United Rentals (URI) Q4 2024 Earnings Transcript

ที่มาของภาพ: The Motley Fool

วันที่

วันพฤหัสบดีที่ 30 มกราคม 2025 เวลา 8:30 น. ET

ผู้เข้าร่วมการประชุม

- ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร — Matthew Flannery

- ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน — Ted Grace

ต้องการใบเสนอราคาจากนักวิเคราะห์ของ Motley Fool หรือไม่? อีเมล [email protected]

บทถอดเทปการประชุมเต็มรูปแบบ

Matthew Flannery: ขอบคุณผู้ควบคุมการประชุม และสวัสดีตอนเช้าทุกท่าน ขอบคุณที่เข้าร่วมการประชุมของเรา เรายินดีที่จะรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สี่ที่แข็งแกร่งของเราเมื่อวานนี้ เนื่องจากปีสิ้นสุดลงด้วยรายได้ EBITDA และ EPS ที่เป็นสถิติ เราเห็นการเติบโตอีกครั้งในตลาดก่อสร้างและอุตสาหกรรมของเรา รวมถึงความต้องการอุปกรณ์มือสองที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ทีมงานของเราได้ทุ่มเทอย่างเต็มที่เพื่อเป็นพันธมิตรที่ดีที่สุดสำหรับลูกค้าของเรา ความใส่ใจของเราในด้านความปลอดภัย ควบคู่ไปกับการบริการ เทคโนโลยี และความเป็นเลิศในการดำเนินงานที่ไม่มีใครเทียบได้ ส่งผลให้เกิดผลลัพธ์ที่เราได้รายงานไป สิ่งสำคัญคือ ทั้งหมดนี้เป็นการวางรากฐานสำหรับการเติบโตในอนาคตของเรา

วันนี้ ผมจะหารือเกี่ยวกับผลประกอบการไตรมาสที่สี่ของเรา ตามด้วยความคาดหวังของเราสำหรับปี 2025 และสุดท้าย สรุปว่าทำไมเราถึงตื่นเต้นกับการเข้าซื้อกิจการ H&E ที่เราได้ประกาศไปเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน จากนั้น Ted จะหารือเกี่ยวกับข้อมูลทางการเงินโดยละเอียด ก่อนที่เราจะเปิดให้มีการถาม-ตอบ ซึ่งเราจะเน้นไปที่ United Rentals ในฐานะบริษัทเดี่ยว แผนของเรายังคงเป็นการอัปเดตชุมชนนักลงทุนเกี่ยวกับบริษัทที่รวมกันหลังจากธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ ซึ่งยังคงคาดว่าจะเสร็จสิ้นภายในสิ้นไตรมาสแรกของเรา ดังนั้น ด้วยเหตุนี้ เรามาเริ่มกันที่ผลประกอบการไตรมาสที่สี่กันเลย รายได้รวมของเราเติบโตขึ้น 9.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี เป็นเกือบ 4.1 พันล้านดอลลาร์ และภายในนั้น รายได้ค่าเช่าเติบโตขึ้น 9.7% เป็น 3.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองอย่างเป็นสถิติของไตรมาสที่สี่

ประสิทธิภาพของยานพาหนะเพิ่มขึ้น 4.3% ตามที่รายงาน และ 2% ไม่รวม Yak EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็นสถิติของไตรมาสที่สี่ที่ 1.9 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไรกว่า 46% และสุดท้าย EPS ที่ปรับปรุงแล้วเติบโตขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 11.59 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นสถิติอีกครั้งของไตรมาสที่สี่ ตอนนี้เรามาดูที่กิจกรรมของลูกค้า เราเห็นการเติบโตทั้งในธุรกิจ gen rent และ specialty ของเรา รายได้ค่าเช่า specialty เติบโตขึ้นอย่างน่าประทับใจกว่า 30% เมื่อเทียบเป็นรายปี และแม้ไม่รวม Yak ก็ยังคงแข็งแกร่งที่ 18% ผลลัพธ์เหล่านี้ขับเคลื่อนโดยรายได้ค่าเช่าในทุกธุรกิจ ด้วยการผสมผสานระหว่างยอดขายร้านค้าเดียวกันที่แข็งแกร่ง และการเปิดสาขาใหม่เพิ่มอีก 15 แห่ง ทำให้เรามี 72 แห่งตลอดทั้งปี

และเพื่อเป็นการเตือนความจำ การเปิดสาขาใหม่ specialty เหล่านี้เป็นองค์ประกอบสำคัญในการเร่งการเติบโตของเราในส่วนที่มีผลตอบแทนสูงนี้ ตามกลุ่มอุตสาหกรรม เรายังคงเห็นแนวโน้มที่คล้ายคลึงกับช่วงที่เหลือของปีที่แล้ว โดยการเติบโตนอกภาคที่อยู่อาศัยช่วยขับเคลื่อนการก่อสร้างและการเติบโตของอุตสาหกรรมที่ขับเคลื่อนโดยการผลิตและพลังงาน และเราเห็นโครงการใหม่ๆ ในศูนย์ข้อมูล การผลิตชิป สนามกีฬาสาธารณะ และพลังงาน เป็นต้น ตอนนี้มาดูที่ตลาดมือสองซึ่งยังคงแสดงความต้องการที่แข็งแกร่ง เราขาย OEC ได้กว่า 850 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ซึ่งเป็นสถิติสำหรับไตรมาสใดๆ ในประวัติศาสตร์ของเรา

ความลึกและความแข็งแกร่งของความต้องการในตลาดมือสองช่วยให้เราสามารถหมุนเวียนยานพาหนะที่มีอยู่ของเราเพื่อให้แน่ใจว่าเราสามารถตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้อย่างมีประสิทธิภาพ สิ่งนี้เห็นได้จาก CapEx ตลอดทั้งปีของเรากว่า 3.7 พันล้านดอลลาร์ และเป็นผลให้เราสร้างกระแสเงินสดอิสระได้เกือบ 2.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นอัตรากำไรกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งกว่า 13% การผสมผสานระหว่างความสามารถในการทำกำไรชั้นนำของอุตสาหกรรม ประสิทธิภาพของเงินทุน และความยืดหยุ่นของรูปแบบธุรกิจของเรา ช่วยให้เราสร้างกระแสเงินสดอิสระที่มีนัยสำคัญตลอดวงจร และในทางกลับกัน สร้างมูลค่าผู้ถือหุ้นในระยะยาว เพื่อให้บรรลุเป้าหมายดังกล่าว เราได้คืนเงินกว่า 1.9 พันล้านดอลลาร์ให้กับผู้ถือหุ้นเมื่อปีที่แล้ว ผ่านการผสมผสานระหว่างการซื้อหุ้นคืนและเงินปันผลของเรา

และแม้ว่าเราจะระงับแผนการซื้อหุ้นคืนของเราก่อนการปิดดีล H&E ฉันยินดีที่จะประกาศว่าเราจะเพิ่มเงินปันผลรายไตรมาสของเราขึ้น 10% เมื่อเทียบเป็นรายปี เป็น 1.79 ดอลลาร์ต่อหุ้น ตอนนี้เรามาดูปี 2025 ซึ่งเราคาดว่าจะเป็นอีกปีแห่งการเติบโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการเติบโตของโครงการขนาดใหญ่ ความคิดเห็นเชิงบวกของลูกค้า บันทึกคำสั่งซื้อ และข้อเสนอแนะจากทีมงานภาคสนามของเรา ควบคู่ไปกับความต้องการที่เรากำลังดำเนินการเข้าสู่ปีใหม่ ทั้งหมดนี้สนับสนุนคำแนะนำของเรา สิ่งนี้ได้รับการตอกย้ำในการประชุมผู้บริหารประจำปีของเรา ซึ่งเราได้จัดขึ้นเมื่อต้นเดือนนี้ที่ฮูสตัน รัฐเท็กซัส โดยเราได้หารือกันว่าองค์ประกอบสำคัญของวัฒนธรรมของเราคือคุณภาพของบุคลากรที่ทำงานให้กับ United Rentals

และสิ่งนี้ได้แสดงให้เห็นอย่างเต็มที่ในฮูสตัน เนื่องจากสมาชิกในทีมกว่า 2,600 คนมารวมตัวกันเพื่อมุ่งเน้นและมีส่วนร่วมในการเป็นพันธมิตรที่ลูกค้าเลือกผ่านข้อเสนอคุณค่าที่แตกต่างของเรา สุดท้ายนี้ ผมขอเน้นย้ำสิ่งที่ผมกล่าวไปเมื่อ 2 สัปดาห์ก่อนเมื่อเราประกาศเจตนาที่จะเข้าซื้อกิจการ H&E เราตื่นเต้นมากที่จะรวมสองธุรกิจที่เสริมกัน ธุรกรรมนี้ตรงตามเกณฑ์ทั้ง 3 ข้อที่เราต้องการเมื่อประเมิน M&A: กลยุทธ์ การเงิน และวัฒนธรรม การเติบโตของธุรกิจหลักเป็นองค์ประกอบสำคัญของกลยุทธ์ของเรา และผมรู้สึกตื่นเต้นมากที่จะมีโอกาสเพิ่มขีดความสามารถคุณภาพสูง ซึ่งหมายถึงบุคลากร ยานพาหนะ และอสังหาริมทรัพย์ให้กับทีม United Rentals

สิ่งนี้จะช่วยให้เราตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้ดียิ่งขึ้นในระยะยาว นอกจากนี้ยังจะเร่งการเติบโตของเรา ในขณะเดียวกันก็สร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจให้กับผู้ถือหุ้นของเรา มันเป็นผลลัพธ์ที่ชนะทั้งสองฝ่าย ทุกอย่างยังคงเป็นไปตามแผนสำหรับการปิดดีลในไตรมาสแรก และไม่มีการอัปเดตเพิ่มเติมที่จะแจ้งให้คุณทราบในวันนี้ ในการสรุปและต่อยอดจากสิ่งที่ผมเพิ่งกล่าวถึงเกี่ยวกับการประกาศการเข้าซื้อกิจการล่าสุดของเรา เรายังคงมุ่งเน้นที่จะเป็นบริษัทให้เช่าที่ดีที่สุดในอุตสาหกรรม ข้อเสนอคุณค่าที่เป็นเอกลักษณ์ของเรา เทคโนโลยีชั้นนำของอุตสาหกรรม และแนวทางการเข้าสู่ตลาดของเรา ควบคู่ไปกับวินัยด้านเงินทุนของเรา ทำให้ผมมั่นใจว่าเราอยู่ในตำแหน่งที่ดีสำหรับทั้งลูกค้าและผู้ถือหุ้นในระยะยาว

เรายังคงก้าวหน้าสู่เป้าหมายทางการเงินที่ทะเยอทะยานของเราในปี 2028 ซึ่งเราได้กำหนดไว้ในเดือนพฤษภาคม 2023 และตั้งตารอที่จะส่งมอบผลลัพธ์เหล่านี้ในขณะที่เราดำเนินการตามกลยุทธ์ของเราต่อไป ด้วยเหตุนี้ ผมจะส่งต่อการประชุมให้กับ Ted และจากนั้นเราจะตอบคำถามของคุณ Ted เชิญครับ

Ted Grace: ขอบคุณ Matt และสวัสดีตอนเช้าทุกท่าน ดังที่ Matt เพิ่งกล่าวไป เราปิดปีได้อย่างแข็งแกร่ง โดยทำสถิติทั้งไตรมาสที่สี่และตลอดทั้งปีสำหรับรายได้รวม รายได้ค่าเช่า EBITDA และ EPS ซึ่งสนับสนุนผลตอบแทนที่น่าสนใจและกระแสเงินสดอิสระที่สำคัญที่เราสร้างขึ้นในปี 2024 ด้วยเหตุนี้ เรามาดูตัวเลขกันเลย รายได้ค่าเช่าไตรมาสที่สี่เป็นสถิติที่ 3.42 พันล้านดอลลาร์ นั่นคือการเพิ่มขึ้น 303 ล้านดอลลาร์ หรือ 9.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งได้รับการสนับสนุนอีกครั้งจากการเติบโตจากโครงการขนาดใหญ่และกลุ่มอุตสาหกรรมหลัก ภายในรายได้ค่าเช่า OER เพิ่มขึ้น 177 ล้านดอลลาร์ หรือ 6.9%

การแบ่งย่อยนี้ การเติบโตของขนาดยานพาหนะเฉลี่ยของเรามีส่วนช่วย 4.1% ต่อ OER ในขณะที่ประสิทธิภาพของยานพาหนะเพิ่มอีก 4.3% โดยถูกหักล้างบางส่วนด้วยอัตราเงินเฟ้อของยานพาหนะที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.5% นอกจากนี้ ภายในค่าเช่า ค่าเช่าเสริมและค่าเช่าช่วงเพิ่มขึ้น 22% และ 30% ตามลำดับ โดยเพิ่มรายได้รวม 126 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยการเติบโตที่แข็งแกร่งในธุรกิจ specialty และงานที่เกี่ยวข้องกับพายุในไตรมาสนี้ หันมาดูผลลัพธ์การขายมือสองของเรา ดังที่ Matt กล่าวไว้ เราใช้ประโยชน์จากตลาดที่แข็งแกร่งเพื่อขายยานพาหนะเป็นสถิติในไตรมาสที่สี่ สร้างรายได้ 452 ล้านดอลลาร์ ด้วยอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้ว 48.9% และอัตราการกู้คืน 53% สำหรับสินทรัพย์ที่มีอายุเฉลี่ยเกือบ 8 ปี

เมื่อดูที่ EBITDA ดังที่ผมกล่าวไป EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นสถิติของไตรมาสที่สี่ที่ 1.9 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นการเพิ่มขึ้น 91 ล้านดอลลาร์ หรือ 5% ภายในนี้ กำไรขั้นต้นจากค่าเช่าเพิ่มขึ้น 7% โดยมีส่วนเพิ่มเติม 136 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบเป็นรายปี สิ่งนี้ถูกหักล้างบางส่วนโดยธุรกิจมือสอง ซึ่งการปรับสู่ภาวะปกติของตลาดอย่างต่อเนื่องส่งผลให้กำไรขั้นต้นจากธุรกิจมือสองลดลง 9% คิดเป็นแรงกดดันต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 21 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ SG&A เพิ่มขึ้น 36 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสอดคล้องกับการเติบโตของรายได้ ดังนั้นจึงมีประสิทธิภาพที่ดี และสุดท้าย การมีส่วนร่วมของ EBITDA จากธุรกิจอื่นๆ ที่ไม่ใช่ค่าเช่าเพิ่มขึ้น 12 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยยอดขายอุปกรณ์ใหม่ที่แข็งแกร่ง เมื่อดูที่ความสามารถในการทำกำไร อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของเราในไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 46.4% ซึ่งบ่งชี้ถึงการบีบอัด 210 จุดพื้นฐาน ฉันแน่ใจว่าเราจะเจาะลึกเรื่องนี้ในช่วงถาม-ตอบ ดังนั้น ฉันคิดว่าอาจเป็นประโยชน์ที่จะสรุปปัจจัยสำคัญบางประการที่นี่ การผสมผสานระหว่างยอดขายอุปกรณ์มือสองและอุปกรณ์ใหม่ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้เกิดแรงกดดันเมื่อเทียบเป็นรายปีประมาณ 80 จุดพื้นฐาน กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากไม่รวมปัจจัยสองประการนี้ อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของเราจะลดลงประมาณ 130 จุดพื้นฐาน โดยมีอัตราการไหลผ่านดีกว่า 33% ใกล้เคียงกับธุรกิจหลัก และดังที่คุณเพิ่งได้ยินผมเน้นย้ำ เรามีอัตราการเติบโตที่สูงขึ้นในรายได้ค่าเช่าเสริมและค่าเช่าช่วง ซึ่งคุณทราบดีว่ามีอัตรากำไรต่ำกว่า หากเราปรับรายการเหล่านี้ด้วย อัตรากำไร EBITDA ของเราจะลดลงประมาณ 60 จุดพื้นฐาน โดยมีอัตราการไหลผ่านที่บ่งชี้ประมาณ 40% แม้ว่านี่จะต่ำกว่าเป้าหมายระยะยาวของเราเล็กน้อย แต่ก็สะท้อนถึงการลงทุนอย่างต่อเนื่องของเราในด้านสำคัญของกลยุทธ์ของเรา รวมถึง specialty เทคโนโลยี และขีดความสามารถเพื่อสนับสนุนการเติบโตระยะยาวของธุรกิจของเราในช่วงที่เรามองว่าเป็นช่วงที่วงจรการเติบโตช้าลง และสุดท้าย กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วของเราเป็นสถิติของไตรมาสที่สี่ที่ 11.59 ดอลลาร์ เปลี่ยนไปดูที่ CapEx; CapEx ค่าเช่ารวมในไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 469 ล้านดอลลาร์ เมื่อดูที่ผลตอบแทนและกระแสเงินสดอิสระ ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) ของเราที่ 13% ยังคงสูงกว่าต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเราอย่างมาก ในขณะที่กระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปีรวมเป็น 2.06 พันล้านดอลลาร์ที่แข็งแกร่ง งบดุลของเรายังคงแข็งแกร่งมาก โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนที่ 1.8 เท่า ณ สิ้นเดือนธันวาคม และสภาพคล่องรวมกว่า 2.8 พันล้านดอลลาร์ ฉันจะสังเกตว่านี่เป็นหลังจากที่เราได้คืนเงินกว่า 1.9 พันล้านดอลลาร์ให้กับผู้ถือหุ้นในปี 2024 ซึ่งรวมถึง 434 ล้านดอลลาร์ผ่านเงินปันผล และ 1.5 พันล้านดอลลาร์ผ่านการซื้อหุ้นคืนที่ลดจำนวนหุ้นของเราลงกว่า 2.1 ล้านหุ้น ดังนั้น เพื่อสรุปทั้งไตรมาสและตลอดทั้งปี เราพอใจมากกับผลลัพธ์ที่ทีมงานของเราทำได้ในปี 2024 ตอนนี้เรามามองไปข้างหน้าและพูดถึงคำแนะนำสำหรับปี 2025 ซึ่งผมจะเตือนคุณว่า เป็นแบบสแตนด์อโลน ซึ่งหมายความว่าไม่รวมการมีส่วนร่วมใดๆ จาก H&E ดังที่คุณเห็นจากข่าวประชาสัมพันธ์ เราคาดว่าจะเป็นอีกปีที่ทำสถิติใหม่ รายได้รวมคาดว่าจะอยู่ในช่วง 15.6 พันล้านดอลลาร์ ถึง 16.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงการเติบโตตลอดทั้งปีที่ 3.3% ที่จุดกึ่งกลาง ภายในรายได้รวม ฉันจะสังเกตว่าคำแนะนำการขายมือสองของเราอยู่ที่ประมาณ 1.45 พันล้านดอลลาร์ หรือลดลงในระดับกลางของตัวเลขหลักเดียวเมื่อเทียบเป็นรายปี ในทางกลับกัน สิ่งนี้บ่งชี้ถึงการเติบโตที่เร็วขึ้นเล็กน้อยภายในรายได้ค่าเช่าหลักของเรา ซึ่งเรียกว่าระดับกลางของตัวเลขหลักเดียวเมื่อเทียบเป็นรายปี ภายในธุรกิจมือสอง ฉันจะเสริมว่าเราคาดว่าจะขาย OEC ได้ประมาณ 2.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นอัตราการกู้คืนในระดับต่ำ 50% เทียบกับระดับกลาง 50% ในปี 2024 แต่สอดคล้องกับบรรทัดฐานก่อนเกิดโรคระบาด ช่วง EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของเราอยู่ที่ 7.2 พันล้านดอลลาร์ ถึง 7.45 พันล้านดอลลาร์ ที่จุดกึ่งกลาง ไม่รวมผลกระทบจากธุรกิจมือสอง สิ่งนี้บ่งชี้ถึงอัตราการไหลผ่านในระดับ 40% และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วค่อนข้างคงที่ เทียบกับอัตราการไหลผ่านที่รายงานประมาณ 30% และการบีบอัดอัตรากำไรประมาณ 50 จุดพื้นฐานที่จุดกึ่งกลางของคำแนะนำ ในส่วนของยานพาหนะ คำแนะนำ CapEx รวมของเราอยู่ที่ 3.65 พันล้านดอลลาร์ ถึง 3.95 พันล้านดอลลาร์ โดยมี Net CapEx อยู่ที่ 2.2 พันล้านดอลลาร์ ถึง 2.5 พันล้านดอลลาร์ ภายในนี้ เราตั้งงบประมาณ CapEx บำรุงรักษาปี 2025 ไว้ที่ประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึง CapEx เพื่อการเติบโตประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ที่จุดกึ่งกลาง และสุดท้าย เราให้คำแนะนำสำหรับกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งอีกปีหนึ่งในช่วง 2 พันล้านดอลลาร์ ถึง 2.2 พันล้านดอลลาร์ เมื่อหันไปที่การจัดสรรเงินทุน ประโยชน์อย่างหนึ่งของกลยุทธ์งบดุลและการสร้างกระแสเงินสดของเราคือความยืดหยุ่นที่พวกเขามอบให้ในการลงทุนในโอกาสการเติบโตเมื่อเกิดขึ้น ดังที่คุณทราบ เราตั้งใจที่จะใช้ประโยชน์จากสิ่งนี้ผ่านการเข้าซื้อกิจการ H&E ที่กำลังจะเกิดขึ้น ซึ่งเราจะลงทุนเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์ ด้วยผลตอบแทนเป้าหมายที่สูงกว่าต้นทุนเงินทุนของเราอย่างมาก ดังที่ได้แจ้งไว้ก่อนหน้านี้ เราจะระงับโปรแกรมซื้อหุ้นคืนของเราก่อน H&E และเราตั้งใจที่จะใช้กระแสเงินสดอิสระของเราในปี 2025 เพื่อลดภาระหนี้สินของเราจากประมาณ 2.3 เท่าในรูปแบบ Pro forma ไปสู่เป้าหมายประมาณ 2 เท่าภายใน 12 เดือนหลังจากการปิดดีล สุดท้าย สอดคล้องกับกลยุทธ์ของเราในการคืนเงินทุนส่วนเกินให้กับผู้ถือหุ้นของเรา ฉันยินดีเป็นอย่างยิ่งที่จะยืนยันว่าเรากำลังเพิ่มเงินปันผลรายไตรมาสของเราขึ้น 10% เป็น 1.79 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นเงินปันผลรายปี 7.16 ดอลลาร์ ด้วยเหตุนี้ ขอส่งต่อการประชุมให้กับโอเปอเรเตอร์เพื่อถาม-ตอบ โอเปอเรเตอร์ กรุณาเปิดสายครับ

Operator: [คำแนะนำของผู้ควบคุมการประชุม] คำถามแรกของเราจะมาจาก Steven Fisher จาก UBS

Steven Fisher: ขอแสดงความยินดีกับปีที่ยอดเยี่ยมครับ บางทีคุณอาจจะช่วยอธิบายเกี่ยวกับค่าเช่าเสริมและค่าเช่าช่วงที่ใหญ่กว่าปกติหน่อยได้ไหมครับ กิจกรรมหลักที่ขับเคลื่อนสิ่งนั้นคืออะไรครับ เป็นการโยกย้ายอุปกรณ์ไปมารอบๆ ที่คุณได้รับค่าธรรมเนียมใช่ไหมครับ และบางทีอะไรคือคาดการณ์สำหรับอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้าเกี่ยวกับเรื่องนี้ หากคุณสามารถคาดการณ์ได้? และฉันคิดว่าคำถามที่ใหญ่กว่าในภาพรวมที่นี่คือเรื่องอัตรากำไร คุณจะต้องเห็นอะไรเพื่อให้ได้อัตราการไหลผ่านกลับไปสู่ช่วง 50% ขึ้นไป?

Ted Grace: แน่นอนครับ ผมจะเริ่มก่อน Steve แล้ว Matt จะเข้ามาเสริมครับ สำหรับค่าเช่าเสริมและค่าเช่าช่วง ผมคิดว่ามีสองสามอย่าง แน่นอนว่าโอกาสที่เกี่ยวข้องกับพายุเป็นส่วนสำคัญของทั้งสองอย่าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในค่าเช่าช่วงมากกว่าค่าเช่าเสริม แม้ว่าจะมีประโยชน์ในค่าเช่าเสริมอย่างแน่นอน และภายในค่าเช่าเสริม อีกสิ่งหนึ่งที่เราได้พูดคุยกันตลอดทั้งปีคือประโยชน์บางประการที่เราได้รับในธุรกิจ specialty ดังนั้น ในแง่ของการตั้งค่า การแยกส่วน และบริการประเภทเหล่านั้นที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจใหม่บางอย่างที่เรากำลังทำอยู่ สิ่งเหล่านั้นเห็นได้ชัดว่ามีการเติบโตอย่างรวดเร็วในปี 2024 และนั่นก็มีส่วนทำให้ผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าเมื่อเทียบกับ OER ครับ

นั่นช่วยในคำถามแรกไหมครับ?

Steven Fisher: ครับ

Ted Grace: สำหรับคำถามที่สอง ผมคิดว่ามีสองสามอย่างครับ ผมหมายถึง แน่นอนว่าอัตราการเติบโตสัมพัทธ์มีความสำคัญ ผมคิดว่าผมได้กล่าวไปเมื่อสักครู่ว่าเราคิดว่าเราอยู่ในช่วงการเติบโตที่ช้าลงของวงจร และเหตุผลที่สำคัญก็คือมันขับเคลื่อนการดูดซับต้นทุนคงที่สัมพัทธ์ ดังนั้น เมื่อเราผ่านปี 2025 ไปแล้ว และเราคาดว่าจะเร่งตัวขึ้นหลังจากนั้น นั่นก็แน่นอนว่าจะขับเคลื่อนการดูดซับที่ดีซึ่งช่วยขับเคลื่อนอัตราการไหลผ่านที่ดีขึ้น ในขณะเดียวกัน ในสภาพแวดล้อมนี้ เราได้พูดคุยเกี่ยวกับการลงทุนอย่างมีเจตนาในสิ่งต่างๆ เช่น การเปิดสาขาใหม่และเทคโนโลยี ซึ่งเป็นตัวฉุดรั้งอัตรากำไร เราคิดว่าการลงทุนเหล่านั้นเป็นการลงทุนที่ยอดเยี่ยมด้วย ROI ที่ดีเยี่ยม นั่นคือเหตุผลที่เราได้ระบุไว้และค่อนข้างชัดเจนว่าเราไม่ต้องการละทิ้งโอกาสเหล่านั้นเพียงเพื่อเป้าหมายอัตราการไหลผ่านที่ไม่มีนัยสำคัญ ดังนั้น Matt มีอะไรจะเสริมไหมครับ?

Matthew Flannery: ไม่ครับ ผมแค่ -- เรายังคงมุ่งมั่นที่จะรักษาอัตรากำไรที่แข็งแกร่งอยู่เสมอ และ Ted สามารถอธิบายให้คุณฟังได้ แต่ภายในคำแนะนำนี้ ใช่ไหมครับ ไม่รวมยอดขายมือสอง เราคาดว่าจะมีอัตรากำไร ใช่ไหมครับ เทียบเคียงกับปีก่อนๆ

Ted Grace: ครับ และนั่นเป็นประเด็นที่ดีครับ เพียงแค่ฉันไม่แน่ใจว่าคุณถามเจาะจงหรือไม่ แต่ถ้าคุณ -- ในความคิดเห็นของฉัน ฉันได้กล่าวไว้ว่าหากคุณหักยอดขายมือสองออก อัตราการไหลผ่านจะอยู่ในระดับกลาง 40% และเรามีอัตรากำไรที่คงที่ ซึ่งเรามองว่าเป็นการดำเนินงานที่ดีมากในสภาพแวดล้อมนี้ ฉันจะเตือนผู้คนว่า แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลง แต่มันก็แน่นอน