VinFast Auto สรุปผลประกอบการไตรมาส 4

<p>VinFast รายงานไตรมาส 4 ที่ทำสถิติสูงสุด โดยมียานยนต์ไฟฟ้า (EV) 86,557 คัน และส่งมอบ 196,919 คันสำหรับปี 2025 ทั้งปี และคาดการณ์การส่งมอบ EV อย่างน้อย 300,000 คันในปี 2026 พร้อมเร่งขยายเครือข่ายตัวแทนจำหน่ายระหว่างประเทศและการขยายธุรกิจรถจักรยานยนต์ไฟฟ้า (ตั้งเป้าปริมาณมากกว่า 2.5 เท่าของปี 2025)</p>
<p>รายได้และอัตรากำไรกำลังดีขึ้น—รายได้ไตรมาส 4 อยู่ที่ 1.6 พันล้านดอลลาร์ และทั้งปีอยู่ที่ 3.6 พันล้านดอลลาร์ โดยอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ -40% ในไตรมาส 4—แต่การขาดทุนยังคงมีจำนวนมาก (EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาส 4 อยู่ที่ -1.0 พันล้านดอลลาร์ ขาดทุนสุทธิ -1.4 พันล้านดอลลาร์)</p>
<p>VinFast ดำเนินการผลิตทั่วโลกประมาณ 600,000 คันสำหรับ EV และ 500,000 คันสำหรับสกู๊ตเตอร์ไฟฟ้า กำลังขยายโรงงานในต่างประเทศ และบันทึกการด้อยค่าประมาณ 236 ล้านดอลลาร์สำหรับโครงการในนอร์ทแคโรไลนา ขณะเดียวกันก็ตั้งเป้าเริ่มการผลิตในสหรัฐอเมริกาในปี 2028 และเปิดตัวแพลตฟอร์มรุ่นต่อไปและ VF8 REEV สำหรับตลาดที่มีโครงสร้างพื้นฐานการชาร์จจำกัด</p>
<p>เครดิตภาษี EV กำลังจะสิ้นสุดลง—นี่คือเหตุผลที่ 2 หุ้นนี้อาจพุ่งสูงขึ้น</p>
<p>VinFast Auto (NASDAQ:VFS) ใช้การประชุมรายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 เพื่อเน้นย้ำสิ่งที่ผู้บริหารอธิบายว่าเป็นแนวทางการลงทุนที่ "มีวินัย" ซึ่งมุ่งเป้าไปที่การเพิ่มปริมาณการผลิตและลดต้นทุนต่อหน่วย พร้อมทั้งขยายกลุ่มผลิตภัณฑ์และเครือข่ายในต่างประเทศ ประธาน Le Thi Thu Thuy กล่าวว่าไตรมาส 4 ปี 2025 เป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดของบริษัทจนถึงปัจจุบันในหลายตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญ และกำหนดลำดับความสำคัญในปี 2026 โดยเน้นที่ขนาด การเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุน การขยายกำลังการผลิตในต่างประเทศ และการบูรณาการ AI ที่มากขึ้นในยานยนต์และโรงงาน</p>
<p>การส่งมอบ, การคาดการณ์, และส่วนผสมของตลาด</p>
<p>VinFast รายงานการส่งมอบ EV 196,919 คันสำหรับปี 2025 ทั้งปี ซึ่งผู้บริหารกล่าวว่าเกินกว่าเป้าหมายที่ตั้งไว้ว่าจะเพิ่มการส่งมอบเป็นสองเท่าจากปี 2024 การส่งมอบ EV ในไตรมาส 4 ทำสถิติสูงสุดรายไตรมาสที่ 86,557 คัน กลุ่มผลิตภัณฑ์รถจักรยานยนต์ไฟฟ้าของบริษัทยังทำสถิติใหม่ โดยการส่งมอบทั้งปีเพิ่มขึ้น 5.7 เท่าเป็น 406,496 คัน</p>
<p>เป้าหมายยอดขาย EV ของ VinFast Auto: กระแสในตลาดหุ้นหรือความเป็นจริง?</p>
<p>สำหรับปี 2026 VinFast คาดการณ์การส่งมอบ EV อย่างน้อย 300,000 คัน Thuy กล่าวว่าเป้าหมายได้รับการสนับสนุนจากการเปิดตัวรถรุ่นใหม่ในตลาดต่างประเทศ การสร้างเครือข่ายตัวแทนจำหน่ายทั่วเอเชีย ยุโรป และอเมริกาเหนือ และการขยายตัวอย่างต่อเนื่องในต่างประเทศ บริษัทยังคาดว่าการส่งมอบรถจักรยานยนต์ไฟฟ้าจะเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 2.5 เท่าจากระดับปี 2025 โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายตัวเข้าสู่ตลาดเอเชีย การเปิดตัวเครือข่ายการสลับแบตเตอรี่ของ V-Green สำหรับสกู๊ตเตอร์ไฟฟ้า และการมุ่งเน้นที่กลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ใหญ่ที่สุด</p>
<p>VinFast กล่าวว่าเวียดนามยังคงเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดและบริษัทยังคงตำแหน่ง OEM อันดับหนึ่งไว้ได้ บริษัทสิ้นสุดปี 2025 ด้วยส่วนแบ่งการตลาดประมาณ 36% เทียบกับ 22% ในปี 2024 และกล่าวว่ารุ่น VF3 และ VF5 คิดเป็น 51% ของปริมาณการขายในประเทศ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เริ่มขายในต่างประเทศ บริษัทกล่าวว่าตลาดต่างประเทศคิดเป็น 18% ของการส่งมอบในไตรมาส 4 และ 11% ของการส่งมอบทั้งปี 2025</p>
<p>ผู้บริหารเน้นย้ำถึงความคืบหน้าในตลาดส่งออกหลายแห่ง โดยอ้างอิงถึงอันดับของแบรนด์ BEV ในอินเดียตามการจดทะเบียน Vahan—อันดับ 8 ในเดือนตุลาคม, 7 ในเดือนพฤศจิกายน, และ 4 ในเดือนธันวาคม—และกล่าวว่าได้รักษาตำแหน่งนั้นไว้จนถึงปัจจุบัน VinFast ยังกล่าวด้วยว่าสิ้นสุดปี 2025 เป็นแบรนด์ BEV อันดับ 3 ในอินโดนีเซีย (ตาม GAIKINDO) และอันดับ 2 ในฟิลิปปินส์ (ตาม CAMPI)</p>
<p>กลยุทธ์ผลิตภัณฑ์: สามแบรนด์, MPV, แพลตฟอร์มรุ่นต่อไป, และ REEV</p>
<p>VinFast กล่าวว่าได้ปรับตำแหน่งกลุ่มผลิตภัณฑ์ภายใต้สามแบรนด์: กลุ่มรถยนต์นั่งส่วนบุคคลหลักของ VinFast (VF3 ถึง VF9), กลุ่มผลิตภัณฑ์เชิงพาณิชย์ "Green" สำหรับการใช้งานในกลุ่มยานพาหนะ (รวมถึง Limo, Herio, Nerio, และ Minio Green), และซีรีส์ "Lac Hong" ระดับหรูพิเศษ Thuy กล่าวว่ากลุ่มผลิตภัณฑ์เชิงพาณิชย์ Green ได้รับความสนใจจากลูกค้ากลุ่มยานพาหนะและลูกค้า B2B ในไตรมาส 4 และคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของการส่งมอบทั้งหมด</p>
<p>ผู้บริหารเปิดเผยว่าในปี 2025 ประมาณ 27% ของการส่งมอบให้กับบุคคลที่เกี่ยวข้อง โดยเฉพาะแพลตฟอร์มเรียกรถ GSM โดยมีสัดส่วนที่สูงขึ้นประมาณ 33% ในไตรมาส 4 เนื่องจาก GSM ขยายกลุ่มยานพาหนะอย่างรวดเร็วในอินโดนีเซียและฟิลิปปินส์</p>
<p>มองไปข้างหน้า VinFast วางแผนที่จะเปิดตัว MPV 7 ที่นั่งสองรุ่น—Limo Green และ VF MPV7—ในตลาดเอเชียหลัก นอกจากนี้ยังคาดว่า VF6 และ VF7 รุ่นต่อไปจะเริ่มการผลิตในครึ่งหลังของปี 2026 ซึ่งออกแบบมาเพื่อลดต้นทุนวัสดุ (BOM) โดยการลดความซับซ้อนและส่วนประกอบผ่านแพลตฟอร์มใหม่และสถาปัตยกรรมไฟฟ้า/อิเล็กทรอนิกส์รุ่นต่อไป</p>
<p>เพื่อตอบคำถามเกี่ยวกับข่าวลือเกี่ยวกับรถยนต์ไฮบริด ผู้บริหารกล่าวว่า VinFast กำลังพัฒนารถยนต์ไฟฟ้าแบบขยายระยะ (range-extender EVs) โดยเริ่มจาก VF 8 REEV โดยมีแผนเปิดตัวในเวียดนามในปี 2027 และเปิดตัวในต่างประเทศ "เมื่อเวลาผ่านไป" บริษัทอธิบายว่า REEV เป็นก้าวสำคัญที่ใช้งานได้จริงในตลาดที่มีโครงสร้างพื้นฐานการชาร์จที่กำลังพัฒนา และข้อกำหนด R&amp;D ที่เพิ่มขึ้นควรจะจัดการได้</p>
<p>โครงสร้างการผลิตและอัปเดตเกี่ยวกับนอร์ทแคโรไลนา</p>
<p>Thuy กล่าวว่า VinFast ดำเนินการโรงงานผลิตสี่แห่งทั่วโลก ด้วยกำลังการผลิตรวมต่อปี 600,000 คันสำหรับ EV และ 500,000 คันสำหรับสกู๊ตเตอร์ไฟฟ้า บริษัทเน้นย้ำถึงการปรับปรุงการใช้ประโยชน์ที่โรงงาน Hai Phong รวมถึงการผลิตเกือบ 26,000 คันสำหรับ EV ในเดือนธันวาคม และการผลิตรถยนต์คันที่ 200,000 ของปี VinFast ยังสรุปการเปิดโรงงาน Ha Tinh ในเวียดนาม โรงงานในอินเดียที่ Tamil Nadu ในเดือนสิงหาคม และโรงงานแห่งที่สองในต่างประเทศที่ Subang ประเทศอินโดนีเซียในเดือนธันวาคม</p>
<p>เกี่ยวกับสหรัฐอเมริกา ผู้บริหารกล่าวว่าคาดว่าจะกลับมาดำเนินการก่อสร้างโรงงานในนอร์ทแคโรไลนาในปี 2026 และตั้งเป้าเริ่มการผลิตในปี 2028 Lana Nguyen CFO กล่าวว่าบริษัทบันทึกค่าใช้จ่ายในการด้อยค่าประมาณ 236 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับโครงการในนอร์ทแคโรไลนาในไตรมาส 4 โดยอธิบายว่าเป็นรายการปรับปรุงบัญชีครั้งเดียวที่เชื่อมโยงกับการเปลี่ยนแปลงในกำหนดการโครงการและสมมติฐานการพัฒนา และกล่าวว่าไม่ได้แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงในความมุ่งมั่นระยะยาวต่อตลาดสหรัฐฯ Thuy เสริมว่าฐานการผลิตในสหรัฐฯ ให้ความยืดหยุ่นเมื่อสภาวะตลาดและกฎระเบียบเปลี่ยนแปลงไป</p>
<p>เทคโนโลยี, ADAS, การสมัครสมาชิก, และหุ่นยนต์</p>
<p>Anne Pham รอง CEO ฝ่ายการลงทุน กล่าวว่า VinFast ยังคงลงทุนในการเป็นเจ้าของเทคโนโลยีของตนเองมากขึ้น เพื่อส่งมอบฟีเจอร์ในต้นทุนที่ต่ำลงเมื่อเวลาผ่านไป เธออ้างอิงถึงแผนงานด้านการขับขี่อัตโนมัติที่แบ่งปันในงาน "Mobility Day" ในเดือนพฤศจิกายน รวมถึงระดับ 2+ และ 2++ ที่ก้าวไปสู่ระดับ 4 และการสาธิตรถยนต์ไร้คนขับ Robocar ร่วมกับ Autobrains Pham ยังกล่าวด้วยว่า VinFast ได้ร่วมมือกับ Tensor ซึ่ง VinFast จะทำหน้าที่เป็นพันธมิตรด้านการผลิตและการทำให้เป็นอุตสาหกรรมสำหรับโปรแกรม Robocar ของ Tensor เธอกล่าวว่าต้นแบบได้รับการทดสอบแล้วและโปรแกรมอยู่ในช่วงก่อนการผลิต</p>
<p>บริษัทยังได้กล่าวถึงการเปลี่ยนไปใช้ "EE 2.0" ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของโครงการลดต้นทุนโครงสร้าง โดยอ้างถึงศักยภาพในการลด BOM ผ่านการรวม ECU, การลดความซับซ้อนของชุดสายไฟ, และการใช้ส่วนประกอบร่วมกันมากขึ้น Pham กล่าวว่า VinFast กำลังเห็นความสนใจเบื้องต้นจากบุคคลภายนอกใน EE 2.0 ในฐานะโซลูชันแบบสแตนด์อโลน ซึ่งอาจเป็นแหล่งรายได้ในระยะยาว และบริษัทวางแผนที่จะขยายข้อเสนอการสมัครสมาชิกและความช่วยเหลือด้วยเสียงในท้องถิ่นในตลาดเอเชียหลัก</p>
<p>เกี่ยวกับหุ่นยนต์ VinFast กล่าวว่ากำลังทำงานร่วมกับบริษัทในเครือ VinRobotics เพื่อนำระบบอัตโนมัติอัจฉริยะมาใช้ Pham กล่าวว่ามีการวางแผนทดลองใช้หุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ในครึ่งหลังของปี 2026 ในโรงงานสองแห่งในเวียดนามสำหรับงานปฏิบัติการบางอย่าง โดยเน้นที่การหลีกเลี่ยงการหยุดชะงักของการผลิต EV</p>
<p>ผลประกอบการทางการเงิน: รายได้เติบโตและอัตรากำไรดีขึ้น แต่ยังคงขาดทุน</p>
<p>Nguyen รายงานรายได้ไตรมาส 4 ปี 2025 ที่ 1.6 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 118% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 139% เมื่อเทียบกับปีก่อน รายได้ทั้งปี 2025 อยู่ที่ 3.6 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 105% เมื่อเทียบกับปีก่อน</p>
<p>อัตรากำไรขั้นต้น: -40% ในไตรมาส 4 ปี 2025 เทียบกับ -79% ในไตรมาส 4 ปี 2024; ทั้งปี -43% เทียบกับ -57% ในปี 2024 Nguyen ตั้งข้อสังเกตว่ารายได้ปี 2024 ได้รับผลกระทบจากการปรับปรุงครั้งเดียวที่เชื่อมโยงกับโปรแกรมการชาร์จฟรีที่ใช้ย้อนหลังถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2024</p>
<p>ค่าใช้จ่าย R&amp;D: 114 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและปีก่อนหน้า R&amp;D คิดเป็น 7% ของรายได้ ซึ่งผู้บริหารกล่าวว่าเป็นระดับต่ำสุดในรอบห้าไตรมาสที่ผ่านมา</p>
<p>ค่าใช้จ่าย SG&amp;A: 391 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 126% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 50% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับการเปิดตัวในหลายตลาด และรวมถึงค่าใช้จ่ายในการด้อยค่า 236 ล้านดอลลาร์</p>
<p>EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว: -1.0 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 โดยมีอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วที่ -65% เทียบกับ -80% ในไตรมาส 3 ปี 2025 และ -129% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน</p>
<p>ขาดทุนสุทธิ: -1.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4; อัตรากำไรขาดทุนสุทธิดีขึ้นเป็น -89% จาก -186% ในปีก่อน</p>
<p>ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนอยู่ที่ 304 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 และ 922 ล้านดอลลาร์สำหรับปี 2025 ทั้งปี เกี่ยวกับสภาพคล่อง VinFast กล่าวว่าสภาพคล่องรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 อยู่ที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงเงินสด, ข้อผูกพันทางการเงินจาก Vingroup และผู้ก่อตั้ง, และวงเงินสินเชื่อประเภทหุ้น บริษัทกล่าวว่าหนี้สินคงค้างจาก Vingroup ภายใต้ข้อผูกพันที่ประกาศไว้ก่อนหน้านี้รวมเป็น 413 ล้านดอลลาร์ และได้รับเงินจ่ายจากผู้ก่อตั้ง 1.1 พันล้านดอลลาร์ภายใต้ข้อตกลงให้เปล่า</p>
<p>ในส่วนถาม-ตอบ ผู้บริหารไม่ได้ให้กรอบเวลาที่เฉพาะเจาะจงสำหรับการบรรลุอัตรากำไรขั้นต้นที่เป็นบวก แต่ย้ำถึงกรอบการทำกำไรที่มุ่งเน้นไปที่ปริมาณการผลิตที่สูงขึ้นและการลด BOM รวมถึงยานยนต์รุ่นต่อไปที่คาดว่าจะส่งมอบต้นทุน BOM ที่ต่ำลงอย่างมาก Nguyen ยังกล่าวด้วยว่าค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนในปี 2026 จะมุ่งเน้นไปที่การสร้างโครงสร้างการผลิต โดยประมาณ 400 ล้านดอลลาร์สำหรับในประเทศ และ 600 ล้านดอลลาร์สำหรับโรงงานในต่างประเทศ เพื่อตอบคำถามเกี่ยวกับสภาวะเศรษฐกิจมหภาค Thuy กล่าวว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นช่วยเสริมคุณค่าของ EV และ VinFast ไม่ได้เห็นผลกระทบที่มีนัยสำคัญต่อแนวโน้มการดำเนินงาน ณ เวลาที่ทำการเรียก</p>
<p>เกี่ยวกับ VinFast Auto (NASDAQ:VFS)</p>
<p>VinFast Auto ก่อตั้งขึ้นในปี 2017 ในฐานะบริษัทย่อยของ Vingroup ของเวียดนาม เชี่ยวชาญด้านการออกแบบ พัฒนา และผลิตยานยนต์ไฟฟ้าและโซลูชันการเคลื่อนที่ที่เกี่ยวข้อง บริษัทมีสำนักงานใหญ่อยู่ที่ Haiphong ประเทศเวียดนาม ดำเนินการโรงงานผลิตแบบครบวงจรที่รวมศูนย์การวิจัยและพัฒนา โรงงานผลิต และโรงงานประกอบ ด้วยการสนับสนุนจาก Pham Nhat Vuong ผู้ก่อตั้ง Vingroup, VinFast ได้ขยายสายผลิตภัณฑ์อย่างรวดเร็วจากรถ SUV ไฟฟ้าคันแรกคือ VF e34 ซึ่งเปิดตัวในช่วงปลายปี 2021 ไปสู่กลุ่มผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายของรถยนต์ไฟฟ้าแบตเตอรี่และสกู๊ตเตอร์ไฟฟ้า</p>
<p>กลุ่มผลิตภัณฑ์ยานยนต์ของบริษัท ได้แก่ รถยนต์อเนกประสงค์ VF 8 และ VF 9 รวมถึงรถยนต์นั่งไฟฟ้าที่ออกแบบมาสำหรับตลาดในเอเชีย อเมริกาเหนือ และยุโรป</p>