โดย Maksym Misichenko · CNBC ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับการลงทุน 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของ SoftBank ใน Graphcore ฝ่ายที่มองโลกในแง่ดีมองว่าเป็นการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์เพื่อท้าทายการครอบงำของ Nvidia ในฮาร์ดแวร์ AI และสร้างสแต็กคอมพิวเตอร์ที่เป็นอิสระ ในขณะที่ฝ่ายที่มองโลกในแง่ร้ายตั้งคำถามเกี่ยวกับแรงดึงดูดทางการค้าของ Graphcore และความเสี่ยงของการเจือจางโดยไม่มีการเติบโตของรายได้ที่สำคัญ
ความเสี่ยง: สแต็กซอฟต์แวร์ของ Graphcore ยังคงล้าหลัง CUDA หลายปี และความเสี่ยงของการเจือจางโดยไม่มีการเติบโตของรายได้ที่สำคัญ
โอกาส: ศักยภาพในการสร้างสแต็กคอมพิวเตอร์ที่เป็นอิสระและท้าทายการครอบงำของ Nvidia ในฮาร์ดแวร์ AI
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
Softbank ได้อัดฉีดเงินกว่า 450 ล้านดอลลาร์เข้าสู่บริษัทชิปแห่งหนึ่ง CNBC ได้รับทราบ ขณะที่ยักษ์ใหญ่ด้านการลงทุนของญี่ปุ่นกำลังมองหาโอกาสในการขยายการลงทุนครั้งใหญ่ในโครงสร้างพื้นฐานและฮาร์ดแวร์ AI
Graphcore ซึ่งกำลังพัฒนาชิปและระบบ AI และถูกซื้อกิจการโดยยักษ์ใหญ่ของญี่ปุ่นในปี 2024 ได้ออกหุ้นบุริมสิทธิเพียงหุ้นเดียวในมูลค่า 457 ล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 10 เมษายน ตามรายงานของ Companies House โฆษกของ Graphcore ยืนยันกับ CNBC ว่าเงินดังกล่าวเป็นเงินทุนจาก SoftBank SoftBank ได้รับการติดต่อเพื่อขอความคิดเห็นแล้ว
ในขณะที่ทำการซื้อกิจการ SoftBank กล่าวว่า Graphcore ซึ่งมีฐานอยู่ในสหราชอาณาจักร จะร่วมมือกับบริษัทในการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์ทั่วไป (AGI) ซึ่งเป็นปัญญาประดิษฐ์ที่เทียบเท่าหรือเหนือกว่าสติปัญญาของมนุษย์
แหล่งข่าวที่ใกล้ชิดกับข้อตกลงระหว่างบริษัทกล่าวกับ CNBC ว่า เงินทุนใหม่นี้จะเป็น "ส่วนหนึ่ง" ของเงินที่ Graphcore คาดว่าจะได้รับจาก SoftBank ในปีนี้ โดยแหล่งข่าวขอไม่เปิดเผยชื่อเนื่องจากไม่ได้รับอนุญาตให้เปิดเผยรายละเอียดส่วนตัว
AI เป็นพื้นที่การลงทุนที่สำคัญอย่างยิ่งสำหรับ SoftBank ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยได้ทุ่มเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์เข้าสู่ภาคส่วนนี้ รวมถึงการลงทุนครั้งใหญ่ใน OpenAI และข้อผูกพันด้านโครงสร้างพื้นฐาน
Graphcore ซึ่งเคยถูกมองว่าเป็นคู่แข่งของ Nvidia ได้ระดมทุนหลายร้อยล้านดอลลาร์ แต่ประสบปัญหาในการสร้างความสนใจทางการค้าก่อนที่จะถูก SoftBank เข้าซื้อกิจการ
นับตั้งแต่ SoftBank เข้าซื้อกิจการ Graphcore ก็ได้ประกาศการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI หลายครั้ง รวมถึงการมีส่วนร่วมในโครงการ Stargate มูลค่า 500 พันล้านดอลลาร์ โดยร่วมมือกับ OpenAI และ Oracle
SoftBank กำลังวางแผนที่จะสร้างและจดทะเบียนบริษัท AI และหุ่นยนต์แบบสแตนด์อโลนในสหรัฐอเมริกาภายในปีนี้ ตามรายงานของ Financial Times ในเดือนเมษายน บริษัทกำลังหารือเกี่ยวกับโครงการศูนย์ข้อมูล AI ขนาดใหญ่ในฝรั่งเศสด้วย ตามรายงานของ Bloomberg เมื่อวันจันทร์
Masayoshi Son ผู้ก่อตั้งและ CEO ของ SoftBank เคยอธิบาย Graphcore ว่าเป็น "บริษัทที่มีความเชี่ยวชาญอย่างลึกซึ้งในการออกแบบชิป ซึ่งต่อยอดจากความเป็นผู้นำของ Arm ในด้าน IP ของเซมิคอนดักเตอร์"
ในปี 2016 SoftBank ยังได้เข้าซื้อหุ้นส่วนใหญ่ใน Arm ซึ่งต่อมาได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq ในปี 2023 SoftBank ยังได้เข้าซื้อบริษัทออกแบบซิลิคอน Ampere Computing ในปี 2025
ในเดือนตุลาคม Graphcore ประกาศว่าจะลงทุนสูงถึง 1 พันล้านปอนด์ในการเปิดศูนย์ AI แห่งใหม่ในเมืองเบงกาลูรู ประเทศอินเดีย ขณะนี้กำลังสรรหาบุคลากรหลายร้อยตำแหน่งในด้าน AI, ซิลิคอน, ซอฟต์แวร์ และวิศวกรรมระบบ ตามข้อมูลจากเว็บไซต์
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"SoftBank กำลังให้ความสำคัญกับการบูรณาการในแนวดิ่งมากกว่าผลกำไรทางการค้า เพื่อสร้างระบบนิเวศฮาร์ดแวร์ AI ทางเลือกที่ลดการพึ่งพา Nvidia"
SoftBank กำลังเปลี่ยนจากการลงทุนในบริษัทร่วมทุนไปสู่การเป็นกลุ่มบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI แบบบูรณาการในแนวดิ่ง การผนวก Graphcore เข้ากับระบบนิเวศของ Arm ทำให้ Masayoshi Son พยายามสร้างสแต็กฮาร์ดแวร์ที่เป็นอิสระ ซึ่งจะข้ามการครอบงำตลาดปัจจุบันของ Nvidia แม้ว่าการอัดฉีดเงินสด 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จะดูเหมือนเป็นทางรอด แต่จริงๆ แล้วเป็นการอุดหนุน R&D เชิงกลยุทธ์ที่ออกแบบมาเพื่อเร่งการพัฒนา IP สำหรับตัวเร่ง AI ที่ใช้ Arm มูลค่าที่แท้จริงไม่ได้อยู่ที่ผลการดำเนินงานเชิงพาณิชย์ในอดีตของ Graphcore ซึ่งย่ำแย่ แต่เป็นความสามารถในการจัดหาฮาร์ดแวร์ที่เป็นกรรมสิทธิ์ ไม่ใช่ของ Nvidia สำหรับเป้าหมาย 'Stargate' และหุ่นยนต์ที่กว้างขึ้นของ SoftBank หากพวกเขาสามารถผสานรวมสิ่งนี้กับ Ampere ได้สำเร็จ พวกเขาจะได้รับอำนาจต่อรองที่สำคัญในตลาดคอมพิวเตอร์ประสิทธิภาพสูง
SoftBank เพียงแค่เทเงินดีไปไล่ตามเงินที่ไม่ดีเพื่อกอบกู้การเข้าซื้อกิจการที่ล้มเหลว เนื่องจาก Graphcore ไม่สามารถแย่งส่วนแบ่งการตลาดจาก Nvidia ที่มีฐานลูกค้า CUDA ที่แข็งแกร่ง ยังคงเป็นข้อเสียเปรียบพื้นฐานที่อาจเอาชนะไม่ได้ในระบบนิเวศซอฟต์แวร์
"การรวม IPU ของ Graphcore เข้ากับ IP ของเซมิคอนดักเตอร์ของ Arm ทำให้ SoftBank อยู่ในตำแหน่งที่จะแย่งชิงส่วนแบ่งในตลาดฮาร์ดแวร์อนุมาน AI ซึ่งเป็นตลาดมูลค่ากว่า 100,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ GPU ยังเข้าไม่ถึง"
การลงทุน 457 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของ SoftBank ใน Graphcore ผ่านการออกหุ้นบุริมสิทธิหนึ่งหุ้นเมื่อวันที่ 10 เมษายน ยืนยันการให้เงินทุนต่อเนื่องอย่างแข็งขันหลังจากการเข้าซื้อกิจการในปี 2024 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของข้อผูกพันด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ เช่น Stargate และการเตรียมแยกบริษัท AI/หุ่นยนต์ในสหรัฐฯ การจับคู่ IPU ของ Graphcore (หน่วยประมวลผลอัจฉริยะสำหรับการฝึกและอนุมาน AI อย่างมีประสิทธิภาพ) กับ IP ของ Arm และชิปเซิร์ฟเวอร์ของ Ampere อาจสร้างคู่แข่งของ Nvidia ในฮาร์ดแวร์ AI ที่ไม่ใช่ GPU โดยได้รับการสนับสนุนจากวิทยาเขตในอินเดีย มูลค่า 1 พันล้านปอนด์สำหรับบุคลากร/การขยายขนาด เป็นสัญญาณเชิงบวกท่ามกลางการแสวงหา AGI ของ Son แต่ส่วนแบ่งตลาด 90%+ ของ Nvidia ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญ โปรดจับตาดูการยื่นเอกสารไตรมาส 2 เพื่อดูอัตราการเผาไหม้และเหตุการณ์สำคัญในการรวมระบบ
Graphcore เผาเงินไปกว่า 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนการเข้าซื้อกิจการโดยไม่มีแรงดึงดูดทางการค้าในฐานะ 'คู่แข่งของ Nvidia' และประวัติความล้มเหลวของ SoftBank (เช่น WeWork) บ่งชี้ว่านี่เป็นการเพิ่มทุนเพื่อประคองผู้ที่ทำผลงานได้ต่ำกว่ามาตรฐานอย่างต่อเนื่อง ท่ามกลางวัฏจักรการลงทุนด้าน AI ที่ชะลอตัว
"SoftBank กำลังให้เงินทุนเพื่อความอยู่รอดและการขยายตัวทางภูมิศาสตร์ของ Graphcore ไม่ใช่หลักฐานของแรงดึงดูดทางการค้าหรือทางเลือกที่น่าเชื่อถือแทน Nvidia"
SoftBank กำลังทุ่มเงินเพิ่มในการเดิมพันที่เคยล้มเหลวมาก่อน Graphcore ระดมทุนได้หลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนการเข้าซื้อกิจการ ไม่สามารถแข่งขันกับ Nvidia ได้ และถูกซื้อกิจการในราคาที่ลดลงอย่างมาก ตอนนี้ SoftBank กำลังอัดฉีดเงินเพิ่มอีก 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งถูกมองว่าเป็นกลยุทธ์ด้านโครงสร้างพื้นฐาน AGI แต่บทความไม่เคยเปิดเผย: (1) รายได้จริงหรือลูกค้าที่ Graphcore ได้รับหลังการเข้าซื้อกิจการ (2) นี่เป็นการที่ SoftBank ประคองต้นทุนที่จมไปแล้ว หรือเป็นความก้าวหน้าที่แท้จริง (3) Graphcore จะแข่งขันได้อย่างไรเมื่อ Nvidia มีส่วนแบ่งตลาด 90%+ และมีข้อได้เปรียบของผู้มาก่อน การประกาศวิทยาเขตในอินเดียและการสรรหาบุคลากรจำนวนมากดูเหมือนเป็นการขยายตัว ไม่ใช่การพิสูจน์ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์กับตลาด การใช้จ่ายด้าน AI ของ SoftBank (Stargate มูลค่า 500,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ, Arm, Ampere, และตอนนี้คือสิ่งนี้) บ่งชี้ถึงการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ ไม่ใช่ความเชื่อมั่นในม้าตัวใดตัวหนึ่ง
SoftBank อาจมองเห็นบางสิ่งที่เป็นรูปธรรม: สถาปัตยกรรมชิปของ Graphcore อาจปลดล็อกประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นในปริมาณงานเฉพาะ (อนุมาน, เอดจ์) ที่ GPU ของ Nvidia ทำงานเกินความจำเป็น และการเป็นเจ้าของทั้ง IP ของ Arm และซิลิคอนแบบกำหนดเองทำให้ SoftBank มีการบูรณาการในแนวดิ่งที่ Nvidia ขาดหายไป หาก Graphcore ได้รับส่วนแบ่งเพียง 5-10% ของค่าใช้จ่ายในการอนุมานขององค์กร เงิน 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จะกลายเป็นราคาถูก
"มูลค่าที่แท้จริงของการลงทุนคือภาพลักษณ์เชิงกลยุทธ์และทางเลือก ไม่ใช่การเพิ่มขึ้นของรายได้หรือตำแหน่งทางการตลาดของ Graphcore ในทันที"
เงินทุนล่าสุดของ SoftBank ใน Graphcore เน้นย้ำถึงความพยายามอย่างต่อเนื่องในโครงสร้างพื้นฐาน AI แต่บทความได้ละเว้นบริบทที่สำคัญ: แรงดึงดูดทางการค้าของ Graphcore ยังคงไม่แน่นอนเมื่อเทียบกับการครอบงำของ Nvidia และเงินทุนของ SoftBank อาจเป็นเรื่องเกี่ยวกับการรักษาทางเลือกและอำนาจต่อรองเชิงกลยุทธ์มากกว่าการสร้างผลกำไรในระยะสั้น บทความไม่ได้เปิดเผยรายได้ปัจจุบันของ Graphcore, เศรษฐศาสตร์ต่อหน่วย หรือฐานลูกค้า รวมถึงเงื่อนไขที่แน่นอนของการให้เงินทุน หากไม่มีรายละเอียดเหล่านั้น ข้อสันนิษฐานที่ว่าสิ่งนี้จะเพิ่มความได้เปรียบในการแข่งขันที่มีนัยสำคัญยังไม่ได้รับการพิสูจน์ คาดการณ์ว่าวัฏจักรฮาร์ดแวร์ AI ทั่วไปและข้อได้เปรียบของ Nvidia จะกำหนดทิศทางเป็นเวลาอย่างน้อยหลายปี ทำให้ผลกำไรใดๆ ขึ้นอยู่กับการยอมรับที่แท้จริงอย่างมาก
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือแม้แต่เช็คจำนวนมากจาก SoftBank ก็อาจไม่สามารถเอาชนะอุปสรรคของ Graphcore ที่มีต่อ Nvidia ได้ เว้นแต่ Graphcore จะชนะดีลขนาดใหญ่กับคลาวด์/OEM เงินทุนดังกล่าวอาจเพียงแค่ยืดระยะเวลาการเผาไหม้เท่านั้น แทนที่จะสร้างรายได้ที่ยั่งยืน
"SoftBank กำลังวางตำแหน่ง Graphcore ให้เป็นทางเลือก 'คอมพิวเตอร์ที่เป็นอิสระ' สำหรับตลาดที่ถูกจำกัดการเข้าถึงฮาร์ดแวร์ Nvidia ระดับไฮเอนด์"
Claude และ ChatGPT พูดถูกที่เน้นการขาดความโปร่งใส แต่พวกเขาพลาดมิติทางภูมิรัฐศาสตร์ SoftBank ไม่เพียงแค่เดิมพันกับซิลิคอนเท่านั้น แต่พวกเขากำลังเดิมพันกับคอมพิวเตอร์ที่เป็นอิสระ การสร้างวิทยาเขตในอินเดียและการรวม IP ทำให้ Son สร้างสแต็กฮาร์ดแวร์ 'ที่ไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใด' สำหรับประเทศที่ระแวงการควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ ต่อ Nvidia นี่ไม่ใช่เรื่องของการเอาชนะ Nvidia ด้วยประสิทธิภาพที่เท่าเทียมกัน แต่เป็นการแย่งชิงตลาดที่ถูกจำกัดทางกฎหมายหรือทางการเมือง
"การสัมผัสกับการควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ ของ Arm ทำลายเรื่องเล่าของคอมพิวเตอร์ที่เป็นอิสระสำหรับ Graphcore"
Gemini, คอมพิวเตอร์ที่เป็นอิสระ ฟังดูฉลาด แต่ผิดพลาดในข้อเท็จจริง: ใบอนุญาต IP ของ Arm ถูกควบคุมโดยการควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ (เช่น กฎ BIS สำหรับเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูง) ทำให้สแต็ก 'ที่ไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใด' เป็นเพียงภาพลวงตา อินเดียไม่ใช่ที่ปลอดภัย เนื่องจากเป็นพันธมิตร Quad ที่ซื้อ Nvidia ด้วย เงิน 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นี้ใช้เพื่อดึงดูดบุคลากร ไม่ใช่ภูมิรัฐศาสตร์ ความเสี่ยงที่แท้จริงคือหนี้สินกว่า 150,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของ SoftBank Vision Fund ที่เพิ่มการเจือจางโดยไม่มีความเร็วหลุดพ้นด้านรายได้
"ทฤษฎีคอมพิวเตอร์ที่เป็นอิสระของ SoftBank รอดพ้นจากการตรวจสอบการควบคุมการส่งออก แต่ข้อได้เปรียบด้านซอฟต์แวร์ ไม่ใช่ภูมิรัฐศาสตร์ จะเป็นตัวกำหนดว่า Graphcore จะสามารถจัดส่งได้ในวงกว้างหรือไม่"
การโต้แย้งการควบคุมการส่งออกของ Grok นั้นเฉียบคม แต่พลาดประเด็นที่แท้จริงของ SoftBank: พวกเขาไม่ได้หลีกเลี่ยงกฎของสหรัฐฯ แต่พวกเขากำลังสร้างความซ้ำซ้อนให้กับ *ลูกค้า* ในเขตอำนาจศาลที่การเข้าถึง Nvidia มีความซับซ้อนทางการเมือง (ตะวันออกกลาง บางส่วนของเอเชีย) สถานะ Quad ของอินเดียไม่เกี่ยวข้อง ประเด็นคือ SoftBank เป็นเจ้าของ IP ของ Arm และสามารถให้สิทธิ์ใช้งานแบบเลือกได้ ความเสี่ยงที่แท้จริง: แม้จะมีการวางตำแหน่งที่เป็นอิสระ แต่สแต็กซอฟต์แวร์ของ Graphcore ยังคงล้าหลัง CUDA หลายปี ภูมิรัฐศาสตร์ซื้อการเข้าถึงตลาด ไม่ใช่ความเท่าเทียมทางวิศวกรรม
"คอมพิวเตอร์ที่เป็นอิสระคือมูลค่าทางเลือก ไม่ใช่เครื่องมือสร้างรายได้ ความเสี่ยงในการดำเนินการและภัยคุกคามจากการเจือจางมีความเสี่ยงที่จะยืดระยะเวลาการเผาไหม้ แทนที่จะสร้าง ARR ที่ยั่งยืน"
การโต้แย้งการควบคุมการส่งออกของ Grok พลาดประเด็นที่ใหญ่กว่า: คอมพิวเตอร์ที่เป็นอิสระไม่ใช่เครื่องมือสร้างรายได้ แต่เป็นมูลค่าทางเลือก ความเสี่ยงที่แท้จริงคือการดำเนินการ: สแต็กซอฟต์แวร์ IPU ของ Graphcore ยังคงล้าหลัง CUDA และ SoftBank ต้องการ ARR ที่จับต้องได้เพื่อพิสูจน์การเจือจาง เงิน 457 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ อาจเพียงแค่ยืดระยะเวลาการเผาไหม้โดยไม่มีลูกค้าคลาวด์/OEM โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงข้อได้เปรียบของ Nvidia หนี้สินจาก Vision Fund ยังจำกัดการเดิมพันในอนาคต ซึ่งหมายความว่านี่อาจเป็นการยืดเยื้อและเจือจางกว่าการรีเซ็ต
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับการลงทุน 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของ SoftBank ใน Graphcore ฝ่ายที่มองโลกในแง่ดีมองว่าเป็นการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์เพื่อท้าทายการครอบงำของ Nvidia ในฮาร์ดแวร์ AI และสร้างสแต็กคอมพิวเตอร์ที่เป็นอิสระ ในขณะที่ฝ่ายที่มองโลกในแง่ร้ายตั้งคำถามเกี่ยวกับแรงดึงดูดทางการค้าของ Graphcore และความเสี่ยงของการเจือจางโดยไม่มีการเติบโตของรายได้ที่สำคัญ
ศักยภาพในการสร้างสแต็กคอมพิวเตอร์ที่เป็นอิสระและท้าทายการครอบงำของ Nvidia ในฮาร์ดแวร์ AI
สแต็กซอฟต์แวร์ของ Graphcore ยังคงล้าหลัง CUDA หลายปี และความเสี่ยงของการเจือจางโดยไม่มีการเติบโตของรายได้ที่สำคัญ