เบิร์กเชียร์ แฮทาเวย์ ของ วอร์เรน บัฟเฟตต์ กำลังขาดทุนในหุ้นปันผลตัวนี้: จะเป็นประโยชน์กับคุณหรือไม่?

โดมิโน่ส์ พิซซ่า (DPZ) ซึ่งมีเบิร์กเชียร์ แฮทาเวย์ (BRK.B) (BRK.A) เป็นนักลงทุนรายใหญ่ที่สุดรองจากแวนการ์ด ร่วงลงเกือบ 9% เมื่อวานนี้ 27 เมษายน เนื่องจากตลาดไม่พอใจกับผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 หุ้นได้ขยายการลดลงตั้งแต่ต้นปี (YTD) ไปเกือบ 20% ในขณะที่การลดลงจากระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์มีมากกว่า 31%

แม้ว่าเราจะไม่ทราบราคาที่แน่นอนที่เบิร์กเชียร์ซื้อ DPZ แต่ Barron's ประมาณการว่าจำนวนหุ้นอยู่ที่ระหว่าง 400 ถึง 450 ดอลลาร์ต่อหุ้น แม้จะใช้ตัวเลขต่ำสุดของช่วงนั้น เบิร์กเชียร์ก็กำลังขาดทุนจากการลงทุนดังกล่าว ซึ่งถูกเปิดเผยใน 13F ไตรมาส 3 ปี 2024 ในตอนนั้น ผมได้ตั้งข้อสังเกตว่าเนื่องจากการลงทุนมีขนาดเล็ก จึงไม่น่าเป็นไปได้ที่บัฟเฟตต์ ซึ่งได้ลาออกจากตำแหน่ง CEO ของกลุ่มบริษัทไปแล้ว โดยส่งมอบตำแหน่งให้กับเกร็ก อาเบล ได้ทำการลงทุนดังกล่าว ผมยังโต้แย้งว่าโดมิโน่ส์และพูล คอร์ป (POOL) ซึ่งเป็นการลงทุนใหม่ที่เบิร์กเชียร์เปิดเผยในไตรมาสนี้ ไม่ได้ดูเหมือนเป็นการลงทุนที่ดีสำหรับผม

หุ้นทั้งสองตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากระดับที่เบิร์กเชียร์เข้าซื้อ แม้ว่ากลุ่มบริษัทจะดูเหมือนได้ทำการตกปลาที่ก้นบ่อในหุ้นทั้งสองตัวนี้ในตอนนั้น แต่ก็ยังคงมีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้จะมีการดีดตัวขึ้นช่วงสั้นๆ หลังจากการประกาศว่าเบิร์กเชียร์เข้าถือหุ้น

โดมิโน่ส์ พิซซ่า เป็นผู้ผลิตเงินปันผลชั้นยอด

ในขณะเดียวกัน โดมิโน่ส์ พิซซ่า เป็นผู้ผลิตเงินปันผลชั้นยอด แม้ว่าอัตราผลตอบแทนเงินปันผลประมาณ 2.4% อาจดูไม่น่าดึงดูดใจนัก แต่การจ่ายเงินปันผลได้เพิ่มขึ้นในอัตราเฉลี่ยต่อปีเกือบ 20% ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา รวมถึงการเพิ่มขึ้น 15% สำหรับปีนี้ บริษัทสร้างกระแสเงินสดอิสระที่ดี ซึ่งรวมเป็น 671 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระที่ผ่านมามากกว่า 5.2% นอกเหนือจากเงินปันผลแล้ว โดมิโน่ส์ยังได้ใช้เงินสดในการซื้อหุ้นคืน รวมถึงการลดหนี้สินในงบดุล

อุตสาหกรรมพิซซ่ากำลังเผชิญกับความท้าทายหลายประการ

อุตสาหกรรมพิซซ่ากำลังต่อสู้กับอุปสรรคหลายประการและมีการแข่งขันสูงขึ้นเรื่อยๆ แม้ว่าการจัดส่งที่รวดเร็วเคยเป็นจุดขายของโดมิโน่ส์ แต่ความได้เปรียบทางการแข่งขันนั้นได้ลดลงอย่างมากด้วยการเกิดขึ้นของแอปพลิเคชันจัดส่ง เช่น Uber Eats (UBER) และ DoorDash (DASH) ซึ่งช่วยให้ร้านอาหารขนาดเล็กสามารถเสนอการจัดส่งให้กับลูกค้าได้ นอกจากนี้ยังมีการแข่งขันด้านราคาพิซซ่าในสหรัฐอเมริกา และคู่แข่งหลักของโดมิโน่ส์ในสหรัฐอเมริกา ได้แก่ Pizza Hut และ Papa John's (PZZA) ได้เสนอโปรโมชั่นเพื่อแข่งขันด้านราคา

นอกจากนี้ พฤติกรรมผู้บริโภคกำลังเปลี่ยนแปลงไป และร้านพิซซ่าซึ่งเคยมียอดขายเป็นอันดับสองในสหรัฐอเมริกา ได้ลดลงมาอยู่อันดับหกในปี 2024 ปัญหาเหล่านี้สะท้อนให้เห็นในยอดขายสาขาเดิม โดมิโน่ส์ พิซซ่า รายงานการเติบโต 0.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี (YoY) ในตัวชี้วัดดังกล่าวในไตรมาส 1 ซึ่งน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของที่ตลาดคาดการณ์ไว้ บริษัทได้ลดการคาดการณ์ยอดขายสาขาเดิมในสหรัฐอเมริกาจากการเติบโต 3% เป็นการเติบโตในระดับตัวเลขหลักเดียวต่ำ บริษัทคาดว่าคู่แข่งจะรายงานยอดขายสาขาเดิมในไตรมาส 1 ลดลงเมื่อพวกเขาประกาศผลประกอบการ

อนึ่ง Yum! Brands (YUM) บริษัทแม่ของ Pizza Hut กำลังสำรวจทางเลือกเชิงกลยุทธ์ ซึ่งรวมถึงการขายทั้งหมด ในขณะที่ Papa John's กำลังพิจารณาข้อเสนอ 1.5 พันล้านดอลลาร์จาก Irth Capital Management ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากราชวงศ์กาตาร์ โดมิโน่ส์คาดว่า Papa John's และ Pizza Hut จะปิดบางสาขาหากถูกขาย ซึ่งผมเชื่อว่าเป็นข้อสันนิษฐานที่สมเหตุสมผล เนื่องจากโดยปกติแล้วผู้ซื้อรายใหม่จะดำเนินการดังกล่าวเพื่อลดต้นทุน

การคาดการณ์ราคาหุ้น DPZ

หลังจากการประกาศผลประกอบการไตรมาส 1 ของ DPZ Baird และ Stifel ได้ลดราคาเป้าหมายของหุ้นลงจาก 495 ดอลลาร์ เป็น 400 ดอลลาร์ และจาก 485 ดอลลาร์ เป็น 400 ดอลลาร์ ตามลำดับ Jeffrey Bernstein นักวิเคราะห์ของ Barclays ซึ่งมีเรตติ้ง "Underweight" สำหรับหุ้นดังกล่าว ได้ลดราคาเป้าหมายจาก 370 ดอลลาร์ เป็น 316 ดอลลาร์

จากนักวิเคราะห์ 30 รายที่ครอบคลุมโดมิโน่ส์ พิซซ่า 16 รายให้เรตติ้ง "Strong Buy" ในฉันทามติ ในขณะที่นักวิเคราะห์ 12 รายให้เรตติ้งร้านพิซซ่าชั้นนำนี้ว่า "Hold" นักวิเคราะห์สองรายให้เรตติ้งหุ้นนี้ว่า "Strong Sell" ราคาเป้าหมายเฉลี่ยในฉันทามติของ DPZ ที่ 460.83 ดอลลาร์ สูงกว่าระดับราคาปัจจุบัน 38% ที่น่าสังเกตคือนักวิเคราะห์ได้ค่อยๆ ปรับลดราคาเป้าหมายของโดมิโน่ส์ลง และอาจมีการปรับลดเพิ่มเติมในอนาคต เนื่องจากบริษัทนายหน้าปรับราคาเป้าหมายใหม่หลังผลประกอบการไตรมาส 1

คุณควรซื้อหุ้นโดมิโน่ส์ พิซซ่า หรือไม่?

แม้ว่าโดมิโน่ส์ พิซซ่า จะมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ดีและมีการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นในอัตราที่ดี เราก็ต้องพิจารณาการคาดการณ์ราคาหุ้นด้วย โดมิโน่ส์ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (P/E) ต่ำกว่า 19 เท่าเล็กน้อย อัตราส่วนเหล่านี้ได้ปรับตัวลดลงในช่วงสองปีที่ผ่านมา เนื่องจากแม้ว่ากำไรของบริษัทจะเพิ่มขึ้น แต่ราคาหุ้นก็ลดลง

แม้ว่าอัตราส่วนเหล่านี้จะไม่สูงเกินไปเหมือนช่วงปลายปี 2024 เมื่อผมได้รายงานเกี่ยวกับหุ้นดังกล่าว แต่อัตราส่วนเหล่านี้ก็ไม่ได้ถูกจนน่าดึงดูดใจ ผมพบว่าความเสี่ยงและผลตอบแทนมีความสมดุลมากขึ้นในระดับปัจจุบัน แต่ผมจะยังไม่ซื้อหุ้น เนื่องจากมูลค่าที่ประเมินยังคงไม่มีส่วนต่างของความปลอดภัยมากนัก เมื่อพิจารณาถึงอุปสรรคเชิงโครงสร้างที่อุตสาหกรรมพิซซ่ากำลังเผชิญอยู่

ในวันที่เผยแพร่ Mohit Oberoi ไม่ได้ถือครอง (ทั้งโดยตรงหรือโดยอ้อม) ในหลักทรัพย์ใดๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้ ข้อมูลและข้อมูลทั้งหมดในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกบน Barchart.com