Qatar ถูกโค่นบัลลังก์ในฐานะ 'กษิฎ์ LNG' ขณะที่สหรัฐฯ เข้าครอบครองบัลลังก์ เปลี่ยนแปลงอนาคตของก๊าซ

กาตาร์ถูกโค่นบัลลังก์จากตำแหน่ง "ราชาแห่ง LNG" ขณะที่สหรัฐฯ เข้ายึดบัลลังก์ เปลี่ยนแปลงอนาคตของก๊าซ

โดย Criterion Research ประธาน, James Bevan, 

การคำนวณทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อยู่เบื้องหลังอุปทาน LNG ทั่วโลกในช่วงต้นทศวรรษ 2030 ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ การโจมตีด้วยโดรนอิหร่านต่อโรงงาน LNG ของกาตาร์ ความล่าช้าของโครงการขยายตัวที่สำคัญ และการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซอย่างไม่มีกำหนดได้สร้างภัยคุกคามที่ทวีความรุนแรงขึ้นต่อสถานะ LNG ของกาตาร์ ซึ่งเกินกว่าความล่าช้าในการก่อสร้างเพียงเล็กน้อย สิ่งที่เคยถูกมองว่าเป็นเกมสองม้าสำหรับการแบ่งปันส่วนแบ่งตลาด LNG ทั่วโลก ตอนนี้ดูเหมือนจะเป็นฝ่ายเดียวอย่างมาก ผู้ได้รับประโยชน์นั้นชัดเจน: LNG ฝั่งอ่าวสหรัฐฯ 

ที่ Criterion Research เราคาดการณ์ว่าการส่งออก LNG ของสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าภายในปี 2030 โดยมีโอกาสเพิ่มขึ้นอีกในทศวรรษที่จะมาถึง

ช่องว่างของกาตาร์มีขนาดใหญ่และใหญ่ขึ้น

แม้ว่าการสูญเสีย LNG 12.8 MTPA ของกาตาร์เป็นเวลา 3 ถึง 5 ปี เนื่องจากการโจมตีของอิหร่านจะเป็นความเสียหายร้ายแรงต่อกำลังการผลิต LNG ส่งออก 77 MTPA ของกาตาร์ แต่ก็ไม่ใช่หายนะระดับโลกด้วยตัวมันเอง สิ่งที่น่ากังวลคืออิหร่านได้แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการโจมตีเพิ่มเติม ซึ่งหมายความว่าแม้แต่กำลังการผลิตที่ได้รับการฟื้นฟูก็ไม่สามารถถือเป็นพื้นฐานที่มั่นคงได้ แม้ว่าสิ่งอำนวยความสะดวกบนบกจะได้รับการซ่อมแซมและช่องแคบจะถูกเปิดออกอย่างเป็นทางการ ผู้ให้บริการเรือบรรทุก LNG และบริษัทประกันภัยของพวกเขาเป็น unlikely ที่จะกลับมาเดินเรือตามปกติจนกว่าพวกเขาจะได้รับความมั่นใจเมื่อเวลาผ่านไปว่าเรือจะไม่ถูกโจมตีหรือขุด แม้ว่ารัฐบาลจะประกาศความมั่นใจนั้นก็ตาม มันต้องได้รับการพิสูจน์ผ่านความปลอดภัยที่ยั่งยืนในสภาพแวดล้อมที่มีความขัดแย้งโดยไม่มีการแก้ไขที่ชัดเจน ซึ่งเป็นกระบวนการที่อาจใช้เวลาหลายเดือนหรือหลายปี โดยไม่คำนึงถึงสภาพทางกายภาพของโรงงานของกาตาร์ โมเลกุลที่ไม่สามารถเข้าสู่ตลาดได้จะถือว่า stranded และข้อจำกัดในการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซคือส่วนที่ยากที่สุดในการแก้ไขผ่านวิศวกรรมหรือการทูตเพียงอย่างเดียว

นอกเหนือจากปริมาณ LNG ปัจจุบันของกาตาร์ที่ได้รับผลกระทบแล้ว โครงการขยาย North Field สามเฟสของกาตาร์ ซึ่งประกอบด้วย NFE, NFS และ North Field West ได้รับการออกแบบมาเพื่อเพิ่มกำลังการผลิต LNG ทั้งหมดจาก 77 MTPA เป็น 142 MTPA ภายในปี 2030 ความต้องการ LNG ทั่วโลกกำลังรอปริมาณเหล่านี้อยู่ ทั้งสามเฟสตอนนี้เผชิญกับความล่าช้าอย่างไม่มีกำหนด โดยไม่มีกรอบเวลาที่แก้ไขใหม่ทางการและไม่มีเส้นทางระยะสั้นในการกลับมาสร้าง offshore อีกครั้ง NFE’s โรงงานแห่งแรกได้ล่าช้าไปแล้วสู่การเริ่มต้น 3Q26 ก่อนที่จะระงับ และมีข่าวลือว่าถูกเลื่อนไปเป็นปี 2027 ก่อนที่การโจมตีจะเริ่มขึ้น 

เมื่อพิจารณาร่วมกัน การหยุดชะงักต่อฐานเดิมที่มีอยู่และความล่าช้าของโครงการขยายเต็มรูปแบบแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นมากกว่า 100 MTPA เมื่อเทียบกับสิ่งที่ตลาดคาดหวังในช่วงต้นทศวรรษ 2030 ไม่มีแหล่งอุปทานอื่นใดที่สามารถชดเชยสิ่งนั้นได้ภายในกรอบเวลาที่สั้นกระชั้นชิด 

สหรัฐฯ เติมเต็มช่องว่าง

คิวโครงการของสหรัฐฯ กำลังดำเนินการอย่างรวดเร็วก่อนที่สถานการณ์ของกาตาร์จะเลวร้ายลง ตามข้อมูลของเราที่ Criterion Research, Golden Pass LNG อยู่ระหว่างการ commissioning ที่ใช้งานอยู่ CP2 Phase 1, Port Arthur และ Rio Grande LNG ทั้งหมดอยู่ในเส้นทางสำหรับการผลิตครั้งแรกในปี 2027 ตามมา และ CP2 Phase 2 ได้รับการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย (FID) โครงการ US หลัง FID คาดว่าจะถึง 39 Bcf/d ภายในปี 2033 แม้ว่าสหรัฐฯ จะไม่สามารถชดเชยปริมาณ LNG ที่สูญเสียไปของกาตาร์ได้ก่อนปี 2030 แต่ก็มีโครงการที่ยังไม่ได้ตัดสินใจลงทุนจำนวนมากสำหรับต้นปี 2030 และหลังจากนั้น ซึ่งอาจถูกผลักดันให้เกินขอบเขตโดยความต้องการของลูกค้าใหม่ที่เข้ามาแทนที่ปริมาณ LNG ของกาตาร์

ข้อจำกัดด้านความต้องการ

กรณีที่เป็นไปได้นั้นเป็นจริง แต่ไม่ไม่มีเงื่อนไข ไม่ว่าความต้องการจะเกิดขึ้นในปริมาณที่จำเป็นในการดูดซับการสร้างขึ้นเต็มรูปแบบของสหรัฐฯ ขึ้นอยู่กับราคาเป็นอย่างมาก และโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นในการแปลงความต้องการที่อ่อนไหวต่อราคาให้เป็นการนำเข้าจริงยังคงล้าหลังตารางเวลาอย่างมาก ทั่วเอเชียใต้และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ การสร้างสถานี regasification และการกระจายก๊าซ downstream ที่ควรจะรองรับกรณีความต้องการที่ bullish สำหรับทศวรรษ 2030 ถูกเลื่อนออกไปซ้ำแล้วซ้ำเล่าจากชุดของปัจจัยต่างๆ ได้แก่ ราคาที่สูง ข้อจำกัดทางการคลัง และเศรษฐศาสตร์ที่ปรับปรุงขึ้นของทางเลือกพลังงานหมุนเวียนที่แข่งขันได้ โครงสร้างพื้นฐาน regas ที่ไม่ได้สร้างขึ้นในช่วงปลายทศวรรษ 2020 ไม่สามารถดูดซับปริมาณในช่วงต้นทศวรรษ 2030 และโครงการที่ล่าช้าหรือยกเลิกนั้นเป็นข้อจำกัดที่แท้จริงเกี่ยวกับความเร็วที่ความต้องการของตลาดเกิดใหม่สามารถตอบสนองได้ แม้ว่าราคาจะลดลงสู่ระดับที่น่าดึงดูดก็ตาม อย่างน่าประหลาดใจ การช็อกด้านอุปทานที่มีขนาดใหญ่เช่นนี้อาจผลักดันราคาให้สูงขึ้นจนทำให้การสร้างโครงสร้างพื้นฐานนั้นล่าช้าต่อไป ซึ่งจะปราบปรามการเติบโตของความต้องการที่ควรจะดูดซับปริมาณ LNG ของสหรัฐฯ โครงสร้างความต้องการจากยุโรปและเอเชียตะวันออกเฉียงเหนือ ซึ่งยึดเหนี่ยวโดยสัญญาในระยะยาวและข้อกำหนดด้านความมั่นคงของอุปทาน มีแนวโน้มที่จะคงอยู่โดยไม่คำนึงถึง แต่ความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากตลาดเกิดใหม่ที่ควรจะรักษาสมดุลของตลาดในช่วงกลางทศวรรษ 2030 ตอนนี้ดูเหมือนจะไม่แน่นอนมากกว่าที่ฉันท์มติก่อนความขัดแย้งคาดการณ์ไว้ 

บทสรุปเชิงโครงสร้าง

ไม่ค่อยมีการหยุดชะงักด้านอุปทานที่มีขนาดใหญ่เช่นนี้สอดคล้องกับกรอบเวลาการสร้างของผู้นำเข้ารายอื่นที่แข่งขันกันอย่างชัดเจน สหรัฐฯ มีโครงการที่ได้รับการจัดหาเงินทุนอย่างดี ในขณะที่คู่แข่งที่สามารถแข่งขันได้มากที่สุดกำลังเผชิญกับความล่าช้าในการขยายตัวที่สำคัญ ความเสียหายในการดำเนินงาน และข้อจำกัดในการขนส่งที่อาจยาวนานกว่าทั้งสองฝ่าย การครอบงำ LNG สำหรับ LNG ของสหรัฐฯ ดูเหมือนจะเป็นไปได้มากขึ้นเรื่อยๆ ไม่ว่าสิ่งนั้นจะแปลเป็นเศรษฐศาสตร์โครงการที่แข็งแกร่งทั่วกระดานหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับว่ากลุ่มความต้องการใดที่เข้ามาเคลียร์และในราคาเท่าใด

Tyler Durden
ศุกร์ที่ 20/03/2026 - 18:55