WBD , เส้นทางกฎระเบียบของ Paramount อาจง่ายกว่าการผูกขาดกับ Netflix

<p>หนึ่งวันหลังจากที่ <a href="/quotes/PSKY/">Paramount Skydance</a> กลายเป็นผู้ชนะในการเข้าซื้อกิจการบริษัทสื่อยักษ์ใหญ่อีกแห่งอย่าง <a href="/quotes/WBD/">Warner Bros. Discovery</a> คำถามเกี่ยวกับเส้นทางกฎระเบียบของบริษัทในอนาคตก็เริ่มมีมากขึ้น</p>
<p>คณะกรรมการ <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/26/warner-bros-discovery-paramount-skydance-deal-superior-netflix.html">WBD</a> กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่าข้อเสนอที่ปรับปรุงใหม่ของ Paramount ที่ราคา 31 ดอลลาร์ต่อหุ้นนั้นเหนือกว่าข้อเสนอที่มีอยู่จาก <a href="/quotes/NFLX/">Netflix</a> ทำให้ผู้ให้บริการสตรีมมิ่งประกาศถอนตัวออกจากข้อตกลงทั้งหมดและเปิดทางให้ Paramount </p>
<p>ข้อเสนอที่ <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/24/warner-bros-discovery-paramount-higher-bid-netflix.html">เพิ่มขึ้น</a> ของ Paramount ซึ่งสูงกว่า 30 ดอลลาร์ต่อหุ้น เป็นข้อเสนอครั้งล่าสุดใน <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/paramount-skydance-hostile-bid-wbd-netflix.html">ชุดการเคลื่อนไหว</a> ที่บริษัทได้ดำเนินการหลังจากเปิดตัวข้อเสนอที่ไม่เป็นมิตรในช่วงปลายปีที่แล้วเพื่อซื้อ WBD ในตอนแรกบริษัทพลาดการประมูลให้กับ Netflix ซึ่งเสนอราคา 27.75 ดอลลาร์ต่อหุ้น</p>
<p>ข้อเสนอครั้งล่าสุดของ Paramount ยังรวมถึงค่าธรรมเนียมการยกเลิกสัญญา 7 พันล้านดอลลาร์ หากข้อตกลงไม่ได้รับการอนุมัติตามกฎระเบียบ และตามเอกสารที่ยื่นเมื่อวันศุกร์ บริษัทได้จ่ายค่าธรรมเนียมการยกเลิกสัญญา 2.8 พันล้านดอลลาร์ที่ WBD ค้างชำระให้กับ Netflix หากข้อตกลงล้มเหลว</p>
<p>แต่ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมสื่อกล่าวว่ามีความเป็นไปได้มากขึ้นที่ข้อตกลงของ Paramount จะผ่านการตรวจสอบของรัฐบาลได้มากกว่าเมื่อ Netflix เข้ามาเกี่ยวข้อง</p>
<h2><a href=""/>Netflix vs. Paramount</h2>
<p>Ted Sarandos และ Greg Peters ซีอีโอร่วมของ Netflix กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า "ไม่น่าสนใจทางการเงินอีกต่อไป" ที่จะเทียบเท่าข้อเสนอที่เพิ่มขึ้นของ Paramount</p>
<p>แม้ว่าผู้บริหารของ Netflix จะกล่าวว่าพวกเขามี "ความมั่นใจอย่างสูง" ว่าข้อตกลงของพวกเขาจะ <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/05/netflix-warner-bros-deal-regulatory-questions.html">ได้รับการอนุมัติ</a> แต่การควบรวมกิจการจะรวมสองบริการสตรีมมิ่งชั้นนำเข้าด้วยกัน ได้แก่ Netflix และ Paramount+ และอาจส่งผลให้ราคาสูงขึ้นสำหรับผู้บริโภคและลดการแข่งขัน</p>
<p>ในช่วงต้นเดือนธันวาคม Trump กล่าวว่าข้อตกลง Netflix-WBD "อาจเป็นปัญหา" เนื่องจากส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้นที่ Netflix จะได้รับ โดยกล่าวว่าเขา <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/trump-netflix-wbd-paramount.html">จะมีส่วนร่วม</a> เขา <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/04/trump-wbd-netflix-paramount-skydance.html">ได้ถอนคำพูดเหล่านั้น</a> เมื่อต้นเดือนนี้ โดยกล่าวว่าข้อตกลงดังกล่าวจะขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของกระทรวงยุติธรรมแต่เพียงผู้เดียว</p>
<p>และในขณะที่ขนาดของหน่วยงาน Netflix และ WBD ที่รวมกันเป็นหนึ่งในอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทในด้านการต่อต้านการผูกขาด ปัญหานั้นก็ยังคงสามารถเกิดขึ้นได้สำหรับ Paramount</p>
<p>ทั้ง Paramount และ WBD ต่างมีเครือข่ายโทรทัศน์ที่กว้างขวาง นอกเหนือจาก Paramount+ ที่มีสมาชิก 78.9 ล้านคน ตามรายงานผลประกอบการล่าสุด และ HBO Max มีสมาชิก 131.6 ล้านคน ณ สิ้นปี 2025</p>
<p>ผู้บริหารของ Paramount โต้แย้งว่าข้อดีอย่างหนึ่งของข้อเสนอของพวกเขาคือข้อตกลงกับบริษัทสื่อจะได้รับการตรวจสอบจากรัฐบาลน้อยลง David Ellison ซีอีโอของ Paramount Skydance บิดาของเขา Larry Ellison ผู้ร่วมก่อตั้ง <a href="/quotes/ORCL/">Oracle</a> เป็นที่รู้จักว่ามีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับประธานาธิบดี <a href="https://www.cnbc.com/donald-trump/">Donald Trump</a> </p>
<p>Jared Kushner ลูกเขยของ Trump กำลัง <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1437107/000119312525310708/d92876dex99a1a.htm">สนับสนุน</a> ข้อตกลงของ Paramount ตามเอกสารที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์</p>
<p>อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงที่เสนอโดย Paramount ได้รับการวิพากษ์วิจารณ์ว่าอาจได้รับทุนสนับสนุนจากกองทุนความมั่งคั่งแห่งอธิปไตยของซาอุดีอาระเบีย อาบูดาบี สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และกาตาร์ บริษัทได้ <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2041610/000110465926012462/tm2533570-54_prrn14a.htm">กล่าวไว้ก่อนหน้านี้</a> ว่าหน่วยงานเหล่านั้นได้ตกลงที่จะสละสิทธิ์ในการกำกับดูแลทั้งหมด รวมถึงการเป็นตัวแทนในคณะกรรมการ</p>
<p>Rob Bonta อัยการสูงสุดของรัฐแคลิฟอร์เนีย ซึ่งเป็นพรรคเดโมแครต ได้เตือนเมื่อคืนวันพฤหัสบดีว่าการควบรวมกิจการ "ยังไม่เสร็จสิ้น" และกรมยุติธรรมแห่งรัฐแคลิฟอร์เนีย ซึ่งกำลังดำเนินการสอบสวนข้อตกลงนี้อยู่ จะดำเนินการตรวจสอบอย่างเข้มงวด</p>
<p>และวุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครต Elizabeth Warren จากรัฐแมสซาชูเซตส์ กล่าวในแถลงการณ์ว่าการควบรวมกิจการของ Paramount และ WBD เป็น "หายนะของการต่อต้านการผูกขาดที่คุกคามราคาที่สูงขึ้นและทางเลือกที่น้อยลงสำหรับครอบครัวชาวอเมริกัน"</p>
<h2><a href=""/>ศักยภาพของความกังวลที่น้อยลง</h2>
<p>นักวิเคราะห์จาก Raymond James กล่าวว่าพวกเขาเชื่อว่าข้อตกลง Paramount-WBD อาจมีความเสี่ยงน้อยกว่ามากสำหรับการอนุมัติตามกฎระเบียบกว่าการรวมกิจการกับ Netflix</p>
<p>ในบันทึกเมื่อวันศุกร์ นักวิเคราะห์กล่าวว่าเส้นทางกฎระเบียบสำหรับ Paramount นั้น "ง่ายขึ้นอย่างมาก" กว่าของ Netflix แม้ว่าจะไม่ใช่ "เรื่องง่าย" ก็ตาม</p>
<p>"แน่นอนว่ามีความท้าทายใหม่ๆ กับข้อตกลงนี้เกี่ยวกับข่าวสาร เครือข่ายเคเบิล เครือข่ายแบบดั้งเดิมระหว่างประเทศ ฯลฯ แต่เรายังคงรู้สึกว่าข้อตกลง WBD/PSKY เป็นที่ยอมรับได้มากกว่าโดยรวม" นักวิเคราะห์เขียน "และโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากปฏิกิริยาต่อข้อตกลง WBD/NFLX เราเชื่อว่าสถานะทางการเมืองของ PSKY กับฝ่ายบริหารปัจจุบันของสหรัฐฯ นั้นแข็งแกร่งกว่า Netflix มาก"</p>
<p>นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่ายังมีคำถามเกี่ยวกับวิธีการกำหนดตลาดที่มีการแข่งขันของบริษัทโดย DOJ และพวกเขาคาดเดาว่า Netflix น่าจะตัดสินใจไม่เทียบเท่าข้อเสนอที่เหนือกว่าของ Paramount เนื่องจาก "น่าจะเป็นการตรวจสอบกฎระเบียบที่โหดร้าย"</p>
<p>บันทึกเมื่อวันศุกร์โดยนักวิเคราะห์ Morningstar สะท้อนความคิดเห็นเหล่านั้น นักวิเคราะห์กล่าวว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวถูกต้องสำหรับทั้ง Netflix และ Paramount เนื่องจากพวกเขาเชื่อว่า Netflix จ่ายเงินมากเกินไปสำหรับธุรกิจสตรีมมิ่งและสตูดิโอของ WBD โดยไม่จำเป็น</p>
<p>ที่น่าสังเกตคือ Paramount ตั้งเป้าที่จะซื้อ WBD ทั้งหมด รวมถึงเครือข่ายโทรทัศน์แบบเสียเงิน เช่น CNN, TBS และ TNT ในขณะที่ Netflix ต้องการเพียงสินทรัพย์สตูดิโอและสตรีมมิ่งของบริษัทเท่านั้น</p>
<p>"นี่เป็นผลลัพธ์ที่ดีที่สุดสำหรับผู้ถือหุ้น Warner ในมุมมองของเรา เนื่องจากเราเชื่อว่าด้วยความเป็นไปได้สูงที่จะได้รับการอนุมัติตามกฎระเบียบอย่างรวดเร็วและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับมูลค่าและความเสี่ยงของธุรกิจเครือข่ายที่พวกเขาจะยังคงรักษาไว้ ข้อเสนอที่ดีที่สุดคือเงินสด 30 ดอลลาร์" นักวิเคราะห์เขียน</p>
<p>นักวิเคราะห์กล่าวเสริมว่าพวกเขาไม่คาดว่า Paramount จะเผชิญกับปัญหาด้านกฎระเบียบใดๆ ในระหว่างกระบวนการอนุมัติ</p>
<h2><a href=""/>'การรวมธุรกิจในแนวนอน'</h2>
<p>Joseph Kalmenovitz ผู้ช่วยศาสตราจารย์ด้านการเงินที่ Simon Business School แห่ง University of Rochester กล่าวว่าช่วงเวลาที่ Paramount ยื่นข้อเสนออาจเป็นไปตามกลยุทธ์</p>
<p>"David Ellison ไม่เพียงแต่เอาชนะคณะกรรมการฮอลลีวูดได้เท่านั้น แต่เขายังกำหนดเวลาของวงจรการกำกับดูแลได้อย่างสมบูรณ์แบบ" Kalmenovitz กล่าว "ปรัชญาที่นิยมว่า 'ใหญ่คือไม่ดี' นั้นหมดไปแล้ว สถาบันที่เป็นมิตรกับข้อตกลงกลับมาแล้ว"</p>
<p>อย่างไรก็ตาม Paren Knadjian หุ้นส่วนของบริษัทที่ปรึกษา EisnerAmper กล่าวว่าเส้นทางกฎระเบียบสำหรับ Paramount ยังคงมีความซับซ้อนและยังไม่เสร็จสิ้น ในขณะที่ข้อกังวลเกี่ยวกับข้อตกลง Netflix-WBD มุ่งเน้นไปที่เนื้อหาในคลังเป็นส่วนใหญ่ แต่ข้อตกลง Paramount-WBD เป็นความพยายามในการ "รวมธุรกิจในแนวนอน" มากกว่าระหว่างเคเบิลทีวี กีฬา สตรีมมิ่ง และข่าวสาร เขากล่าว</p>
<p>"ผมคิดว่าสิ่งที่เราจะให้ความสำคัญมากที่สุดคือการกระจุกตัวของทรัพย์สินทางปัญญาภายใต้หลังคาเดียวกัน" Knadjian กล่าวกับ CNBC "อำนาจนั้นทำให้หน่วยงานใหม่นี้มีอำนาจในการคิดราคาที่สูงขึ้นเพียงใด"</p>
<p>Knadjian กล่าวว่า Paramount จะต้องเผชิญกับข้อกังวลทางการเมือง ไม่เพียงแต่จากนักการเมืองระดับรัฐและรัฐบาลกลางเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการรวม CNN และ CBS เข้าด้วยกันภายใต้หลังคาเดียวกัน นอกเหนือจาก <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/25/paramount-wbd-david-ellison-box-office-history.html">ข้อกังวลเกี่ยวกับแฟรนไชส์ที่ประสบความสำเร็จ</a> เช่น "Star Trek" และ "Harry Potter"</p>
<p>ท้ายที่สุด การอนุมัติข้อตกลงจะขึ้นอยู่กับการประนีประนอมที่ทั้งสองบริษัทจะต้องทำเพื่อให้คลายความกังวลเกี่ยวกับการผูกขาดสื่อที่อาจเกิดขึ้น</p>
<p>"แรงกดดันด้านกฎระเบียบ แรงกดดันทางการเมือง สิ่งเหล่านั้นจะทำให้ข้อตกลงล่าช้าอย่างแน่นอนและจะทำให้ซับซ้อนยิ่งขึ้น และผมคิดว่าจะต้องมีการประนีประนอมที่สำคัญเพื่อให้ข้อตกลงผ่านไปได้</p>
<p>มีปัจจัยมากมายในเรื่องนี้ มันซับซ้อนกว่าข้อตกลงอื่นๆ ที่เราเคยเห็นมามาก" Knadjian กล่าว</p>
<p>– Lillian Rizzo จาก CNBC มีส่วนร่วมในรายงานนี้</p>