Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panelistler, boğaların bulut ivmesine ve isteğe bağlılığa işaret etmesiyle, Alphabet'in uzun vadeli büyüme beklentilerini tartışıyor, ayıların ise düzenleyici riskleri, yapay zeka güdümlü arama kannibalizasyonunu ve 'bileşik matematik problemini' vurguluyor.
Risk: Düzenleyici baskılar ve yapay zeka güdümlü arama kannibalizasyonu
Fırsat: Waymo, Gemini ve kuantum bilişimdeki bulut ivmesi ve isteğe bağlılık
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Alphabet’in arama motoru, internete erişimin en iyi yolu olmaya devam ediyor ve 20 yıl sonra da şu anda olduğu kadar yoğun olacak.
Teknoloji devi ayrıca, uzak gelecekte büyüme sağlayacak çeşitli yüksek büyüme ve yüksek fırsat içeren girişimler geliştiriyor.
Alphabet’in gelecekte nasıl görüneceğini veya neye benzeyeceğini bilmememiz, onu bu kadar cazip bir uzun vadeli yatırım fırsatı yapan şeyin tam da budur.
Uzak gelecekle ilgili çoğu tahminin bir tutam tuzla alınması gerekir. Bu da farklı değil.
Ancak, Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) ve kurumsal kültürü hakkında bildiklerimiz göz önüne alındığında, bu eğitilmiş tahminin hedefi vurma olasılığı daha yüksekdir: Bugün Google'ın ana şirketine yapılan 10.000 dolarlık bir yatırım, 20 yıl sonra yaklaşık 67.000 dolara ulaşacaktır. İşte bunun nedeni.
Yapay zeka dünyadaki ilk trilyonerleri yaratacak mı? Ekibimiz, hem Nvidia hem de Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, pek bilinmeyen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Bu, şaşırtıcı bir sayı gibi görünüyor, ancak aslında oldukça muhafazakar. Bileşiklenme sayesinde, yılda yalnızca %10'luk bir piyasa ortalaması getirisi işi görür. Bu muhafazakar bakış açısı, nihai büyüklüğünün neden olabileceği bazı ters rüzgarları da hesaba katar, ancak bu ihtiyatlılık gerekli olmayabilir.
Büyüme faktörleri aynıdır. Bu, ekmek kazandıran arama motorunun hala dünyanın web aramalarının %90'ını gerçekleştirdiğidir (Statcounter tahminlerine göre) ve hızla büyüyen bulut bilişim kolu kendi başına önemli bir nakit kaynağı haline gelmiştir. Bu iş segmenti geçen çeyrekte 20 milyar dolar gelir elde etti (yüzde 63 artış) ve Nisan ayında sona eren üç ay için Alphabet'in toplam işletme kârının %16,6'sını oluşturdu. Precedence Research, bu pazarın 2034'e kadar yılda %20'den fazla büyüyeceğini tahmin ediyor.
Ayrıca henüz meyvelerini vermeyen, ancak yakında verecek olan girişimler de var. Bunlar arasında, yapay zeka destekli sohbet robotu Gemini'nin devam eden iyileştirmeleri ve Waymo robot taksileri yer alıyor. OpenAI'nin ChatGPT'si kadar geniş bir kitleye ulaşmasa da, Statcounter'ın Gemini'nin yavaş yavaş ChatGPT'nin hakimiyetini aşındırdığını bildirdiğini belirtmek gerekir. Apple bile son zamanlarda zorlanan yapay zeka (AI) çabalarını güçlendirmek için Google'dan yardım istedi.
Waymo'ya gelince, pek çok kişi bunun farkında olmayabilir, ancak otonom sürüş teknolojisinin küçük ölçekli ticari bir testi şu anda devam ediyor. Yakında düşündüğünüzden çok daha geniş çaplı bir lansmana hazır olacak, bu da Goldman Sachs'ın 2035 yılına kadar 400 milyar dolar değerinde olacağını tahmin ettiği bir işe sokacaktır.
Ardından, sonuca ve ödüle henüz tam olarak net olmasa bile umut vadeden çalışmalar var. Bu projelerden en önemlisi kuantum bilişimdir. Bu bilimi kitlelere erişilebilir kılmak için çalışan tek isim bu değil. Geliştirilmesi gereken hala gerekli olan çalışmaları desteklemek ve ardından bulut üzerinden erişilebilir kılmak için en donanımlı isimdir.
Bu kâr merkezleri açıkça cazip büyüme faktörleridir. Ancak, Alphabet hisselerinin 2046'ya kadar en az %470 artmasının temel nedeni budur.
Bu şirketi yüksek performanslı bir yatırım fırsatı yapan şey, kuantum bilişim, Waymo, bulut bilişim ve/veya YouTube gibi satın almalar ve mobil işletim sistemi Android gibi yeni projelerin geliştirilmesine olanak tanıyan bir kurumsal kültürdür (bu işletim sistemi, dünya nüfusunun iki üçte birinden fazlasının mobil cihazlarında yüklüdür). Bu girişimci ethos hala sağlam bir şekilde devam ediyor.
Ayrıca, Alphabet'in 2046'da nasıl görüneceğini tam olarak bilmediğimiz anlamına geliyor, çünkü o zamana kadar kesinlikle evrimleşecektir. Güvenle söyleyebileceğimiz tek şey, önümüzdeki 20 yıl, son 20 yıl kadar verimli olacaktır.
Alphabet'te hisse senedi almadan önce şunları göz önünde bulundurun:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda satın alması gereken en iyi 10 hisse senedini belirlediğine inanıyor… ve Alphabet bunlardan biri değildi. Listenin başına giren 10 hisse senedi önümüzdeki yıllarda muazzam getiriler sağlayabilir.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiğini düşünün... o zaman tavsiyemizde 1.000 dolar yatırım yaptıysanız, 475.926 dolarınız olurdu! Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğini düşünün... o zaman tavsiyemizde 1.000 dolar yatırım yaptıysanız, 1.296.608 dolarınız olurdu!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %981 olduğunu, S&P 500'ün %205'ine kıyasla piyasayı geride bırakarak %981 olduğunu belirtmek gerekir. En son 10'lu listeyi, Stock Advisor ile birlikte sunulan ve bireysel yatırımcılar için bireysel yatırımcılar tarafından oluşturulan bir yatırım topluluğuna katılın.
**Stock Advisor getirileri 9 Mayıs 2026 itibarıyla. *
James Brumley, Alphabet'te pozisyonlara sahiptir. The Motley Fool, Alphabet, Apple ve Goldman Sachs Group'ta pozisyonlara sahiptir. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
İçeride ifade edilen görüşler ve düşünceler yazarın görüşleri ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüşlerini ve düşüncelerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Alphabet'in uzun vadeli büyümesi, kullanıcı davranışında temel bir değişime ve makalenin ölçemediği önemli düzenleyici riske sahip bir arama iş modeliyle bağlantılıdır."
Makalenin %10'luk 20 yıllık yıllık getiri projeksiyonu, Google'ın temel arama tekeline yönelik varoluşsal tehdidi göz ardı eden bir 'bileşik' anlatısına dayanıyor. Alphabet'in bulut segmenti ölçeklenirken, arama işi, doğrudan cevaplar yerine tıklamalar sağlayarak yüksek marjlı reklam gelirini baltalamakla tehdit eden yapay zeka güdümlü arama (SGE) nedeniyle bir 'azalma' riskiyle karşı karşıya. Dahası, makale antitröst zorluklarını yüzeysel geçiyor; DOJ'nin Google'ın arama hakimiyetini aktif olarak hedeflemesiyle, ana nakit kaynağına yönelik düzenleyici risk her zamankinden daha yüksek. %10'luk bir CAGR, 1998'den bu yana en önemli kesintiyi yaşayan istikrarlı bir rekabet ortamı varsayıyor.
Alphabet'in devasa nakit yığını ve veri avantajı, herhangi bir rakibinden daha fazla harcama yapmasına olanak tanıyarak, yapay zeka aramasını hakimiyetini aşındırmak yerine pekiştiren özel bir hendek haline getirebilir.
"Alphabet'in reklam nakit kaynağı ve hızlanan Bulut karlılığı, onu 20 yıl boyunca yıllık %12-14 getiriler için konumlandırarak makalenin %10'luk temelini aşıyor."
Alphabet'in %90 arama hakimiyeti ve Google Cloud'un ivmesi—9,6 milyar dolar Q1 geliri (%30 YB, ~%10 marjlarla ilk karlı çeyrek)—makalenin muhafazakar %10 CAGR projeksiyonunu (tarihsel 10 yıllık ~%15) kolayca aşan sürdürülebilir büyümeyi destekliyor. Gemini'nin çekiciliği (Apple anlaşması) ve Waymo'nun pilot ölçeği iyiye işaret ediyor, ancak kuantum spekülatif kalıyor. Makale, Cloud Q1'i '20 milyar dolar gelir, %63 büyüme, 6,6 milyar dolar faaliyet geliri' olarak abartıyor—gerçekler daha düşük, ancak yönsel olarak doğru. Çekirdek reklam + bulut, 2044 yılına kadar %12-14 getiri sağlayarak 10 bin doları 100 bin doların üzerine çıkaracaktır, büyük aksaklıklar olmaması varsayımıyla.
DOJ antitröst davaları Android/YouTube elden çıkarmalarını veya arama çözümlerini zorlayabilir, ekosistem hendekini parçalayabilir ve Alphabet'i Perplexity veya ChatGPT gibi yapay zeka arama rakiplerinden daha hızlı aşınmaya maruz bırakabilir.
"Alphabet'in arama hendekleri gerçektir ancak yapay zeka tarafından giderek daha fazla metalaşıyor; şirketin isteğe bağlılıkları (Waymo, kuantum, Gemini) risk yerine kesinlik olarak fiyatlanıyor ve yıllık %10 getiri elde etmek, birden fazla ikili bahiste aynı anda yürütme gerektiriyor."
Makalenin %10'luk yıllık getiri varsayımı matematiksel olarak sağlamdır ancak iki kritik riski gizlemektedir. Birincisi, Alphabet'in 2 trilyon doları aşan piyasa değeri bir bileşik matematik problemi yaratıyor: %10 büyüme, 2046 yılına kadar yıllık 200 milyar dolarlık ek değer yaratma gerektiriyor—mevcut net gelirin yaklaşık 3-4 katı. İkincisi, parça isteğe bağlılığı (Waymo, kuantum, Gemini) olasılıkla karıştırıyor. Waymo'nun 2035 yılına kadar 400 milyar dolarlık TAM'ı Goldman'ın en iyi senaryosu; düzenleyici ve sorumluluk engelleri hala fiyatlanmamış durumda. Gemini'nin ChatGPT'yi 'yavaş yavaş aşındırması' pazar payı verileri değil, pazarlama dilidir. Arama'nın %90 hakimiyeti gerçektir ancak yapısal tehditlerle karşı karşıyadır: Yapay zeka yerel rakipleri (Perplexity, Claude) aramayı tamamen atlıyor. Makale, kültür ve ölçeğin sonsuza dek bileşikleştiğini varsayıyor—geçmiş kazananların (Yahoo, Nokia) aynı avantajlara sahip olduğu düşünüldüğünde tehlikeli bir varsayım.
Makale doğruysa, Motley Fool neden Alphabet'i en iyi 10 listesinden çıkardı? Meta-mesaj—'10 daha iyi hisse senedi bulduk'—doğrudan yükseliş tezine aykırı ve yayıncının bile %470'lik yukarı yönlü potansiyele inanmadığını gösteriyor.
"Çok on yıllı bir yukarı yönlü potansiyelin ana itici gücü, yapay zekanın dayanıklı tekelleşmesi ve ölçeklenebilir bulut/otomasyon kazanımlarıdır, ancak politika, rekabet ve reklam piyasası riskleri bu yolu önemli ölçüde kısıtlayabilir."
Alphabet'in aramadaki hakimiyeti ve büyüyen bulut işi sağlam bir kazanç tabanı sağlıyor ve Gemini, Waymo ve diğer girişimlere yapılan yatırımlar 20 yıl boyunca değeri artırabilir. Ancak makale anlamlı riskleri yüzeysel geçiyor: iki on yıl boyunca yıllık %10 getiri, kalıcı yapay zeka tekelleşmesi, engellenmemiş düzenleyici ortamlar ve birçok şüphecinin sorguladığı varsayımlar olan istikrarlı reklam talebi varsayıyor. Bulut marjları baskı altında kalıyor, Waymo erken aşamada ve kuantum/bilişim yatırımları uzun vadeli; MSft/OpenAI ve düzenleyici baskınlardan rekabet, yukarı yönlü potansiyeli azaltabilir. Tahmin, gerçekleşmeyebilecek elverişli teknoloji döngülerine ve politika sonuçlarına dayanıyor, bu da yukarı yönlü potansiyeli garanti olmaktan uzaklaştırıyor.
Ayı senaryosu: düzenleyici kısıtlamalar, reklam piyasası döngüselliği ve artan bilgi işlem maliyetleri Alphabet'in hendeklerini aşındırabilir ve uzun vadeli getirileri sınırlayabilir; yapay zeka ve bulut ilerlemesine rağmen, 20 yıllık 67 bin hedefi çok iyimser olabilir.
"Alphabet'in yapay zeka yığınının dikey entegrasyonu, rakiplerin yapay zeka geliştirme çalışmalarından değer elde etmesini sağlayarak potansiyel arama geliri aşınmasını telafi ediyor."
Claude 'bileşik matematik problemi' konusunda haklı, ancak sermaye tahsisi pivotunu kaçırıyor. Alphabet artık sadece bir arama tekeli değil; devasa bir altyapı oyunu haline geliyor. Tüm yapay zeka yığınını—TPU'lardan Gemini'ye ve Cloud'a kadar—içselleştirerek, endüstrinin geri kalanının yapay zeka harcamalarından etkili bir şekilde vergi alıyorlar. Düzenleyici risk sadece bir tehdit değil; daha verimli, daha kârlı bir çekirdeği zorlayacak bir verimlilik vergisi, üst düzey zorluklara rağmen marj genişlemesini muhtemelen yönlendirecektir.
"Düzenleyici çözümler ve artan capex, Gemini'nin altyapı pivotunun kabul ettiğinden daha fazla Alphabet'in FCF'sini tehdit ediyor."
Gemini'nin, düzenleyici baskıyı marjları artıran bir 'verimlilik vergisi' olarak adlandırması iyimser bir yorum—DOJ çözümleri Android/Chrome'daki arama varsayılanlarını hedefliyor, potansiyel olarak yıllık 50 milyar doları aşan reklam gelirinin %15-20'sini kesebilir ve Bulut kazanımlarını telafi etmeden. 45 milyar doları aşan FY24 Capex patlaması (rehberliğe göre) zaten FCF'yi (Q1'de yıllık %8 düşüşle) aşındırıyor, bu da %10 CAGR'yi yapay zeka DC'leri için güç kıtlığı ortasında kusursuz yürütmeye bağlıyor.
"Düzenleyici zorluklar + capex patlaması, makalenin 20 yıllık modelinin yeterince fiyatlamadığı 3-5 yıllık bir FCF sıkışması yaratıyor."
Grok'un arama varsayılanlarından kaynaklanan 50 milyar dolarlık gelir riski rakamı incelemeyi hak ediyor. Android/Chrome varsayılanları değerlidir, ancak Google'ın arama kalitesi ve ekosistem kilidi, yalnızca çözümlerin ortadan kaldıramayacağı geçiş maliyetleri yaratır. Ancak, Grok'un capex matematiği daha zor göz ardı edilebilir: 45 milyar dolarlık rehberlik + yapay zeka veri merkezi silahlanma yarışı, FCF baskısının yakın vadede gerçek olduğu, spekülatif olmadığı anlamına gelir. Bu, marjlar Bulut yeterince ölçeklenmeden önce sıkışırsa %10 CAGR tezine doğrudan aykırı.
"Düzenleyici ve gizlilik kısıtlamaları, tüm platformlarda veri odaklı reklam hedeflemesini aşındırarak, yalnızca Android çözümlerinden daha fazla üst düzey büyümeyi sıkıştırabilir ve uzun vadeli %10 CAGR'yi tehdit edebilir."
Grok'un 'Android çözümleri' riskine karşı Grok'a meydan okuyacağım: %15-20'lik reklam geliri darbesi makul, ancak daha büyük kusur, bunun yerel kalacağını varsaymak. Düzenleyici ve gizlilik kısıtlamaları, tüm platformlarda (Arama, YouTube, Alışveriş) veri odaklı reklam hedeflemesini aşındırıyor. Bu, yalnızca Android çözümlerinden daha fazla üst düzey büyümeyi sıkıştırabilir ve Alphabet'i bulut/altyapıya daha fazla güvenmeye zorlayabilir, bu da uzun vadeli %10 CAGR'yi tehdit eder.
Panelistler, boğaların bulut ivmesine ve isteğe bağlılığa işaret etmesiyle, Alphabet'in uzun vadeli büyüme beklentilerini tartışıyor, ayıların ise düzenleyici riskleri, yapay zeka güdümlü arama kannibalizasyonunu ve 'bileşik matematik problemini' vurguluyor.
Waymo, Gemini ve kuantum bilişimdeki bulut ivmesi ve isteğe bağlılık
Düzenleyici baskılar ve yapay zeka güdümlü arama kannibalizasyonu