ผู้ค้าปัจจุบันมองไม่เห็นโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ หลังจากการตัดสินใจของเฟด

การพูดคุยเชิงบวกทั้งหมดเกี่ยวกับเศรษฐกิจจากการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ในสัปดาห์นี้ ส่งผลกระทบในเชิงลบต่อผู้ลงทุน ซึ่งได้ถอนความคาดหวังแม้แต่การลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีนี้ออกไปจากโต๊ะแล้ว
ในการแถลงข่าวหลังการประชุม นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด ได้มองภาพรวมของสถานการณ์ปัจจุบันในเชิงบวก แม้จะมีสิ่งที่เขาเรียกว่า "ศูนย์" การเติบโตของตำแหน่งงานว่าง และอัตราเงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง พาวเวลล์เรียกว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจ "แข็งแกร่ง" และปฏิเสธแนวคิดใดๆ ที่ว่าภาวะเงินเฟ้อถดถอย (stagflation) กำลังเกิดขึ้น
แม้ว่าแถลงการณ์จากคณะกรรมการตลาดกลางของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Open Market Committee) จะระบุถึง "ความไม่แน่นอน" ที่เกี่ยวข้องกับสงครามในอิหร่าน แต่พาวเวลล์ไม่เคยกล่าวถึงเรื่องนี้โดยตรง ด้วยสถานการณ์ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง และเฟดดูเหมือนจะไม่เต็มใจที่จะตอบสนอง นักลงทุนจึงมองโอกาสในการผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างระมัดระวัง
แทนที่จะมีการปรับตัวขึ้นจากการมองโลกในแง่ดีที่ปรากฏของธนาคารกลาง หุ้นปรับตัวลดลง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของดัชนีหุ้นก็เป็นลบเช่นกันในเช้าวันพฤหัสบดี
การเคลื่อนไหวเหล่านี้เกิดขึ้นพร้อมกับการปรับเปลี่ยนอีกครั้งในตลาดอนุพันธ์กองทุนเฟด ซึ่งทำให้โอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของเฟดลงแม้เพียง 0.25% เหลือเพียง 17.2% ในเวลาประมาณ 8:50 น. ตามเวลามาตรฐานตะวันออก (ET) ในวันพฤหัสบดี ตามการวิเคราะห์ FedWatch ของ CME Group
ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยสูงถึง 8.4%
'ภาวะตื่นตระหนกจากการลดขนาด' (Taper tantrum)
เอ็ด ยาร์เดนี ผู้มีประสบการณ์ในตลาดหุ้น เรียกว่าปฏิกิริยาเหล่านี้ว่าเป็น "ภาวะตื่นตระหนกจากการลดขนาด" ซึ่งเป็นการอ้างอิงถึงช่วงเวลาที่ผ่านมาเมื่อนักลงทุนโกรธเคืองต่อความคาดหวังของการปรับนโยบายของเฟดให้เข้มงวดขึ้น
"การรวมกันของสงครามและข่าวสารจากเฟดได้กระตุ้นภาวะตื่นตระหนกจากการลดขนาดในตลาดหุ้น เนื่องจากนักลงทุนสรุปว่านโยบายการเงินอาจมีขีดจำกัดในการจัดการกับผลกระทบทางเศรษฐกิจของสงคราม" ยาร์เดนีเขียนในหมายเหตุที่โพสต์เมื่อคืนวันพุธ
"อันที่จริง นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด แทบจะไม่กล่าวถึงสงครามเลย" เขากล่าวเสริม "ที่สำคัญ เขาแสดงความคิดเห็นว่าเศรษฐกิจและตลาดแรงงานอยู่ในสภาพดี และอัตราเงินเฟ้อหลักมีแนวโน้มที่จะลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าเฟดจะยังคงพักชั่วคราวต่อไปในอนาคตอันใกล้นี้"
ก่อนที่สงครามจะปะทุขึ้น ผู้ค้าคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน การปรับลดอีกครั้งในเดือนกันยายน และอาจมีการปรับลดเพิ่มเติมก่อนสิ้นปี ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ในตลาดแรงงานและอัตราเงินเฟ้อจะเป็นอย่างไร
คำถามคือด้านใดของข้อกำหนดที่เรียกว่า "ข้อกำหนดสองประการ" ของเฟดจะได้รับความสนใจมากกว่ากัน — ตลาดแรงงานที่ซบเซาหรืออัตราเงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง แม้ว่าจะลดลงจากระดับสูงสุดก่อนหน้าก็ตาม
การประชุมสัปดาห์นี้เห็นการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในตาราง "จุด" ของความคาดหวังของเจ้าหน้าที่แต่ละคนเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ซึ่งทำให้นักลงทุนต้องพิจารณาความคิดเห็นของพาวเวลล์เพื่อหาเบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางของคณะกรรมการตลาดกลางของธนาคารกลางสหรัฐฯ
การดูดซับแรงกระแทก
"พาวเวลล์เน้นย้ำถึงข้อโต้แย้งที่สนับสนุนความอดทนของเฟดในช่วงสองปีที่ผ่านมา: เศรษฐกิจสามารถดูดซับแรงกระแทกได้ดีกว่าที่คาดไว้" นักวิเคราะห์ Fundstrat กล่าวในหมายเหตุ "อย่างไรก็ตาม ตลาดก็ตอบสนองราวกับว่าพาวเวลล์ได้ปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ"
ประธานอ้างถึงความไม่แน่นอนในการคาดการณ์มากกว่าสิบครั้ง โดยกำหนดสิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้นส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับแรงกระแทกด้านน้ำมันและผลกระทบที่อัตราภาษามีต่ออัตราเงินเฟ้อ
"ตัวเร่งปฏิกิริยาต่อไปคือข้อมูลเงินเฟ้อที่กำลังจะเข้ามาจะเริ่มแสดงให้เห็นว่าสินค้าที่ได้รับผลกระทบจากอัตราภาษามีแนวโน้มที่จะลดลงก่อนที่ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นจะแพร่กระจายไปอย่างกว้างขวาง" ทีม Fundstrat กล่าว "จนกว่าจะถึงนั้น กรอบการทำงานของพาวเวลล์ยังคงอยู่: ระมัดระวัง มีเงื่อนไข และยังไม่เต็มใจที่จะดำเนินการโดยอิงจากข้อมูลการคาดการณ์เพียงอย่างเดียว"
เฟดจะพบกันอีกครั้งในวันที่ 28-29 เมษายน ผู้ค้ากำลังประเมินโอกาสเป็นศูนย์ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย — และมีความน่าจะเป็น 10.3% ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25%