การโจมตีราสลัฟฟานทำลายภาพลวงตาของก๊าซที่อุดมสมบูรณ์ทั่วโลก

ตลอดสองปีที่ผ่านมา แนวโน้มหลักในตลาดก๊าซทั่วโลกคือความอุดมสมบูรณ์ที่กำลังจะมาถึง ทุกคนต่างเตือนถึงคลื่นสึนามิของก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ที่กำลังจะมาถึง นักวิเคราะห์ตลาดชี้ให้เห็นถึงอุปทาน LNG ใหม่จำนวนมาก ซึ่งส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยการขยายตัวในกาตาร์ สหรัฐอเมริกา แคนาดา และบางส่วนของแอฟริกา เป็นที่ชัดเจนว่าโลกกำลังมุ่งหน้าสู่ภาวะล้นตลาดในช่วงปลายทศวรรษ 2020 ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และนักวิเคราะห์ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากอัลกอริทึมและสเปรดชีต Excel ต่างคาดการณ์ว่าราคาจะลดลง ความยืดหยุ่นจะเพิ่มขึ้น และความกังวลด้านความมั่นคงด้านพลังงานจะคลี่คลายลง ไม่มีใครแม้แต่จะมองดูภูมิรัฐศาสตร์ เศรษฐกิจภูมิศาสตร์ ภูมิศาสตร์ หรือสัญญาณสงครามที่ชัดเจนที่กำลังจะมาถึง
ขณะนี้ แนวโน้มภาวะล้นตลาดได้ถูกทำลายลงอย่างสิ้นเชิงแล้ว
ด้วยการโจมตีเพียงครั้งเดียวที่โรงงานราสลัฟฟานของกาตาร์ ไม่เพียงแต่เกิดการหยุดชะงักของอุปทานเท่านั้น การโจมตีครั้งนี้ได้เปิดเผยความเปราะบางเชิงโครงสร้างในระบบ LNG ทั่วโลกที่ถูกประเมินต่ำเกินไปมานาน เปลี่ยนแนวโน้มจากภาวะล้นอุปทานไปสู่การขาดแคลนและความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นในตลาด
ประการแรก ราสลัฟฟานไม่ใช่โรงงานชายขอบ แต่เป็นหัวใจหลักของการดำเนินงานของภาคส่วน LNG ของกาตาร์ ไม่ต้องสงสัยเลยว่าโรงงานแห่งนี้เป็นหนึ่งในจุดเชื่อมต่อที่สำคัญที่สุดในระบบพลังงานทั่วโลก รัฐอาหรับในอ่าวเปอร์เซียมีสัดส่วนประมาณ 20% ของการส่งออก LNG ทั่วโลก ซึ่งเกือบทั้งหมดกระจุกตัวอยู่ในและรอบๆ ราสลัฟฟาน ความเสียหายที่รายงาน ซึ่งได้รับการยอมรับจากชาวกาตาร์ อยู่ที่ประมาณ 12–13 ล้านตันต่อปี หรือประมาณ 17% ของกำลังการผลิตของกาตาร์ ความเสียหายนี้ไม่ใช่การหยุดชะงักในระดับท้องถิ่นอีกต่อไป มันส่งผลกระทบโดยตรงด้วยแรงสึนามิที่กระดูกสันหลังของอุปทาน LNG ทั่วโลก
หากความเสียหายที่รายงานจำเป็นต้องได้รับการฟื้นฟู การประมาณการเบื้องต้นชี้ให้เห็นว่าการฟื้นฟูความสามารถนี้อาจใช้เวลาสามถึงห้าปี หลังขึ้นอยู่กับสมมติฐานว่าไม่มีสิ่งอื่นใดเกิดขึ้นในตลาด และกาตาร์จะสามารถเข้าถึงแหล่งเทคโนโลยีของตนได้ทันที ในขณะเดียวกัน ตลาดกำลังค่อยๆ ตระหนักอย่างน่าประหลาดใจว่าผลกระทบที่แท้จริงนั้นเกินกว่ากรอบเวลาการซ่อมแซม การโจมตีราสลัฟฟานได้นำเสนอฝันร้ายที่เลวร้ายที่สุดของตลาด ซึ่งเป็นความเสี่ยงประเภทใหม่: ความเป็นไปได้ที่โครงสร้างพื้นฐาน LNG ขนาดใหญ่จะไม่ปลอดภัยจากการขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์อีกต่อไป ความเป็นจริงใหม่นี้จะเปลี่ยนแปลงวิธีการประเมิน การจัดหาเงินทุน และการส่งมอบอุปทานในอนาคตอย่างมาก
ที่เกี่ยวข้อง: สามบริษัทที่กำลังสร้างคลังแสงแร่หายากของอเมริกาขึ้นใหม่
หากคุณเคยบ่งชี้ถึงการโจมตีโรงงานหรือโรงงาน LNG ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา คุณจะถูกไล่ออกจากสำนักงาน จนถึงสัปดาห์นี้ การประเมินความเสี่ยงทั้งหมดของภาคส่วนนี้ขึ้นอยู่กับภาวะล้นของ LNG ซึ่งขึ้นอยู่กับการขยายตัวของกำลังการผลิตทั่วโลกอย่างราบรื่น การขยายตัวนั้น และอาจจะมีการขยายตัวอื่นๆ ในอีกไม่กี่วันหรือสัปดาห์ข้างหน้า ตอนนี้กำลังเป็นที่น่าสงสัย การขยายตัวของ North Field ของกาตาร์ ซึ่งในทุกสถานการณ์ปกติคาดว่าจะส่งมอบกำลังการผลิตเพิ่มเติมหลายสิบล้านตันภายในสิ้นทศวรรษนี้ ตอนนี้จะไม่เพียงแต่เผชิญกับความล่าช้าหรือต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากความกังวลด้านความปลอดภัย เบี้ยประกันภัย และเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้นเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการตรวจสอบความเป็นไปได้และภาพความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในแง่ของความมั่นคงของอุปทานด้วย โครงการอื่นๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภูมิภาคที่มีความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์สูง จะต้องได้รับการประเมินใหม่อย่างแน่นอน เช่น สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ โอมาน อียิปต์ ไซปรัส และแน่นอน อนาคตของ LNG ของอิหร่าน
ตลาด สถาบันการเงิน และผู้ค้ากำลังตระหนักว่าสมมติฐานที่ว่าปริมาณของกาตาร์ที่สูญเสียไปสามารถทดแทนได้อย่างง่ายดายนั้นไม่สมจริง ไม่ว่าวอชิงตันหรือกลุ่ม Trump จะเผยแพร่ต่อสื่อใด สหรัฐอเมริกา แม้จะเป็นผู้ส่งออก LNG รายใหญ่ที่สุดในขณะนี้ ก็จะไม่สามารถเติมเต็มช่องว่างได้ เนื่องจากกำลังดำเนินการใกล้เต็มกำลังการผลิตอยู่แล้ว เนื่องมาจากสงครามในอิหร่าน ข้อจำกัดทางการเดินเรือ และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น โครงการใหม่ในสหรัฐอเมริกาจะเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อของต้นทุน การขาดแคลนแรงงาน และความท้าทายด้านกฎระเบียบ ตัวเลือกอื่น โครงการ LNG ของแคนาดา จะพยายามเข้ามาเติมเต็มช่องว่างอย่างแน่นอน แต่ปริมาณเหล่านี้ได้ถูกจัดสรรให้กับผู้ซื้อในเอเชียแล้ว โครงการในแอฟริกาอาจเป็นส่วนหนึ่งของการแก้ปัญหา แต่ดังที่ประวัติศาสตร์ได้แสดงให้เห็น พวกเขายังคงมีความเสี่ยงด้านความปลอดภัยและการดำเนินการ
สำหรับยุโรป สายตาทุกคู่จับจ้องไปที่นอร์เวย์ เนื่องจากเป็นผู้จัดหาก๊าซท่อส่งที่ใหญ่ที่สุดของทวีป อย่างไรก็ตาม กำลังการผลิตสำรองมีจำกัดมาก และก๊าซรัสเซียยังคงไม่เพียงแต่ถูกจำกัดทางการเมืองเท่านั้น แต่ยังไม่น่าเชื่อถือในเชิงโครงสร้างอีกด้วย เผชิญกับภัยคุกคามทางกายภาพที่เพิ่มขึ้นด้วย กล่าวอีกนัยหนึ่ง ระบบก๊าซทั่วโลกมีความยืดหยุ่นน้อยกว่าที่แนวโน้มภาวะล้นตลาดได้คาดการณ์ไว้มาก
เพื่อให้ภาพดูมืดมนยิ่งขึ้น หรือสถานการณ์เลวร้ายยิ่งขึ้น ข้อจำกัดที่เพิ่มขึ้นในการขนส่ง LNG ทั่วโลกยิ่งทวีความรุนแรงของผลกระทบจากราสลัฟฟาน ตราบใดที่ช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกปิดกั้นเนื่องจากความเสี่ยงด้านความปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น ตลาดคาดการณ์ต้นทุนประกันภัยที่สูงขึ้น การเปลี่ยนเส้นทางเรือ และเวลาขนส่งที่นานขึ้น ในระยะสั้นถึงปานกลาง ปัจจัยทางการเดินเรือได้และจะยังคงลดอุปทานที่มีอยู่โดยการชะลอการจัดส่งสินค้า
สิ่งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่กองเรือบรรทุก LNG ทั่วโลก แม้ว่าจะมีการขยายตัวในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ก็ยังคงมีข้อจำกัด เรือจำนวนมากถูกผูกติดอยู่กับสัญญาระยะยาว ซึ่งจำกัดความพร้อมใช้งานสำหรับปรับตลาดทันที ตลาดกำลังตึงเครียดมากขึ้นเนื่องจากการจราจรติดขัดและความล่าช้าที่เพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกันก็เผชิญกับต้นทุนการขนส่งที่เพิ่มขึ้นด้วย
ดูเหมือนว่ามีความต้องการที่แท้จริงสำหรับภาคส่วนพลังงานส่วนใหญ่ ผู้กำหนดนโยบาย และผู้ค้าหรือนักลงทุนที่จะเริ่มเข้าใจว่าโลจิสติกส์มีความสำคัญเท่ากับการผลิต เมื่อสินค้าล่าช้าไปหลายสัปดาห์ สินค้าจะไม่เพียงแต่ล่าช้าเท่านั้น แต่เรือจะหายไปจากตลาดอย่างมีประสิทธิภาพ สิ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งหากเรือลำเดียวกันนั้นเป็นที่ต้องการมากที่สุด ผลกระทบแบบทบต้นที่เราเห็นอยู่ในปัจจุบันและในอนาคตจะก่อให้เกิดสถานการณ์ที่แม้แต่ระดับการผลิตที่คงที่ก็จะส่งผลโดยตรงต่ออุปทานที่มีประสิทธิภาพที่ลดลง
ในขณะที่ความสนใจส่วนใหญ่พุ่งเป้าไปที่เอเชีย โดยเฉพาะจีน ญี่ปุ่น อินเดีย และปากีสถาน อีกด้านหนึ่งของโลกคือยุโรป ทวีปนี้ปัจจุบันตั้งอยู่ใจกลางของความไม่สมดุลที่เกิดขึ้นนี้ นับตั้งแต่รัสเซียบุกยูเครน ยุโรปได้พึ่งพา LNG มากขึ้นเรื่อยๆ ยุโรปได้เพิ่มการกระจายความหลากหลายโดยรวม แต่ได้ลืมไปว่าสิ่งนี้ได้เพิ่มการเปิดรับความผันผวนของตลาดโลกด้วย
สำหรับบรัสเซลส์และเมืองหลวงอื่นๆ ของยุโรป อิหร่าน-ฮอร์มุซ-ราสลัฟฟาน ไม่น่าจะเกิดขึ้นในเวลาที่เลวร้ายไปกว่านี้ ทวีปนี้กำลังเผชิญกับระดับการจัดเก็บที่ต่ำมากอยู่แล้ว ทำให้มีความเสี่ยงสูงเนื่องจากความจุบัฟเฟอร์ที่จำกัด ในขณะเดียวกัน เป็นที่ชัดเจนว่าการแข่งขันจากเอเชียจะไม่เพียงแต่ทวีความรุนแรงขึ้นเท่านั้น แต่ยังจะจุดชนวนสงครามประมูลโดยเร็วที่สุด ด้วยอุปทานของกาตาร์ที่หยุดชะงัก ผู้ซื้อในเอเชีย โดยเฉพาะผู้ที่ไม่มี LNG และพื้นที่จัดเก็บก๊าซ จะเริ่มประมูลแข่งกับยุโรปสำหรับสินค้าที่มีอยู่ ผลลัพธ์คือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในพลวัตราคา
อย่าคิดว่ายุโรปจะสามารถจัดหา LNG ได้ แต่ต้นทุนของการดำเนินการนี้จะสูงมาก ราคาที่สูงขึ้นจะส่งผลโดยตรงต่ออัตราเงินเฟ้อ ความสามารถในการแข่งขันทางอุตสาหกรรม และการเติบโตทางเศรษฐกิจ นับตั้งแต่ยูเครน และอาจจะตั้งแต่เริ่มใช้กลยุทธ์การเปลี่ยนผ่านพลังงาน ทวีปนี้ได้นำเข้าความผันผวนพร้อมกับอุปทานพลังงานอย่างมีประสิทธิภาพ
ในปัจจุบัน ตลาด LNG ไม่ได้ถูกควบคุมโดยเศรษฐศาสตร์เพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่โดยภูมิรัฐศาสตร์ ความเสี่ยงด้านความปลอดภัย และข้อจำกัดด้านโลจิสติกส์ มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากแต่ชัดเจนมากจากระบบที่อิงตามประสิทธิภาพและความยืดหยุ่น ไปสู่ระบบที่กำหนดโดยความยืดหยุ่นและการขาดแคลน
มีผลกระทบที่สำคัญต่อนักลงทุนและผู้กำหนดนโยบาย เนื่องจากสถานการณ์โดยรวมได้เปลี่ยนแปลงไป อาจจะตลอดไป โครงการในภูมิภาคที่มีเสถียรภาพทางการเมืองพร้อมเส้นทางการขนส่งที่ปลอดภัยจะน่าสนใจมากขึ้น ในขณะที่โครงการอื่นๆ โดยเฉพาะในพื้นที่ที่มีความเสี่ยงสูง จะเผชิญกับการตรวจสอบที่เพิ่มขึ้น ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า (3-5 ปี) คาดว่าต้นทุนทางการเงินจะเพิ่มขึ้น เนื่องจากจะต้องสะท้อนถึงความเสี่ยงที่รับรู้ที่สูงขึ้น ในขณะเดียวกัน ซึ่งจะเป็นกรณีทั่วโลก ไม่ใช่แค่ในตะวันออกกลางหรือแอฟริกา แต่การออกแบบโครงสร้างพื้นฐานก็จะพัฒนาขึ้นด้วย เนื่องจากจะมีการเน้นย้ำถึงความซ้ำซ้อน ความปลอดภัย และการกระจายความหลากหลายมากขึ้น
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะยาวคาดว่าจะกลับมามีความสำคัญ เนื่องจากนี่เป็นปฏิกิริยาปกติสำหรับสถาบันการเงิน ผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์ หรือสาธารณูปโภค ซึ่งทั้งหมดจะพยายามจัดหาอุปทานที่เชื่อถือได้ในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน อารมณ์แสดงให้เห็นแล้วว่าความยืดหยุ่นของตลาดทันที ซึ่งเคยถูกมองว่าเป็นจุดแข็ง อาจกลายเป็นภาระในช่วงเวลาที่ตึงเครียด โปรดจำไว้ว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะยาวดูเหมือนจะปลอดภัยกว่า แต่พัฒนาการในกาตาร์ (อิหร่าน-ฮอร์มุซ-ราสลัฟฟาน) และรัสเซียก็ได้แสดงให้เห็นแล้วว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะยาวไม่มีความหมายหากภูมิศาสตร์และอำนาจที่แท้จริงเข้ามามีบทบาท
ดูเหมือนชัดเจนว่าตลาดก๊าซทั่วโลกจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันเป็นเวลาหลายปี ในระยะสั้น การให้ความสนใจทั้งหมดจะอยู่ที่การจัดการและบรรเทาผลกระทบโดยตรงจากการหยุดชะงักของราสลัฟฟาน ไม่ต้องสงสัยเลยว่าราคาก๊าซจะยังคงสูงและผันผวนอย่างมาก เช่นเดียวกับสภาพอากาศ จะมีการพุ่งสูงขึ้นบ่อยครั้งซึ่งเกิดจากการหยุดชะงักของอุปทาน ความต้องการที่เพิ่มขึ้น หรือความกลัวและอารมณ์ที่เกิดขึ้นโดยตรง
คาดว่าในระยะปานกลาง คำถามสำคัญจะเป็นว่ากำลังการผลิตใหม่จะสามารถออนไลน์ได้เร็วพอที่จะชดเชยปริมาณที่สูญเสียไปหรือไม่ หลังยังต้องสามารถต่อต้านและตอบสนองความต้องการทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นได้ แม้ว่าไม่มีใครต้องการจัดการกับเรื่องนี้ แต่คาดว่าจะมีความล่าช้าในโครงการใหญ่ๆ เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในกาตาร์ เนื่องมาจากปัญหาทางการเดินเรือ การผลิต และทางการเงิน สิ่งนี้จะยืดระยะเวลาของความตึงเครียด
ภายในสิ้นทศวรรษ มีทางเลือกของสมดุลตลาดใหม่ สำหรับผู้มองโลกในแง่ดี มันจะไม่เหมือนกับสถานการณ์ส่วนเกินที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ราคาที่สูงขึ้น ความผันผวนที่มากขึ้น และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น จะเป็นลักษณะของระบบในอนาคต หากไม่มีวิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์อื่นใดเกิดขึ้นในตะวันออกกลางหรือที่อื่น
ขณะนี้ไม่สามารถกำหนดกรอบเวลาสำหรับการฟื้นตัวเต็มรูปแบบได้ แม้ว่าผู้เชี่ยวชาญจะคิดว่ากำลังการผลิตที่เสียหายที่ราสลัฟฟานสามารถฟื้นฟูได้ภายในสามถึงห้าปี ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งจะใช้เวลานานกว่านั้น: ความเชื่อมั่น การสร้างความเชื่อมั่นในระบบ LNG ทั่วโลกคาดว่าจะไม่เกิดขึ้นก่อนต้นทศวรรษ 2030
การโจมตีราสลัฟฟานเป็นและควรได้รับการยอมรับว่าเป็นจุดเปลี่ยนในตลาดพลังงานทั่วโลก ความเปราะบางของระบบได้ถูกเปิดเผย และยังแสดงให้เห็นถึงการขาดความยืดหยุ่น ด้วยการระเบิดเพียงครั้งเดียว มันได้ขัดขวางความคาดหวังของอุปทานที่อุดมสมบูรณ์ ในขณะเดียวกันก็แนะนำระดับความเสี่ยงใหม่
ภาวะล้นตลาด LNG กำลังจะมาไม่ถึง เนื่องจากจะมีช่วงเวลาของความตึงเครียดเชิงโครงสร้าง การเข้าถึงพลังงานจะกลายเป็นสิ่งสำคัญอันดับต้นๆ และข้อกังวลเชิงกลยุทธ์ สำหรับยุโรป ไฟทั้งหมดตอนนี้เป็นสีแดง เนื่องจากจะต้องนำทางภูมิทัศน์พลังงานที่มีความผันผวนและมีราคาแพงมากขึ้น สำหรับอุตสาหกรรม LNG ทั่วโลก หมายถึงการจัดลำดับความสำคัญของความปลอดภัยและความยืดหยุ่นเหนือต้นทุนและขนาดเพียงอย่างเดียว
ยุคของก๊าซราคาถูกและอุดมสมบูรณ์ได้สิ้นสุดลงแล้ว ยุคแห่งการขาดแคลนได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว
โดย Cyril Widdershoven สำหรับ Oilprice.com
อ่านเพิ่มเติมจาก Oilprice.com
Oilprice Intelligence นำสัญญาณมาก่อนที่จะกลายเป็นข่าวหน้าหนึ่ง นี่คือการวิเคราะห์จากผู้เชี่ยวชาญคนเดียวกันที่นักเทรดและที่ปรึกษาทางการเมืองอ่าน รับฟรี สองครั้งต่อสัปดาห์ และคุณจะรู้เสมอว่าทำไมตลาดถึงเคลื่อนไหวก่อนใคร
คุณจะได้รับข้อมูลเชิงลึกทางภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูลสินค้าคงคลังที่ซ่อนอยู่ และเสียงกระซิบของตลาดที่ขับเคลื่อนพันล้านดอลลาร์ - และเราจะส่งข้อมูลเชิงลึกด้านพลังงานระดับพรีเมียมมูลค่า 389 ดอลลาร์ให้คุณฟรี เพียงแค่สมัครสมาชิก เข้าร่วมกับผู้อ่านกว่า 400,000 คนวันนี้ เข้าถึงได้ทันทีโดยคลิกที่นี่