เจ้าหน้าที่เฟดบางส่วนและเจ้าหน้าที่กังวลเกี่ยวกับสถานะของตลาดการเงิน

โดย Michael S. Derby

นิวยอร์ก, 21 พ.ค. (รอยเตอร์) - เมื่อเควิน วอร์ช เข้ารับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เขาจะทำหน้าที่ในขณะที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางบางส่วนและเจ้าหน้าที่กำลังวิตกกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับสถานะของตลาดการเงินและความเสี่ยงที่เกิดขึ้นต่อเศรษฐกิจ

รายงานการประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ของธนาคารกลางในช่วงปลายเดือนเมษายน แสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ รวมถึงผู้กำหนดนโยบายจำนวนหนึ่ง กำลังแสดงความวิตกกังวลเกี่ยวกับสถานะทางการเงิน เนื่องจากพวกเขาสงสัยว่าจะสามารถเสริมสร้างเครื่องมือที่มีอยู่มากมายของเฟดในการจัดการกับปัญหาตลาดได้อย่างไร

แม้ว่าสงครามในตะวันออกกลางจะทำให้แนวโน้มมืดมนลง แต่ตลาดหุ้นก็มีการปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งหลายคนพยายามที่จะเชื่อมโยงกับพื้นฐานทางเศรษฐกิจ ตลาดพันธบัตรทั่วโลกได้เห็นผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก เนื่องจากนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อและแนวโน้มการจัดหาเงินทุนของรัฐบาล นอกจากนี้ยังมีความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับวิธีการจัดหาเงินทุนสำหรับการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ด้วยหนี้สิน ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงของปัญหาตลาดหากเกิดปัญหาขึ้น

การสนทนานี้ ซึ่งเกิดขึ้นในการประชุมเฟดเมื่อวันที่ 28-29 เมษายน เกิดขึ้นภายใต้เงาของการเปลี่ยนแปลงผู้นำที่กำลังจะมาถึงที่ธนาคารกลาง: วอร์ชมีกำหนดจะเข้ารับตำแหน่งประธานเฟดในวันศุกร์ โดยสืบทอดตำแหน่งต่อจากเจอโรม พาวเวลล์ ซึ่งจะยังคงดำรงตำแหน่งผู้ว่าการต่อไปอีกระยะหนึ่ง

วอร์ชเข้ามาที่เฟดในฐานะนักวิจารณ์งานสำคัญบางส่วนของเฟดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เช่น การใช้การซื้อสินทรัพย์อย่างก้าวร้าวเป็นเครื่องมือในการช่วยผ่อนคลายตลาดในช่วงเวลาที่ตึงเครียดและเพื่อเพิ่มอำนาจกระตุ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น

วอร์ชยังเอนเอียงไปสู่การประสานงานที่มากขึ้นกับกระทรวงการคลังในเรื่องที่นอกเหนือจากนโยบายการเงิน ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้สำหรับวิธีการที่เฟดใช้เครื่องมือสภาพคล่องต่างๆ เพื่อแก้ไขความตึงเครียดทางการเงิน

บางคนกลัวว่าเฟดจะลังเลที่จะเข้ามาแทรกแซงในช่วงเวลาที่เกิดปัญหา และเส้นทางที่เป็นไปได้ในการบรรลุความปรารถนาของวอร์ชสำหรับงบดุลของเฟดที่เล็กลงจะเพิ่มความเสี่ยงในระบบการเงิน

ความเปราะบางที่น่าสังเกต

ในรายงานการประชุม เจ้าหน้าที่เฟด “โดยรวมยังคงอธิบายถึงความเปราะบางทางการเงินของระบบว่าน่าสังเกต เจ้าหน้าที่ประเมินว่าแรงกดดันต่อมูลค่าสินทรัพย์อยู่ในระดับสูง” เจ้าหน้าที่เฟดดูเหมือนจะค่อนข้างสบายใจเกี่ยวกับสถานะของงบดุลครัวเรือน แต่ก็กังวลเกี่ยวกับการกู้ยืม โดยเฉพาะอย่างยิ่งโดยกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ดำเนินงานในตลาดพันธบัตรรัฐบาล

ในขณะเดียวกัน ผู้กำหนดนโยบายเฟดที่ไม่เปิดเผยชื่อได้แบ่งปันการประเมินดังกล่าวอย่างน้อยบางส่วน

“ผู้เข้าร่วมหลายคนตั้งข้อสังเกตว่ามูลค่าสินทรัพย์ยังคงอยู่ในระดับสูง และเงื่อนไขดังกล่าวได้เพิ่มความเป็นไปได้ของการปรับฐานอย่างรุนแรงหากเกิดการพัฒนาที่ไม่พึงประสงค์ขึ้น” ในขณะที่เจ้าหน้าที่ “หลายคน” ตั้งข้อสังเกตเกี่ยวกับความกังวลเกี่ยวกับตลาดสินเชื่อภาคเอกชน เนื่องจากความไม่โปร่งใสของภาคส่วนดังกล่าว