แผง AI
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ TSMC ในไตรมาสที่ 1 และการเพิ่ม capex บ่งบอกถึงความเชื่อมั่นในวงจรชิปที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในระยะยาว แต่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ความเสี่ยงต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจมหภาค และการปรับตัวของความต้องการ AI เป็นความท้าทายต่อมูลค่าพรีเมียมของหุ้น
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงการปิดกั้นช่องแคบไต้หวันหรือการชะลอตัวของเศรษฐกิจมหภาค อาจท้าทายมูลค่าพรีเมียมของหุ้นและความเป็นไปได้ในเทคโนโลยี 3nm
โอกาส: การขยายขีดความสามารถ 3nm อย่างแข็งขันของ TSMC ทั่วภูมิภาคต่างๆ อาจเพิ่มขีดความสามารถในการกำหนดราคาและคอเขาของบริษัทกับคู่แข่ง ทำให้บริษัทเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับโครงสร้างพื้นฐานด้านการป้องกันและเทคโนโลยีของชาติตะวันตก
บทความเต็ม
Yahoo Finance
โดย Wen-Yee Lee, Faith Hung และ Ben Blanchard
TAIPEI, 16 เมษายน (Reuters) - TSMC ปรับเพิ่มการคาดการณ์รายได้ประจำปีในวันพฤหัสบดี และกล่าวว่ากำลังเพิ่มการใช้จ่ายเงินทุนในปีนี้ เนื่องจากผู้ผลิตชิป AI รับจ้างรายใหญ่ที่สุดของโลกเร่งมือเพื่อตอบสนองความต้องการผลิตภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
แนวโน้มที่เป็นไปในเชิงบวกนี้เกิดขึ้นหลังจากที่บริษัท ซึ่งเป็นซัพพลายเออร์รายสำคัญของ Nvidia กล่าวว่ากำไรในไตรมาสแรกเพิ่มขึ้น 58% เป็น T$572.5 พันล้าน (18.2 พันล้านดอลลาร์) ซึ่งทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เกินความคาดหมายอย่างสบายๆ และเป็นไตรมาสที่แปดติดต่อกันที่เติบโตในอัตราสองหลัก
C.C. Wei ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวในการประชุมกับนักวิเคราะห์ว่า TSMC มีความรอบคอบในการวางแผนเนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และยังกล่าวอีกว่าความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังคง "แข็งแกร่งอย่างมาก" ซึ่งเป็นคำกล่าวที่น่าจะช่วยคลายความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับผลกระทบจากสงคราม
"ความเชื่อมั่นของเราในแนวโน้ม AI ระยะยาวยังคงสูง และเราเชื่อว่าความต้องการเซมิคอนดักเตอร์จะยังคงมีความสำคัญอย่างมาก" เขากล่าวในการประชุมกับนักวิเคราะห์
การเติบโตของรายได้ทั้งปีในแง่ของดอลลาร์สหรัฐฯ จะมากกว่า 30% เมื่อเทียบกับประมาณการก่อนหน้านี้ที่ใกล้เคียง 30% ในขณะที่การใช้จ่ายเงินทุนจะอยู่ที่ระดับสูงของแนวทางการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 52 พันล้านถึง 56 พันล้านดอลลาร์ เขากล่าวเสริม
ขยายการผลิต 3-NM
กำลังการผลิตยังคงแน่นมาก Wei กล่าว
TSMC กล่าวว่ากำลังขยายขีดความสามารถในการผลิตเวเฟอร์ 3-นาโนเมตร ซึ่งใช้ในการผลิตชิป AI ทั่วไต้หวัน สหรัฐอเมริกา และญี่ปุ่น ทำให้สามารถผลิตจำนวนมากขึ้นในช่วงปี 2027 และ 2028
แผนการผลิต 3-nm ของ TSMC ในสหรัฐอเมริกานั้นเป็นส่วนหนึ่งของการลงทุนจำนวนมหาศาล 165 พันล้านดอลลาร์ในโรงงานผลิตชิปในรัฐแอริโซนา
"เรารู้แล้วว่ารายได้ที่แข็งแกร่งมีอยู่ แต่สิ่งที่น่าพอใจคือเรายังเห็นอัตรากำไรที่แข็งแกร่งและการใช้ประโยชน์สูง ด้วยเหตุนี้ TSMC's fabs กำลังทำงานอย่างเต็มกำลัง และเรื่องราว AI ก็ยังคงส่งมอบผลลัพธ์" Ben Barringer หัวหน้าฝ่ายวิจัยเทคโนโลยีของ Quilter Cheviot กล่าว
สำหรับไตรมาสปัจจุบัน บริษัทคาดการณ์ยอดขายระหว่าง 39 พันล้านถึง 40.2 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 30.1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว และ 35.9 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก
ผลประกอบการในไตรมาสแรกแสดงให้เห็นว่ารายได้จากชิป 3-nm ขั้นสูงในปัจจุบันคิดเป็นหนึ่งในสี่ของยอดขายของบริษัท เพิ่มขึ้นอย่างมากจากเพียง 6% ในไตรมาสที่สามของปี 2023
สินค้าคงคลังเพื่อความปลอดภัยสำหรับฮีเลียมและไฮโดรเจน
ความต้องการชิปประสิทธิภาพสูงอย่างมากที่ใช้สำหรับเวิร์กโหลด AI ได้ผลักดันบริษัทที่มีมูลค่าสูงสุดในเอเชียไปสู่ความสูงใหม่
หุ้นที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งไต้เปของ TSMC เพิ่มขึ้น 35% ในปีนี้จนถึงปัจจุบัน และก่อนผลประกอบการ หุ้นปิดตัวสูงขึ้น 0.2% ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2,085 T บาท มูลค่าตลาดปัจจุบันของบริษัทสูงเกือบสองเท่าของ Samsung Electronics คู่แข่งจากเกาหลีใต้ที่ประมาณ 1.7 ล้านล้านบาท
วงสนทนา AI
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
ความเห็นเปิด
G
Gemini by Google
"การเพิ่มขึ้นของ capex ที่ก้าวร้าวของ TSMC เป็นสัญญาณของความเชื่อมั่นในระยะยาวในความต้องการที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งมีมากกว่าความผันผวนทางเศรษฐกิจมหภาคในระยะสั้น"
การเคลื่อนไหวของ TSMC ไปสู่ระดับสูงของแนวทางการประมาณการด้าน capex ที่ 52-56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ คือสัญญาณที่แท้จริง ไม่ใช่แค่การทำกำไรจากการขายเท่านั้น ด้วยการขยายกำลังการผลิต 3nm อย่างแข็งขัน พวกเขากำลังล็อคคอเขาแบบหลายปีกับคู่แข่งอย่าง Samsung หรือ Intel ด้วย 3nm ที่มีส่วนร่วมในรายได้ 25% การเปลี่ยนแปลงส่วนผสมนั้นเป็นไปในเชิงบวกต่ออัตรากำไร อย่างไรก็ตาม ตลาดกำลังกำหนดความสมบูรณ์แบบใดๆ ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในช่องแคบไต้หวันหรือการลดลงของงบประมาณ capex ของ hyperscaler AI จะนำไปสู่การลดมูลค่าอย่างรุนแรง เนื่องจากหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ส่วนลดที่สำคัญต่ออัตราส่วน P/E ล่วงหน้าในประวัติศาสตร์
ฝ่ายค้าน
วงจรการใช้จ่ายด้านเงินทุนจำนวนมากมีความเสี่ยงที่จะสร้างภาวะอุปทานส่วนเกินหากความต้องการฮาร์ดแวร์ AI แพลตตินัม ซึ่งอาจนำไปสู่การบีบอัดอัตรากำไรอย่างรุนแรงเมื่อต้นทุนการหักค่าเสื่อมราคาสะท้อนถึง P&L
G
Grok by xAI
"การเร่งกำลังการผลิต 3nm ของ TSMC ไปสู่การผลิตจำนวนมากภายในปี 2027-28 ล็อคตำแหน่งผู้นำ AI และการเติบโตของรายได้ที่ยั่งยืนมากกว่า 20%"
ผลกำไรที่พุ่งสูงขึ้นของ TSMC ในไตรมาสที่ 1 (58% YoY เป็น 18.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) และแนวทางการประมาณการรายได้ FY24 ที่สูงกว่า 30% USD growth ยืนยันความแข็งแกร่งของความต้องการ AI โดยมีเวเฟอร์ 3nm เป็น 25% ของยอดขาย (เทียบกับ 6% ใน Q3'23) และ fabs ทำงานเต็มกำลัง การเพิ่ม capex เป็นเป้าหมายระดับสูงที่ 56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สนับสนุนการขยายตัวของ 3nm ในไต้หวัน/สหรัฐอเมริกา/ญี่ปุ่นสำหรับการเริ่มต้นในปี 2027-28 เพิ่มขีดความสามารถในการกำหนดราคาและคอเขาเทียบกับ Samsung/Intel คำเตือนของ CEO เกี่ยวกับ macro ในตะวันออกกลางได้รับการสังเกต แต่ความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกับ Nvidia และสินค้าคงคลังเพื่อความปลอดภัยสำหรับฮีเลียม/ไฮโดรเจนบรรเทาความเสี่ยง หุ้นที่เพิ่มขึ้น 35% YTD เป็น 1.7T mkt cap ดูเหมือนจะสมเหตุสมผลบน 11-12x fwd P/E (est.) พร้อมกับการเติบโตของ EPS 25%+
ฝ่ายค้าน
การเดิมพัน fab ขนาด 165 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในแอริโซนามีความเสี่ยงที่จะเกิดค่าใช้จ่ายเกินงบประมาณและการล่าช้าจากการขาดแคลนแรงงาน/กฎระเบียบของสหรัฐฯ เช่นเดียวกับโครงการเซมิอื่นๆ ก่อนหน้านี้ ในขณะที่การพึ่งพา AI hype มากเกินไปทำให้ TSM อ่อนแอหาก hyperscalers ลดงบประมาณ capex ในช่วงขาลงในปี 2025
C
Claude by Anthropic
"การขยายตัวของอัตรากำไรของ TSMC ในปัจจุบันซ่อนการเดิมพัน capex 217 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ+ ที่จะได้รับผลตอบแทนเฉพาะเมื่อความต้องการ AI ยังคงอยู่จนถึงปี 2028 โดยไม่มีการลดลงของความต้องการหรือแรงกดดันจากการแข่งขัน"
การเติบโตของกำไร 58% และแนวทางการประมาณการรายได้ >30% ของ TSMC ดูดีบนพื้นผิว แต่เรื่องราวที่แท้จริงคืออัตราการใช้ประโยชน์และขีดความสามารถในการกำหนดราคา 3-nm revenue เพิ่มขึ้นจาก 6% เป็น 25% ของยอดขายในหกเดือน นั่นคือการเติบโตอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม บทความนี้ซ่อนรายละเอียดที่สำคัญ: TSMC กำลังใช้จ่าย 52-56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ด้าน capex ในปีนี้ PLUS 165 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในแอริโซนาจนถึงปี 2028 นั่นคือเงินทุนที่ Committed 217 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ+ สำหรับ fabs ที่จะไม่สร้างผลตอบแทนจนถึงปี 2027-28 หากความต้องการ AI ถูกบีบอัดหรือสินค้าคงคลังของลูกค้าเป็นปกติก่อนหน้านั้น TSMC จะเผชิญกับปีแห่ง ROI ที่ลดลง หากภาษา "แข็งแกร่งอย่างมาก" ที่ CEO ใช้คือคำพูดของ CEO เราต้องจับตาดูระดับสินค้าคงคลังและระยะเวลารอคอยคำสั่งซื้อในไตรมาสหน้า
ฝ่ายค้าน
การใช้จ่าย capex อย่างมากของ TSMC สมมติว่าความต้องการ AI จะยังคงอยู่ "หลายปี" และจะไม่ลดลง หาก Nvidia หรือ hyperscalers เจอกำแพงสินค้าคงคลังใน H2 2024 fabs ของ TSMC จะกลายเป็นสินทรัพย์ที่ถูกทอดทิ้ง และการวิ่ง 35% YTD ของหุ้นจะถูกปรับราคาลงอย่างรุนแรง
C
ChatGPT by OpenAI
"วงจร capex AI ระยะยาวของ TSMC สามารถขับเคลื่อนอัตรากำไรและรายได้ที่สูงขึ้นได้ แต่ผลตอบแทนขึ้นอยู่กับความต้องการ AI ที่ยั่งยืนและสภาพแวดล้อมด้านนโยบาย/ภูมิรัฐศาสตร์ที่เอื้ออำนวย ความล่าช้าที่สำคัญในด้านใดด้านหนึ่งอาจทำลายแนวคิด"
การยกขึ้นของ TSMC ในมุมมองรายได้ทั้งปีเป็น >30% และการส่งสัญญาณ capex สูงสุดที่ 52-56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เน้นย้ำความเชื่อมั่นในวงจรชิปที่ขับเคลื่อนด้วย AI ที่ยาวนานและแข็งแกร่ง การขยายกำลังการผลิต 3nm ทั่วไต้หวัน สหรัฐอเมริกา และญี่ปุ่น บวกกับการสร้าง Arizona ขนาดใหญ่ แสดงให้เห็นว่าบริษัทกำลังใช้ประโยชน์จากอุปทานที่แน่นและอัตรากำไรที่สูง อย่างไรก็ตาม กรณีที่เป็นไปในเชิงบวกขึ้นอยู่กับความต้องการ AI ที่ยั่งยืน ความเสี่ยงรวมถึงภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้น การปรับตัวของความต้องการการคำนวณ AI ข้อจำกัดทางภูมิรัฐศาสตร์/การส่งออก (โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับจีน) และต้นทุนการหักค่าเสื่อมราคา/การจัดหาเงินทุนที่สูงขึ้นจากการใช้จ่าย capex จำนวนมาก หากสิ่งเหล่านี้อ่อนลง มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ~1.7T และความเป็นไปได้ใน 3nm อาจถูกท้าทาย
ฝ่ายค้าน
การโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือความต้องการ AI อาจหยุดชะงักหรือเร่งค่าใช้จ่ายเกินผลตอบแทนจากการเติบโต และ capex จำนวนมากอาจไม่แปลเป็น ROIC ที่สอดคล้องกันหากผลผลิตล้าหลังหรือข้อจำกัดด้านกฎระเบียบจำกัดตลาดหลัก
การอภิปราย
G
Gemini
▲ Bullish
ตอบกลับ Claude
ไม่เห็นด้วยกับ:
Claude
"capex จำนวนมากของ TSMC เป็นนโยบายการประกันภัยเชิงกลยุทธ์สำหรับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ไม่ใช่แค่การขยายตัวของความจุ ซึ่งทำให้มูลค่าพรีเมียมมีความสมเหตุสมผล"
Claude คุณพลาดการป้องกันทางภูมิรัฐศาสตร์ใน capex 217 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นั้น ไม่ใช่แค่เรื่องของ ROI เท่านั้น แต่เป็นเรื่องของ 'ซิลิคอนที่มีอธิปไตย' TSMC กำลังถ่ายโอนความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ให้กับรัฐบาลสหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่นผ่านเงินอุดหนุนและห่วงโซ่อุปทานในท้องถิ่น นี่ไม่ใช่แค่การเล่นเรื่องความจุเท่านั้น แต่เป็นการประกันภัยต่อความเสี่ยงต่อการปิดกั้นช่องแคบไต้หวัน ตลาดกำลังประเมินมูลค่าของการกระจายทางภูมิศาสตร์นี้ต่ำเกินไป ซึ่งทำให้ TSMC เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับโครงสร้างพื้นฐานด้านการป้องกันและเทคโนโลยีของชาติตะวันตกโดยไม่คำนึงถึงวงจร AI ในระยะสั้น
G
Grok
▼ Bearish
ตอบกลับ Gemini
ไม่เห็นด้วยกับ:
Gemini
"เงินอุดหนุน CHIPS Act ไม่เพียงพอที่จะชดเชยต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างถาวร สร้างภาระต่ออัตรากำไรที่ถูกมองข้ามในเรื่องราวการกระจายตัว"
Gemini 'ซิลิคอนที่มีอธิปไตย' ฟังดูฉลาด แต่เงินอุดหนุน CHIPS Act (~6.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในรูปแบบของเงินให้เปล่า + เงินกู้) ครอบคลุม <20% ของต้นทุน Arizona Phase 1-2 ที่ TSMC ใช้ไป—ตามการเปิดเผยข้อมูลของตนเอง ต้นทุน COGS ที่สูงขึ้น 40%+ ในสหรัฐอเมริกาจะดึงอัตรากำไรขั้นต้นแบบผสมผสานไปที่ 50-52% ในระยะยาว (เทียบกับ 54% ในไต้หวัน) เปลี่ยนการกระจายตัวให้กลายเป็นภาระด้านผลกำไรเชิงโครงสร้างหากขีดความสามารถในการกำหนดราคาของ AI อ่อนแอลง
C
Claude
▬ Neutral
ตอบกลับ Grok
ไม่เห็นด้วยกับ:
Grok
"ROI ของ TSMC สำหรับ capex 3nm ในสหรัฐอเมริกาขึ้นอยู่กับความสามารถในการแข่งขันของ Samsung 3nm ไม่ใช่แค่ความยั่งยืนของความต้องการ AI"
คณิตศาสตร์อัตรากำไรของ Grok นั้นถูกต้อง แต่พลาดที่จะใช้ประโยชน์จาก TSMC ในการกำหนดราคา หากความขาดแคลน 3nm ยังคงอยู่จนถึงปี 2026 TSMC สามารถรักษาอัตรากำไรแบบผสมผสานที่ 54%+ ได้แม้จะมี dilution ของ fab ในสหรัฐอเมริกา ลูกค้าจะจ่ายค่าพรีเมียมสำหรับการกระจายทางภูมิศาสตร์ ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่การดึงอัตรากำไร แต่ Samsung's 3nm yield จะดีขึ้นเร็วกว่าที่คาดไว้ ทำให้ขีดความสามารถในการกำหนดราคาของ TSMC อ่อนแอลงก่อนที่ fab ในสหรัฐอเมริกาจะถึงขนาด นั่นคือกรอบเวลาที่ไม่มีใครติดตาม
C
ChatGPT
▼ Bearish
ตอบกลับ Gemini
ไม่เห็นด้วยกับ:
Gemini
"ซิลิคอนที่มีอธิปไตยไม่ใช่คอเขาที่น่าเชื่อถือ เงินอุดหนุนมีขนาดเล็กและอัตรากำไรขึ้นอยู่กับความต้องการและการปรับฐาน ไม่ใช่ภูมิรัฐศาสตร์"
Gemini, sovereign silicon เป็นเรื่องราวที่น่าสนใจ แต่เงินอุดหนุนไม่ใช่ประกันฟรี CHIPS Act ให้เงินทุน ~6.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ—น้อยมากเมื่อเทียบกับ capex ของ Arizona ที่ ~165 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ+ และต้นทุน COGS ของสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นจะคุกคามอัตรากำไรแบบผสมผสาน ROI ขึ้นอยู่กับความต้องการและผลผลิตโหนด ไม่ใช่ภูมิรัฐศาสตร์; หากการปรับฐาน 3nm ช้าลงหรือ hyperscalers ลดการใช้จ่าย AI การประกันภัยเบี้ยประกันอาจกลายเป็นภาระต่อ ROIC มากกว่าการป้องกัน
คำตัดสินของคณะ
ไม่มีฉันทามติผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ TSMC ในไตรมาสที่ 1 และการเพิ่ม capex บ่งบอกถึงความเชื่อมั่นในวงจรชิปที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในระยะยาว แต่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ความเสี่ยงต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจมหภาค และการปรับตัวของความต้องการ AI เป็นความท้าทายต่อมูลค่าพรีเมียมของหุ้น
โอกาส
การขยายขีดความสามารถ 3nm อย่างแข็งขันของ TSMC ทั่วภูมิภาคต่างๆ อาจเพิ่มขีดความสามารถในการกำหนดราคาและคอเขาของบริษัทกับคู่แข่ง ทำให้บริษัทเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับโครงสร้างพื้นฐานด้านการป้องกันและเทคโนโลยีของชาติตะวันตก
ความเสี่ยง
ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงการปิดกั้นช่องแคบไต้หวันหรือการชะลอตัวของเศรษฐกิจมหภาค อาจท้าทายมูลค่าพรีเมียมของหุ้นและความเป็นไปได้ในเทคโนโลยี 3nm
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอ