UBS จับตาแนวโน้มหุ้นสายการบินอาจแตะจุดต่ำสุดหลังตลาดหมี

UBS จับตาจุดต่ำสุดที่เป็นไปได้ในหุ้นสายการบิน หลังตลาดหมี

ดัชนี S&P 500 Passenger Airlines Index ร่วงเข้าสู่ตลาดหมีตั้งแต่ Operation Epic Fury ปล่อยการหยุดชะงักของการบินทั่วตะวันออกกลาง และส่งผลให้ราคาน้ำมันเครื่องบิน Jet A พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดย Deutsche Bank เตือนว่าแรงกระแทกจากราคาน้ำมันอาจกลายเป็น "ภัยคุกคามต่อการดำรงอยู่" สำหรับสายการบินที่อ่อนแอที่สุด คำถามสำคัญในตอนนี้คือ การขายหุ้นสายการบินของสหรัฐฯ ที่แย่ที่สุดได้สิ้นสุดลงแล้วหรือไม่ โดยนักวิเคราะห์ของ UBS เริ่มตั้งคำถามว่าจุดต่ำสุดใกล้เข้ามาแล้วหรือไม่

Atul Maheswari นักวิเคราะห์ของ UBS กล่าวว่า "สายการบินส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะชี้แจงผลประกอบการไตรมาส 1 ไปยังค่ากลางของประมาณการ" และเสริมว่า "ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นในช่วงต้นเดือนมีนาคม แต่สายการบินมักจะถือสต็อกน้ำมันไว้สองสัปดาห์ ซึ่งหมายความว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะมีผลกระทบเพียงประมาณ 15 วันของไตรมาส 1"

"สิ่งนี้ควรจะช่วยลดผลกระทบต่อ EPS ในไตรมาส 1 นอกจากนี้ สายการบินยังได้พูดถึงอุปสงค์ตลอดทั้งไตรมาส ซึ่งบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นของ RASM ในไตรมาส 1 สำหรับประมาณการทั้งปี เราคาดว่าสายการบินจะระงับประมาณการปีงบประมาณ 26 เนื่องจากความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับต้นทุนน้ำมันสำหรับส่วนที่เหลือของปี" Maheswari ตั้งข้อสังเกต

นักวิเคราะห์กล่าวว่าหุ้นสายการบินกำลังเข้าใกล้การลดลงในสไตล์ปี 2022 ซึ่งคล้ายกับแรงกระแทกจากราคาน้ำมันจากสงครามรัสเซีย-ยูเครน ซึ่งอาจบ่งชี้ถึงจุดต่ำสุดที่เป็นไปได้สำหรับหุ้นสายการบิน

เขาอธิบาย:

การลดลงของหุ้นสายการบินในปัจจุบันเปรียบเทียบกับช่วงเวลาในอดีตอย่างไร?

หากเราใช้ผลการดำเนินงานของราคาหุ้นในครึ่งแรกของปี 2022 เป็นแนวทาง ก็จะบ่งชี้ว่าจุดต่ำสุดอาจใกล้เข้ามาแล้วสำหรับหุ้นสายการบินเหล่านี้

ตั้งแต่ 26 กุมภาพันธ์ หุ้นของ ALK และผู้เล่นรายย่อยลดลงประมาณ -30% ในขณะที่ UAL, AAL และ LUV ลดลงกลางๆ 20% DAL ลดลงเพียง -17% การลดลงของ LUV, ALK และผู้เล่นรายย่อยได้จับคู่กับการลดลงจากจุดสูงสุดสู่จุดต่ำสุดที่เห็นในครึ่งแรกของปี 2022 แล้ว ซึ่งเป็นครั้งสุดท้ายที่น้ำมันเครื่องบินมีการพุ่งขึ้นในระดับที่คล้ายคลึงกัน (ตามความขัดแย้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครน) กับที่เราเห็นในปัจจุบัน (รายละเอียดทั้งหมดในรูปที่ 3)

การลดลงของราคาหุ้น DAL/UAL ยังไม่ถึงระดับที่เห็นในปี 2022 แต่ผู้เล่นเหล่านี้ตอนนี้มีโมเดลธุรกิจที่เหนือกว่าด้วยอัตรากำไรที่ค่อนข้างสูง ซึ่งบ่งชี้ถึงความสามารถที่ดีขึ้นในการรับมือกับแรงกระแทกจากราคาน้ำมัน

อย่างไรก็ตาม มีข้อควรระวัง:

แม้ว่าเราจะต้องคำนึงถึงความเสี่ยงหางของการขัดแย้งนี้ที่ยืดเยื้อนานกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งจะผลักดันราคาน้ำมันเครื่องบินให้สูงขึ้นไปอีกจากระดับปัจจุบัน นอกจากนี้ยังมีศักยภาพที่อัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นอย่างมากยิ่งความขัดแย้งยืดเยื้อนานเท่าใด และผู้บริโภคจะเริ่มลดการเดินทางและการใช้จ่ายอื่นๆ เราไม่คิดว่าสถานการณ์การทำลายอุปสงค์นี้จะถูกสะท้อนในราคาหุ้นอย่างแน่นอน แม้ในระดับปัจจุบันก็ตาม

ดัชนี S&P 500 Passenger Airlines Index ปัจจุบันแสดงการลดลงประมาณ 22%

Maheswari ได้ปรับลดประมาณการและราคาเป้าหมายสำหรับหุ้นสายการบินภายใต้การครอบคลุมของ UBS:

DAL: เราปรับลดประมาณการ EPS ปีงบประมาณ 26 เป็น 5.85 ดอลลาร์ (จาก 7.17 ดอลลาร์) โดยสมมติว่ามีการส่งผ่านต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น 50% ประมาณการ EPS ปีงบประมาณ 27 ของเราอยู่ที่ 8.31 ดอลลาร์ จาก 8.72 ดอลลาร์ ราคาเป้าหมายที่ปรับปรุงใหม่ของเราคือ 83 ดอลลาร์ ลดลงจาก 87 ดอลลาร์ก่อนหน้านี้ โดยอิงจากประมาณการ EPS ปีงบประมาณ 27 ที่ 10 เท่า

UAL: เราปรับลดประมาณการ EPS ปีงบประมาณ 26 เป็น 10.22 ดอลลาร์ จาก 13.56 ดอลลาร์ ในขณะที่ประมาณการ EPS ปีงบประมาณ 27 ของเราอยู่ที่ 14.87 ดอลลาร์ จาก 16.28 ดอลลาร์ เราสมมติอัตราการส่งผ่านน้ำมันประมาณ 45% สำหรับ UAL สำหรับปีงบประมาณ 26 ราคาเป้าหมายใหม่ของเราคือ 134 ดอลลาร์ เทียบกับ 147 ดอลลาร์ก่อนหน้านี้

AAL: AAL มีความอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันสูงกว่า DAL/UAL ด้วยเหตุนี้ AAL จึงมีการลดลงของประมาณการปีงบประมาณ 26 มากขึ้น (ปัจจุบันอยู่ที่ 0.43 ดอลลาร์ เทียบกับ 2.21 ดอลลาร์ ก่อนหน้านี้) EPS ปีงบประมาณ 27 ของเราลดลงเหลือ 2.13 ดอลลาร์ จาก 2.99 ดอลลาร์ สิ่งนี้ทำให้ราคาเป้าหมายของเราลดลงเหลือ 15 ดอลลาร์ จาก 21 ดอลลาร์

LUV: เราปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 59 ดอลลาร์ จาก 73 ดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับ 11 เท่า (จาก 12 เท่า) ของประมาณการ EPS ปีงบประมาณ 27 ใหม่ของเราที่ 5.33 ดอลลาร์ (จาก 6.07 ดอลลาร์) ประมาณการ EPS ปีงบประมาณ 26 ของเราลดลงเหลือ 3.59 ดอลลาร์ (จาก 5.05 ดอลลาร์)

ALK: เราปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 60 ดอลลาร์ จาก 77 ดอลลาร์ โดยอิงจาก 8 เท่า (จาก 9 เท่า) ของประมาณการ EPS ปีงบประมาณ 27 ใหม่ของเราที่ 7.48 ดอลลาร์ (จาก 8.60 ดอลลาร์) ALK ยังมีความอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันสูงต่อ EPS ด้วยเหตุนี้ ประมาณการปีงบประมาณ 26 ของเราจึงลดลงอย่างมากเหลือ 2.19 ดอลลาร์ จาก 5.21 ดอลลาร์

เราปรับลดราคาเป้าหมายและประมาณการสำหรับ JBLU, ULCC, ALGT และ AC รายละเอียดทั้งหมดในรูปที่ 1

ความอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันที่สูงขึ้น: เราประมาณการว่าราคาน้ำมันเครื่องบินที่เพิ่มขึ้นทุกๆ 0.25 ดอลลาร์/แกลลอน จะลด EPS ของ DAL ลงประมาณ -15 ถึง -17% และ 20-25% สำหรับ UAL/LUV (โดยสมมติว่าไม่มีการส่งผ่านในรูปของค่าโดยสารที่สูงขึ้น) ความอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันสูงกว่าสำหรับ AAL/ALK และผู้เล่นรายย่อย เราคำนวณว่าสำหรับทุกๆ 0.25 ดอลลาร์/แกลลอนที่ราคาน้ำมันเพิ่มขึ้น RASM จะต้องเพิ่มขึ้น 200-250 bps เพื่อชดเชยผลกระทบจากน้ำมันได้อย่างเต็มที่ (ดูรูปที่ 2)

ก่อนหน้านี้ สายการบินของสหรัฐฯ รายงานการจองที่แข็งแกร่ง โดย Delta และ American ต่างก็บันทึกวันขายที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์ เนื่องจากนักท่องเที่ยวระดับพรีเมียมและนักท่องเที่ยวองค์กรเร่งรีบในการจองตั๋วโดยสารก่อนที่ราคาที่เกิดจากราคาน้ำมันจะแพร่กระจายออกไปอีก

สายการบินยังชี้ให้เห็นถึงต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น โดย Delta ระบุว่าค่าใช้จ่ายได้เพิ่มขึ้นแล้วประมาณ 400 ล้านดอลลาร์ในเดือนนี้ JetBlue กล่าวว่าอุปสงค์ในไตรมาสแรกดีขึ้น แต่เตือนถึงกำลังการผลิตที่ลดลงท่ามกลางแรงกระแทกจากราคาน้ำมัน

สมาชิกมืออาชีพสามารถอ่านเพิ่มเติมได้จากบันทึกของ UBS ที่นี่ที่พอร์ทัล Marketdesk.ai ใหม่ของเรา

Tyler Durden
อังคาร, 17/03/2026 - 12:45