โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
แม้จะมีผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ที่แข็งแกร่ง แต่แนวโน้มระยะยาวของ SCSC ก็ยังไม่แน่นอนเนื่องจากการเติบโตที่ซบเซาของ Intelisys และการเปลี่ยนแปลง 'Converged Communications' ที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ ซึ่งอาศัยความร่วมมือของพันธมิตรช่องทางและอาจสร้างแรงกดดันต่องบดุลของบริษัทหากไม่ประสบความสำเร็จ
ความเสี่ยง: ความล้มเหลวของการเปลี่ยนแปลง 'Converged Communications' และการเผาผลาญสภาพคล่องโดยไม่มีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ
โอกาส: การดำเนินการเปลี่ยนแปลง 'Converged Communications' ที่ประสบความสำเร็จ ซึ่งนำไปสู่การเติบโตของรายได้ประจำที่เร่งขึ้น
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
แหล่งที่มาของภาพ: The Motley Fool
วันพฤหัสบดีที่ 7 พฤษภาคม 2026 เวลา 10:30 น. ET
ต้องการคำพูดจากนักวิเคราะห์ของ Motley Fool หรือไม่? อีเมล [email protected]
Michael L. Baur: ขอบคุณ Mary และขอบคุณทุกท่านที่เข้าร่วมกับเราในวันนี้ ทีมของเราส่งมอบผลประกอบการไตรมาสที่สามที่แข็งแกร่ง โดยมี adjusted EBITDA, EPS, free cash flow และ ROIC เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน ฉันยินดีที่ได้เห็นความต้องการฮาร์ดแวร์ที่เพิ่มขึ้นขับเคลื่อนการเติบโต 9% ของยอดขายสุทธิ โดยมีการเติบโตในเทคโนโลยีส่วนใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเครือข่ายและการรักษาความปลอดภัย เราเชื่อว่าผู้ใช้ปลายทางมีทางเลือกมากกว่าที่เคย และโซลูชันมีความซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ แต่สิ่งที่พวกเขามองหาจริงๆ คือผลลัพธ์ทางธุรกิจ—โซลูชันที่สมบูรณ์ ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์เฉพาะจุด การวิจัยแสดงให้เราเห็นว่าผู้ใช้ปลายทางต้องการซื้อจากพันธมิตรที่เชื่อถือได้ซึ่งสามารถส่งมอบได้ทั่วทั้งเทคโนโลยีสแต็กทั้งหมด
นั่นคือเหตุผลที่เรากำลังก้าวไปอีกขั้นเพื่อช่วยให้พันธมิตรของเราเติบโตธุรกิจด้วยการเปิดตัวหน่วยธุรกิจ Converged Communications ใหม่เพื่อส่งมอบประสบการณ์พันธมิตร OneScanSource ที่เป็นหนึ่งเดียว หน่วยธุรกิจใหม่นี้จะรวมถึงทรัพยากรการพัฒนาธุรกิจและการขาย, วิศวกรรมก่อนการขาย, การตลาด และฟังก์ชันการจัดการซัพพลายเออร์ โดยนำทีม Specialty Communications ของ ScanSource, Inc. และทีมโซลูชันบนคลาวด์ Intelisys CX มารวมกันเป็นหน่วยธุรกิจเดียว ทีมนี้จะสนับสนุน VAR ด้าน Specialty Communications และพันธมิตร Intelisys CX ช่วยให้ VAR ขายผลิตภัณฑ์และโซลูชันรายได้ประจำที่เกี่ยวกับคลาวด์ได้มากขึ้น และช่วยให้พันธมิตร Intelisys แนบฮาร์ดแวร์ได้มากขึ้น สิ่งสำคัญคือพันธมิตรแต่ละรายจะมีทรัพยากรการขายเฉพาะเพื่อขายผลิตภัณฑ์ในพอร์ตโฟลิโอ OneScanSource ของเรา
หน่วยธุรกิจ Converged Communications จะนำโดย Katherine White ซึ่งมีประสบการณ์ 5 ปีกับ ScanSource, Inc. ในทั้งธุรกิจ Specialty และ Intelisys เมื่อมองไปข้างหน้า เรามุ่งเน้นที่การช่วยให้พันธมิตรช่องทางของเราเติบโตด้วยการส่งมอบโซลูชันแบบ Converged ที่เป็นนวัตกรรมใหม่ รวมถึงโอกาสใหม่ๆ ใน AI อย่างแน่นอน พันธมิตรของเราพบโอกาสที่ดีเยี่ยมในการนำ AI มาใช้ในส่วนโซลูชัน CX ขอแบ่งปันสองตัวอย่างของชัยชนะล่าสุดในช่องทาง AI ก่อนอื่น ด้วย AI ในฐานะระบบอัตโนมัติ สถาบันการเงินได้นำแพลตฟอร์มที่ขับเคลื่อนด้วย AI พร้อม AI agents มาใช้เพื่อจัดการคำถามทั่วไป สิ่งนี้ช่วยประหยัดเวลาเจ้าหน้าที่ประมาณสี่ถึงห้าชั่วโมงต่อเจ้าหน้าที่สดในแต่ละสัปดาห์ เพื่อให้พวกเขาสามารถมุ่งเน้นไปที่ความต้องการของลูกค้าที่ซับซ้อนมากขึ้น
ประการที่สอง ด้วย AI ในฐานะส่วนเสริม AI ช่วยขับเคลื่อนการขยายรายได้ รวมถึงการขายพ่วง ในการติดตั้งใช้งานนี้ AI สนับสนุนเจ้าหน้าที่ฝ่ายขายภายในระหว่างการโต้ตอบสดด้วยการให้คำแนะนำแบบเรียลไทม์ เราเชื่อว่าทั้งสองตัวอย่างเน้นย้ำว่า ScanSource, Inc. ช่วยให้พันธมิตรของเรานำโซลูชัน CX แบบ Converged ที่เปิดใช้งาน AI ออกสู่ตลาดได้อย่างไร โดยรวมแล้ว ผลประกอบการที่แข็งแกร่งของเราในไตรมาสนี้ตอกย้ำความมั่นใจของเราในโมเดลธุรกิจของเราเมื่อเรามองไปสู่อนาคต ตอนนี้ฉันจะส่งต่อการประชุมให้ Steve เพื่อนำเสนอผลประกอบการทางการเงินและแนวโน้มของเราสำหรับปีงบประมาณ 2026
Stephen T. Jones: ขอบคุณ Mike เราพอใจกับผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ของเรา โดยมียอดขายสุทธิแบบรวมและ non-GAAP EPS เติบโต 9% เมื่อเทียบปีต่อปี เรายังส่งมอบ free cash flow ที่แข็งแกร่งสำหรับไตรมาสนี้ และรู้สึกว่าอยู่ในตำแหน่งที่ดีมากที่จะส่งมอบแนวโน้มปีงบประมาณ 2026 ของเรา เมื่อพูดถึงกลุ่มธุรกิจของเรา ฉันจะเริ่มด้วย Specialty Technology Solutions ยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบปีต่อปี โดยมีแรงขับเคลื่อนจากการเติบโตของยอดขายฮาร์ดแวร์ในอเมริกาเหนือในเทคโนโลยีส่วนใหญ่ของเรา กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบปีต่อปี เป็น 81 ล้านดอลลาร์ ประมาณ 15% ของกำไรขั้นต้นของกลุ่มมาจากรายได้ประจำ โดยมีแรงขับเคลื่อนจากการเติบโตของการเชื่อมต่อแบบจัดการจากการเข้าซื้อกิจการ Advantix และ DataZoom ของเรา
adjusted EBITDA ของกลุ่มเพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบปีต่อปี เป็น 24.7 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไร adjusted EBITDA ที่ 3.3% ในกลุ่ม Intelisys และ Advisory ของเรา ยอดขายสุทธิลดลง 1% เมื่อเทียบปีต่อปี Intelisys annualized net billings เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2.88 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบรายไตรมาส ทั้งยอดขายสุทธิและกำไรขั้นต้นของกลุ่มเพิ่มขึ้น 4% adjusted EBITDA สำหรับกลุ่มอยู่ที่ 11 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบรายไตรมาส โดยมีอัตรากำไร adjusted EBITDA ของกลุ่มที่ 42% เมื่อเจาะลึกงบดุลและกระแสเงินสด เราปิดไตรมาสที่ 3 ด้วยเงินสด 120 ล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วประมาณศูนย์เมื่อเทียบกับ adjusted EBITDA สิบสองเดือนล่าสุด
สำหรับไตรมาสนี้ เราสร้าง free cash flow ได้ 69 ล้านดอลลาร์ ทำให้ free cash flow ของเราตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ 119 ล้านดอลลาร์ การซื้อหุ้นคืนรวมเป็น 33 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ และเรามีเงินเหลือ 146 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31/03/2026 ภายใต้อำนาจการซื้อหุ้นคืนของเรา Adjusted ROIC อยู่ที่ 14.3% สำหรับไตรมาสนี้ และ 13.6% ตั้งแต่ต้นปี เรายังคงมีงบดุลที่แข็งแกร่ง และเราอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะดำเนินตามลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของเราและบรรลุเป้าหมายสามปีของเรา เป้าหมายสามปีของเรามุ่งเน้นไปที่การเพิ่มส่วนแบ่งกำไรขั้นต้นของบริษัทจากรายได้ประจำ การขยายความสามารถในการทำกำไรของเรา การส่งมอบ free cash flow ที่แข็งแกร่ง และการรักษาการจัดสรรเงินทุนอย่างมีระเบียบวินัย
คุณสามารถดูเป้าหมายของเราได้ในอินโฟกราฟิกและงานนำเสนอสำหรับนักลงทุนของเราในส่วนนักลงทุนสัมพันธ์ของเว็บไซต์ของเรา เรายังคงสำรวจโอกาสในการเข้าซื้อกิจการที่อาจขยายเทคโนโลยีสแต็ก ความสามารถของเรา และเร่งการเติบโตของรายได้ประจำของเรา ลำดับความสำคัญในการจัดสรรเงินทุนของเรายังรวมถึงการซื้อหุ้นคืนอย่างต่อเนื่อง เรามั่นใจในโมเดลธุรกิจของเรา และผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ของเราสนับสนุนความคาดหวังของเราสำหรับแนวโน้มรายปีของเรา เรายังคงรักษาการคาดการณ์ตลอดทั้งปีของเราสำหรับทั้งรายได้และ adjusted EBITDA และสำหรับ FY 2026 free cash flow เรากำลังปรับเพิ่มความคาดหวังของเราเป็นอย่างน้อย 90 ล้านดอลลาร์ ตอนนี้เราจะเปิดการประชุมเพื่อตอบคำถาม
Operator: ขอบคุณครับ ขอเตือนว่าหากต้องการถามคำถาม คุณจะต้องกด 11 บนโทรศัพท์ของคุณ หากต้องการออกจากคิว คุณสามารถกด 11 อีกครั้ง โปรดรอสักครู่ขณะที่เราดำเนินการรวบรวมคำถาม คำถามแรกของเรามาจากสายของ Keith Michael Housum จาก Northcoast Research สายของคุณเปิดอยู่
Keith Michael Housum: เยี่ยมมาก ขอบคุณครับ ผมขอขอบคุณสำหรับโอกาสนี้ เฮ้ Steve ในแง่ของแนวทางรายได้สำหรับทั้งปี จากไตรมาสที่แข็งแกร่งของคุณ หากการคำนวณของผมถูกต้อง นั่นจะบ่งชี้ว่าการเติบโตของรายได้ด้านบนสุดเพียง 2% ในไตรมาส และด้านล่างสุด จะเป็นการลดลง 10% นั่นเป็นความตั้งใจหรือไม่ในแง่ของสิ่งที่คุณกำลังคิดสำหรับไตรมาสหน้า
Stephen T. Jones: ครับ Keith ขอบคุณสำหรับคำถาม เมื่อเรามองไปที่แนวโน้มตลอดทั้งปีที่เราให้ไว้เมื่อไตรมาสที่แล้ว เรากล่าวว่าเราต้องการดีลใหญ่ๆ เข้ามา และเราคาดการณ์การเติบโตสำหรับครึ่งหลัง ไตรมาสที่ 3 ทำได้ตามนั้น และเรามั่นใจว่าเราสามารถส่งมอบแนวทางตลอดทั้งปีของเราได้ แต่เราไม่ต้องการประเมินสถานการณ์สูงเกินไปเมื่อเรามองไปที่ Q4
Keith Michael Housum: โอเค มีความรู้สึกว่าธุรกิจถูกดึงมาจากไตรมาสที่สี่เข้ามาในไตรมาสที่สามหรือไม่ โดยพิจารณาจากโลกที่วุ่นวายเกี่ยวกับราคาหน่วยความจำในขณะนี้
Stephen T. Jones: สิ่งที่ผมจะบอกเกี่ยวกับเรื่องนั้น Keith คือการมองเห็นเป็นเรื่องยากเสมอเกี่ยวกับการดึงล่วงหน้าและรายละเอียดประเภทนั้น แต่เราไม่เชื่อว่าเราเห็นการดึงล่วงหน้าอย่างมีนัยสำคัญในผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ของเรา
Keith Michael Housum: โอเค ขอบคุณครับ คุณได้กล่าวถึงยอดขาย Resourcive ที่ลดลงในไตรมาสนี้ ฉันจะสันนิษฐานว่ายอดขายเหล่านั้นจะเติบโตขึ้นเรื่อยๆ ในแต่ละไตรมาส มีอะไรพิเศษเกิดขึ้นในไตรมาสนี้ที่ทำให้ยอดขายลดลงหรือไม่
Stephen T. Jones: ครับ สำหรับ Resourcive โปรดจำไว้ว่านั่นคือธุรกิจของเราที่มุ่งเน้นลูกค้าปลายทาง และสิ่งที่คุณจะเห็นในนั้นคือมีรายได้ประจำและมีรายได้จากบริการในธุรกิจนั้น และรายได้จากบริการบางส่วนเหล่านั้นอาจเพิ่มขึ้นหรือลดลงเมื่อเทียบรายไตรมาส
Keith Michael Housum: โอเค เข้าใจแล้ว คำสั่งซื้อของ Intelisys เป็นอย่างไรบ้างสำหรับไตรมาสนี้? ฉันรู้ว่าคุณกล่าวถึง billings ที่ 2.88 พันล้านดอลลาร์ คำสั่งซื้อเป็นอย่างไรบ้าง?
Michael L. Baur: เฮ้ Keith นี่ Mike สวัสดีตอนเช้า สิ่งหนึ่งที่เราให้ความสำคัญคือเราจะเร่งการเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่ได้อย่างไร และนั่นคือเหตุผลหนึ่งที่เราให้ความสำคัญกับการจัดตั้งกลุ่มใหม่ ทีมใหม่นี้ เราเชื่อว่าเราต้องให้ความสำคัญเพิ่มเติมกับคำสั่งซื้อใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านชุมชน VAR ดังนั้นทีม Converged Communications นี้จะมีเป้าหมายหลักคือเราจะทำอย่างไรให้พันธมิตรขาย Intelisys ได้มากขึ้น และทำให้การเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่เร่งตัวขึ้น เราอยากเห็นการเติบโตที่เร็วขึ้น
Keith Michael Housum: ดังนั้นฉันจะสันนิษฐานว่าการเติบโตของคำสั่งซื้อไม่ได้เติบโตสำหรับไตรมาสเมื่อเทียบปีต่อปีหรือไม่
Michael L. Baur: ไม่ ฉันไม่ได้พูดอย่างนั้น ความเชื่อของเราคือเรากำลังทำทุกอย่างที่เราพูดว่าจะทำ แต่เราต้องการทำเร็วกว่านี้ และเราไม่เชื่อว่ามันเติบโตในอัตราที่เราต้องการเห็น
Keith Michael Housum: เข้าใจแล้ว เฮ้ คำถามสุดท้ายสำหรับผม และผมจะส่งต่อให้ครับ ในแง่ของกลุ่ม STS รายได้เกือบจะเท่ากับไตรมาสที่สาม แต่กำไรขั้นต้นสูงขึ้นประมาณ 50 basis points ฉันรู้ว่าเมื่อไตรมาสที่แล้วคุณได้กล่าวถึงต้นทุนค่าขนส่งเนื่องจากมีธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลางมากขึ้น มีอะไรอีกบ้างที่ขับเคลื่อนกำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นสำหรับไตรมาสนี้
Stephen T. Jones: ผมจะบอกว่ามันเป็นส่วนผสมที่ขับเคลื่อนผลประโยชน์นั้นมากกว่า เราเห็นต้นทุนค่าขนส่งกลับสู่ภาวะปกติสำหรับเรา เราคิดว่านั่นเป็นผลกระทบเพียงครั้งเดียวในไตรมาส ดังนั้นผมจะบอกว่ามันเป็นเรื่องของส่วนผสมมากกว่าในแง่ของกำไรที่เพิ่มขึ้น
Operator: ขอบคุณครับ คำถามถัดไปของเรามาจากสายของ Gregory John Burns จาก Sidoti โปรดดำเนินการต่อ
Gregory John Burns: สวัสดีตอนเช้าครับ เพื่อติดตามการลงทุนที่คุณกำลังทำในส่วน Intelisys ของธุรกิจเพื่อขับเคลื่อนการเติบโตที่เร็วขึ้น ฉันรู้ว่าคุณได้ประกาศหน่วยธุรกิจ Converged ใหม่นี้ แต่คุณได้ทำหลายสิ่งหลายอย่างในช่วง 12-18 เดือนที่ผ่านมาเพื่อกระตุ้นการเติบโตนั้น คุณพบว่าผลกระทบจากการลงทุนและการเปลี่ยนแปลงที่คุณทำไปก่อนหน้านี้ไม่เป็นไปตามที่คุณคาดหวัง หรือมีการตอบสนองจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นหรือไม่? ทำไมคุณถึงไม่สามารถทำให้การเติบโตของ Intelisys เป็นไปตามที่คุณคิดว่าควรจะเป็น?
Michael L. Baur: เฮ้ Greg นี่ Mike สวัสดีตอนเช้า จากมุมมองของผม เราได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าเราต้องการเห็นการเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่ของเราเร่งตัวขึ้น เราสามารถพูดคุยกันอย่างสม่ำเสมอเกี่ยวกับยอดเรียกเก็บเงินของผู้ใช้ปลายทางซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ว่ารายได้ของเราจะเป็นอย่างไร การเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่ หากคุณจำได้ จะมีความล่าช้าระหว่างคำสั่งซื้อใหม่และรายได้สำหรับเรา ดังนั้นเราจึงต้องไม่เพียงแต่ทำต่อไปในสิ่งที่เราทำสำหรับคำสั่งซื้อใหม่เท่านั้น แต่ทุกสิ่งทุกอย่างที่ผมกำลังพูดถึงในวันนี้ซึ่งเป็นสิ่งใหม่ เราจะไม่เห็นผลลัพธ์ของสิ่งนั้นเป็นเวลาหกถึง 18 เดือน
จริงๆ แล้วสิ่งที่ผมกำลังจะบอกในวันนี้คือเราจะทำมากขึ้น เพื่อที่เราจะได้เห็นผลลัพธ์เหล่านั้นมากขึ้นอีกในปีหน้า ผมจะบอกว่าความท้าทายกับธุรกิจ Intelisys ของเราคือเรากำลังเห็นการเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่จากการดำเนินการที่เราทำเมื่อปีที่แล้ว และเรากำลังบอกว่าเราอยากเห็นผลลัพธ์ที่ดีขึ้น เราต้องการเร่งสิ่งนั้น และเราเชื่อว่าตอนนี้เป็นเวลาที่เหมาะสม อีกประเด็นหนึ่ง Greg: เรารู้สึกว่าเราต้องมาถึงจุดนี้ของปี กลยุทธ์และแนวโน้มของเราสำหรับปีนี้ต้องการครึ่งหลังที่แข็งแกร่ง และการตัดสินใจบางอย่างของเราสำหรับการลงทุนเพิ่มเติมจะไม่เกิดขึ้นจนกว่าเราจะผ่านครึ่งแรกไปได้ ตอนนี้เราอยู่ที่นั่นแล้ว และเราเห็นสิ่งที่เกิดขึ้นใน Q3 ดังนั้นเราจึงมีความมั่นใจว่าเราควรทำเช่นนั้นตอนนี้ นั่นคือเหตุผลว่าทำไมตอนนี้—มันเป็นเรื่องของเวลาสำหรับเรา
Operator: ขอบคุณครับ ขอเตือนอีกครั้งว่าหากต้องการถามคำถาม โปรดกด 11 บนโทรศัพท์ของคุณ คำถามถัดไปของเรามาจากสายของ Logan Katzman จาก Raymond James โปรดดำเนินการต่อ
Logan Katzman: ครับ สวัสดี ขอบคุณที่รับคำถามของผม นี่คือ Logan แทน Adam บางทีอาจจะกลับไปที่คำถามแรกๆ ที่ถามไป เมื่อเรามองไปที่ปี 2027 เนื่องจากเราต้องเริ่มสร้างแบบจำลองนั้นก่อนอื่น มีแนวทางหรือพารามิเตอร์ใดที่คุณต้องการให้เราเมื่อเราสร้างแบบจำลองนั้นหรือไม่? และประการที่สอง การสนทนากับลูกค้าเป็นอย่างไรเกี่ยวกับครึ่งแรกของปี 2027? ฉันรู้ว่ามันเร็วไปหน่อย แต่กลับไปที่คำถามเรื่องการดึงเข้ามา คุณเห็นการลดลงของอุปสงค์ครั้งใหญ่หรือไม่เมื่อเราเข้าสู่ครึ่งแรกของปี 2027, ครึ่งหลังของปีปฏิทิน 2026? แค่อยากเห็นว่าคุณได้ยินอะไรเกี่ยวกับเรื่องนั้น ขอบคุณครับ
Stephen T. Jones: ครับ Logan ขอบคุณสำหรับคำถาม ผมจะเริ่มด้วยการบอกว่าเรายังไม่ได้ให้แนวทางปี 2027 เรามักจะทำเช่นนั้นเมื่อเราส่งมอบผลประกอบการไตรมาสที่สี่ ดังนั้นเราจึงค่อนข้างเร็วในการพูดคุยเกี่ยวกับ FY 2027 สำหรับเรา แต่เราพอใจกับผลประกอบการไตรมาสที่ 3 และเรามั่นใจในประมาณการไตรมาสที่ 4 ของเราที่สร้างแนวทางของเรา—ช่วงแนวทาง มีบางสิ่งในธุรกิจของเราตอนนี้ที่มีโมเมนตัมมาก Mike พูดถึงความปลอดภัยและเครือข่ายที่มีโมเมนตัมมากจากมุมมองการขาย และสิ่งที่เราเห็นในไตรมาสนี้ที่เราไม่เคยเห็นในไตรมาสก่อนๆ คือเทคโนโลยีส่วนใหญ่ของเราแสดงการเติบโต ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับเราเมื่อเราคิดถึงการก้าวเข้าสู่ปี 2027 เพื่อให้มีโมเมนตัมนั้น
Logan Katzman: ยอดเยี่ยมครับ ผมขอขอบคุณสำหรับข้อมูลครับ ขอบคุณครับ
Operator: ตอนนี้ผมขอส่งต่อการประชุมให้ Stephen T. Jones เพื่อกล่าวปิด
Stephen T. Jones: ครับ ขอบคุณที่เข้าร่วมกับเราในวันนี้ เราคาดว่าจะจัดการประชุมทางโทรศัพท์ครั้งต่อไปเพื่อหารือเกี่ยวกับผลประกอบการรายไตรมาสและตลอดทั้งปีงบประมาณสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน ในวันพฤหัสบดีที่ 20 สิงหาคม ประมาณ 10:30 น.
Operator: การประชุมทางโทรศัพท์ในวันนี้สิ้นสุดลงแล้ว ขอบคุณที่เข้าร่วม คุณสามารถวางสายได้แล้ว
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น ScanSource โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ ScanSource ไม่ได้อยู่ในนั้น 10 หุ้นที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะมี 476,034 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะมี 1,274,109 ดอลลาร์!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 975% — ซึ่งเป็นการเอาชนะตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 206% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้พร้อมกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
ดู 10 หุ้น »
**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 7 พฤษภาคม 2026. *
*บทความนี้เป็นการถอดเสียงการประชุมทางโทรศัพท์นี้ที่ผลิตขึ้นสำหรับ The Motley Fool แม้ว่าเราจะพยายามอย่างเต็มที่ตามแบบฉบับของ Foolish ของเรา แต่อาจมีข้อผิดพลาด การละเว้น หรือความไม่ถูกต้องในการถอดเสียงนี้ เช่นเดียวกับบทความทั้งหมดของเรา The Motley Fool ไม่รับผิดชอบใดๆ สำหรับการใช้เนื้อหานี้ของคุณ และเราขอแนะนำอย่างยิ่งให้คุณทำการวิจัยของคุณเอง รวมถึงการฟังการประชุมด้วยตนเองและอ่านเอกสาร SEC ของบริษัท โปรดดูข้อกำหนดและเงื่อนไขของเรา
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ScanSource กำลังเปลี่ยนไปใช้รูปแบบธุรกิจแบบ Converged เนื่องจากส่วนงาน Intelisys เดิมไม่สามารถสร้างการเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่ที่จำเป็นเพื่อสนับสนุนการขยายมูลค่าในระยะยาวได้"
ScanSource (SCSC) กำลังแสดงสัญญาณของเรื่องราว 'show-me' แบบคลาสสิก แม้ว่าการเติบโตของรายได้ 9% และอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นจะเป็นบวก แต่การตัดสินใจของฝ่ายบริหารในการเปิดตัวหน่วยธุรกิจ 'Converged Communications' ใหม่เผยให้เห็นความไม่พอใจที่ซ่อนอยู่กับผลการดำเนินงานของส่วนงาน Intelisys ที่ซบเซา การเปลี่ยนจากการขายผลิตภัณฑ์เฉพาะไปสู่ 'ผลลัพธ์ทางธุรกิจ' ที่ซับซ้อนและมีรายได้ประจำนั้นสมเหตุสมผลในเชิงกลยุทธ์ แต่ดำเนินการได้ยาก ด้วยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA เป็นศูนย์ บริษัทมีความแข็งแกร่งของงบดุลเพียงพอที่จะสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ แต่ระยะเวลา 6-18 เดือนที่อ้างถึงสำหรับการเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่บ่งชี้ว่านักลงทุนควรคาดหวังความผันผวนอย่างต่อเนื่องในระยะสั้นก่อนที่จะเห็นการประเมินมูลค่าหุ้นใหม่ที่ยั่งยืน
การเปลี่ยนไปสู่โซลูชันแบบ 'Converged' อาจเป็นเพียงการเคลื่อนไหวเชิงรับเพื่อปกปิดการทำให้ธุรกิจฮาร์ดแวร์หลักของพวกเขากลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ และระยะเวลา 6-18 เดือนเป็นข้ออ้างที่สะดวกสำหรับการไม่สามารถหยุดการลดลงของการเติบโตของ Intelisys ได้
"งบดุลที่ไร้ที่ติของ SCSC (หนี้สินต่อ EBITDA 0 เท่า, FCF ปีงบประมาณ 26 มากกว่า 90 ล้านดอลลาร์) และโมเมนตัมของวงจรฮาร์ดแวร์ช่วยให้สามารถซื้อหุ้นคืน/M&A ได้อย่างโดดเด่น โดยประเมินมูลค่าหุ้นใหม่จาก 11 เท่า EV/EBITDA ไปสู่ 13-14 เท่าเมื่อรายได้ประจำเพิ่มขึ้น"
SCSC ส่งมอบผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ที่แข็งแกร่ง โดยมียอดขายเติบโต 9% YoY เป็นประมาณ 950 ล้านดอลลาร์ (ตามการคำนวณแนวทาง) ขับเคลื่อนโดยการฟื้นตัวของฮาร์ดแวร์ในเครือข่าย/ความปลอดภัย, กำไรขั้นต้น 15% ของ Specialty จากรายได้ประจำ (ปัจจัยหนุนจาก Advantix/DataZoom) และยอดเรียกเก็บเงินของ Intelisys ที่ 2.88 พันล้านดอลลาร์ต่อปีด้วยอัตรากำไร EBITDA 42% งบดุลส่องสว่าง: เงินสด 120 ล้านดอลลาร์, หนี้สินสุทธิต่อ EBITDA 0 เท่า, FCF YTD 119 ล้านดอลลาร์, การซื้อหุ้นคืน 33 ล้านดอลลาร์, เหลืออีก 146 ล้านดอลลาร์ภายใต้อำนาจการซื้อหุ้นคืน เพิ่ม FCF ปีงบประมาณ 26 เป็น 90 ล้านดอลลาร์+ ในขณะที่รักษาแนวทางรายได้/EBITDA อย่างระมัดระวัง หน่วย Converged Communications ใหม่ตั้งเป้าเร่งคำสั่งซื้อของ Intelisys ผ่านการแนบฮาร์ดแวร์ของ VAR—เป็นกลยุทธ์ที่ชาญฉลาดสำหรับส่วนผสมรายได้ประจำ 20%+ ในระยะยาว บวกกับชัยชนะ AI CX ROIC ที่ 14.3% สนับสนุนเป้าหมาย 3 ปี
การรักษาแนวทางรายได้ทั้งปีงบประมาณ 26 แม้ว่าไตรมาสที่ 3 จะดีขึ้น 9% บ่งชี้ว่าไตรมาสที่ 4 ทรงตัวถึงติดลบท่ามกลางความวุ่นวายของราคาหน่วยความจำและไม่มีการมองเห็นการดึงล่วงหน้า คำสั่งซื้อใหม่ของ Intelisys ที่ล่าช้าทำให้เกิดการปรับโครงสร้างอีกครั้ง บ่งชี้ถึงอุปสรรคการเติบโตที่ต่อเนื่องในตลาด UCaaS ที่มีการแข่งขันสูง
"ฝ่ายบริหารกำลังปรับโครงสร้างเพื่อแก้ไขการเติบโตของคำสั่งซื้อของ Intelisys ที่ไม่ตอบสนองต่อการแทรกแซงก่อนหน้านี้ และจะไม่รายงานผลจนถึงปลายปี 2026 หรือ 2027—หมายความว่าแนวโน้มปัจจุบันปกปิดโมเมนตัมพื้นฐานที่เสื่อมถอย"
SCSC มียอดขายสุทธิเพิ่มขึ้น 9% พร้อม EBITDA และกระแสเงินสดอิสระที่เพิ่มขึ้น (69 ล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส, เพิ่มแนวโน้มปีงบประมาณ 26 เป็นมากกว่า 90 ล้านดอลลาร์) แต่การประชุมทางโทรศัพท์เผยให้เห็นบริษัทที่ปกปิดจุดอ่อนเชิงโครงสร้างด้วยการปรับโครงสร้างองค์กร Intelisys—เครื่องยนต์รายได้ประจำที่มีกำไรสูงกว่า—มียอดขายสุทธิลดลง 1% YoY แม้จะมีมูลค่าเรียกเก็บเงินรายปี 2.88 พันล้านดอลลาร์ การเน้นย้ำซ้ำๆ ของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับ 'การเร่งการเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่' และความจำเป็นสำหรับหน่วย Converged Communications ใหม่ บ่งชี้ว่าการลงทุนก่อนหน้านี้ไม่ได้สร้างความแตกต่าง ระยะเวลา 6-18 เดือนระหว่างคำสั่งซื้อใหม่และการรับรู้รายได้หมายความว่าความอ่อนแอในปัจจุบันจะไม่ปรากฏในตัวเลขที่รายงานเป็นเวลาหลายไตรมาส ไตรมาสที่ 3 ดูเหมือนจะได้รับประโยชน์จาก 'ดีลใหญ่' ที่ถูกดึงเข้ามา (ฝ่ายบริหารจะไม่ยืนยันการดึงล่วงหน้า ซึ่งเป็นสัญญาณอันตรายในตัวเอง) อัตรากำไร EBITDA 3.3% ของ Specialty Technology Solutions ยังคงต่ำ
การสร้างกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่ง (119 ล้านดอลลาร์ YTD) และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA เป็นศูนย์ ให้ทางเลือกที่แท้จริง หากการปรับโครงสร้าง Converged Communications เร่งคำสั่งซื้อของ Intelisys ได้จริงในอีก 12-18 เดือนข้างหน้า หุ้นอาจได้รับการประเมินมูลค่าใหม่ได้อย่างมีนัยสำคัญจากมุมมองกำไรในอนาคต
"อัปไซด์ระยะสั้นของ ScanSource ขึ้นอยู่กับการเติบโตของคำสั่งซื้อของ Intelisys ที่เร็วขึ้นและการขยายรายได้ประจำอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งทั้งสองอย่างยังคงไม่แน่นอน"
เมื่อมองเผินๆ ScanSource แสดงความแข็งแกร่ง: ยอดขายสุทธิไตรมาสที่ 3 +9%, EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น และหน่วย Converged Communications ใหม่ที่สอดคล้องกับพันธมิตรช่องทาง แต่กรณีที่ยั่งยืนดูบาง การเติบโตของคำสั่งซื้อของ Intelisys ไม่ได้เร่งตัวขึ้นเร็วเท่าที่ต้องการ; เพียงประมาณ 15% ของกำไรขั้นต้นของ STS มาจากรายได้ประจำ ซึ่งบ่งชี้ถึงการมองเห็นที่จำกัดและความจำเป็นในการขยายรายได้ประจำที่ใหญ่ขึ้นมาก ชัยชนะ AI CX ที่อ้างถึงเป็นโครงการนำร่องในช่วงต้นที่มีขนาดไม่แน่นอน บริษัทรักษาแนวโน้มและเพิ่มเป้าหมายกระแสเงินสดอิสระ แต่ระยะเวลาหกถึง 18 เดือนสำหรับการลงทุนหมายความว่าผลลัพธ์ระยะสั้นขึ้นอยู่กับการดำเนินการที่ไม่รับประกัน หากการลงทุนเหล่านั้นไม่สามารถเพิ่มความเร็วของคำสั่งซื้อใหม่และรายได้ประจำได้อย่างมีนัยสำคัญ อัปไซด์อาจจางหายไปในช่วงปีงบประมาณ 2027
การตีความเชิงบวกขึ้นอยู่กับขนาดที่ประสบความสำเร็จของโซลูชัน AI CX และการเติบโตของรายได้ประจำอย่างรวดเร็ว; ข้อโต้แย้งคือโครงการนำร่องเหล่านั้นอาจไม่สามารถขยายขนาดได้ และผลลัพธ์ระยะสั้นขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมที่เปราะบางและความเร็วของคำสั่งซื้อที่ช้าลง เสี่ยงต่อการต่ำสุดในช่วงปลายปีงบประมาณ 2026–ปีงบประมาณ 2027
"กลยุทธ์การซื้อหุ้นคืนที่ก้าวร้าวของบริษัทท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงที่ไม่มี ROI ที่พิสูจน์แล้ว สร้างความเสี่ยงในการจัดสรรเงินทุนที่สำคัญหากหน่วยธุรกิจใหม่ไม่สามารถขยายขนาดได้"
Claude และ ChatGPT หมกมุ่นอยู่กับระยะเวลา 6-18 เดือน แต่พวกเขาเพิกเฉยต่อความเสี่ยงในการจัดสรรเงินทุนมหาศาล ด้วยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA เป็นศูนย์ และอำนาจการซื้อหุ้นคืน 146 ล้านดอลลาร์ SCSC กำลังเดิมพันงบดุลของตนกับการเปลี่ยนแปลง 'Converged' ที่ไม่มีหลักฐานแนวคิดในอดีต หากการเปลี่ยนแปลงล้มเหลว พวกเขาไม่ได้เพียงแค่พลาดเป้าหมายการเติบโตเท่านั้น พวกเขากำลังเผาผลาญสภาพคล่องที่ปัจจุบันเป็นเพียงพื้นฐานที่แท้จริงสำหรับการประเมินมูลค่านี้
"งบดุลของ SCSC รองรับทั้งการเปลี่ยนแปลงและการซื้อหุ้นคืนได้อย่างง่ายดาย ความสำเร็จของการเปลี่ยนแปลงขึ้นอยู่กับพฤติกรรมของ VAR ที่ไม่มีใครตั้งคำถาม"
Gemini ประเมินความเสี่ยงด้านการจัดสรรเงินทุนสูงเกินไป: FCF YTD 119 ล้านดอลลาร์ มากกว่าการซื้อหุ้นคืน 33 ล้านดอลลาร์ (เทียบกับอำนาจการซื้อหุ้นคืน 146 ล้านดอลลาร์), เงินสด 120 ล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA เป็นศูนย์ หมายความว่าพวกเขาสามารถเปลี่ยนแปลง *และ* ซื้อหุ้นคืนได้โดยไม่ตึงเครียด ความเสี่ยงที่ไม่ได้ระบุ: หน่วย Converged อาศัย VARs แนบ Intelisys กับดีลฮาร์ดแวร์ แต่การทำให้ช่องทางกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ (ตามบทความ) ชี้ให้เห็นว่าพันธมิตรให้ความสำคัญกับการพลิกฮาร์ดแวร์อย่างรวดเร็วมากกว่าชุดผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อน ซึ่งอาจทำให้การยอมรับหยุดชะงักโดยสิ้นเชิง
"หน่วย Converged Communications สันนิษฐานว่าพฤติกรรมของ VAR จะเปลี่ยนไปสู่การรวมกลุ่ม แต่เศรษฐศาสตร์ของช่องทางอาจขัดขวางการยอมรับนั้นโดยโครงสร้าง ไม่ว่าความแข็งแกร่งของงบดุลของ SCSC จะเป็นอย่างไร"
ความเสี่ยงของการทำให้ช่องทางกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ของ Grok คือจุดบอดที่แท้จริงที่นี่ ทุกคนกำลังถกเถียงกันเรื่องเวลาและความแข็งแกร่งของงบดุล แต่ถ้า VARs ให้ความสำคัญกับความเร็วของฮาร์ดแวร์มากกว่าโซลูชันแบบรวม—โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่อัตรากำไรถูกบีบ—แล้ว Converged Communications ก็ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลง มันคือการปรับโครงสร้างองค์กรที่ไล่ตามตลาดที่ไม่ต้องการสิ่งที่ SCSC กำลังขาย นั่นไม่ใช่ปัญหา 6-18 เดือน นั่นคือปัญหาความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์กับตลาด
"Converged จะเพิ่มมูลค่าก็ต่อเมื่อมันเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นและรายได้ประจำอย่างมีนัยสำคัญ มิฉะนั้นระยะเวลา 6-18 เดือนเพียงแค่ปกปิดการเสื่อมถอยของเศรษฐศาสตร์หลัก"
การเน้นย้ำถึงทางเลือกของ Claude ขึ้นอยู่กับการเพิ่มอัตรากำไรที่เอื้ออำนวยจาก Converged ด้านตรงข้ามของฉัน: ส่วนที่ขาดหายไปคือเศรษฐศาสตร์ของหน่วย หากอัตราการแนบและอัตรากำไรของ Intelisys ยังคงถูกบีบ ระยะเวลา 6-18 เดือนเพียงแค่เลื่อนการลดลงออกไป การปรับโครงสร้างองค์กรที่ไม่มีการเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นอย่างมีนัยสำคัญอาจทำให้ความยืดหยุ่นของงบดุลสูญเปล่าโดยไม่สามารถแก้ปัญหาอุปสงค์หลักได้ พื้นฐานของหุ้นผ่านการซื้อหุ้นคืนจะมีความสำคัญก็ต่อเมื่อการเปลี่ยนแปลงกลายเป็นเครื่องมือสร้างรายได้ประจำที่แท้จริง ไม่ใช่การแนบฮาร์ดแวร์ที่ปรับปรุงใหม่
แม้จะมีผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ที่แข็งแกร่ง แต่แนวโน้มระยะยาวของ SCSC ก็ยังไม่แน่นอนเนื่องจากการเติบโตที่ซบเซาของ Intelisys และการเปลี่ยนแปลง 'Converged Communications' ที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ ซึ่งอาศัยความร่วมมือของพันธมิตรช่องทางและอาจสร้างแรงกดดันต่องบดุลของบริษัทหากไม่ประสบความสำเร็จ
การดำเนินการเปลี่ยนแปลง 'Converged Communications' ที่ประสบความสำเร็จ ซึ่งนำไปสู่การเติบโตของรายได้ประจำที่เร่งขึ้น
ความล้มเหลวของการเปลี่ยนแปลง 'Converged Communications' และการเผาผลาญสภาพคล่องโดยไม่มีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ