ทำไมการเข้าครอบครองกิจการสาธารณูปโภคจึงไม่สามารถส่งมอบไฟฟ้าในราคาถูกได้

แหล่งพลังงานหมุนเวียนไม่เพียงแต่จะรบกวนความสัมพันธ์ทางธุรกิจเนื่องจากราคาที่ต่ำและการใช้งานที่รวดเร็วเท่านั้น แต่ยังอาจรบกวนการเคลื่อนไหวทางการเมืองได้เช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งความพยายามของรัฐบาลท้องถิ่นในการเข้าครอบครองสาธารณูปโภคที่นักลงทุนเป็นเจ้าของ (การแปรรูปเป็นของเทศบาล) โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเร็วๆ นี้ในซานฟรานซิสโก ทูซอน และบริเวณตอนล่างของแม่น้ำฮัดสัน นิวยอร์ก
ผู้สนับสนุนการแปรรูปเป็นของเทศบาลหวังว่าจะลดอัตราค่าไฟฟ้าให้กับผู้บริโภคในท้องถิ่น เราเชื่อว่าเนื่องจากการเกิดขึ้นของเทคโนโลยีพลังงานหมุนเวียนที่ใหม่กว่าและราคาถูกกว่า พวกเขาจึงกำลังดำเนินการผิดวิธี โดยการซื้อสินทรัพย์การกระจายสาธารณูปโภคแบบเดิมที่มีทั้งเก่าและมีราคาแพง (อาจมีมูลค่า 1.7 เท่าของมูลค่าตามบัญชี) เจ้าของใหม่จะมีความเสี่ยง ประการแรก มีความเสี่ยงจากสินทรัพย์ที่ถูกทอดทิ้ง/ภาวะเกลียวมรณะแบบคลาสสิก ลูกค้าปัจจุบัน (โดยเฉพาะ C&I รายใหญ่) อาจถูกดึงดูดด้วยราคาที่ต่ำกว่าของคู่แข่งและออกจากระบบ (ความเสี่ยงนี้เป็นจริงและไม่ใช่เชิงทฤษฎี ยกเว้นตอนนี้อุตสาหกรรมพลังงานหมุนเวียนกำลังเริ่มเลือกเฉพาะลูกค้าที่มีกำไรและใช้งานสูง) แต่นั่นไม่ใช่ปัญหาหลัก
จากนั้นก็มีความเสี่ยงทางการเงิน ลองพิจารณาความพยายามในการแปรรูปเป็นของเทศบาลในเชิงการเงินจากมุมมองของงบดุล (เตือนความจำอย่างรวดเร็ว: สินทรัพย์คือสิ่งที่คุณเป็นเจ้าของ หนี้สินคือวิธีที่คุณจ่ายสำหรับสิ่งเหล่านั้น และการผสมผสานระหว่างส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สิน) หลักการพื้นฐานของการแปรรูปเป็นของเทศบาลคือสินทรัพย์การกระจายสาธารณูปโภคแบบเดิมนั้นดีอยู่แล้วตามที่เป็นอยู่ พวกเขาเสนอให้สร้างเงินออมโดยการเปลี่ยนแปลงด้านหนี้สินของสมการงบดุล โดยการแทนที่หนี้สินขององค์กรด้วยหนี้สินของเทศบาลที่มีต้นทุนต่ำกว่า และโดยการกำจัดส่วนของผู้ถือหุ้นที่มีราคาสูงของโครงสร้างเงินทุน ซึ่งโดยทั่วไปแล้วคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของโครงสร้างเงินทุนและมีต้นทุนสูงกว่าหนี้สินที่มีความเสี่ยงต่ำประมาณ 5-6% ไม่ควรมีข้อโต้แย้ง ควรมีการประหยัดจำนวนมากที่นี่ แต่จะเพียงพอที่จะพิสูจน์ความพยายามในการแปรรูปเป็นของเทศบาลในปัจจุบันหรือไม่นั้นเป็นอีกเรื่องหนึ่ง จะเกิดอะไรขึ้น ตัวอย่างเช่น หากการเข้าครอบครองเกิดขึ้นและราคาไม่ลดลงเนื่องจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงพุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหัน? หรือจะเป็นอย่างไรหากการแปรรูปเป็นของเทศบาลช่วยลดต้นทุนของแต่ละองค์ประกอบของเงินทุน แต่เทศบาลจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับสินทรัพย์? การประเมินมูลค่าทรัพย์สินมักจะจบลงด้วยการตัดสินของศาล และศาลในประเทศนี้มีความคิดของตนเองเกี่ยวกับมูลค่า
ที่เกี่ยวข้อง: บริษัทสหรัฐฯ ที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักได้รับสัญญากระทรวงกลาโหมที่สำคัญในการแข่งขันแรร์เอิร์ธ
นี่คือตัวอย่างง่ายๆ สาธารณูปโภคที่นักลงทุนเป็นเจ้าของมีสินทรัพย์มูลค่าตามบัญชี 100 ดอลลาร์ โดยได้รับเงินทุนจากการขายหนี้สิน 50 ดอลลาร์ ด้วยต้นทุนดอกเบี้ย 6% และส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ 50 ดอลลาร์ ด้วยต้นทุนเงินทุน 10% จากนั้นทรัพย์สินจะต้องมีรายได้ 8 ดอลลาร์หลังหักค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมด เทศบาลเมืองสามารถขายพันธบัตรที่จ่าย 5% ได้ มันต่อรองกับสาธารณูปโภคเพื่อกำหนดราคาซื้อ สาธารณูปโภคยืนยันการชำระเงินที่สะท้อนถึงมูลค่าปัจจุบันของทรัพย์สินและไปขึ้นศาลเพื่อขอตัวเลขนั้นและชนะ (โปรดทราบว่าโรงงานและทรัพย์สินของสาธารณูปโภคมีอายุประมาณ 30 ปี ดังนั้นราคาจึงสูงขึ้นมากนับตั้งแต่นั้นมา) การเจรจาและการดำเนินการทางศาลนำไปสู่ราคา 170 ดอลลาร์ นักการเมืองลงทุนมากเกินไปที่จะถอยหลัง เมืองกู้ยืมเงินเพื่อจ่าย 170 ดอลลาร์ ด้วยต้นทุนดอกเบี้ย 8.50 ดอลลาร์ ไม่มีใครได้ประโยชน์ ยกเว้นผู้ขาย