Varex Imaging กล่าวว่าอุปสงค์คงที่แม้มีความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ การยกเว้นภาษีจะช่วยเพิ่มอัตรากำไร และการผลิตในอินเดียกำลังจะเริ่ม

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุดยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงอุปสงค์อย่างมีนัยสำคัญจนถึงขณะนี้ โดยตลาดการดูแลสุขภาพและการทดสอบแบบไม่ทำลายยังคงค่อนข้างคงที่ และคำถามที่เกี่ยวข้องกับความปลอดภัยมีแนวโน้ม "คงที่ถึงเป็นบวก"
Varex คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะปรับปรุงเล็กน้อยเมื่อสินค้าคงคลังที่มีภาษีสูงกว่าเดิมหมดไป ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 30–50 basis points หากอัตราภาษีปัจจุบันยังคงอยู่ ในขณะเดียวกันก็กำลังดำเนินการกระจายห่วงโซ่อุปทานและการผลิตในท้องถิ่นเพื่อท้องถิ่น
ปัจจัยขับเคลื่อนผลกำไรและการเติบโต ได้แก่ การผลิตในอินเดีย (เครื่องตรวจจับจะเริ่มผลิตใน H2 2026 ท่อจะเริ่มผลิตปลายปี 2026) โดยตั้งเป้าหมายรายได้จากการถ่ายภาพรังสีเพิ่มขึ้นประมาณ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงประมาณสองปี นอกจากนี้ยังมีธุรกิจ CT แบบ photon-counting และการตรวจสอบสินค้าที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น และการปรับโครงสร้างหนี้ที่ลดอัตราดอกเบี้ยลงประมาณ 175 basis points ซึ่งจะช่วยประหยัดดอกเบี้ยประมาณ 7–8 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อปี (ประมาณ 0.15–0.16 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้น)
ผู้บริหารจาก Varex Imaging (NASDAQ:VREX) กล่าวว่าเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุดและความผันผวนของภาษีไม่ได้เปลี่ยนแปลงแนวโน้มอุปสงค์ของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญจนถึงขณะนี้ในปี 2026 ขณะเดียวกันก็คาดการณ์ถึงการปรับปรุงอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นเมื่อต้นทุนภาษีที่ผ่านมาหมดไปจากสินค้าคงคลัง และเน้นย้ำถึงโครงการริเริ่มการเติบโตระยะยาวที่เชื่อมโยงกับการขยายการผลิตในอินเดีย เครื่องตรวจจับ CT แบบ photon-counting และระบบตรวจสอบสินค้า
ภูมิรัฐศาสตร์: เฝ้าระวังผลกระทบต่อเนื่อง แต่ยังไม่มีการหยุดชะงักของอุปสงค์
CEO Sunny Sanyal กล่าวว่าบริษัทมีการสัมผัสธุรกิจโดยตรงในตะวันออกกลางจำกัด รวมถึงมีฐานการดำเนินงานน้อยในอิหร่าน แต่กำลังจับตาดูผลกระทบในลำดับที่สอง เขาตั้งข้อสังเกตว่า Varex ใช้การขนส่งทางทะเลเป็นจำนวนมาก แม้ว่าจะไม่ได้ผ่านช่องแคบฮอร์มุซก็ตาม และกล่าวว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจทำให้ต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้น “จนถึงตอนนี้ เรายังไม่เห็นอะไรที่มีนัยสำคัญเลย” Sanyal กล่าว
ฝ่ายบริหารได้อธิบายครึ่งแรกของปีว่าดำเนินไปตามที่คาดไว้เป็นส่วนใหญ่ และกล่าวว่าตัวชี้วัดนำเบื้องต้น โดยเฉพาะการรับคำสั่งซื้อ ยังคงมีเสถียรภาพ Sanyal เน้นย้ำว่าตลาดปลายทางที่ใหญ่ที่สุดของ Varex คือการดูแลสุขภาพ ซึ่งอุปสงค์ขับเคลื่อนโดยพลวัตของผู้ป่วยเป็นหลัก มากกว่าเหตุการณ์มหภาคในระยะสั้น เขากล่าวว่าบริษัทไม่เห็นผลกระทบต่อวงเงินทุนของโรงพยาบาล และลูกค้าก็ไม่ได้ "ส่งสัญญาณ" การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมการซื้อ
ตลาดการแพทย์คงที่ ตลาดอุตสาหกรรมคงที่ถึงเป็นบวก โดยมีคำถามเกี่ยวกับความปลอดภัยเพิ่มขึ้น
ในการตอบคำถามเกี่ยวกับสัดส่วนประมาณ 70/30 ของบริษัทระหว่างตลาดการแพทย์และอุตสาหกรรม Sanyal กล่าวว่าตลาดการแพทย์ดูเหมือน "ไม่ได้รับผลกระทบใดๆ" จนถึงปัจจุบัน ในส่วนของตลาดอุตสาหกรรม เขาอธิบายว่าการทดสอบ/การตรวจสอบแบบไม่ทำลายก็ไม่ได้รับผลกระทบเช่นกันจนถึงปัจจุบัน
อย่างไรก็ตาม ในส่วนของการใช้งานด้านความปลอดภัย Sanyal กล่าวว่าแนวโน้มดูเหมือนจะ "คงที่ถึงเป็นบวก" เป็นอย่างน้อย และเสริมว่าบริษัทกำลังเห็น "ความเร่งด่วนมากขึ้น" และคำถามเกี่ยวกับเทคโนโลยีของบริษัทเพิ่มขึ้น
ภาษี: มีการดำเนินการด้านราคาแล้ว อาจมีประโยชน์ต่ออัตรากำไรขั้นต้นเล็กน้อยหลังการปรับสินค้าคงคลัง
Sanyal และ CFO Sam Maheshwari กล่าวว่า Varex ได้ปรับราคาและกลไกการส่งผ่านหลังจากภาษีเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงต้นของวงจร Sanyal กล่าวว่าสินค้าคงคลังของบริษัทเพิ่มขึ้นด้วยเหตุผลหลายประการ และการลดอัตราภาษีดังกล่าวยังไม่ได้ส่งผลต่อผลประกอบการอย่างเต็มที่ เนื่องจากสินค้าคงคลังที่มีภาษีสูงยังคงอยู่ในคลัง
Maheshwari กล่าวว่าสภาวะปัจจุบัน "เป็นไปในทิศทางบวก" แต่เตือนว่าการหารือเกี่ยวกับนโยบายที่กำลังดำเนินอยู่ รวมถึงการดำเนินการตามมาตรา 301 ที่อาจเกิดขึ้น อาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติม เขากล่าวว่า Varex ยังคงบรรเทาผลกระทบจากภาษีผ่านขั้นตอนต่างๆ เช่น การกระจายห่วงโซ่อุปทาน (รวมถึงความพยายามในการกระจายแหล่งจัดหาเพิ่มเติมจากอินเดีย) กลยุทธ์การปฏิบัติตามกฎการค้า และความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องสู่การผลิต "ในท้องถิ่นเพื่อท้องถิ่น"
ในด้านผลกำไร Maheshwari กล่าวว่าหากอัตราภาษีปัจจุบันยังคงอยู่ อัตรากำไรขั้นต้นอาจปรับปรุงเล็กน้อยเมื่อสินค้าคงคลังที่มีภาษีสูงกว่าเดิมหมุนเวียนผ่าน P&L ในช่วงประมาณสี่ถึงห้าเดือน เขาประเมินประโยชน์ว่า "ไม่กี่สิบ basis points" โดยอ้างถึงความเป็นไปได้ของการปรับปรุง 30 ถึง 50 basis points เมื่อเทียบกับผลกระทบ 100 ถึง 150 basis points ที่เคยหารือกันเมื่อมีการกำหนดอัตราภาษีที่สูงขึ้น เขากล่าวเสริมว่าบริษัทกำลังจับตาดูสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อมาตรการภาษีชั่วคราวถูกแทนที่
Sanyal กล่าวว่าพลวัตของตลาดการถ่ายภาพของจีนเป็นไปตามความคาดหวังของบริษัทหลังจากช่วงเวลาที่รวมถึงการตรวจสอบโรงพยาบาล ผลกระตุ้นที่ทำให้สับสนในตอนแรก และการบิดเบือนห่วงโซ่อุปทานจากการที่ลูกค้าซื้อล่วงหน้ามากเกินไป เขากล่าวว่าจีนยังคงมุ่งมั่นที่จะขยายการให้บริการด้านสุขภาพในตลาดชนบท โดยอธิบายรูปแบบที่มณฑลต่างๆ สนับสนุนให้โรงพยาบาลที่มีระบบค่อนข้างใหม่เปลี่ยนไปใช้เวอร์ชันที่อัปเดตและนำระบบที่ถูกย้ายไปใช้ในพื้นที่ชนบท เขากล่าวว่าพลวัตดังกล่าว "ดีต่อสุขภาพ" โดยกล่าวว่ามันเพิ่มฐานการติดตั้งและระบบที่ได้รับการปรับปรุง
เขากล่าวว่าอุปสงค์ในปัจจุบันดูเหมือน "คงที่ถึงอาจจะเติบโตเล็กน้อย" และได้เปลี่ยนไปสู่รูปแบบที่ขับเคลื่อนด้วยการเปลี่ยนทดแทนที่เติบโตเต็มที่มากขึ้น แทนที่จะเป็นอัตราการเติบโตที่ "บ้าคลั่ง" ที่เห็นในอดีต เขากล่าวเสริมว่าการเติบโตตามแนวโน้มในจีนยังคงสูงกว่าอัตราการเติบโต 2% ถึง 3% ที่มักเกี่ยวข้องกับตลาดที่เติบโตเต็มที่
ในด้านตำแหน่งทางการแข่งขัน Sanyal กล่าวว่าผู้เล่นด้านการถ่ายภาพในประเทศจีนกำลังได้รับส่วนแบ่งในการประกวดราคาของรัฐบาล ซึ่งเขากล่าวว่า "มีการแข่งขันสูงมาก" เขากล่าวเสริมว่าแนวโน้มนี้เป็นประโยชน์ต่อ Varex เนื่องจากบริษัทเป็นผู้จัดหาให้กับผู้เล่นในประเทศเหล่านั้นจำนวนมาก เมื่อถูกถามเกี่ยวกับการคาดเดาว่า OEM ระดับโลกรายใหญ่อาจถอนตัวหรือขายหุ้นในจีน Sanyal กล่าวว่าบริษัทมองว่าความคิดเห็นดังกล่าวเป็น "เพียงข่าวลือ" และไม่ได้ให้ข้อสรุป
แยกต่างหาก Sanyal กล่าวว่าเขาไม่เห็นปัญหาการขาดแคลนวัสดุเฉพาะสำหรับ Varex ที่คล้ายกับข้อจำกัดของฮีเลียมที่ส่งผลกระทบต่อระบบ MRI
การผลิตในอินเดีย, photon counting, การตรวจสอบสินค้า และการปรับโครงสร้างหนี้ถูกเน้นว่าเป็นปัจจัยขับเคลื่อนผลกำไร
Maheshwari ให้ข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับโรงงานสองแห่งในอินเดีย เขากล่าวว่าโรงงานผลิตเครื่องตรวจจับเสร็จสมบูรณ์และกำลังเริ่มผลิต โดยคาดว่าจะมีรายได้ที่ "ดีพอสมควร" จากเครื่องตรวจจับที่ผลิตในอินเดียในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 สำหรับท่อ เขากล่าวว่าโรงงานจะใช้เวลาไม่ถึงหนึ่งปีก่อนที่จะผลิตสินค้าได้ โดยคาดว่าล็อตแรกจะออกมาในช่วงปลายปี 2026
เขากล่าวว่าโรงงานทั้งสองแห่งได้รับการออกแบบสำหรับผลิตภัณฑ์ถ่ายภาพรังสี ซึ่งเป็นส่วนที่ Varex มีส่วนแบ่งการตลาดต่ำกว่าเนื่องจากความอ่อนไหวต่อราคา ฝ่ายบริหารตั้งเป้าหมายผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ผลิตในอินเดียเพื่อช่วยเพิ่มส่วนแบ่งการตลาด Maheshwari กล่าวว่าบริษัทคาดว่าจะมีโปรไฟล์การเติบโต "ค่อนข้างเป็นเส้นตรง" ตั้งแต่ต้นปีงบประมาณ 2027 ถึงสิ้นปีงบประมาณ 2028 โดยตั้งเป้าหมายรายได้จากการถ่ายภาพรังสีเพิ่มขึ้นประมาณ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงประมาณสองปี เหนือความคาดหวังจากการเติบโตตามธรรมชาติ
ในส่วนของ CT แบบ photon-counting Sanyal อธิบายว่าการยอมรับยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่เทคโนโลยีได้รับการพิสูจน์แล้วว่าใช้งานได้จริง การใช้งานในระยะเริ่มต้นเน้นที่ความละเอียดสูง ในขณะที่มูลค่าระยะยาวคือ "การแยกแยะวัสดุที่แม่นยำ" รวมถึงการถ่ายภาพ "สเปกตรัม" แบบหลายพลังงาน เขากล่าวเสริมว่า Varex มุ่งเน้นไปที่การเปิดใช้งานการยอมรับนอกเหนือจาก OEM รายใหญ่ที่สุดและศูนย์วิชาการชั้นนำ เมื่อมองไปถึงปี 2028 Sanyal กล่าวว่าเป้าหมายของบริษัทคือการมี OEM สี่รายที่ทำงานร่วมกันอย่างใกล้ชิดในการออกแบบ เขากล่าวว่า Varex มีสองรายในปัจจุบัน และคาดว่าจะมี OEM เพิ่มเติมในอนาคต โดยระบุว่าบริษัทจะรู้สึกสบายใจกับสามรายและ "ดีมาก" กับสี่รายภายในสิ้นปี 2028
Maheshwari ย้ำเป้าหมายในการผลักดันอัตรากำไรขั้นต้นขององค์กรไปสู่ช่วง 30% ปลายๆ ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า โดยอ้างถึงสามปัจจัยขับเคลื่อน:
Photon counting ซึ่งเขากล่าวว่าควรมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยขององค์กรและเพิ่มอัตรากำไรโดยรวมเมื่อการยอมรับเพิ่มขึ้น
ระบบตรวจสอบสินค้า ซึ่งเขากล่าวว่ารายได้จากการบริการ "มีส่วนช่วยอย่างมาก" ต่ออัตรากำไรเมื่อฐานการติดตั้งขยายตัว
การเติบโตของการถ่ายภาพรังสีในอินเดีย ซึ่งเขากล่าวว่าคาดว่าจะมีอัตรากำไรขั้นต้นใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยขององค์กร แต่ควรมีส่วนช่วยในการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานอย่างมีความหมาย
Maheshwari ยังได้กล่าวถึงการปรับโครงสร้างหนี้ล่าสุด โดยกล่าวว่าบริษัทได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงประมาณ 175 basis points ซึ่งแปลเป็นประมาณ 7 ล้านถึง 8 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในการประหยัดดอกเบี้ยต่อปี หรือประมาณ 0.15 ถึง 0.16 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้นต่อปี เขากล่าวว่าการปรับโครงสร้างหนี้ช่วยให้งบดุลเรียบง่ายขึ้น และอธิบายผลลัพธ์ว่าเป็นไปในเชิงบวกแม้ในตลาดที่ผันผวน
เกี่ยวกับ Varex Imaging (NASDAQ:VREX)
Varex Imaging Corporation เป็นผู้ให้บริการส่วนประกอบและโซลูชันการถ่ายภาพด้วยรังสีเอกซ์ระดับโลกสำหรับตลาดการแพทย์ ความปลอดภัย และอุตสาหกรรม บริษัทออกแบบ พัฒนา และผลิตผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายซึ่งแปลงพลังงานรังสีเอกซ์ให้เป็นภาพดิจิทัลความละเอียดสูง กลุ่มผลิตภัณฑ์ของบริษัทประกอบด้วยหลอดรังสีเอกซ์, เครื่องตรวจจับแบบแผงเรียบ, เซ็นเซอร์ดิจิทัล, หลอดถ่ายภาพรังสีพิเศษ และซอฟต์แวร์ที่เกี่ยวข้อง ทั้งหมดได้รับการออกแบบมาเพื่อตอบสนองความต้องการที่เข้มงวดของผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิม (OEM) ในการถ่ายภาพวินิจฉัย, การถ่ายภาพเอกซเรย์คอมพิวเตอร์ (CT), การถ่ายภาพรังสีแบบฟลูออโรสโกปี, การถ่ายภาพเต้านม, การถ่ายภาพรังสีทางทันตกรรม และการใช้งานการทดสอบแบบไม่ทำลาย
ข้อเสนอผลิตภัณฑ์การถ่ายภาพทางการแพทย์ของบริษัทรองรับการรักษาทางคลินิกที่หลากหลาย ตั้งแต่ระบบถ่ายภาพรังสีแบบพกพาไปจนถึงเครื่องสแกน CT ขั้นสูง ช่วยเพิ่มคุณภาพของภาพและประสิทธิภาพของปริมาณรังสีสำหรับผู้ให้บริการด้านสุขภาพ