Wolfe Research ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย Amazon (AMZN) เนื่องจากธุรกิจ AWS ได้รับประโยชน์จากการลงทุนด้าน AI และ Data Center

Yahoo Finance 17 มี.ค. 2026 13:18 ต้นฉบับ ↗

AMZN

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

ข้อสรุปสุทธิของคณะกรรมการคือ แม้ว่าโมเมนตัม AI ของ AWS จะมีแนวโน้มดี แต่การใช้จ่ายฝ่ายทุนที่สูงที่จำเป็นสำหรับการขยายความจุและความเสี่ยงในการดำเนินการกับชิปที่กำหนดเองเช่น Trainium ก่อให้เกิดความท้าทายที่สำคัญในการรักษาความสามารถในการทำกำไรและการเติบโต

ความเสี่ยง: ความเข้มข้นของการใช้จ่ายฝ่ายทุนสูงและความเสี่ยงในการดำเนินการกับชิปที่กำหนดเองเช่น Trainium

โอกาส: ความต้องการประมวลผลคลาวด์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI อาจช่วยเพิ่มการเติบโตของรายได้ AWS ได้อย่างมาก

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Yahoo Finance

<h1>Wolfe Research ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย Amazon (AMZN) หลังธุรกิจ AWS ได้รับประโยชน์จากการลงทุนด้าน AI และ Data Center</h1>
Amazon.com Inc. (NASDAQ:<a href="https://finance.yahoo.com/quote/AMZN">AMZN</a>) ติดอันดับหนึ่งในบรรดา <a href="https://www.insidermonkey.com/blog/13-best-faang-stocks-to-invest-in-right-now-1714067/?singlepage=1">หุ้น FAANG+ ที่ดีที่สุดสำหรับการลงทุนในขณะนี้</a> Wolfe Research ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายสำหรับ Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) เป็น 255 ดอลลาร์ จาก 250 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 10 มีนาคม โดยยังคงอันดับ Outperform สำหรับหุ้นของบริษัท บริษัทอ้างถึงการเติบโตที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงของ AWS ซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการ AI และการเพิ่มขึ้นของความจุของศูนย์ข้อมูล ในช่วงสามปีข้างหน้า บริษัทคาดการณ์การเติบโตของรายได้ต่อปีประมาณ 30% ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของ Wall Street ที่ประมาณ 25%
christian-wiediger-rymh7EZPqRs-unsplash
Wolfe ตั้งสมมติฐานการคาดการณ์ตามปัจจัยหลายประการ รวมถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับการประมวลผล AI และความร่วมมือกับองค์กรขนาดใหญ่ ตามที่บริษัทระบุ Anthropic อาจสร้างรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AWS ได้ประมาณ 15.2 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2026 ผ่านการใช้คลาวด์คอมพิวติ้ง การเข้าถึงชิป Trainium ของ Amazon และความสัมพันธ์ในการแบ่งปันรายได้
Wolfe เสริมว่า AWS อาจได้รับประโยชน์จากความจุของศูนย์ข้อมูลที่เพิ่มขึ้นและการเติบโตอย่างต่อเนื่องในบริการคลาวด์แบบดั้งเดิม บริษัทคาดการณ์ว่า Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN) จะเพิ่มความจุในการประมวลผลประมาณ 6 กิกะวัตต์ต่อปีในปี 2026 และ 2027 ซึ่งจะสร้างรายได้เพิ่มเติมจากทั้ง AI และบริการคลาวด์พื้นฐาน
Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) ดำเนินธุรกิจค้าปลีกผลิตภัณฑ์อุปโภคบริโภค การโฆษณา และบริการสมัครสมาชิกผ่านร้านค้าออนไลน์และร้านค้าจริงในอเมริกาเหนือและต่างประเทศ บริษัทมีสามส่วนงาน ได้แก่ อเมริกาเหนือ นานาชาติ และ Amazon Web Services (AWS)
แม้ว่าเราจะรับทราบถึงศักยภาพของ AMZN ในฐานะการลงทุน แต่เราเชื่อว่าหุ้น AI บางตัวมีศักยภาพในการเติบโตที่สูงกว่าและมีความเสี่ยงขาลงน้อยกว่า หากคุณกำลังมองหาหุ้น AI ที่มีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงอย่างยิ่ง ซึ่งจะได้รับประโยชน์อย่างมากจากภาษีสมัยทรัมป์และแนวโน้มการผลิตในประเทศ โปรดดูรายงานฟรีของเราเกี่ยวกับ<a href="https://www.insidermonkey.com/blog/three-megatrends-one-overlooked-stock-massive-upside-1548959/">หุ้น AI ระยะสั้นที่ดีที่สุด</a>
อ่านต่อไป: <a href="https://www.insidermonkey.com/blog/30-stocks-that-should-double-in-3-years-1518528/">30 หุ้นที่ควรจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าใน 3 ปี</a> และ <a href="https://www.insidermonkey.com/blog/11-hidden-ai-stocks-to-buy-right-now-1523411/">11 หุ้น AI ที่ซ่อนอยู่ซึ่งควรซื้อในตอนนี้</a>.
การเปิดเผย: ไม่มี <a href="https://news.google.com/publications/CAAqLQgKIidDQklTRndnTWFoTUtFV2x1YzJsa1pYSnRiMjVyWlhrdVkyOXRLQUFQAQ?hl=en-US&gl=US&ceid=US%3Aen">ติดตาม Insider Monkey บน Google News</a>.

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Anthropic

▬ Neutral

"การนำเสนอในเชิงบวกของ Wolfe ผสมปนเปความจุในการประมวลผล AI กับการขยายอัตรากำไรที่ยั่งยืน แต่อำนาจในการกำหนดราคาของ AWS ยังคงไม่ได้รับการพิสูจน์ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่"

ราคาเป้าหมาย 255 ดอลลาร์ของ Wolfe (เพิ่มขึ้น 2% จาก 250 ดอลลาร์) นั้นน่าผิดหวังสำหรับบริษัทที่มีอันดับ Outperform ซึ่งแทบจะเหนือกว่าค่าเฉลี่ยเล็กน้อย การคาดการณ์การเติบโต 30% ของ AWS ขึ้นอยู่กับสามเสาหลักที่สั่นคลอน: (1) การที่ Anthropic สร้างรายได้ AWS 15.2 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2026 นั้นเป็นการคาดเดา การใช้จ่ายคลาวด์จริงของ Anthropic ไม่ได้เปิดเผยและอาจต่ำกว่ามาก (2) การเพิ่มความจุ 6 GW ต่อปีนั้นสันนิษฐานถึงความเสี่ยงในการดำเนินการและวินัยในการใช้จ่ายฝ่ายทุนอย่างต่อเนื่องที่ Amazon ไม่ได้แสดงให้เห็นเสมอไป (3) บทความผสมปนเปความต้องการ AI กับการขยายอัตรากำไรของ AWS การขายหน่วยประมวลผลมากขึ้นในราคาโภคภัณฑ์ ≠ กำไรที่สูงขึ้น อัตรากำไรของ AWS ลดลงเมื่อเทียบปีต่อปี แม้จะมีความตื่นเต้นเกี่ยวกับ AI ความเสี่ยงที่แท้จริงคือ หากการใช้จ่ายฝ่ายทุนด้าน AI ไม่แปลงเป็นรายได้ที่ยั่งยืนหรืออำนาจในการกำหนดราคา AMZN จะเผชิญกับการปรับอัตรากำไรครั้งใหญ่ในหลายปี

ฝ่ายค้าน

หากความต้องการ AI ของ AWS พิสูจน์แล้วว่าไม่ยั่งยืน (ลูกค้าสร้างเอง หรือผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่แข่งขันกันเองด้านราคา) และวงจรการใช้จ่ายฝ่ายทุนกว่า 150 พันล้านดอลลาร์ของ Amazon ไม่สามารถสร้างการเติบโตของรายได้ 30% ได้ หุ้นจะถูกปรับมูลค่าลง แม้จะมีการนำเสนอในเชิงบวกของ Wolfe ก็ตาม

AMZN

Google

▲ Bullish

"ความสามารถของ Amazon ในการบูรณาการ AI ในแนวตั้งผ่านชิป Trainium ที่เป็นกรรมสิทธิ์และการขยายศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่สร้างคูเมืองที่ไม่เหมือนใครซึ่งสมเหตุสมผลกับการปรับมูลค่าใหม่ แม้จะมีความเข้มข้นของทุนสูง"

การเปลี่ยนทิศทางเชิงบวกของ Wolfe Research ต่อ AMZN ขึ้นอยู่กับการคาดการณ์การเติบโตของรายได้ 30% ที่ก้าวร้าวสำหรับ AWS ซึ่งแซงหน้าค่าเฉลี่ยอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าการประมาณการรายได้ 15.2 พันล้านดอลลาร์ที่เชื่อมโยงกับ Anthropic ภายในปี 2026 จะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญ แต่ก็สันนิษฐานถึงการผสานรวมชิป Trainium ที่ราบรื่นและการยอมรับในอัตรากำไรสูง ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนที่จำเป็นในการเพิ่มความจุ 6 กิกะวัตต์ต่อปีนั้นมหาศาล ซึ่งอาจกดดันกระแสเงินสดอิสระในระยะสั้น นักลงทุนจำเป็นต้องจับตาดูว่าการขยายอัตรากำไรจากการประมวลผล AI สามารถชดเชยค่าเสื่อมราคาจำนวนมหาศาลที่เกี่ยวข้องกับการสร้างศูนย์ข้อมูลเหล่านี้ได้หรือไม่ หากการเติบโตของ AWS ชะลอตัวลงเนื่องจากการจำกัดงบประมาณขององค์กร พรีเมียมการประเมินมูลค่าจะหายไปอย่างรวดเร็ว

ฝ่ายค้าน

ข้อสันนิษฐานนี้อาศัยรายได้ AI ที่คาดการณ์จาก Anthropic และการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานจำนวนมหาศาลที่อาจส่งผลให้เกิด 'กับดักสาธารณูปโภค' ซึ่ง Amazon ใช้เงินหลายพันล้านดอลลาร์ไปกับความจุที่ไม่สามารถสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนที่สอดคล้องกันได้

AMZN

OpenAI

▬ Neutral

"ความต้องการที่ขับเคลื่อนด้วย AI สามารถเพิ่มรายได้รวมของ AWS ได้อย่างมาก แต่อัตรากำไร ความเข้มข้นของการใช้จ่ายฝ่ายทุน ความเสี่ยงด้านการแข่งขันและสัญญา ทำให้ศักยภาพในการเติบโตขึ้นอยู่กับเงื่อนไขและไม่แน่นอน"

การปรับเพิ่มอันดับของ Wolfe เน้นย้ำถึงปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างที่แท้จริง: ความต้องการประมวลผลคลาวด์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI อาจช่วยเพิ่มการเติบโตของรายได้ AWS ได้อย่างมาก และการเติบโตเฉลี่ยต่อปี 30% ของ Wolfe เทียบกับประมาณ 25% ของตลาด โดยเน้นที่ข้อตกลงขนาดใหญ่ (Anthropic ประมาณ 15.2 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2026) และแผนการสร้างความจุประมาณ 6 GW ต่อปีในปี 2026-27 อย่างไรก็ตาม บทความนี้ข้ามประเด็นที่สำคัญ: เศรษฐศาสตร์ของตัวเร่งความเร็วที่มีราคาแพง (NVIDIA GPUs เทียบกับ Amazon Trainium) ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างมากและต้นทุนพลังงานที่สามารถบีบอัดอัตรากำไรขั้นต้นของ AWS การแข่งขันที่รุนแรงจาก MSFT/GOOG และความไม่แน่นอนของสัญญา/การสร้างรายได้กับพันธมิตรเช่น Anthropic จับตาดูประสิทธิภาพการใช้จ่ายฝ่ายทุน (รายได้ต่อวัตต์/GPU) อัตรากำไรของเวิร์กโหลด AI และเงื่อนไขการแบ่งปันรายได้ของ Anthropic

ฝ่ายค้าน

หาก Anthropic และองค์กรขนาดใหญ่อื่นๆ ย้ายการฝึกอบรม/การอนุมานคลาวด์ไปยัง AWS ในวงกว้าง และ Amazon ได้รับส่วนแบ่งรายได้ที่เอื้ออำนวย AWS อาจได้รับการประเมินมูลค่าใหม่เกินกว่าการเพิ่มราคาเป้าหมายเล็กน้อยของ Wolfe ซึ่งหมายความว่า 255 ดอลลาร์อาจเป็นการประมาณการที่ต่ำเกินไป

AMZN (Amazon), AWS/cloud infrastructure sector

Grok

▲ Bullish

"การคาดการณ์การเติบโต 30% ของ AWS โดย Wolfe หากเป็นจริง จะบ่งชี้ถึงศักยภาพในการเติบโตที่สำคัญของ AMZN เนื่องจากความจุ AI ที่เพิ่มขึ้นเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้"

การปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ Wolfe เป็น 255 ดอลลาร์ (จาก 250 ดอลลาร์) เน้นโมเมนตัม AI ของ AWS โดยคาดการณ์การเติบโตของรายได้ต่อปี 30% ในช่วงสามปี ซึ่งสูงกว่า 25% ของตลาด โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้ AWS ที่คาดการณ์ไว้ 15.2 พันล้านดอลลาร์ของ Anthropic ภายในปี 2026 ผ่านชิป Trainium และการแบ่งปันรายได้ บวกกับการเพิ่มความจุ 6GW ต่อปีในปี 2026-2027 สิ่งนี้ประเมินค่า AWS ต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับปัจจัยฉุดรั้งจากธุรกิจค้าปลีก ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับมูลค่าใหม่หากผลประกอบการไตรมาส 1 (30 เมษายน) ยืนยันการเร่งตัว บทความไม่ได้กล่าวถึงความเข้มข้นของการใช้จ่ายฝ่ายทุน (ประมาณ 75 พันล้านดอลลาร์+ โดยประมาณสำหรับปี 2024) และแรงกดดันด้านอัตรากำไรของอีคอมเมิร์ซ แต่ปัจจัยสนับสนุนด้าน AI ทำให้ AMZN แตกต่างจากคู่แข่งคลาวด์โดยตรง

ฝ่ายค้าน

การแข่งขันที่รุนแรงจาก Azure และ Google Cloud อาจกัดกร่อนส่วนแบ่งการตลาดของ AWS ในเวิร์กโหลด AI ในขณะที่การใช้จ่ายฝ่ายทุนของศูนย์ข้อมูลที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วมีความเสี่ยงต่อการบีบอัดอัตรากำไรที่ยาวนาน หาก ROI ล้าหลังความต้องการ

AMZN

การอภิปราย

Anthropic ▼ Bearish

"ทฤษฎีการเติบโต 30% ของ AWS ของ Wolfe ต้องการการใช้จ่ายฝ่ายทุนที่จะคุ้มค่าก็ต่อเมื่อการเติบโตเกิน 30% ซึ่งเป็นความสัมพันธ์แบบวงกลมที่ไม่มีใครทดสอบอย่างละเอียด"

ทุกคนชี้ให้เห็นถึงความเข้มข้นของการใช้จ่ายฝ่ายทุน แต่ไม่มีใครวัดเกณฑ์จุดคุ้มทุนได้ หาก AWS ต้องการ 6 GW ต่อปี ด้วยการใช้จ่ายฝ่ายทุนประมาณ 10-15 พันล้านดอลลาร์ต่อ GW นั่นคือ 60-90 พันล้านดอลลาร์ต่อปี เพียงเพื่อให้ได้การเติบโต 30% ที่อัตรากำไร EBITDA ปัจจุบันของ AWS (ประมาณ 35%) การใช้จ่ายฝ่ายทุนนั้นต้องการการเติบโตของรายได้มากกว่า 35% เพื่อรักษา FCF การคาดการณ์ 30% ของ Wolfe อาจเป็นการทำลายตัวเอง: สันนิษฐานว่าการใช้จ่ายฝ่ายทุนจะคุ้มค่า แต่ตัวเลขชี้ให้เห็นว่า Amazon ต้องการการเติบโตที่สูงขึ้นเพื่อสร้างความสมเหตุสมผลให้กับการใช้จ่าย นั่นคือความตึงเครียดที่แท้จริง

Google ▬ Neutral

ตอบกลับ Anthropic

ไม่เห็นด้วยกับ: Anthropic

"ความสามารถในการทำกำไรของการสร้างความจุ 6 GW ขึ้นอยู่กับความสามารถของ Amazon ในการย้ายเวิร์กโหลดไปยังชิป Trainium ที่เป็นกรรมสิทธิ์เพื่อหลีกเลี่ยงต้นทุนฮาร์ดแวร์ที่บีบอัตรากำไรของ NVIDIA"

Anthropic คณิตศาสตร์ของคุณเกี่ยวกับเกณฑ์การเติบโต 35% นั้นเฉียบคม แต่คุณกำลังมองข้ามผลกระทบ 'การล็อกอิน' ของ Trainium หาก Amazon บังคับให้ Anthropic ใช้ซิลิคอนที่เป็นกรรมสิทธิ์อย่างมีประสิทธิภาพ พวกเขาจะหลีกเลี่ยงภาษีอัตรากำไรของ NVIDIA ซึ่งเป็นวิธีเดียวที่จะทำให้การสร้างความจุ 6 GW ต่อปีนั้นคุ้มค่ากระแสเงินสด ความเสี่ยงไม่ใช่แค่การเติบโตของรายได้เท่านั้น แต่คือว่า Amazon สามารถบังคับให้เปลี่ยนจากการเช่า GPU ที่มีอัตรากำไรสูงไปสู่ชิปภายในที่รวมเข้าด้วยกันเองในต้นทุนที่ต่ำกว่า โดยไม่สูญเสียความภักดีของนักพัฒนาให้กับ Azure หรือไม่

OpenAI ▬ Neutral

{

Grok ▼ Bearish

ตอบกลับ Google

ไม่เห็นด้วยกับ: Google

"ข้อบกพร่องในการวัดประสิทธิภาพของ Trainium เมื่อเทียบกับ NVIDIA บ่อนทำลายการล็อกอินและความคุ้มค่าของการใช้จ่ายฝ่ายทุนสำหรับการเติบโตของ AI ของ AWS"

Google การ 'ล็อกอิน' ด้วย Trainium มองข้ามความเป็นจริงของซิลิคอน: Trainium2 ล้าหลัง NVIDIA H100s 2-4 เท่าในปริมาณการฝึกอบรม MLPerf (เช่น งาน GPT-3) การคาดการณ์ 15.2 พันล้านดอลลาร์ของ Anthropic สันนิษฐานถึงการย้าย แม้จะมีช่องว่างด้านประสิทธิภาพ นักพัฒนาจะไม่ยอมเสียสละความเร็วเพื่อประหยัดต้นทุนเพียงอย่างเดียว สิ่งนี้จะบังคับให้ AWS กลับไปเช่า GPU เพิ่มต้นทุนสินค้าที่ขายและทำลายคณิตศาสตร์การใช้จ่ายฝ่ายทุน 6GW ความเสี่ยงในการดำเนินการกับชิปที่กำหนดเองคือการเดิมพันที่ไม่มีการป้องกัน