เตหะรานยึดครองช่องแคบ — และค่าพรีเมียม

เดือนมีนาคมกลายเป็นเดือนแห่งการทดสอบอำนาจแข็งกร้าวของอิหร่าน — และจนถึงขณะนี้ อิหร่านก็ทำได้เกินความคาดหมายอย่างเงียบๆ ด้วยการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซอย่างมีประสิทธิภาพสำหรับทุกการขนส่ง ยกเว้นของตนเอง (หรือที่ได้รับอนุมัติ) เตหะรานได้แสดงให้เห็นว่าทิศทางของความขัดแย้งนั้นห่างไกลจากการถูกกำหนดโดยคู่กรณีของตน เมื่อเผชิญกับความเสี่ยงของการขาดแคลนน้ำมันดิบชนิด medium-sour อย่างรุนแรง ฝ่ายบริหารของสหรัฐฯ ถูกบีบให้ต้องถอยร่นมาตรการคว่ำบาตรบางส่วน โดยอนุญาตให้น้ำมันดิบของอิหร่านที่อยู่ทะเลอยู่แล้วกลับเข้าสู่ตลาดได้ ผลลัพธ์คือการพลิกผันที่น่าทึ่ง — น้ำมันดิบของอิหร่านซึ่งเคยลดราคาอย่างมาก ตอนนี้ซื้อขายที่ค่าพรีเมียม $1/บาร์เรล เหนือ ICE Brent ในขณะที่กลุ่มผู้ซื้อที่เต็มใจก็ค่อยๆ กว้างขึ้นอย่างช้าๆ แต่สม่ำเสมอ

อิหร่านเข้าสู่ช่วงการยกระดับความขัดแย้งด้วยโมเมนตัมการส่งออกที่กำลังก่อตัวขึ้น โดยขนส่งน้ำมันดิบที่ระดับ 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2018 ในเดือนมีนาคม เมื่อประเทศเพื่อนบ้านทั้งหมดของเตหะรานมีน้ำมันดิบติดค้างอยู่ภายในอ่าว การส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่านลดลงเล็กน้อยเพียง 1.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน แต่สิ่งที่สำคัญกว่าปริมาณคืออำนาจในการกำหนดราคา น้ำมันดิบ Iranian Light ที่ส่งไปยังจีนได้พลิกจากส่วนลดสูงถึง $12/บาร์เรล เป็นค่าพรีเมียม $1/บาร์เรล เหนือ ICE Brent ซึ่งเป็นการพลิกผันที่ไม่ธรรมดาสำหรับเกรดที่ถูกคว่ำบาตรอย่างหนัก

หัวใจสำคัญของการเปลี่ยนแปลงคือการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซ แม้ว่าจะไม่ได้ปิดอย่างเป็นทางการ แต่การเข้าถึงตั้งแต่วันที่ 1 มีนาคม ได้ถูกจำกัดในทางปฏิบัติสำหรับเรือที่สอดคล้องกับผลประโยชน์ของอิหร่าน โดยนำน้ำมันดิบชนิด medium-sour ส่วนสำคัญออกจากตลาด ซึ่งเป็นเกรดที่จำเป็นสำหรับโรงกลั่นหลายแห่งในเอเชีย Iranian Light (32–33 องศา API) และ Iran Heavy (29-30 องศา API) ได้เปลี่ยนจากการเป็นน้ำมันดิบที่ถูกคว่ำบาตร มาเป็นวัตถุดิบที่ต้องมี

การตอบสนองของวอชิงตันได้เน้นย้ำถึงข้อจำกัดของนโยบายเมื่อเผชิญกับการขาดแคลนทางกายภาพ เมื่อวันที่ 12 มีนาคม สหรัฐฯ ได้ดำเนินการปล่อยน้ำมันดิบของรัสเซียจากคลังสินค้าลอยน้ำ ตามมาด้วยการผ่อนคลายเมื่อวันที่ 20 มีนาคม ซึ่งอนุญาตให้น้ำมันดิบของอิหร่านที่อยู่ทะเลอยู่แล้วสามารถขายได้จนถึงวันที่ 19 เมษายน ซึ่งเป็นความพยายามที่มุ่งเป้าไปที่การฉีดเกรดที่จำเป็นโดยไม่ต้องยกเลิกการคว่ำบาตรทั้งหมด

การแทรกแซงดังกล่าวได้ให้การบรรเทาในระยะสั้น แต่ก็เร่งการหมดไปของบัฟเฟอร์อุปทานที่มีอยู่ การกักเก็บน้ำมันดิบของอิหร่านในคลังสินค้าลอยน้ำ ซึ่งเคยใกล้เคียงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 55 ล้านบาร์เรลในช่วงปลายเดือนธันวาคม 2025 ลดลงเหลือ 34 ล้านบาร์เรล ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ และลดลงอีกเหลือ 23 ล้านบาร์เรลในช่วงต้นเดือนเมษายน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม สิ่งที่เคยเป็นอุปทานส่วนเกินที่ติดค้างจากการคว่ำบาตร ได้กลายเป็นแหล่งที่มาของน้ำมันดิบส่วนเพิ่มที่ลดลงอย่างรวดเร็ว

ในขณะเดียวกัน การควบคุมการไหลทางกายภาพได้ถูกอิหร่านยึดครองอย่างสมบูรณ์ การติดตามด้วยดาวเทียมระหว่างวันที่ 1 มีนาคม ถึง 7 เมษายน แสดงให้เห็นเรือบรรทุกน้ำมันดิบ ผลิตภัณฑ์กลั่น และ LPG เพียง 92 ลำที่ออกจากอ่าวผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่ง 60 ลำเป็นของอิหร่านหรือขนส่งสินค้าของอิหร่าน ในบรรดาเรือที่เหลืออีก 32 ลำ ประมาณหนึ่งในสามมีปลายทางที่อินเดีย ข้อบ่งชี้ชัดเจน: ช่องแคบไม่ได้ถูกปิดอย่างเป็นทางการ แต่ถูกทำให้เป็นของชาติในทางปฏิบัติ

นับตั้งแต่เริ่มต้นความขัดแย้ง อิหร่านประสบปัญหาในการหาผู้ซื้อน้ำมันดิบได้น้อยกว่าก่อนหน้านี้ จีนยังคงเป็นศูนย์กลางความต้องการหลัก โดยมีการนำเข้าถึง 1.6 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนมีนาคม (สูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025) จากการนำเข้าทั้งหมด 10 ล้านบาร์เรลต่อวันของจีน อย่างไรก็ตาม การไหลเหล่านี้สะท้อนถึงตลาดที่แบ่งแยก: ผู้ซื้อรายใหญ่ของรัฐยังคงหลีกเลี่ยงเนื่องจากความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความซับซ้อนของธุรกรรม ทำให้โรงกลั่นอิสระในมณฑลซานตงต้องรับปริมาณส่วนใหญ่ โรงกลั่นขนาดเล็กเหล่านี้ดำเนินการผ่านการชำระเงินในสกุลเงินหยวนผ่านธนาคารภูมิภาคขนาดเล็ก โดยหลีกเลี่ยงช่องทางทางการเงินแบบดั้งเดิมได้อย่างมีประสิทธิภาพ

นอกประเทศจีน ตัวเลือกการส่งออกของอิหร่านก็มีการพัฒนาเช่นกัน ความต้องการของซีเรีย ซึ่งก่อนหน้านี้อยู่ที่ประมาณ 80,000–100,000 บาร์เรลต่อวัน ได้หายไปอย่างมีประสิทธิภาพหลังจากการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองในช่วงต้นปี 2025 อย่างไรก็ตาม เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ยังคงทำหน้าที่เป็นฐานการขนส่งที่สำคัญ โดยมีศูนย์ถ่ายโอนเรือต่อเรือในสิงคโปร์และมาเลเซีย อำนวยความสะดวกในการเคลื่อนย้ายน้ำมันดิบของอิหร่านไปยังภาคการกลั่นอิสระของจีน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริเวณ Rizhao และ Dongjiakou

ในขณะเดียวกัน อินเดียกำลังกลายเป็นผู้ซื้อที่น่าสนใจที่สุดรายต่อไปในรายการ กรณีที่มีชื่อเสียงของเรือบรรทุกน้ำมัน Ping Shun ซึ่งบรรทุก Iranian Light 80,000 ตัน และเดิมมีปลายทางที่ Vadinar ได้แสดงให้เห็นถึงความซับซ้อนของการไหลเหล่านี้เมื่อถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังจีนระหว่างการเดินทาง แม้ว่าการคาดการณ์จะชี้ไปที่ข้อจำกัดในการชำระเงิน แต่ทางการอินเดียได้อธิบายถึงการเปลี่ยนแปลงว่าเป็นการปรับเปลี่ยนใบตราส่งสินค้าตามปกติ นอกจากนี้ โรงกลั่น Vadinar มีกำหนดเข้ารับการบำรุงรักษาตั้งแต่วันที่ 9 เมษายน (ดังนั้นจึงไม่ต้องการรับน้ำมันดิบสำหรับเดือนปัจจุบัน) อย่างไรก็ตาม การมีส่วนร่วมของอินเดียกับอุปทานของอิหร่านกำลังขยายตัว เรือบรรทุกน้ำมัน Jaya ซึ่งบรรทุกน้ำมันดิบของอิหร่าน 280,000 ตัน กำลังเดินทางไปยังอินเดีย โดยคาดว่าจะถึงในวันที่ 10 เมษายน หลังจากลอยลำอยู่ใกล้สิงคโปร์เป็นเวลาหลายสัปดาห์ นอกจากนี้ ยังมีการส่งมอบสินค้า LPG เพิ่มเติมจำนวน 12,000 และ 44,000 ตันที่ขนถ่ายใน Mangalore ในช่วงปลายเดือนมีนาคมและต้นเดือนเมษายน ควบคู่ไปกับการขนส่งน้ำมันเตาที่มีกำมะถันสูงและแนฟทา

หากการไหลของน้ำมันกำลังปรับตัว การชำระเงินก็กำลังพัฒนาเร็วยิ่งขึ้น กรอบข้อตกลงหยุดยิงที่อิหร่านเสนอ (ซึ่งสหรัฐฯ ยอมรับว่าเป็นจุดเริ่มต้นของการเจรจา) รวมถึงบทบัญญัติที่ขัดแย้งกัน: การขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะต้องได้รับอนุมัติ — และชำระเงิน — จากอิหร่าน มีรายงานว่าอย่างน้อยหนึ่งเรือได้จ่ายเงินประมาณ 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับการผ่านทาง โดยอ้างว่าชำระเป็นเงินหยวน Financial Times รายงานว่าโฆษกของสหภาพผู้ส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมัน ก๊าซ และปิโตรเคมีของอิหร่านกล่าวว่าอัตราค่าธรรมเนียมที่เสนอจะเป็น $1/บาร์เรล แม้ว่าจะมีการคาดการณ์ว่าการชำระเงินอาจทำได้ในสกุลเงินดิจิทัล แต่อิหร่านมีแนวโน้มที่จะชอบการชำระบัญชีในสกุลเงินแข็ง ซึ่งง่ายต่อการแปลงและมีประโยชน์ในการทำธุรกรรมทางการค้า ในบริบทนี้ เงินหยวนของจีนโดดเด่นเป็นทางเลือกที่ใช้งานได้จริง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เนื่องจากส่วนแบ่งการค้า
น้ำมันของจีนกับทั้งรัสเซียและอิหร่านดำเนินการด้วยเงินหยวนอยู่แล้ว รูปแบบดังกล่าวมีศักยภาพที่ชัดเจนในการขยายตัว — ด้วยผลกระทบที่กว้างขวาง การเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องไปสู่ธุรกรรมที่คิดเป็นสกุลเงินหยวนในการค้า
น้ำมันและบริการที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันจะกัดเซาะอำนาจของระบบปิโตรดอลลาร์ โดยนำกรอบการทำงานคู่ขนานที่ยึดโยงกับระบบนิเวศทางการเงินของจีน สำหรับวอชิงตัน นี่จะไม่เพียงแต่เป็นการถอยหลังทางยุทธวิธี แต่เป็นความท้าทายที่แท้จริง

การที่การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่นั้น จะขึ้นอยู่กับการตอบสนองของประเทศอื่นๆ ในภูมิภาค โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศในอ่าวเปอร์เซียที่ได้รับความเสียหายทั้งทางกายภาพและชื่อเสียงในช่วงความขัดแย้ง ความเต็มใจ (หรือไม่เต็มใจ) ของพวกเขาที่จะยอมรับบทบาทที่กำลังเกิดขึ้นของอิหร่านในฐานะทั้งผู้ควบคุมและผู้เก็บค่าผ่านทาง จะเป็นตัวกำหนดระยะต่อไปของวิวัฒนาการของตลาด อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ ดุลอำนาจนั้นชัดเจน ในตลาดที่กำหนดโดยการขาดแคลนน้ำมันดิบและข้อจำกัดด้านโลจิสติกส์ ปัจจัยชี้ขาดไม่ใช่เพียงแค่กำลังการผลิตอีกต่อไป — แต่เป็นการควบคุมการเคลื่อนย้าย และในแง่นั้น อิหร่านได้เปลี่ยนจากการเป็นผู้จัดหาที่ถูกคว่ำบาตร มาเป็นผู้กำหนดการไหลเวียนเอง

Oilprice Intelligence นำเสนอสัญญาณก่อนที่จะกลายเป็นข่าวหน้าหนึ่ง นี่คือการวิเคราะห์จากผู้เชี่ยวชาญคนเดียวกันที่นักเทรดและที่ปรึกษาทางการเมืองมากประสบการณ์อ่าน รับฟรี สองครั้งต่อสัปดาห์ และคุณจะรู้เสมอว่าทำไมตลาดถึงเคลื่อนไหว ก่อนใคร

คุณจะได้รับข้อมูลข่าวกรองทางภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูลสินค้าคงคลังที่ซ่อนอยู่ และเสียงกระซิบของตลาดที่ขับเคลื่อนเงินหลายพันล้านดอลลาร์ — และเราจะส่งข้อมูลข่าวกรองด้านพลังงานระดับพรีเมียมมูลค่า 389 ดอลลาร์สหรัฐฯ ให้คุณฟรี เพียงแค่สมัครสมาชิก เข้าร่วมกับผู้อ่านกว่า 400,000 คนวันนี้ รับสิทธิ์เข้าถึงทันทีโดยคลิกที่นี่