SOJC'den istikrarlı bir kamu hizmetleri devinden hızlanan karlar ile güvenilir gelir sağladığını görüyorum. Ana şirketin özkaynak karlılığı %12,5'e yükseldi ve bu da NEE gibi akranların %13'ü ile aynı seviyede ve Southern'in bu alt kademe borcun kuponunu kolayca karşılayacak güçlü getiriler sağladığı anlamına geliyor. Net kar marjı %15,36'ya genişleyerek daha iyi maliyet kontrolü ve tahvil sahipleri için daha fazla nakit akışı sinyali veriyor. Son fiyat hareketi, 21,20'den beş ay önce 22,11'e kadar istikrarlı bir yükseliş gösteriyor ve bu da piyasanın bu eğilimin 2026Q2'ye kadar devam edeceğine dair güvenini yansıtıyor.
Benim endişem, kaldıraçlı bir kamu hizmetleri şirketinden kaynaklanan likidite sıkışmalarıyla karşı karşıya olan kıdemli olmayan borç olarak SOJC'nin savunmasızlığı. Cari oran 0,6464'e düştü ve bu da 1,0 güvenlik çizgisinin altında ve kısa vadeli baskılar artarsa borç ödemeleri konusunda zorlu seçimler yapılmasına neden olabilir. Piyasa değeri 108 milyar dolara ulaştı ancak F/D oranı 2,67'ye düştü ve bu da tahvil sahipleri gibi bizim için hisse senedi yastığının inceldiğine işaret ediyor. 2077 vadesiyle, Fed şahin bir tutum sergilerse yükselen oranlar bu uzun vadeli tahvili daha da vurabilir.