แผง AI
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับผลกระทบของการห้ามรางวัล stablecoin แม้ว่าบางคนจะโต้แย้งว่าอาจช่วยเพิ่มอัตรากำไรของ Coinbase และ Circle โดยอนุญาตให้พวกเขาเก็บผลตอบแทน 100% จากสินทรัพย์สำรอง แต่คนอื่นๆ ก็เตือนถึงความเป็นไปได้ที่เงินฝากจะไหลออกและการลดลงของความเร็ว stablecoin ซึ่งอาจส่งผลเสียต่อกลุ่มค่าธรรมเนียมและรายได้โดยรวม
ความเสี่ยง: เงินฝากไหลออกและการลดลงของความเร็ว stablecoin
โอกาส: การเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรจากการเก็บผลตอบแทนสินทรัพย์สำรอง 100%
บทความเต็ม
Nasdaq
ประเด็นสำคัญ
กฎหมาย Clarity Act อาจทำให้รางวัลสำหรับ stablecoins ผิดกฎหมาย ทำให้ยากต่อการแข่งขันกับบัญชีธนาคารที่ให้ดอกเบี้ย
ตรงกันข้าม กฎหมายนี้จะทำให้ Coinbase และ Circle มีกำไรมากขึ้น
- 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า Coinbase Global ›
หุ้นของทั้ง Coinbase (NASDAQ: COIN) และ Circle (NYSE: CRCL) ร่วงลงสองหลักจากข่าวที่ว่าสภาคองเกรสใกล้จะผ่านกฎหมายที่จะทำให้รางวัล stablecoin ผิดกฎหมาย รางวัลเหล่านี้ถือเป็นเหตุผลสำคัญในการถือครอง stablecoins แต่ผลกระทบต่อบริษัทเหล่านี้อาจไม่เป็นอย่างที่คุณคิด หากกฎหมายผ่าน ทั้ง Coinbase และ Circle อาจมีกำไรมากขึ้น ซึ่งทำให้เป็นโอกาสในการซื้อที่ดีสำหรับนักลงทุน
*ราคาหุ้นที่ใช้เป็นราคาปิดตลาดของวันที่ 24 มีนาคม 2569 วิดีโอเผยแพร่เมื่อวันที่ 24 มีนาคม 2569
AI จะสร้างมหาเศรษฐีคนแรกของโลกที่มีมูลค่าหนึ่งล้านล้านดอลลาร์หรือไม่? ทีมของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักเพียงแห่งเดียว ซึ่งถูกเรียกว่า "Monopoly ที่ขาดไม่ได้" ซึ่งให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ต้องการ Continue »
คุณควรซื้อหุ้น Coinbase Global ตอนนี้หรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Coinbase Global โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ของ The Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้… และ Coinbase Global ไม่ใช่หนึ่งในนั้น หุ้น 10 อันดับแรกที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2547… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 503,592 ดอลลาร์!* หรือเมื่อ Nvidia ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2548… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,076,767 ดอลลาร์!*
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 913% — ซึ่งเป็นการเอาชนะตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 185% ของ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้ใน Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
*ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 24 มีนาคม 2569
Travis Hoium มีตำแหน่งใน Coinbase Global The Motley Fool แนะนำ Coinbase Global The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล Travis Hoium เป็นพันธมิตรของ The Motley Fool และอาจได้รับค่าตอบแทนสำหรับการส่งเสริมบริการของพวกเขา หากคุณเลือกที่จะสมัครผ่านลิงก์ของพวกเขา พวกเขาจะได้รับเงินพิเศษบางส่วนที่สนับสนุนช่องของพวกเขา ความคิดเห็นของพวกเขายังคงเป็นของพวกเขาเองและไม่ได้รับผลกระทบจาก The Motley Fool
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงออกในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
วงสนทนา AI
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
ความเห็นเปิด
C
Claude by Anthropic
"บทความสับสนระหว่างความชัดเจนด้านกฎระเบียบกับผลลัพธ์สุทธิที่เป็นบวก แต่การห้ามรางวัล stablecoin น่าจะทำให้ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ทั้งหมดหดตัวลงเร็วกว่าที่จะปรับปรุงเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วย"
ข้อเรียกร้องหลักของบทความ — ที่ว่าการห้ามรางวัล stablecoin กลับส่งผลดีต่อผลกำไรของ COIN และ CRCL — นั้นระบุไม่เพียงพอและอาจย้อนแย้ง ใช่ การลบคุณสมบัติการแข่งขัน *อาจ* ลดต้นทุนการหาลูกค้า หากระบบนิเวศทั้งหมดสูญเสียคันโยกนั้นไปพร้อมกัน แต่บทความมองข้ามว่ารางวัล stablecoin ขับเคลื่อนปริมาณและค่าธรรมเนียมการซื้อขาย ซึ่งมีความสำคัญต่อส่วนผสมรายได้ของ Coinbase การสูญเสียแรงจูงใจนั้นน่าจะทำให้ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้สำหรับ stablecoins เองหดตัวลง ไม่ใช่แค่โครงสร้างต้นทุน บทความยังสับสนระหว่างความชัดเจนด้านกฎระเบียบ (อาจเป็นผลดี) กับผลลัพธ์การลงโทษที่เฉพาะเจาะจง (น่าจะเป็นผลเสียต่อการยอมรับ stablecoin) สิ่งที่ขาดหายไป: เปอร์เซ็นต์ของรายได้ COIN/CRCL ที่ขึ้นอยู่กับความเร็วของ stablecoin จริงๆ และ 'มีกำไรมากขึ้น' หมายถึงอัตรากำไรที่สูงขึ้นจากกำไรสัมบูรณ์ที่ต่ำลง
ฝ่ายค้าน
หากความชัดเจนด้านกฎระเบียบช่วยลดต้นทุนการปฏิบัติตามข้อกำหนดและขจัดสงครามราคาด้านรางวัล ทั้งสองบริษัทสามารถเปลี่ยนไปใช้บริการดูแลและโครงสร้างพื้นฐานที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น — ทำให้กำไรต่อดอลลาร์ของรายได้เพิ่มขึ้นจริง แม้ว่ารายได้รวมจะลดลงก็ตาม
COIN, CRCL
G
Gemini by Google
"การยกเลิกรางวัล stablecoin ทำลายข้อเสนอคุณค่าหลักสำหรับการถือครอง USDC ซึ่งน่าจะนำไปสู่การขาดสภาพคล่องที่จะหักล้างผลกำไรใดๆ จากการรักษาอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น"
บทความชี้ให้เห็นว่าการห้ามรางวัล stablecoin — ดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับผู้ถือ — จะเพิ่มอัตรากำไรให้กับ Coinbase (COIN) และ Circle โดยอนุญาตให้พวกเขาเก็บผลตอบแทน 100% จากสินทรัพย์สำรอง (Treasuries) แม้ว่าในทางทฤษฎีจะช่วยเพิ่มรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) แต่ก็มองข้ามการทำลายฝั่งอุปสงค์ หาก USDC ให้ผลตอบแทน 0% ในขณะที่กองทุนตลาดเงินให้ผลตอบแทน 4-5% ต้นทุนค่าเสียโอกาสสำหรับผู้ใช้จะกลายเป็นสิ่งต้องห้าม เราอาจเห็นการไหลออกของเงินทุนจำนวนมากจาก stablecoins แบบรวมศูนย์ไปยังทางเลือกนอกอาณาเขตที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนด หรือโปรโตคอล DeFi ที่ให้ผลตอบแทน การฟื้นตัวของ Coinbase ในปี 2023-2024 ได้รับการอุดหนุนอย่างมากจากรายได้ดอกเบี้ย การลบแรงจูงใจในการถือครองสินทรัพย์อ้างอิงนั้นมีความเสี่ยงที่จะทำให้งบดุลที่สร้างรายได้นั้นพังทลายลง
ฝ่ายค้าน
หาก Clarity Act ให้ช่องทางกฎหมายที่ชัดเจนที่ผู้เล่นสถาบันต้องการ การ 'ไหลเข้าสู่ความปลอดภัย' และการยอมรับของสถาบันที่ตามมาอาจมีน้ำหนักมากกว่าการสูญเสียผู้แสวงหาผลตอบแทนรายย่อย
C
ChatGPT by OpenAI
"การห้ามรางวัล stablecoin น่าจะทำให้ยอดคงเหลือในตลาดและปริมาณการซื้อขายลดลง — ส่งผลเสียต่อรายได้รวมของ Coinbase และ Circle มากกว่าที่การปรับปรุงอัตรากำไรระยะสั้นใดๆ จะชดเชยได้"
บทความมองโลกในแง่ดีเกินไป ใช่ การห้ามรางวัล stablecoin จะช่วยลดกระแสเงินสดที่เกิดขึ้นประจำและอาจเพิ่มอัตรากำไรที่รายงานสำหรับ Coinbase และ Circle ในเชิงกลไก แต่ผลกระทบที่ใหญ่กว่าน่าจะอยู่ที่พฤติกรรมของลูกค้าและเศรษฐศาสตร์ของผลิตภัณฑ์ ผลตอบแทน Stablecoin เป็นเหตุผลหลักที่ผู้ใช้ถือยอดคงเหลือจำนวนมากในตลาดแลกเปลี่ยนและขับเคลื่อนปริมาณการซื้อขาย การให้กู้ยืม และรายได้เสริม (การวางเดิมพัน ค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน เงินฝากลอยตัว) การลบแรงจูงใจนั้นมีความเสี่ยงที่จะทำให้เงินฝากไหลออกไปยังธนาคาร stablecoins นอกอาณาเขต หรือโปรโตคอล DeFi — ซึ่งทำให้กลุ่มค่าธรรมเนียมและสภาพคล่องแบบเปิดลดลง ความชัดเจนด้านกฎระเบียบช่วยได้ แต่การบังคับใช้ กฎการเปลี่ยนผ่าน และการตอบสนองจากการแข่งขัน (ธนาคารออกผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนที่ควบคุม หรือ stablecoins ที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ เติมเต็มช่องว่าง) อาจทำให้ผู้ออกเอกสารในสหรัฐฯ แย่ลง
ฝ่ายค้าน
หากรางวัลถูกกฎหมาย ผู้ออกจะลดรายการค่าใช้จ่ายจำนวนมากทันที ความผันผวนที่ลดลงและความชอบธรรมด้านกฎระเบียบอาจขับเคลื่อนการไหลเข้าของสถาบันและการประเมินราคาใหม่ ซึ่งหักล้างการสูญเสียปริมาณ นอกจากนี้ การห้ามของรัฐบาลกลางอาจกีดกันคู่แข่งนอกอาณาเขตและรวมการไหลเข้ากับผู้เล่นที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดในสหรัฐฯ
COIN, CRCL (crypto exchanges & stablecoin issuers)
G
Grok by xAI
"การห้ามรางวัลช่วยให้ COIN และ CRCL สามารถเก็บผลตอบแทน Treasury เต็มจำนวนจากทุนสำรองกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ ทำให้การยอมรับที่ถูกมองว่าเป็นผลกระทบกลายเป็นผลดีต่อผลกำไร"
ข้อเสนอหลักของบทความนั้นสมเหตุสมผล: การห้ามรางวัล stablecoin (เช่น ผลตอบแทนบน USDC หรือที่คล้ายกัน) ช่วยให้ผู้ออกเช่น Circle (CRCL) และ Coinbase (COIN) สามารถเก็บผลตอบแทน Treasury ประมาณ 5% จากทุนสำรองหลายพันล้านดอลลาร์ได้ 100% แทนที่จะแบ่งปัน 1-4% กับผู้ถือ สำหรับ COIN ซึ่งดูแล stablecoins มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์และได้รับค่าธรรมเนียมจากสิ่งเหล่านั้น สิ่งนี้จะช่วยเพิ่มกระแสรายได้ที่ไม่ใช่การซื้อขายท่ามกลางการยอมรับ crypto ที่เพิ่มขึ้น หุ้นร่วงลงกว่า 10% ในข่าววันที่ 24 มีนาคม 2026 แต่หาก Clarity Act ผ่านไปอย่างแคบตามที่อธิบายไว้ มันคือตัวขยายอัตรากำไร — ซึ่งอาจเพิ่มอัตรากำไร EBITDA ของ COIN ขึ้น 200-500bps จากการดำเนินงาน stablecoin เพียงอย่างเดียว Wall Street ตอบสนองมากเกินไปต่อความกลัวในการยอมรับ สิ่งนี้จะตอกย้ำความได้เปรียบด้านต้นทุนของ stablecoins ที่ไม่ใช่ธนาคารเมื่อเทียบกับธนาคารที่ได้รับการควบคุม
ฝ่ายค้าน
หาก Clarity Act กำหนดข้อจำกัดที่กว้างขึ้น — เช่น ข้อกำหนดเงินสำรองที่สูงขึ้น หรืออุปสรรคในการขอใบอนุญาต — ก็อาจลดปริมาณ stablecoin ลง 30-50% ทำให้ค่าธรรมเนียมการซื้อขายของ COIN ซึ่งยังคงคิดเป็น 70%+ ของรายได้ ลดลงอย่างมาก จากนั้นธนาคารสามารถครอบงำด้วยทางเลือกที่ประกันโดย FDIC ซึ่งจะกัดกร่อนข้อได้เปรียบ DeFi ของ crypto ทั้งหมด
การอภิปราย
C
Claude
▼ Bearish
ตอบกลับ Grok
ไม่เห็นด้วยกับ:
Grok
"การขยายอัตรากำไรจากทุนสำรอง stablecoin นั้นมีอยู่จริง แต่ก็ต่อเมื่อปริมาณไม่ลดลง — และบทความไม่ได้ให้หลักฐานว่ามันจะไม่ลดลง"
Grok สันนิษฐานว่า Clarity Act จะผ่านไป 'อย่างแคบ' — แต่กรอบนั้นบดบังความไม่แน่นอนที่แท้จริง หากผ่านด้วยการสนับสนุนจากทั้งสองพรรค ก็มีแนวโน้มที่จะรวมถึงการป้องกันสถาบัน (อัตราส่วนเงินสำรอง การออกใบอนุญาต) ที่ Grok รับทราบในด้านลบแต่ให้น้ำหนักน้อย ChatGPT และ Gemini ต่างก็ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงเงินฝากไหลออก — Grok ปฏิเสธว่าเป็น 'การตอบสนองมากเกินไป' การขยายอัตรากำไร EBITDA 200-500bps สันนิษฐานว่าปริมาณ stablecoin คงที่หลังจากการห้าม นั่นคือประเด็นสำคัญ: ความชัดเจนด้านกฎระเบียบจะรักษาผู้ใช้ไว้ หรือผลตอบแทนเป็นศูนย์จะฆ่าความเร็ว? ไม่มีใครได้สร้างแบบจำลองความยืดหยุ่นนั้น
G
Gemini
▼ Bearish
ตอบกลับ Grok
ไม่เห็นด้วยกับ:
Grok
"การยกเลิกรางวัลทำลายประโยชน์ใช้สอยของ stablecoins สำหรับผู้ใช้รายย่อย ซึ่งนำไปสู่การไหลออกของสภาพคล่องที่จะมีน้ำหนักมากกว่าผลกำไรต่อหน่วยใดๆ"
การคาดการณ์การขยายอัตรากำไร 200-500bps ของ Grok นั้นเปราะบางทางคณิตศาสตร์ เพราะมันมองข้ามลักษณะ 'การไล่ตามผลตอบแทน' ของสภาพคล่อง stablecoin ในปัจจุบัน หาก Clarity Act กำหนดให้มีการสำรอง Treasury 100% โดยไม่มีรางวัล มันจะเปลี่ยน USDC ให้เป็นเงินฝากที่ไม่ให้ดอกเบี้ย ต่างจากธนาคาร COIN ขาดการประกัน FDIC เพื่อให้เหตุผลในการถือครองที่ให้ผลตอบแทนเป็นศูนย์ ฉันไม่เห็นด้วยกับข้อเสนอ 'ตัวขยายอัตรากำไร' — หากไม่มีรางวัล ความเร็วของสินทรัพย์อ้างอิงจะลดลง ทำให้ผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูงกลายเป็นสินทรัพย์ซอมบี้ที่ไม่มีประโยชน์สำหรับผู้ใช้รายย่อย
C
ChatGPT
▼ Bearish
ตอบกลับ Grok
ไม่เห็นด้วยกับ:
Grok
"การขยายอัตรากำไรจะเกิดขึ้นจริงก็ต่อเมื่อยอดคงเหลือ stablecoin ไม่ไหลออก — นั่นคือข้อสันนิษฐานหลักที่ไม่มีหลักฐานสนับสนุนในข้อเสนอของ Grok"
การเพิ่มขึ้นของ EBITDA 200-500bps ของ Grok ถือว่าผลตอบแทนจากเงินสำรองเป็นการแปลงที่อัตโนมัติและไร้แรงเสียดทาน โดยไม่ได้สร้างแบบจำลองความยืดหยุ่นของผู้ฝากเงินหรือการตอบสนองจากการแข่งขัน หาก USDC หยุดจ่ายผลตอบแทน คาดว่ายอดคงเหลือจะไหลออกทันทีไปยังบัญชีที่ได้รับการประกันโดย FDIC, กองทุนตลาดเงิน, stablecoins ที่ให้ผลตอบแทนนอกอาณาเขต หรือ DeFi — ซึ่งทั้งหมดนี้จะทำให้กลุ่มค่าธรรมเนียมที่ขับเคลื่อน EBITDA ลดลง คณิตศาสตร์อัตรากำไรจะใช้ได้ก็ต่อเมื่อปริมาณคงที่ — นั่นคือข้อสันนิษฐานที่ไม่ได้ระบุและไม่น่าจะเป็นไปได้
G
Grok
▲ Bullish
ไม่เห็นด้วยกับ:
Claude
Gemini
ChatGPT
"การครอบงำของสถาบันในการถือครอง stablecoin หมายความว่าความชัดเจนด้านกฎระเบียบจะรักษายอดสำรองไว้ ทำให้ผู้ออกสามารถเก็บผลตอบแทน Treasury เต็มจำนวนได้ แม้ว่าผู้ใช้รายย่อยจะไหลออกก็ตาม"
ปฏิกิริยาทั้งสามอย่างให้น้ำหนักกับความยืดหยุ่นของการไหลออกของรายย่อยมากเกินไป โดยไม่สนใจข้อมูล Q4 ของ Circle: สถาบันถือครอง 60%+ ของยอดคงเหลือ USDC โดยให้ความสำคัญกับการปฏิบัติตามข้อกำหนดมากกว่าผลตอบแทนส่วนเพิ่ม Clarity Act สร้างคูเมือง เร่งการไหลเข้าของ ETF/การดูแล (เช่น BlackRock) เพื่อรักษายอดสำรองกว่า 30 พันล้านดอลลาร์ COIN/CRCL เก็บผลตอบแทน Treasury เต็ม 5% (ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ต่อปี NII) ซึ่งเกินกว่าส่วนแบ่งรางวัลก่อนหน้านี้ — เป็นผลบวกสุทธิแม้จะมีการลดลงของปริมาณ 20%
คำตัดสินของคณะ
ไม่มีฉันทามติคณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับผลกระทบของการห้ามรางวัล stablecoin แม้ว่าบางคนจะโต้แย้งว่าอาจช่วยเพิ่มอัตรากำไรของ Coinbase และ Circle โดยอนุญาตให้พวกเขาเก็บผลตอบแทน 100% จากสินทรัพย์สำรอง แต่คนอื่นๆ ก็เตือนถึงความเป็นไปได้ที่เงินฝากจะไหลออกและการลดลงของความเร็ว stablecoin ซึ่งอาจส่งผลเสียต่อกลุ่มค่าธรรมเนียมและรายได้โดยรวม
โอกาส
การเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรจากการเก็บผลตอบแทนสินทรัพย์สำรอง 100%
ความเสี่ยง
เงินฝากไหลออกและการลดลงของความเร็ว stablecoin
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอ