Viemed Healthcare เน้นย้ำการเติบโต การกระจายความหลากหลาย และการคาดการณ์ปี 2026 ในการประชุมนักลงทุน

โมเมนตัมทางการเงินที่แข็งแกร่ง: Viemed รายงานผู้ป่วยกว่า 172,000 ราย เติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) 26% ตั้งแต่เข้าตลาดหลักทรัพย์ มีรายได้ 270 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระ 28 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 ยังคงปลอดหนี้สุทธิ และคาดการณ์รายได้ปี 2026 ที่ 310–320 ล้านดอลลาร์ โดยมี EBITDA ที่ 65–69 ล้านดอลลาร์
การกระจายความหลากหลายอย่างรวดเร็วจากเครื่องช่วยหายใจ: สัดส่วนรายได้จากเครื่องช่วยหายใจลดลงจาก 87% ในปี 2019 เหลือ 48% ในปัจจุบัน ขณะที่การนอนหลับ (ปัจจุบันคิดเป็น 21% ของรายได้สุทธิ) ออกซิเจน การระบายอากาศ การดูแลสุขภาพมารดา และการจัดหาบุคลากรได้ขยายตัวขึ้น — การเติบโตของผู้ป่วย CPAP เพิ่มขึ้น 62% ในปี 2025 และผู้บริหารกำลัง "ทุ่มเท" กับการนอนหลับ
ตลาดขนาดใหญ่ที่ยังไม่ได้รับการตอบสนองและความคาดหวังด้านกฎระเบียบที่ดีขึ้น: ผู้บริหารอ้างถึงผู้มีสิทธิ์รับบริการ Medicare ประมาณ 1.25 ล้านรายสำหรับการดูแลระบบทางเดินหายใจที่ซับซ้อน แต่มีผู้ได้รับการรักษาเพียงประมาณ 70,000 ราย (ประมาณ 6% ของตลาด) และกล่าวถึงการเคลื่อนไหวเชิงนโยบายที่เป็นประโยชน์ รวมถึง NCD ใหม่สำหรับเครื่องช่วยหายใจและการยกเว้นจาก CMS สำหรับการประมูลที่ลดความไม่แน่นอนของการชำระเงินคืน
3 หุ้นขนาดเล็กที่ประเมินค่าต่ำเกินไปสำหรับ Watchlist วันแรงงานของคุณ
ผู้บริหาร Viemed Healthcare (NASDAQ:VMD) ได้สรุปโมเดลการดูแลระบบทางเดินหายใจที่บ้านของบริษัท ผลการดำเนินงานทางการเงินล่าสุด และลำดับความสำคัญของการเติบโต ในระหว่างการนำเสนอแก่นักลงทุนเมื่อเร็วๆ นี้ โดยเน้นการขยายส่วนผสมของบริการ การเติบโตอย่างต่อเนื่อง และสิ่งที่ผู้บริหารอธิบายว่าเป็นสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ดีขึ้น
โมเดลการดูแลระบบทางเดินหายใจที่บ้านและโอกาสทางการตลาด
ผู้บริหารกล่าวว่า Viemed มุ่งเน้นการรักษาผู้ป่วยระบบทางเดินหายใจที่ซับซ้อนที่บ้าน โดยมีเป้าหมายเพื่อลดการเข้าห้องฉุกเฉินและการเข้ารักษาในโรงพยาบาล และช่วยให้โรงพยาบาลจัดการกับการกลับเข้ารักษาซ้ำและระยะเวลาการนอนโรงพยาบาล บริษัทกล่าวว่าทำหน้าที่เป็นตัวเชื่อมระหว่างผู้จ่ายเงิน แพทย์ และผู้ป่วย โดยการจัดการการส่งมอบการดูแลที่บ้านโดยใช้เทคโนโลยีในบ้านและการสนับสนุนจากนักกายภาพบำบัดระบบทางเดินหายใจ
Viemed รายงานว่ามีผู้ป่วยภายใต้การดูแลกว่า 172,000 รายทั่วทั้ง 50 รัฐ โดยมี "ความครอบคลุมที่ดี" ในประมาณ 37 ถึง 38 รัฐ และมีพื้นที่เพิ่มเติมสำหรับการเพิ่มความหนาแน่นและการขยายตัวทางภูมิศาสตร์ บริษัทกล่าวว่าได้เติบโตด้วยอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้น (CAGR) 26% ตั้งแต่เข้าตลาดหลักทรัพย์ และสร้างกระแสเงินสดอิสระ 28 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 โดยยังคงไม่มีหนี้สุทธิ
เกี่ยวกับผลิตภัณฑ์หลักคือเครื่องช่วยหายใจ ผู้บริหารกล่าวว่าการชำระเงินคืนรายเดือนอยู่ที่ประมาณ 1,050 ดอลลาร์จาก Medicare โดยบริษัทประกันเอกชนส่วนใหญ่ใช้โมเดลที่คล้ายกัน บริษัทอธิบายโครงสร้างการชำระเงินคืนว่าเป็นอัตราแบบเหมาจ่าย "เช่าแบบไม่จำกัด" ซึ่งรวมถึงการดูแลระบบทางเดินหายใจที่บ้านตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน อุปกรณ์สิ้นเปลือง และอุปกรณ์ ผู้บริหารอ้างถึงระยะเวลาการนอนโรงพยาบาลเฉลี่ยของผู้ป่วย 17 เดือน โดยสังเกตว่าระยะเวลาของผู้ป่วยอาจแตกต่างกันไป
ผู้บริหารเน้นย้ำถึงสิ่งที่พวกเขาเห็นว่าเป็นประชากร COPD ที่ยังไม่ได้รับการตอบสนองจำนวนมาก ผู้บริหารกล่าวว่าสหรัฐอเมริกามีผู้ป่วย COPD ประมาณ 25 ล้านคน โดยประมาณ 10% หรือ 2.5 ล้านคนอยู่ในระดับที่รุนแรงที่สุด Viemed ประมาณการว่าประมาณครึ่งหนึ่งของผู้ป่วยที่มีอาการรุนแรงถึงขั้นระบบทางเดินหายใจล้มเหลวเรื้อรังและกลายเป็นผู้มีสิทธิ์รับบริการระบบทางเดินหายใจที่ซับซ้อน บริษัทกล่าวว่ามีผู้ป่วยดังกล่าวประมาณ 1.25 ล้านรายใน Medicare ในขณะที่อุตสาหกรรมได้รักษาผู้รับผลประโยชน์ Medicare ประมาณ 70,000 ราย ซึ่งผู้บริหารอธิบายว่าเป็นประมาณ 6% ของตลาดใน Medicare และ "ต่ำกว่า 10%" เมื่อรวมประกันเอกชน Viemed กล่าวว่าเป็นผู้ให้บริการรายใหญ่อันดับสามในตลาด โดยคิดเป็นส่วนแบ่งการตลาดประมาณ 14% และผู้ให้บริการสิบอันดับแรกคิดเป็น 62% ของตลาด
เทคโนโลยี ผลลัพธ์ทางคลินิก และโมเดลการดำเนินงาน
Viemed กล่าวว่าใช้เทคโนโลยีภายในที่ติดตั้งในบ้านของผู้ป่วย รวมถึงอินเทอร์เฟซแท็บเล็ตที่เชื่อมต่อกับเครื่องช่วยหายใจและอุปกรณ์อื่นๆ ช่วยให้อ่านค่าจากระยะไกล และรองรับการโต้ตอบทางไกลกับนักกายภาพบำบัดระบบทางเดินหายใจในช่วงเวลาที่เกิดอาการ เช่น หายใจถี่ ผู้บริหารกล่าวว่าบริษัทรวบรวมข้อมูลและผลลัพธ์เพื่อรายงานกลับไปยังแพทย์และผู้จ่ายเงิน
ผู้บริหารยังอ้างถึงการศึกษา 3 ชิ้นที่บริษัทได้ดำเนินการในตลาด โดยอ้างถึงหัวข้อต่างๆ ที่รวมถึงการลดการเข้าห้องฉุกเฉินและการเข้ารักษาในโรงพยาบาล ผู้บริหารกล่าวว่าการศึกษาแสดงให้เห็นการลดอัตราการเสียชีวิตสัมพัทธ์ 43% และการลดอัตราการเสียชีวิตจากทุกสาเหตุสัมพัทธ์ 39% ในช่วงเจ็ดปี และเสนอแนะการประหยัดที่เป็นไปได้มากกว่า 5,400 ดอลลาร์ต่อผู้ป่วยต่อปีโดยการเริ่มการรักษาเร็วขึ้น
บริษัทอธิบายโมเดลการดำเนินงานว่ามีความคล่องตัวและปรับขนาดได้ โดยเน้นว่าโดยทั่วไปแล้วไม่ต้องการพื้นที่จัดเก็บอุปกรณ์ทางการแพทย์แบบถาวร (DME) เช่น ร้านค้าปลีก แต่พึ่งพาพนักงานภาคสนาม โดยนักกายภาพบำบัดจะถือสินค้าคงคลังไว้ในยานพาหนะและใช้ข้อมูลเพื่อกำหนดเป้าหมาย "สภาพแวดล้อมที่ร่ำรวยด้วย COPD ที่ต้องการ" โดยพิจารณาจากความชุกและรูปแบบการกลับเข้ารักษาซ้ำ
การกระจายความหลากหลายนอกเหนือจากการช่วยหายใจ
ผู้บริหารกล่าวว่าได้ขยายส่วนผสมของบริการในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยได้เพิ่มแพลตฟอร์มด้านการนอนหลับ สุขภาพมารดา และการจัดหาบุคลากร ควบคู่ไปกับบริการระบบทางเดินหายใจที่ซับซ้อน Viemed ได้ระบุรายการเพิ่มเติมที่รวมถึงอุปกรณ์ระบายอากาศ (เช่น เสื้อกั๊กเคาะ) เครื่องผลิตออกซิเจนแบบตั้งโต๊ะและแบบพกพา การบำบัดด้วย CPAP สำหรับภาวะหยุดหายใจขณะหลับพร้อมรายได้จากการจัดส่งซ้ำ และเครื่องปั๊มนม
ผู้บริหารได้หารือเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ Lehan’s Medical ในรัฐอิลลินอยส์เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม โดยอธิบายว่าเป็นสุขภาพมารดา 60% และระบบทางเดินหายใจ 40% และกล่าวว่าบริษัทกำลังเพิ่มเครื่องปั๊มนมและคาดว่าสุขภาพมารดาจะขยายตัวในปี 2026 และหลังจากนั้น
ผู้บริหารนำเสนอการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมของรายได้จากปี 2019 ถึงปัจจุบัน โดยระบุว่าเครื่องช่วยหายใจคิดเป็น 87% ของรายได้ในปี 2019 และปัจจุบันอยู่ที่ 48% บริษัทกล่าวว่าออกซิเจนคิดเป็น 8% ของรายได้ การระบายอากาศ 7% การนอนหลับ 21% สุขภาพมารดา 6% และการจัดหาบุคลากรทางการแพทย์ 8%
เกี่ยวกับการนอนหลับ ผู้บริหารอธิบายว่าเป็นหนึ่งในกลุ่มธุรกิจที่เติบโตเร็วที่สุดของบริษัท ผู้บริหารกล่าวว่าในปี 2025 การเติบโตของผู้ป่วย CPAP เพิ่มขึ้น 62% และการจัดส่งซ้ำเพิ่มขึ้น 49% โดยการนอนหลับคิดเป็น 21% ของรายได้สุทธิภายในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 บริษัทระบุว่าการเติบโตของการนอนหลับมาจากการเข้าซื้อกิจการ การขยายทีมขาย และความต้องการการรักษาภาวะหยุดหายใจขณะหลับ และกล่าวว่าจะ "ทุ่มเท" กับการนอนหลับในปี 2026 ผู้บริหารประเมินตลาดการนอนหลับในสหรัฐอเมริกาที่มีศักยภาพมากกว่า 30 ล้านราย
ธุรกิจการจัดหาบุคลากร ซึ่งผู้บริหารกล่าวว่าถูกเพิ่มเข้ามาหลังช่วง COVID ท่ามกลางการขาดแคลนบุคลากรทางการแพทย์ ได้พัฒนาไปสู่สัญญาในแต่ละรัฐ ผู้บริหารกล่าวว่าประมาณ 80% ของการจัดหาบุคลากรในปัจจุบันมีส่วนประกอบด้านสุขภาพพฤติกรรม รวมถึงการจัดหานักสังคมสงเคราะห์คลินิกที่มีใบอนุญาตสำหรับโครงการเฉพาะ
ผลประกอบการปี 2025, การคาดการณ์ปี 2026 และการจัดสรรเงินทุน
ในการทบทวนผลการดำเนินงานปี 2025 ผู้บริหารกล่าวว่า Viemed สิ้นสุดปีด้วยรายได้กว่า 270 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA กว่า 60 ล้านดอลลาร์ ผู้บริหารกล่าวว่าบริษัทยังคงปลอดหนี้สุทธิ โดยมีเงินสดเกือบเท่ากับหนี้ และสังเกตว่าได้ชำระคืนหนี้ที่เกิดขึ้นจากการเข้าซื้อกิจการ Lehan’s
ผู้บริหารยังได้หารือเกี่ยวกับการซื้อหุ้นคืน โดยระบุว่าบริษัทได้ดำเนินการโครงการซื้อหุ้นคืนครั้งที่สามเมื่อปีที่แล้ว และซื้อหุ้นคืน 5% ของส่วนของผู้ถือหุ้น ผู้บริหารกล่าวว่า Viemed ได้ซื้อหุ้นคืน 4.5 ล้านหุ้นในราคาเฉลี่ย 5.79 ดอลลาร์ และเพิ่งเปิดตัวการซื้อหุ้นคืนอีกครั้ง
สำหรับปี 2026 ผู้บริหารได้ให้การคาดการณ์รายได้ 310 ล้านดอลลาร์ถึง 320 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA 65 ล้านดอลลาร์ถึง 69 ล้านดอลลาร์ ผู้บริหารกล่าวว่าการเติบโตของ EBITDA ตามหลังรายได้ส่วนหนึ่งเป็นเพราะปี 2025 มีกำไรหลายล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับโครงการซื้อคืนเครื่องช่วยหายใจ ผู้บริหารกล่าวว่าอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยเมื่อเวลาผ่านไปเนื่องจากการกระจายความหลากหลายในกลุ่มผลิตภัณฑ์ ในขณะที่อัตรากำไร EBITDA ค่อนข้างคงที่ บริษัทกล่าวด้วยว่ามีกำไรสุทธิทุกปีนับตั้งแต่เข้าตลาดหลักทรัพย์
ผู้บริหารกล่าวว่าการเติบโตส่วนใหญ่มาจากการดำเนินงานภายใน โดยประมาณการว่าจากรายได้ 270 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 ประมาณ 50 ล้านดอลลาร์มาจากการเข้าซื้อกิจการ พวกเขาอธิบาย Viemed ว่าเป็น "ขับเคลื่อนด้วยการขาย" โดยมุ่งเน้นการสรรหาพนักงานขายและนักกายภาพบำบัดในตลาดที่ยังไม่ได้รับการตอบสนอง ในขณะเดียวกันก็ดำเนินการ M&A อย่างมีวินัยกับทีมผู้บริหารที่สามารถช่วยขยายกลุ่มผลิตภัณฑ์หรือปรับปรุงความสามารถด้านระบบทางเดินหายใจที่ซับซ้อน
ผู้บริหารกล่าวว่ากำลังใช้เครื่องมือ AI ในทุกแผนก และคาดว่าสิ่งนี้จะชะลออัตราการจ้างงานในอนาคต ผู้บริหารยังเน้นย้ำถึงการลดลงของความเข้มข้นของค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน โดยสังเกตว่าธุรกิจเครื่องช่วยหายใจ ซึ่งเป็นพื้นที่ CapEx สูงสุดในอดีต ได้เติบโตเต็มที่แล้ว เนื่องจากบริษัทมีผู้ป่วยเครื่องช่วยหายใจที่ใช้งานอยู่ประมาณ 12,000 ถึง 13,000 ราย พวกเขากล่าวว่าการเติบโตของการจัดส่ง CPAP ซ้ำและการดูแลสุขภาพมารดามี CapEx ต่ำถึงศูนย์เมื่อเทียบกัน ซึ่งสนับสนุนความคาดหวังสำหรับกระแสเงินสดอิสระที่สูงขึ้นเกินกว่า 28 ล้านดอลลาร์ที่สร้างขึ้นในปี 2025
สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบและข้อสังเกตเกี่ยวกับการชำระเงินคืน
ผู้บริหารเน้นย้ำถึงสิ่งที่พวกเขาอธิบายว่าเป็นปัจจัยสนับสนุนด้านกฎระเบียบที่เอื้อต่อการดูแลที่บ้าน และอ้างถึงแนวโน้มทางประชากรศาสตร์ รวมถึงผู้สูงอายุ Baby Boomers ประมาณ 10,000 คนที่อายุครบ 65 ปีทุกวันจนถึงปี 2030 ผู้บริหารยังกล่าวด้วยว่า CMS ได้ระบุว่าผลิตภัณฑ์ที่ Viemed นำเสนอจะได้รับการยกเว้นจากการประมูล ซึ่งผู้บริหารกล่าวว่าช่วยลดความไม่แน่นอนสำหรับนักลงทุน
บริษัทได้หารือเกี่ยวกับการกำหนดความครอบคลุมระดับชาติ (NCD) ใหม่สำหรับเครื่องช่วยหายใจที่ประกาศในเดือนมิถุนายน โดยอธิบายว่าเป็นการให้กฎที่ชัดเจนขึ้นและลดความคลุมเครือเกี่ยวกับข้อกำหนดความครอบคลุม ผู้บริหารกล่าวว่าความชัดเจนนี้สามารถช่วยป้องกันการปฏิเสธจากแผน Medicare Advantage และบริษัทกำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมจากผู้จ่ายเงินแล้ว
เกี่ยวกับแนวโน้มการชำระเงินคืน ผู้บริหารกล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงล่าสุดส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นตามดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) พวกเขาอ้างถึงการเพิ่มขึ้นของ CPI ที่สูงขึ้นในอดีตหลังช่วง COVID (รวมถึง 5% และ 8% ในบางช่วง) และกล่าวว่าการเพิ่มขึ้นในปีปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2% ถึง 2.8% ขึ้นอยู่กับผลิตภัณฑ์และภูมิภาค โดยคาดว่าจะมีการปรับ CPI อีกครั้งในช่วงปี 2027
เกี่ยวกับ Viemed Healthcare (NASDAQ:VMD)
Viemed Healthcare, Inc (NASDAQ: VMD) เป็นผู้ให้บริการด้านการบำบัดระบบทางเดินหายใจที่บ้าน โดยเชี่ยวชาญในการจัดการผู้ป่วยที่ต้องการการช่วยหายใจระยะยาวและการสนับสนุนระบบทางเดินหายใจ ข้อเสนอของบริษัทครอบคลุมการช่วยหายใจแบบรุกและไม่รุก การบำบัดการระบายอากาศ อุปกรณ์ช่วยไอ และออกซิเจนเสริม Viemed ผสมผสานอุปกรณ์ทางการแพทย์แบบถาวรกับการดูแลทางคลินิก โดยส่งมอบแผนการรักษาทางเดินหายใจที่ปรับให้เหมาะกับแต่ละบุคคล ซึ่งอยู่ภายใต้การดูแลของนักกายภาพบำบัดระบบทางเดินหายใจและพยาบาลวิชาชีพที่ได้รับใบอนุญาต
ก่อตั้งขึ้นในช่วงต้นทศวรรษ 2010 และมีสำนักงานใหญ่อยู่ที่เมืองเบอร์มิงแฮม รัฐแอละแบมา Viemed ได้ขยายเครือข่ายเพื่อให้บริการผู้ป่วยในหลายรัฐทั่วสหรัฐอเมริกา