SpaceX ปักป๊อปทำให้ผู้ถือหุ้นส่วนตัวบางรายไม่แน่ใจว่าตนเป็นเจ้าของอะไร

นิวยอร์ก, 25 มีนาคม (รอยเตอร์ส) - เทจปาล บาธยา ผู้ก่อตั้งธุรกิจ นักประดิษฐ์ ได้มั่นใจว่าตนเป็นเจ้าของส่วนหนึ่งของ SpaceX ในเครือเอลอน มัสก์ แต่เขาไม่สามารถแน่ใจ 100%
เมื่อผู้บริหารคนก่อนของ Google เข้าสู่อุตสาหกรรมอวกาศในปี 2564 SpaceX เป็นหนึ่งในบริษัทเอกชนที่ต้องการมากที่สุดในโลก ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ พร้อมกับหุ้นส่วนใหญ่ถูกจัดเก็บโดยผู้สนับสนุนตั้งแต่ต้นและสถาบันใกล้ชิดกับมัสก์ บาธยาไม่สามารถซื้อหุ้นโดยตรงได้ ดังนั้นเขาจึงหันไปใช้ตลาดรอง ซึ่งเครือข่ายนักเก้อและนายหน้าซื้อขายหุ้นของบริษัทเอกชนที่ถือครองโดยเอกชน
ตอนนี้ เมื่อ SpaceX เตรียมเปิดตลาดหลักทรัพย์ในปีนี้ที่มูลค่าใกล้ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ บาธยาอาจกำลังนั่งบนการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูง แต่หุ้นของเขาถูกซื้อผ่านนายหน้าซึ่งทำให้ความเป็นเจ้าของเป็นเรื่องยากที่จะตรวจสอบ
“ฉันหวังว่าฉันไม่ได้ถูกหลอก” บาธยา ซึ่งเคยเป็นประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัทอวกาศ Axiom Space กล่าว “ฉันไม่คิดว่าฉันถูกหลอก แต่ก็ยังไม่มีทางรู้”
เขาปฏิเสธที่จะเปิดเผยมูลค่าการลงทุนของเขา หรือชื่อของนายหน้า
ผลตอบแทนที่เป็นไปได้จากการเป็นเจ้าของหุ้น SpaceX ก่อนที่จะเข้าตลาดหลักทรัพย์มีขนาดใหญ่พอที่จะทำให้หลายคนเต็มใจที่จะจ่ายค่าธรรมเนียมสูงและยอมรับความไม่แน่นอน “นี่คือโอกาส IPO ที่ร้อนที่สุดในประวัติศาสตร์” เขากล่าว
บาธยาเป็นหนึ่งในนักลงทุนจำนวนมากที่ทุ่มเงินให้กับ SpaceX ผ่านตลาดรองที่ไม่โปร่งใสสำหรับบริษัทเอกชนเหล่านี้ มักจะใช้โครงสร้างพิเศษที่มีจุดประสงค์เฉพาะ หรือ SPV ซึ่งไม่ได้เป็นเจ้าของหุ้นในบริษัท พวกเขารวบรวมเงินลงทุนของผู้ลงทุนเพื่อซื้อสิทธิ์ในการซื้อหุ้นในภายหลัง
“คุณกำลังพึ่งพาผู้ร่วมงานในธุรกรรมเหล่านี้และชื่อเสียงของพวกเขา” มิทเชลล์ ลิตแมน ทนายความในนิวยอร์กที่ให้คำปรึกษาแก่ผู้จัดการ SPV และนักลงทุนในตลาดรอง กล่าว เขาเสริม “ทุกครั้งที่มีข่าวลือเกี่ยวกับสิ่งเหล่านี้inevitably ผู้หลอกลวงจะออกมาจากที่กำบังเพราะพวกเขาได้กลิ่นโอกาส”
ความต้องการหุ้น SpaceX ที่รุนแรงได้นำให้นักลงทุนยอมรับข้อตกลงที่ซับซ้อนอย่างไม่น่าเชื่อ โดยอ้างอิงจากนักลงทุน 10 ราย ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรม และนักวิเคราะห์ที่ได้รับการสัมภาษณ์โดยรอยเตอร์ส
SpaceX, กงสุลและธนาคารกลางสหรัฐฯ และแผนกยุติธรรมไม่ได้ตอบสนองต่อคำขอแสดงความคิดเห็น
ความกระหายอย่างมากสำหรับบริษัทเทคโนโลยีส่วนตัวขนาดใหญ่
การเกิดขึ้นของ SpaceX และบริษัทเอกชนที่ร้อนแรงอื่นๆ เช่น OpenAI ได้เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์การเสนอขายหลักทรัพย์ครั้งแรก การซื้อขายหลักทรัพย์ครั้งแรกในปัจจุบัน หลายบริษัทที่มีมูลค่ามากที่สุดในโลกยังคงเป็นบริษัทเอกชนต่อไปเป็นเวลาหลายปี - สร้างการรับรู้แบรนด์และการสร้างความต้องการอย่างรุนแรงจากนักลงทุน ซึ่งแตกต่างจากในอดีตที่บริษัทเทคโนโลยีที่เติบโตอย่างรวดเร็วเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์อย่างรวดเร็ว
สิ่งนี้ได้ผลักดันให้นักลงทุนที่กระตือรือร้นไม่พลาดโอกาสเข้าสู่ตลาดรอง ซึ่งหุ้นมีการซื้อขายก่อนที่จะเข้าตลาดหลักทรัพย์ เมื่อความต้องการเพิ่มขึ้น การใช้โครงสร้างการลงทุนหลายชั้นก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน หุ้นสามารถส่งผ่านได้มากถึงห้าตัวกลางแต่ละตัวมีชั้นค่าธรรมเนียมของตนเอง ซึ่งทำให้ไม่ชัดเจนว่าใครเป็นเจ้าของจริงๆ ตามที่นักเก้อสองคนกล่าว
“มันเริ่มคล่องตัวขึ้น” นามเคน ซูบิ ผู้จัดการกองทุนที่มีสินทรัพย์มากกว่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ กล่าว เขาบอกว่าเขาปฏิเสธคำขอจากนักลงทุนของเขาในการซื้อหุ้น SpaceX เนื่องจากมีความกังวลเกี่ยวกับการฉ้อโกง
“ผู้คนจำนวนมากกำลังจะได้เงินจำนวนมาก” ซูบิกล่าว “แต่คุณก็จะได้รับผู้คนที่ประหลาดใจหรือตกใจ” ที่พวกเขาไม่ได้เป็นเจ้าของหุ้น
ใน SPV จำนวนมาก นักลงทุนสามารถเห็นเฉพาะหน่วยงานที่อยู่เหนือพวกเขาเท่านั้น ไม่ใช่ว่าหุ้นที่ด้านบนนั้นมีอยู่จริงหรือไม่ “นั่นไม่ใช่สิ่งเพียงพอที่จะมั่นใจได้ว่าหุ้นมีอยู่จริง” หนึ่งในผู้บริหารอาวุโสในอุตสาหกรรมตลาดรองกล่าว
การเพิ่มชั้นทำให้ต้นทุนสูงขึ้น ซึ่งมีประสิทธิภาพในการบีบอัดส่วนแบ่งกำไรที่เป็นไปได้และโอกาสในการทำกำไรสำหรับนักลงทุนในการเสนอขายหลักทรัพย์
“ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดคือการจ่ายเงินเกินราคาและจากนั้นก็มีชั้นค่าธรรมเนียมหลายชั้น” เจย์ ไรเตอร์ ศิลปินเกษียณอายุจากมหาวิทยาลัยฟลอริดา ผู้ซึ่งวิจัยการเสนอขายหลักทรัพย์กล่าว โดยเสริมว่าการซื้อขายหุ้นที่มูลค่าสูงแล้วยังคงมีผลตอบแทนที่จำกัดสำหรับนักลงทุน โดยประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าบริษัทที่มีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) สูง - แม้แต่บริษัทขนาดใหญ่ - มักจะด้อยกว่าตลาด
ความกลัวการฉ้อโกงเพิ่มขึ้น
เมื่อมูลค่าของ SpaceX เพิ่มขึ้น นักลงทุนบางรายเริ่มกังวลว่าหลายคนอาจถือเพียงแค่เอกสารเมื่อเข้าตลาดหลักทรัพย์
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา SPV ได้รับการตรวจสอบอย่างใกล้ชิดมากขึ้น หลังจากกรณีฉ้อโกง IPO ที่มีชื่อเสียงหลายกรณี ในเดือนธันวาคม Giovanni Pennetta นักเงินทุนถูกจับที่สนามบิน JFK ในนิวยอร์กในข้อหาจัดตั้งหน่วยลงทุนพิเศษปลอมเพื่อขายหุ้นที่ไม่ใช่ของจริงในบริษัทเทคโนโลยีป้องกัน Anduril Pennetta ยอมรับผิดฐานฉ้อโกงทางไฟฟ้าก่อนหน้านี้เมื่อเร็วๆ นี้
ในปี 2566 นักเงินทุนถูกตัดสินโทษจำคุก 8 ปีหลังจากหลอกลวงนักลงทุนกว่า 50 คนที่ให้เงินเขาเกือบ 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อซื้อหุ้นก่อน IPO ในบริษัทหลายแห่ง รวมถึง SpaceX
แผนกยุติธรรมยังไม่ได้ประกาศกรณีฉ้อโกง IPO ที่เกี่ยวข้องกับ SpaceX ตั้งแต่บัดนั้นเป็นต้นมา แต่ผู้ลงทุนและผู้บริหารในอุตสาหกรรมกล่าวว่าความนิยมของ SpaceX ได้เพิ่มความเสี่ยง
ความกลัวที่จะพลาดโอกาส (FOMO) ส่งเสริมการตัดสินใจเสี่ยง
เมื่อเดือนที่แล้ว Peter Wright ผู้ซึ่งบางครั้งทำหน้าที่เป็นคนกลางระหว่างนักลงทุนและนายหน้า ได้รับข้อความจากนายหน้าอีกคนซึ่งทำหน้าที่ให้กับสหายชาวอาหรับที่ต้องการถือหุ้นขนาดใหญ่ใน SpaceX
“เรามีสำนักงานครอบครัวที่สนใจจะซื้อหุ้น SpaceX ประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ทันที และกำลังมองหานายหน้า” ข้อความดังกล่าวซึ่งได้รับการเห็นโดยรอยเตอร์สระบุ
อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอขนาดนี้ก็ไม่ได้เปิดประตูสู่การทำธุรกรรม Wright และนายหน้าของสหายชาวอาหรับกล่าวกับรอยเตอร์สว่าลูกค้าไม่สามารถซื้อหุ้นโดยตรงได้ การทำธุรกรรมไม่สำเร็จ
Wright กล่าวว่าบริษัทของเขาปฏิเสธที่จะทำงานกับธุรกรรมที่อยู่เบื้องหลังนายหน้ามากกว่าหนึ่งราย เนื่องจากความยากลำบากในการตรวจสอบความเป็นเจ้าของ “ณ จุดนั้น การตรวจสอบเป็นไปไม่ได้”
ซูบิกล่าวว่าความต้องการมักขับเคลื่อนด้วยความกลัวที่จะพลาดโอกาสมากกว่าพื้นฐาน
“พวกเขาต้องการบอกเพื่อนชาวเรือของพวกเขาว่า ‘ฟัง ฉันอยู่ใน SpaceX ด้วย คุณอยู่ใน SpaceX ด้วยไหม’” เขากล่าว