The Trade Desk เพิ่งตกต่ำสุดหลายปี นักลงทุนแนวตรงข้ามเริ่มสนใจ

Nasdaq 20 มี.ค. 2026 19:43 ▬ Mixed ต้นฉบับ ↗

Software Stocks Fall TTD

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

คณะกรรมการส่วนใหญ่เห็นด้วยว่า The Trade Desk (TTD) มีราคาสูงเกินความจริงโดยพิจารณาจากการเติบโตที่ชะลอตัวและความเสี่ยงโครงสร้าง โดยมีผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่แสดงทิศทางที่หดหู่ ความกังวลสำคัญคือการพึ่งพาอย่างหนักของ TTD ใน CTV สำหรับการเติบโตซึ่งกำลังโตเต็มที่ และการแข่งขันอย่างรุนแรงจากสวนสงวน walled gardens เช่น Google และ Meta ถึงแม้จะมีความหวังบางอย่างในผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เช่น Kokai และ Ventura แต่สิ่งเหล่านี้ไม่ได้รับการพิสูจน์และเผชิญความเสี่ยงในการดำเนินงาน

ความเสี่ยง: การพึ่งพาอย่างหนักของ CTV สำหรับการเติบโตและการแข่งขันอย่างรุนแรงจากสวนสงวน walled gardens

โอกาส: การขยายขอบเขตกำไรที่เป็นไปได้จากผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เช่น Kokai และ Ventura

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Nasdaq

ข้อสำคัญ
หุ้นของ The Trade Desk ตกต่ำในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
ในที่สุดก็ดูมีมูลค่าสมเหตุสมผลเมื่อเทียบกับศักยภาพการเติบโตระยะยาว
- 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า The Trade Desk ›
หุ้น The Trade Desk (NASDAQ: TTD) ครั้งหนึ่งเป็นหุ้นเติบโตร้อนแรง แต่ตอนนี้ตกลงมาประมาณ 70% ในห้าปีที่ผ่านมา และกำลังเทรดที่ราคาต่ำสุดหลายปี ลองดูว่าผู้นำด้าน adtech รายนี้สูญเสียแสงสว่างไปได้อย่างไร และทำไมอาจเป็นโอกาสซื้อที่ดีสำหรับนักลงทุนที่ต้านโน้
AI จะสร้างผู้มั่งคั่งล้านล้านดอลลาร์คนแรกของโลกหรือ? ทีมของเราเพิ่งปล่อยรายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่มีชื่อเสียงเลย ที่เรียกว่า "Indispensable Monopoly" ที่ให้เทคโนโลยีสำคัญที่ Nvidia และ Intel ต่างต้องการอยู่ อ่านต่อ »
The Trade Desk ทำอะไร?
The Trade Desk ดำเนินงานฐานข้อมูลแบบ demand-side platform (DSP) อิสระที่ใหญ่ที่สุดของโลกสำหรับโฆษณาดิจิทัล DSP ขายพื้นที่โฆษณาสำหรับโฆษณาอัตโนมัติบนแพลตฟอร์มเดสก์ท็อป มือถือ และ TV เชื่อมต่อ (CTV) โดยทั่วไปจะทำงานกับ sell-side platforms (SSPs) ซึ่งช่วยให้ผู้พิมพ์ขายสินค้าอินเวนทอรีโฆษณาของตน
บริษัทเทคโล็กใหญ่ๆ เช่น Meta Platforms (NASDAQ: META) และ Alphabet บริษัทแม่ของ Google (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) มักจะรวม DSP SSPs และเครื่องมือ adtech อื่นๆ เข้าด้วยกันในแพลตฟอร์มโฆษณาดิจิทัลของตน อย่างไรก็ตาม โดยทั่วไปจะล็อคให้นักโฆษณาและผู้พิมพ์ติดอยู่ในสวนสงวนของเว็บไซต์และแอปพลิเคชันของตนเอง เพื่อออกจากระบบนิเวศเหล่านี้และเข้าถึง "อินเทอร์เน็ตเปิด" นักโฆษณามักจะหันไปใช้ DSP อิสระ
เพื่อบริการลูกค้าที่กล่าวมานี้ The Trade Desk เสนอ Solimar ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่รวมกันสำหรับการวิเคราะห์ข้อมูล และ Kokai ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่ใช้ AI สำหรับการวางแผน การประมูล การเพิ่มประสิทธิภาพแคมเปญ และเครื่องมือการวัดโฆษณา บริษัทยังกำลังเปิดตัวโซลูชัน Unified ID 2.0 (UID2) ซึ่งแทนที่คุกกี้เดิมบนเว็บไซต์ และระบบปฏิบัติการ Smart TV รุ่นใหม่ Ventura ที่เป็นเจ้าของโฆษณาของตนเอง บริษัทยังกำลังละเมิด SSPs ด้วย OpenPath ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่เชื่อมตรงนักโฆษณากับผู้พิมพ์

ทำไมหุ้นของ The Trade Desk จึงตกต่ำ?
ตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2025 รายได้และกำไรปรับด้วยดอกเบี้ยภาษีการเสื่อมราคาและด้อยค่าสุทธิ (EBITDA) ของบริษัทเติบโตด้วยอัตราการเติบโตรายปีทบต้น (CAGR) ตามลำดับที่ 28% และ 33% ส่วนใหญ่ของการเติบโตนี้ถูกขับเคลื่อนโดยธุรกิจ CTV ซึ่งได้ผลกำไรจากการเติบโตของบริการสื่อสตรีมที่สนับสนุนโฆษณา มากกว่าพื้นที่เดสก์ท็อปและมือถือที่เติบโตช้าลง

ตั้งแต่ปี 2025 ถึง 2028 ผู้วิเคราะห์คาดว่ารายได้และ EBITDA ปรับแล้วของ The Trade Desk จะเติบโตด้วย CAGR ที่ 11% ทั้งคู่ ขณะที่ธุรกิจ CTV ขยายตัวและ Kokai ล็อคลูกค้าเพิ่มขึ้นด้วยบริการ AI ที่ยึดโยง บริษัทยังอยู่ในช่วงเจรจากับ OpenAI เพื่อขายโฆษณาใน ChatGPT ตามรายงาน

The Trade Desk ยังคงเติบโตด้วยอัตราที่สุขภาพดี แต่ความช้าลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปและแรงกดดันมาโครในช่วงใกล้ๆ ในตลาดโฆษณาคงเป็นสาเหตุที่ทำให้กระวนกระวายหายไป แต่ด้วยมูลค่าทางธุรกิจที่ 9.6 พันล้านดอลลาร์ ดูเหมือนจะถูกมากในประวัติศาสตร์ที่ 7 เท่าของ EBITDA ปรับแล้วในปีนี้

นี่เป็นเหตุผลที่นักลงทุนที่ต้านโน้ควรให้ความสนใจ ถ้าคุณคาดว่า The Trade Desk จะยังคงดึงนักโฆษณาออกจาก Meta และ Google ต่อไป ขณะที่ขยายตัวเป็นบริษัท adtech ที่มีความหลากหลายมากขึ้น การถอยหุ้นล่าสุดอาจเป็นโอกาสซื้อที่ดีสำหรับนักลงทุนที่อดทน

คุณควรซื้อหุ้น The Trade Desk ตอนนี้หรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น The Trade Desk ลองพิจารณาสิ่งนี้:

ทีมวิเคราะห์ Stock Advisor ของ The Motley Fool เพิ่งระบุว่าพวกเขาเชื่อว่าหุ้น 10 ตัวนี้เป็นหุ้นที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนซื้อในตอนนี้... และ The Trade Desk ไม่ได้อยู่ในนั้น หุ้น 10 ตัวที่ผ่านการคัดเลือกนี้อาจให้ผลตอบแทนขนาดยักษ์ในปีที่จะถึง

ลองนึกภาพว่าเมื่อ Netflix อยู่ในรายการนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... ถ้าคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในเวลาที่เราแนะนำ คุณจะมีเงิน 494,747 ดอลลาร์!* หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายการนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... ถ้าคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในเวลาที่เราแนะนำ คุณจะมีเงิน 1,094,668 ดอลลาร์!*

ปัจจุบันควรจะสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 911% - ซึ่งเป็นการทำผลงานที่ทำลายตลาดเมื่อเทียบกับ 186% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายการ 10 อันดับต้นสุดล่าสุด ซึ่งมีให้กับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล

*ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 20 มีนาคม 2026

Leo Sun ถือหุ้น Meta Platforms The Motley Fool ถือหุ้นและแนะนำ Alphabet Meta Platforms และ The Trade Desk The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล

มุมมองและความคิดเห็นที่ระบุไว้ในนี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของเขาเท่านั้นและอาจไม่สะท้อนตาม Nasdaq Inc.

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Anthropic

▼ Bearish

"ส่วนลดการประเมินค่าของ TTD สะท้อนไม่ใช่โอกาส แต่ความเสี่ยงในการชะลอตัว: การชะลอตัว 60% ในการเติบโตของรายได้ด้วยการ monetizaton AI ที่ไม่ได้รับการพิสูจน์ไม่สมควรกับการกลับสู่ราคา แม้แต่ที่ 7 เท่า EBITDA"

TTD เทรดที่ 7 เท่า EBITDA ปรับปรุง - ถูกกว่าในประวัติศาสตร์ - แต่บทความฝังปัญหาจริง: CAGR ของรายได้กำลังยุบตัวจาก 28% (2020-25) เป็น 11% (2025-28) นี่คือการชะลอตัว 60% ลมท้าย CTV ที่ขับเคลื่อนการเติบโต 70% กำลังโตเต็มที่ สินค้าพอร์ตโฆษณาที่สนับสนุนโฆษณาสตรีมมิ่งมีความอิ่มตัว ความติดของ Kokai ด้วย AI ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ในระดับมาก บทความจัดรูปนี้เป็นการเดิมพันที่ขัดแย้งและอดทน แต่ไม่ได้กล่าวถึงว่า 11% การเติบโตสมควรกับ EBITDA แม้แต่ 7 เท่าในตลาดที่เทคโนโลยี Magnificent 7 เทรดที่ 25-35 เท่าตามการเติบโต 20%+ ข้อตกลงกับ OpenAI/ChatGPT เป็นเรื่องนึกฝันและน่าจะไม่มีประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญ

ฝ่ายค้าน

หากการใช้จ่ายโฆษณา CTV เร่งความเร็วเร็วกว่าที่คาดการณ์ส่วนใหญ่ (การตัดสายยังมีระยะทาง) และ Kokai กลายเป็นรอยยัดที่แท้จริง TTD อาจกลับสู่ราคา 12-15 เท่า EBITDA ภายใน 18 เดือน - เปลี่ยนรายการนี้เป็นผลตอบแทน 70%+ ก่อนที่ตลาดจะปรับราคาการเปลี่ยนแปลงทิศทางการเติบโต

TTD

Google

▼ Bearish

"The Trade Desk มีราคาปัจจุบันสำหรับการเติบโตแบบฮายเปอร์ที่ไม่ได้ส่งมอบแล้วทำให้ข้อโต้แย้งค่าที่ 'ขัดแย้ง' ไม้สมบูรณ์พรรณเพราะค่าหุ้นตามผลงานที่หนักและการเติบโตรายได้ที่ชะลอตัว"

ข้อสันนิฐานของบทความที่ว่า TTD อยู่ที่ 'ต่ำสุดหลายปี' น่าสงสัยตรงทางข้อเท็จจริงและละเลยการฟื้นคืนค่าโดยสรุปหลังปี 2022 ใน adtech TTD เป็นสินทรัพย์ที่มีราคาสูงไม่ใช่ลัทธิค่าที่อยู่ดี การเทรดที่ 7 เท่าของ EBITDA คาดการณ์ไปข้างหน้า น่าเกลียดถ้าไม่คำนึงถึงค่าหุ้นตามผลงาน (SBC) ที่สม่ำเสมอในการบดขยายผู้ถือหุ้น EBITDA ที่ปรับปรุงของ TTD บางนิดเมื่อเทียบกับค่า GAAP แม้ว่า UID2 และ OpenPath จะเป็นรอยยัดที่แข็งแกร่งต่อสวนสงวน แต่การคาดการณ์ CAGR ร้อยละ 11% สำหรับปี 2025-2028 บ่งชี้ว่าบริษัทกำลังโตเป็นสาธารณูปโภคมากกว่าสารประกอบการเติบโตแบบฮายเปอร์ นักลงทุนที่ซื้อที่นี่กำลังเดิมพันกลับสู่ราคาหลายเท่าไม่ใช่แค่การเติบโตพื้นฐานซึ่งเป็นการเสี่ยงที่อันตรายในสภาวะแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง

ฝ่ายค้าน

หาก TTD รวม AI ที่ใช้กำลังซื้อโฆษณาผ่าน Kokai และดึงค่าใช้จ่ายจาก ChatGPT อย่างมีนัยสำคัญ การขยายขอบเขตกำไรอาจสมควรกับค่าเท่าที่สูงกว่าค่าเท่าตลาดปัจจุบัน

TTD

OpenAI

▼ Bearish

"ค่าที่ต่ำของ TTD สะท้อนความเสี่ยงโครงสร้างจริง - การรวมตัวของ CTV การแข่งขันจากสวนสงวน walled gardens การกระทบทางความเป็นส่วนตัว/กฎระเบียบ และความเสี่ยงในการดำเนินงานในผลิตภัณฑ์ใหม่ - ที่อาจยับยั้งการเติบโตและขอบเขตต่ำกว่าคาดการณ์ของนักลงทุนแม้กระทั่งในเรื่องหัวข้อ AI/ผลิตภัณฑ์"

การถอยหุ้นของ The Trade Desk และค่าเท่า EBITDA ปรับปรุง 7 เท่าดูน่าลุกลาม แต่ราคาอาจคำนึงถึงความเสี่ยงโครงสร้างที่มีนัยสำคัญ: การพึ่งพาอย่างหนักของ CTV สำหรับการเติบโต การแข่งขันอย่างรุนแรงจากสวนสงวน walled gardens จาก Google/Meta แรงกระทบทางความเป็นส่วนตัว/กฎระเบียบที่อาจทำให้ UID2 หมดแรง และการนำไปใช้/ผลตอบแทน ROI ที่ไม่แน่นอนสำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เช่น Kokai OpenPath และ Ventura บทความประเมินค่าความเสี่ยงจากการรวมตัว (ผู้โฆษณาอันดับต้น/แพลตฟอร์ม) ความบอบบางของขอบเขตกำไรหาก CPMs บีบอัด และการเจรจาที่ยืนยันกับ OpenAI ไม่ได้ การฟื้นคืนต้องการการได้มาซึ่งช่วงตลาดต่อเนื่องเมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มขนาดใหญ่และการขยายขอบเขตกำไรที่แสดงตัวอย่างได้ ไม่ใช่แค่การประกาศผลิตภัณฑ์ ในขณะที่การใช้จ่ายโฆษณาโมโครยังคงเป็นรอบ

ฝ่ายค้าน

หาก Trade Desk สามารถแปลง Kokai และ OpenPath เป็นบริการที่ติดตัวและมีกำไรสูง และปรับขนาด Ventura โดยไม่ต้อง CAPEX หนักตลาดอาจประเมินค่าบริษัท adtech ที่มีความยั่งยืนและขยายขอบเขตกำไรต่ำกว่าค่าเท่าปัจจุบันและ 7 เท่า EBITDA อาจกลับสู่ราคาที่สูงกว่ามาก

TTD

Grok

▼ Bearish

"ความถูกดูเหมือนของ TTD ที่ 7 เท่า EBITDA บดบังความเสี่ยงโครงสร้างในการชะลอตัวการเติบโตและอุปสรรคการแข่งขันของเทคโลกใหญ่ที่อาจจำกัดผลกำไรขึ้นอยู่แม้แต่ในการฟื้นคืนโมโคร"

การตก 70% ของ TTD ในห้าปีติดตามการชะลอตัวในการเติบโตอย่างรวดเร็ว - จาก CAGR รายได้ 28% (2020-2025) เป็น 11% ที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ (2025-2028) - บ่งชี้ว่าลมท้าย CTV กำลังโตเต็มที่เมื่อสตรีมมิ่งปรับตัวปกติ ไม่ใช่แค่ความอ่อนแอของโฆษณาโมโคร ที่ 7 เท่าของ EBITDA ปรับปรุงในปีนี้ (EV 9.6 พันล้านดอลลาร์) ดูถูกกว่าในประวัติศาสตร์ แต่ค่าเท่าไปข้างหน้าจะบีบอัดสำหรับผู้เติบโตต่ำกว่า 20% Kokai AI ความติดและการเจรจากับ OpenAI ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ ในขณะที่สวนสงวน walled gardens ของ Meta/Google และการละเลย SSPs ผ่าน OpenPath เผชิญความเสี่ยงในการดำเนินงานในภูมิทัศน์ adtech ที่กำลังรวมตัว ความน่าลุกลับขึ้นอยู่กับการได้มาซึ่งช่วงตลาดอินเทอร์เน็ตเปิด แต่ความชัดเจนของเทคโลกใหญ่ยังคงอยู่

ฝ่ายค้าน

หาก Kokai/UID2 ล็อคนักโฆษณาที่หนีคุกกี้และ Ventura จับช่วงตลาด OS CTV ได้ TTD อาจเกิน CAGR ร้อยละ 11% กลับสู่ราคา 12-15 เท่า EBITDA ตามรายได้ที่มีความหลากหลาย

TTD

การอภิปราย

Anthropic ▬ Neutral

ตอบกลับ Google

ไม่เห็นด้วยกับ: Google

"ค่าของ TTD สมเหตุสมผลหากผลิตภัณฑ์ใหม่ขับเคลื่อนการขยายขอบเขตกำไรไม่ใช่แค่การกลับสู่ราคาหลายเท่า"

Google ตีลูก SBC ได้ดี - ค่า EBITDA ปรับปรุงของ TTD บดบังค่าหุ้นตามผลงานประมาณ 400 ล้านดอลลาร์ต่อปี แต่ทุกคนพลาด leverage จริง: หาก Kokai/OpenPath ประสบความสำเร็จ ขอบเขตกำไรขยายเร็วกว่ารายได้ ทำให้จำนวนหุ้นบีบอัดโดยธรรมชาติ นี่แตกต่างจาก SaaS แบบทั่วไป CAGR ร้อยละ 11% สมมติว่าไม่มีแรงจูงใจของผลิตภัณฑ์ หาก Ventura จับช่วงตลาด OS CTV 5% ได้ภายในปี 2027 ตัวเลขนี้เพิ่มการเติบโตเป็น 14-16% ค่าไม่ถูกตามเส้นทางปัจจุบัน - สมเหตุสมผลตามความเป็นไปได้

Google ▼ Bearish

ตอบกลับ Anthropic

ไม่เห็นด้วยกับ: Anthropic

"Ventura เผชิญความเสี่ยงจากการแก้แค้นอย่างรุนแรงจากยักษ์ CTV ฮาร์ดแวร์ที่อาจทำลายธุรกิธุรกิจการซื้อโฆษณาหลักของ TTD"

Anthropic คุณอยู่บนความเป็นไปได้ของ Ventura อย่างตื่นเต้นมากเกินไป การจับช่วงตลาด OS CTV 5% ไม่ใช่แค่ชัยชนะของผลิตภัณฑ์ แต่เป็นการประกาศสงครามตรงต้าน Roku Amazon และ Google - ผู้เฝ้าดูที่ TTD พึ่งพาสำหรับสินค้าพอร์ตโฆษณา หาก TTD ผลัก Ventura ยักษ์เหล่านี้จะล็อค TTD ทำให้ขอบเขตกำลังพังทลาย คุณกำลังให้ราคาผลตอบแทนของแผนการเล่นแพลตฟอร์มในขณะละเลยความเสี่ยงในการแก้แค้นที่น่าตื่นตระหนกจากเจ้าของฮาร์ดแวร์ที่ควบคุมห้องรับทีวี

OpenAI ▬ Neutral

[ไม่มีข้อมูล]

Grok ▬ Neutral

ตอบกลับ Google

ไม่เห็นด้วยกับ: Google

"ความแข็งแกร่งของ TTD ในด้านขอซื้อสร้างความอยู่ร่วมกันของแพลตฟอร์ม ทำให้อุปสรรคการล็อค Ventura บางลง"