TACO เทียบกับ TAW: จางหายไปกับการชุมนุม (หุ้น) นี้

TACO Vs TAW: Fade This (Equity) Rally

ประพันธ์โดย Peter Tchir ผ่าน Academy Securities,

การสงบศึก?

สหรัฐอเมริกา ผ่านปากีสถาน และเห็นได้ชัดว่าสอดคล้องกับการเจรจาที่ดำเนินการโดย Witkoff และ Kushner ได้ส่งข้อตกลง 15 ข้อสำหรับการสงบศึก

ตลาดตอบสนองด้วยราคาน้ำมันที่ลดลง (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันเบรนท์ เวลา 5:30 น. กลับมาต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ จากระดับสูงสุดที่ 105 ดอลลาร์ เมื่อวันอังคาร)

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าหุ้นและพันธบัตรก็ฟื้นตัวเช่นกัน (แม้แต่พันธบัตรอายุ 2 ปี หลังจากที่ถูกทุบหลังจากการประมูลเมื่อวานนี้ซึ่งสังเกตได้จากการไม่มีการเสนอราคา "โดยตรง")

ตลาด "การคาดการณ์" Strait of Hormuz ของ Polymarket หลายแห่งแทบไม่ขยับเลยเมื่อตอบสนองต่อการประกาศข้อเสนอการสงบศึก หากเป็นเช่นนั้น

จะทำอย่างไร?

เราได้มีการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองแล้ว

ฉันคิดว่าสิ่งที่สำคัญที่สุดที่กล่าวเมื่อวานนี้คือ ประธานาธิบดีได้ให้เหตุผลเป็นครั้งแรกว่าระบอบการปกครองนั้นแตกต่างกันมาก (เนื่องจากผู้นำระดับสูงจำนวนมากถูกสังหาร) จึงมีการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครอง

เราได้โต้แย้งมาตั้งแต่เริ่มต้นว่าการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองที่แท้จริง โดยไม่มีทหารภาคพื้นดิน ฯลฯ เป็นเรื่องยากที่จะบรรลุ การค้นหากลุ่มที่มีอำนาจเพียงพอที่ต้องการปกป้องชีวิตของตนเองและครอบครัว ยอมทำข้อตกลงเพื่อให้บรรลุสิ่งนั้นและรักษาอำนาจและความมั่งคั่งที่พวกเขามีอยู่ในปัจจุบัน ดูเหมือนจะเป็นไปได้มากกว่า

แม้ว่าจะไม่ชัดเจนว่าสหรัฐฯ กำลังเจรจากับใคร แต่สิ่งสำคัญคือประธานาธิบดีได้เริ่มวางกรอบ ไม่ว่าโครงสร้างผู้นำใหม่จะเป็นอย่างไรในอิหร่าน ก็ตรงตาม "คำจำกัดความ" ของการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองของเรา

TACO vs TAW

เราได้ยินเกี่ยวกับ "TACO" มากมาย – Trump Always Chickens Out (ทรัมป์ขี้ขลาดเสมอ) จนเราไม่ค่อยให้ความสนใจกับ "TAW" – Trump Always Wins (ทรัมป์ชนะเสมอ)

ประธานาธิบดีวางกรอบทุกผลลัพธ์ว่าเป็นชัยชนะของเขา ตั้งแต่วันแห่งการปลดปล่อยไปจนถึงกรีนแลนด์ ขั้นตอนและผลลัพธ์สุดท้ายของเขาถูกวางกรอบว่าได้รับชัยชนะ

ในระดับหนึ่ง ฉันคิดว่าคุณสามารถมองชุดโพสต์และแถลงการณ์บนโซเชียลมีเดียว่าเป็น "ลูกโป่งทดลอง"

โยนแนวคิดออกไปและดูว่าคุณสามารถโน้มน้าวผู้คนให้มากพอที่จะมองว่าเป็น "ชัยชนะ" และก้าวต่อไปได้หรือไม่

นี่อาจเป็นองค์ประกอบสำคัญของขั้นตอนต่อไปของสหรัฐฯ หากสาธารณชนเพียงพอที่จะเห็นว่าการสงบศึกนี้ (หรือรูปแบบการสงบศึกบางอย่าง) เป็น "ชัยชนะ" จากนั้นเขาก็สามารถก้าวต่อไปได้

เราจะได้เห็นความรู้สึกของความคิดเห็นสาธารณะในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ซึ่งฉันคิดว่าจะกำหนดขั้นตอนต่อไปของฝ่ายบริหาร

การเปรียบเทียบกลยุทธ์ "บทละครที่เขียนไว้ล่วงหน้า" ของ NFL กับสถานการณ์ของเราในอิหร่าน

เพื่อตอบคำถามเช่น "ความขัดแย้งในอิหร่านอยู่ในควอเตอร์ไหน" หรือจะนานแค่ไหน ผู้บัญชาการทหารของเราคนหนึ่งโต้แย้ง (อย่างน่าเชื่อถือ) ว่าเราใกล้จะสิ้นสุดส่วน "บทละครที่เขียนไว้ล่วงหน้า" ของเกมฟุตบอลแล้ว โค้ชหลายคน "เขียนบทละคร" ล่วงหน้าแล้วจึงดำเนินการตามบทละครเหล่านั้น

ในทำนองเดียวกัน สหรัฐฯ มีรายการเป้าหมายที่จัดลำดับความสำคัญไว้ สหรัฐฯ ได้ดำเนินการผ่านรายการนั้น ในขณะเดียวกัน อิหร่านก็มีปฏิกิริยา "ที่เขียนไว้ล่วงหน้า" ด้วยเช่นกัน หากสิ่งนี้เกิดขึ้น เราจะทำ X

ทั้งสองฝ่ายได้ทำการจำลองสถานการณ์ วางแผน และวางกลยุทธ์เกี่ยวกับความขัดแย้งนี้มานานหลายปีแล้ว

ไม่ได้หมายความว่าคุณจะไม่ปรับแผนระหว่างทาง แต่คุณจะดำเนินการตามชุดการกระทำที่ "เขียนไว้ล่วงหน้า" ค่อนข้างมากเพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์ ฝ่ายที่ "ชนะ" มีความสามารถมากขึ้นในการยึดติดกับบทละครของตน

หลังจากต่อสู้มานานกว่า 3 สัปดาห์ ทั้งสองฝ่ายต่างประสบกับชัยชนะและความพ่ายแพ้ ทั้งสองฝ่ายน่าจะเห็นสิ่งต่างๆ ที่ได้ผล เป็นไปตามแผน หรือแม้กระทั่งเกินความคาดหวัง ในทำนองเดียวกัน น่าจะมีความผิดหวังและความไม่พอใจบางประการ

จากทุกสิ่งที่เราเห็น ดูเหมือนว่าสหรัฐฯ จะมีชัยชนะมากกว่า โดยอิหร่านประสบความสูญเสียมากกว่า แต่ก็ยากที่จะทราบ เรามีความโปร่งใสเพียงบางส่วนในฝั่งสหรัฐฯ (และเราไม่ควรมีความโปร่งใสเต็มที่ เนื่องจากอาจทำให้ทหารตกอยู่ในความเสี่ยง หรือทำให้สหรัฐฯ เจรจาได้ยาก โดยใช้การบลัฟ ฯลฯ เพื่อให้ได้เปรียบ) เราแทบไม่รู้อะไรเกี่ยวกับความคาดหวังของอิหร่านและจุดยืนของพวกเขาเมื่อเทียบกับสิ่งที่พวกเขาคิด

ทั้งหมดนี้นำไปสู่สมาชิกกลุ่ม Geopolitical Intelligence Group คนแล้วคนเล่าที่มองว่าการต่อสู้อีก 2 ถึง 4 สัปดาห์จะทำให้เรามีโอกาสสูงที่จะเปิดช่องแคบได้ (สิ่งต่างๆ อาจเกิดขึ้นเร็วกว่านี้ แต่ฉันทามติดูเหมือนจะก่อตัวขึ้นในช่วงเวลานั้นเมื่อพิจารณาทุกสิ่งที่เราเห็นมาจนถึงตอนนี้)

ซื้อเวลา?

GIG ในช่วงเวลานั้นมองเห็นความสำเร็จสูงสุดในการสามารถเปิดช่องแคบได้อีกครั้ง

ส่วนหนึ่งของเหตุผลที่พวกเขาคาดว่าอาจใช้เวลานานเช่นนั้นคือ ไม่ใช่ว่าทรัพย์สินทั้งหมดของสหรัฐฯ อยู่ในพื้นที่ปฏิบัติการ นาวิกโยธินที่มาจากญี่ปุ่นกำลังเดินทางมาถึง เรือ Boxer (ซึ่ง Brett Lowry ของ Academy เคยประจำการ) กำลังมุ่งหน้าไปที่นั่นแล้ว หน่วยอากาศยาน เรือเพิ่มเติม และนาวิกโยธินอีกจำนวนหนึ่งกำลังเดินทางมา

ต้องใช้เวลาในการเดินทางไปถึงที่ตั้ง และจากนั้นก็ต้องใช้เวลาในการปฏิบัติการอย่างเต็มที่

ตลอดเวลานั้น ช่องแคบยังคงมีการจราจรจำกัด ซึ่งส่วนใหญ่ควบคุมโดยอิหร่าน

หากมีการสงบศึก 30 วัน สหรัฐฯ จะอยู่ในตำแหน่งที่แข็งแกร่งยิ่งกว่าที่เราเป็นอยู่ในวันนี้ (การส่งกำลังบำรุง ฯลฯ สามารถเกิดขึ้นได้ทั้งหมด)

คนทั้งโลกสามารถพยายามกักตุนน้ำมัน ก๊าซ LNG ดีเซล ยูเรีย ฯลฯ ให้ได้มากที่สุดในช่วงเวลาสงบศึก

เรามีอำนาจทางอากาศแล้ว (ดีกว่าอำนาจทางอากาศ) และสิ่งนั้นจะไม่หายไปใน 30 วัน

เราควรหยุดหรือไม่?

หลายคนกำลังสนับสนุนว่าเรามีโอกาสที่จะยุติภัยคุกคามจากอิหร่านต่อภูมิภาค โลก และแม้กระทั่งประชาชนของตนเอง และเราไม่ควรหยุด

ไม่เคยมีผู้นำที่นั่นอยู่ในสภาพที่สับสนมากไปกว่านี้ ไม่เพียงแต่อิหร่านกำลังเสียเปรียบทางการทหารเท่านั้น แต่กลุ่มตัวแทนของพวกเขาก็ได้รับผลกระทบอย่างหนักและจนถึงขณะนี้ยังไม่มีประสิทธิภาพตั้งแต่เริ่มต้นความขัดแย้งนี้

เป็นเรื่องง่ายที่จะมองเห็นโลกหลังเหตุการณ์ทั้งหมดนี้ ซึ่งอิหร่านไม่ได้วางแผนแก้แค้น แต่เป็นส่วนหนึ่งของตะวันออกกลางที่แข็งแกร่งและสงบสุขกว่ามาก ที่ซึ่งเศรษฐกิจของภูมิภาคสามารถเจริญรุ่งเรืองได้ ซึ่งจะช่วยเศรษฐกิจโลกทั้งหมดด้วยการเข้าถึงสินค้า ผลิตภัณฑ์ และสินค้าโภคภัณฑ์ทั้งหมดที่ผลิตในภูมิภาคได้ง่ายขึ้นและดีขึ้น

หากผลลัพธ์นี้ถูกขายให้กับโลกและแม้กระทั่งผู้ชมในประเทศได้ดีกว่านี้ (หรือเลย) เราอาจจะไม่รู้สึกแย่และกังวลทุกครั้งที่ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น บางทีเราอาจมีความ "อดทน" ที่จะทนต่อปัญหาด้านความสามารถในการจ่ายได้มากขึ้น โดยมีจุดจบที่ชัดเจน

การทำ Red Teaming การเจรจา

แผนของสหรัฐฯ ชัดเจน:

ได้รับข้อตกลงและบังคับใช้ และเรียกมันว่าการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองและชนะ (หรือเรียกมันว่าชัยชนะ)


เตรียมตัวให้พร้อมมากขึ้น (และอนุญาตให้โลกเตรียมตัวให้พร้อมมากขึ้น) สำหรับการกลับมาของการสู้รบหลังจากการสงบศึก

แล้วอิหร่านล่ะ:

อิหร่านถูกโจมตีสองครั้งแล้วในขณะที่ "เจรจา" องค์ประกอบของการโจมตีอย่างกะทันหันช่วยในการโจมตีเหล่านั้น แต่ก็ต้องทิ้งความสงสัยไว้มากมายในใจของชาวอิหร่านว่าการสงบศึกใดๆ จะได้รับการเคารพ กรณี "ดีที่สุด" คือ หากพวกเขาตัดสินใจเสี่ยง ก็อาจเป็นเพราะพวกเขาก็พร้อมที่จะละเมิดการสงบศึกเช่นกัน


อิหร่านจะทำอะไรได้บ้างใน 30 วันเพื่อชดเชยสิ่งที่สหรัฐฯ และส่วนที่เหลือของโลกทำได้ใน 30 วัน? อิหร่านคงจะบ้าถ้าไม่คิดว่าส่วนที่เหลือของโลกจะเตรียมพร้อมมากขึ้นสำหรับการจำกัดอุปทาน มันคงเป็นเรื่องน่าตกใจที่จะเห็นอะไรน้อยกว่าการกักตุนสินค้าพลังงานครั้งใหญ่ที่สุดในอีก 30 วันข้างหน้าเท่าที่โลกเคยเห็นมา ดังนั้นอำนาจต่อรองทางเศรษฐกิจของคุณจะลดลงกว่าวันนี้ มันชัดเจนว่าสหรัฐฯ และอาจรวมถึงบางกองกำลังจากส่วนที่เหลือของโลกจะมีขนาดใหญ่ขึ้นและเตรียมพร้อมมากขึ้นสำหรับรอบต่อไป อิหร่านกำลังขนย้ายขีปนาวุธออกจากบังเกอร์ที่ฝังลึกมากจนยังไม่ถูกโจมตีหรือไม่?


อิหร่านเชื่อว่าพวกเขาสามารถใช้เวลา 30 วันข้างหน้าเพื่ออยู่ในตำแหน่งที่จะสร้างความเสียหายมากขึ้นต่อศัตรูที่ใหญ่ขึ้นซึ่งเพิ่งได้รับการจัดหา และโลกที่กักตุนน้ำมันหรือไม่?


ประชาชนของพวกเขาเองกำลังรวมตัวกันรอบศัตรูร่วมหรือไม่? การโจมตีได้ลดแรงกดดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองจากภายในหรือไม่? หรือระบอบการปกครองเองกำลังถูกประชาชนตำหนิ ทำให้ตำแหน่งของระบอบการปกครองมีความเปราะบางมากขึ้นหรือไม่? สิ่งนี้อาจเกิดขึ้นได้ทั้งสองทิศทาง และยากที่จะบอกได้ เนื่องจากเราได้รับข้อมูลเพียงเล็กน้อยจากภายในอิหร่าน


สมาชิก IRGC จะเกิดอะไรขึ้นหากพวกเขาไม่อยู่ในอำนาจหลังข้อตกลง? พูดตามตรง มุมมองที่เป็นฉันทามติคือพวกเขาจะถูกฆ่า เป็นกลุ่มที่มีอำนาจ ซึ่งได้สร้างความเชื่อมโยงระหว่างครอบครัวที่มีอำนาจภายใน IRGC พวกเขามีความมั่งคั่ง พวกเขามีอำนาจ พวกเขาโหดร้าย ไม่ใช่เงื่อนไขในอุดมคติที่จะหลบหนีไปในกรณีที่พ่ายแพ้


อิหร่านเชื่อว่ามี "เวลา" ที่การหยุดชะงักของการค้าโลก (น้ำมันและอื่นๆ) ทำให้สหรัฐฯ เสนอเงื่อนไขที่ดีขึ้น ปัญหาทางเศรษฐกิจ (และความน่าจะเป็นที่จะเกิดภาวะถดถอย) กำลังเพิ่มขึ้นในเอเชียและยุโรป เราได้ยิน CEO ของผู้สร้างบ้านในประเทศกล่าวถึงความขัดแย้งในตะวันออกกลางว่าเป็นอุปสรรคต่อการขายบ้านในสหรัฐฯ ใช่ เราค่อนข้างโดดเดี่ยว แต่เราไม่ใช่โอเอซิสที่จะไม่รู้สึกถึงผลกระทบ

สรุป

เป็นเรื่องง่ายที่จะเห็นว่าทำไมเราถึงเสนอข้อเสนอเหล่านี้

หากอิหร่านยอมรับข้อเสนอทั้งหมด และเราเชื่ออย่างแท้จริงว่าพวกเขาจะไม่พยายามสร้างใหม่ (ดังที่พวกเขาทำครั้งแล้วครั้งเล่า เช่นเดียวกับที่พวกเขาทำหลังจากการโจมตี 12 วันเมื่อปีที่แล้ว) จากนั้นเราก็ชนะอย่างแท้จริง (แม้ว่าบางกลุ่มภายใน IRGC จะยังคงมีอำนาจอยู่ก็ตาม)


หากเราเปลี่ยนใจและตัดสินใจโจมตีอีกครั้ง เว้นแต่อิหร่านจะมีเซอร์ไพรส์ซ่อนอยู่ (ซึ่งเป็นไปได้ เนื่องจากพวกเขาเพิ่งยิงขีปนาวุธที่มีพิสัยไกลกว่าที่พวกเขาเคยยอมรับมาก่อน) เราจะอยู่ในสภาพที่ดีกว่าในการโจมตี

เป็นเรื่องยากกว่าที่จะเห็นว่าทำไมอิหร่านถึงตัดสินใจเสี่ยง แทนที่จะสู้ต่อไปตอนนี้

ดังนั้น แนวโน้มของฉันคือการ "ลด" การฟื้นตัวนี้ เพราะฉันพยายามอย่างหนักที่จะเห็นอิหร่านยอมรับ

นอกจากนี้ แม้ว่าเราจะได้ "ข้อตกลง" และฟื้นตัวมากขึ้น ฉันคิดว่าการฟื้นตัวนั้นถูกจำกัด เนื่องจากความเสียหายต่อเศรษฐกิจโลกได้เกิดขึ้นแล้ว ความสามารถในการจ่ายได้ทำให้ความเชื่อมั่นสั่นคลอนอีกครั้ง และปัญหาทั้งหมด (โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับงาน สินเชื่อเอกชน ฯลฯ) ยังไม่ได้รับการแก้ไข

ถ้ามีอะไรเกิดขึ้น เงียบๆ เบื้องหลัง (เพราะอิหร่านอยู่แถวหน้า) ปัญหาเหล่านั้นดูเหมือนจะแย่ลง แทนที่จะดีขึ้น

Tyler Durden
พุธ, 03/25/2026 - 08:05