Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, AMZN ile EBAY arasında 2026 seçimi tartışıyor. AMZN'nin ağır AI yatırımları ve potansiyel marj basıncı, eBay'in sermaye-yüksüz modeli, yüksek net marjları ve tüketici harcamalarına karşı savunma.
Risk: AMZN'in ağır AI yatırımları ve bulut talebi yavaşlarsa potansiyel marj basıncı
Fırsat: EBAY'in sermaye-yüksüz modeli, yüksek net marjları ve tüketici harcamalarına karşı savunma çanğı
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Amazon.com, baskın pazar konumunu korumak için perakende ve bulut hizmetlerindeki devasa ölçeğinden yararlanıyor.
eBay, meraklılara ve döngüsel ekonomiye odaklanan yüksek marjlı, sermayesi az bir pazar yeri modeli işletiyor.
Hangi e-ticaret öncüsü 2026'da portföyünüz için daha iyi bir büyüme ve değer dengesi sunuyor?
Gelişen dijital ortamda, Amazon.com (NASDAQ:AMZN) şirketinin devasa altyapısı ile eBay (NASDAQ:EBAY) şirketinin sermayesi az yaklaşımı arasında seçim yapmak, büyüme ve değere yakından bakmayı gerektirir.
Amazon, bulut bilişim ve lojistikte hakim olan bir teknoloji devi haline geldi. Buna karşılık eBay, özel küresel pazar yeri aracılığıyla bireysel alıcı ve satıcıları birbirine bağlamaya odaklanıyor. Bu karşılaştırma, bu iki e-ticaret öncüsünden hangisinin bugün portföyünüz için daha cazip bir fırsat sunduğunu inceliyor.
Amazon, küresel e-ticaret, bulut bilişim hizmetleri ve hızla büyüyen bir reklamcılık işini içeren çeşitli bir ekosistem işletiyor. 200 milyondan fazla Prime üyesine hizmet veriyor ve lojistik ağından yararlanarak perakende hisseleri arasında merkezi bir oyuncu olarak konumlanıyor. Bu iş modeli, devasa küresel müşteri tabanına düşük fiyatlar ve hızlı teslimat sunmaya odaklanırken, sağlık ve yayın eğlencesi gibi ek alanlara da genişliyor.
2025 mali yılında geliri, önceki yıla göre %12'lik bir büyüme oranıyla 716,9 milyar dolara ulaştı. Mali dönem için net kar 77,7 milyar dolar oldu ve bu da yaklaşık %10,8'lik bir net marj sağladı. Bu performans, şirket yüksek marjlı segmentlerini ölçeklendirip dağıtım operasyonlarını optimize ettikçe istikrarlı bir yukarı yönlü eğilimi yansıtıyor.
Aralık 2025 bilanço tarihi itibarıyla borcun öz sermayeye oranı 0,4x idi. Bu metrik, toplam borcu hissedar öz sermayesine oranlayarak yatırımcıların bir şirketin operasyonları için ne kadar borç para kullandığını anlamasına yardımcı olur. Kısa vadeli yükümlülükleri kısa vadeli varlıklarla karşılama yeteneğini ölçen cari oran 1,1x idi. Sermaye harcamaları ödendikten sonra kalan nakit olan serbest nakit akışı, yıl için 7,7 milyar dolardı.
eBay, 190 küresel pazarda milyonlarca alıcı ve satıcıyı birbirine bağlayan saf bir pazar yeri işletiyor. Kendi envanterine sahip olan rakiplerin aksine eBay, işlem ücretleri ve reklamcılık yoluyla gelir elde eden sermayesi az bir modele odaklanıyor. Bu strateji, platformu benzersiz veya ikinci el ürünler için değerleyen meraklıları ve koleksiyonerleri hedefliyor ve onu döngüsel ekonomide farklı bir oyuncu haline getiriyor. Şirket, geleneksel perakende işletmelerinin ağır lojistik maliyetlerinden kaçınıyor.
2025 mali yılı boyunca geliri, önceki mali yıla göre %8'lik bir büyüme oranıyla 11,1 milyar dolara ulaştı. Dönem için net kar 2,0 milyar dolar oldu ve bu da yaklaşık %18,3'lük sağlıklı bir net marj gösteriyor. Toplam geliri bazı rakiplerinden daha düşük olsa da, niş pazarlara odaklanması tutarlı karlılık ve yüksek verimlilik seviyelerini destekliyor.
Aralık 2025 bilanço tarihi itibarıyla borcun öz sermayeye oranı 1,6x idi. Cari oran 1,1x seviyesindeydi, bu da şirketin kısa vadeli yükümlülüklerini karşılamak için yeterli likit varlığa sahip olduğunu gösteriyor. Serbest nakit akışı, mali yıl için 1,7 milyar dolara ulaştı. Bu güçlü nakit üretimi, şirketin küresel pazar yeri altyapısını korurken hissedarlarına değer geri ödemesini sağlıyor.
Amazon, bulut ve perakende sektörlerinde Microsoft gibi büyük teknoloji oyuncularından yoğun rekabetle karşı karşıya. Antitröst soruşturmaları şirketin pazar yerini nasıl yönettiği veya özel müşteri verilerini nasıl işlediği konusunda değişikliklere zorlayabileceğinden, düzenleyici riskler de büyük bir tehdit oluşturuyor. Ek olarak, yapay zeka altyapısına yapılan devasa yatırımlar, talep beklentileri karşılamazsa yeterli getiri sağlamama riski taşıyor.
eBay, kullanıcı trafiğini azaltabilecek yerel pazar yerleri ve yapay zeka destekli alışveriş platformlarından önemli rekabetle karşı karşıya. Uluslararası ticaret düzenlemelerindeki değişiklikler ve küçük gönderiler için vergi muafiyetlerinin kaldırılması, sınır ötesi işinin operasyonel maliyetlerini artırıyor. Platform ayrıca arama trafiğinin büyük bir kısmı için Alphabet'e güveniyor, bu da onu arama motoru algoritmalarındaki değişikliklere karşı savunmasız bırakıyor.
Geleceğe Yönelik F/K tahminlerine göre eBay daha muhafazakar değer seçeneği olarak öne çıkıyor, oysa Amazon daha geniş perakende sektörüne göre primle işlem görüyor.
| Metrik | Amazon.com | eBay | Sektör Karşılaştırması | |---|---|---|---| | Geleceğe Yönelik F/K | 29.9x | 18.8x | 29.6x | | F/S oranı | 3.9x | 4.6x |
Sektör karşılaştırması SPDR XLY sektör ETF'ini kullanır. Değerleme metrikleri Financial Modeling Prep (FMP) kaynağından alınmıştır ve diğer veri sağlayıcılardan farklılık gösterebilir.
Amazon ve eBay e-ticaret pazarında başlasa da, hangi hisseyi alacağınıza karar vermek gelecekteki büyüme fırsatlarına bağlıdır. eBay'in stratejisi, ikinci el ürünlerin ve koleksiyonların satışını kolaylaştırmak gibi güçlü alanlara odaklanırken, organizasyon ve müşterileri için verimliliği artırmak amacıyla yapay zekayı kullanmaktır.
eBay'in yaklaşımı işe yarıyor. İlk çeyrek satışları 3,1 milyar dolar ile etkileyici bir şekilde yıllık %19 büyüme gösterdi. Başarısı, perakende devini satın almaya çalışan ancak eBay'in teklifi reddettiği GameStop'un dikkatini çekti. Yine de eBay hisseleri 20 Mayıs'ta 119,31 dolarlık 52 haftanın en yüksek seviyesine fırladı.
Amazon, e-ticaret köklerinin çok ötesine genişledi. Şirketin Amazon Web Services (AWS) bölümü bulut bilişim ve şimdi de yapay zeka için altyapı sağlıyor. Yapay zekanın bilgi işlem gücü ihtiyacını desteklemek için teknoloji yığınını yükseltmek sermaye harcamalarını fırlatsa da, bu bahis karşılığını veriyor.
2026'nın ilk çeyreğinde Amazon'un toplam satışları 181,5 milyar dolar ile güçlü bir şekilde yıllık %17 artış gösterdi. Ancak bu, AWS'nin 37,6 milyar dolara ulaşan yıllık %28'lik büyüme oranıyla karşılaştırıldığında sönük kalıyor.
eBay'in stratejisi mükemmel olsa da, Amazon'un yapay zeka altyapısına genişlemesi çok daha hızlı bir hızda büyüyor. Bu, yapay zeka benimsenmesi hızlanmaya devam ettikçe Amazon'un önümüzdeki yıllarda olağanüstü bir büyüme görme olasılığını gösteriyor. Bu da Amazon'u 2026'da alınacak daha iyi hisse yapıyor.
Amazon hissesi almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda alabileceği 10 en iyi hisseyi belirledi... ve Amazon bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiğini düşünün... o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 dolar yatırım yapsaydınız, 471.072 dolarınız olurdu! Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğini düşünün... o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 dolar yatırım yapsaydınız, 1.303.352 dolarınız olurdu!**
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisi %983'tür - S&P 500'ün %210'una kıyasla piyasayı ezici bir üstünlük sağlamıştır. En son ilk 10 listesini kaçırmayın, Stock Advisor ile kullanılabilir ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
**Stock Advisor getirileri 28 Mayıs 2026 itibarıyla. ***
Robert Izquierdo, Alphabet, Amazon ve Microsoft hisselerine sahiptir. The Motley Fool'un Alphabet, Amazon, Microsoft ve eBay hisselerinde pozisyonları vardır ve bu hisseleri tavsiye etmektedir. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"eBay'in daha yüksek marjları ve indirilmiş değerlemesi, risk-uyumlu getiriler açısından daha iyi bir seçim."
Makale, AWS'nin %28 büyümesi nedeniyle AMZN'yi 2026 seçimi olarak sunuyor, ancak AMZN'nin %10,8'lik net marjına göre daha yüksek %18,3'lik eBay net marjı ve $11,1 milyar gelir üzerinden sermaye-yüksüz modeli görmezden geliyor. eBay, 18,8x'lik Forward P/E'siyle 29,6x'lik sektör referansına göre daha uygun fiyatlı.
AMZN'nin AWS eğilimi, AI iş yüklerinin hızla artması halinda bu yükselişi hak ettiği kadar, yavaşlanırsa eBay'in odaklanışı önemli olmaya bilir.
"eBay, 18,8x'lik Forward P/E'siyle kanıtlanmış nakit üretme kapasitesi ve daha düşük riskli getiriler sunuyor, Amazon ise 29,9x'lik değerlemeli çarpma sıkışması riski taşıyor."
Maklenin sonucu — Amazon'un %28'lık AWS büyümesi, 2026'yı kazandıran kriter — AI yatırımlarının getiri bekleyişine dayanıyor. Ancak Amazon'un 29,9x'lik Forward P/E'si, AWS büyüklüğünü zaten fiyatlıyor. eBay ise 18,8x'de, 19'lık Q1 büyümesi ve kasa üretme kapasitesiyle daha yakın değerde.
Eğer AWS yatırımları daha da artarsa ve AI talebi bekleyişlere göre yavaşlarsa, Amazon'un değerlemeli çarpma sıkışar. 29,9x'lik Forward P/E hiçbir güvenlik çerçevesi sunmuyor. eBay'in "sıkıcı" modeli, aslında daha dayanıklı bir riskli yatırım olabilir.
"Amazon'un büyük AI yatırımları, piyasanın şu anki büyüme üzerine kurulu değerlemelere göre uzun vadeli marj basıncı yaratıyor."
Panel, AMZN ile EBAY arasında 2026 seçimi tartışıyor. AMZN'nin ağır AI yatırımları ve bulut talebi yavaşlarsa potansiyel marj basıncı, eBay'in sermaye-yüksüz modeli, yüksek net marjları ve tüketici harcamalarına karşı savunma çanğı.
Amazon'un ölçeği, AI altyapısı maliyetlerini herhangi bir rakipyle karşılaştırıldığında amorti edebilir, potansiyel olarak kaçınılmaz bir bulut monitesi yaratabilir.
"Amazon'un 2026'daki potansiyeli, AI altyapısına olan büyük yatırımları ve bu yatırımların hayal edilmesiyle sınırlı. eBay daha dayanıklı risk-uyumlu seçim."
Maklenin AMZN'yi açık 2026 kazandısı, AI/bulut yatırımlarına bağlı ve hafif düzenleyici riskler. Gerçekte, Amazon'un büyük AWS/reklamcılık yatırımları, marj basıncına neden olabilecek yatırım yoğunluğunu artırıyor. Düzenleyici gözetim artıyor ve antitrust eylemleri, Prime paketlemeyi veya veri uygulamalarını kısıtlama potansiyeline sahip.
Amazon'un ölçeği ve moatı, politika gözetimini hafifletirken, premium bir çoklu ve yükseliş sağlayabilir. Ancak eBay'in esnek, sermaye-yüksüz modeli, daha dar bir ortamda daha dayanıklı olabilir.
"eBay'in döngüsel istek duyarlılığı ve ortak düzenleyici maliyetleri, Amazon'a göre daha zayıf bir avantaj."
Claude, eBay'in döngüsel ekonomiye karşı savunma çanğını görmüyor ama kullanılan mallar, yeni perakende gibi konutlarda hızla daralır. Bu, savunma çanğının zayıflamasına işaret ediyor. Ayrıca Amazon'un %150 milyarlık AI yatırımları riski, 2026'da AB Digital Pazarlar Düzenmesi (DMA) nedeniyle her iki platformun hizmetleri ayrı ayrı açmaya zorlanırsa etkisiz hale getirilebilir.
"AB düzenleyici ayrılma, eBay için asimetrik bir aşağı yönlü risk yaratıyor."
Grok, kullanılan malların döngüsel duyarlılığını empirik olarak test edilebilir ama aşırı tahmin ediyor. eBay'in 2008-09'daki verileri, kullanılan malların yeni perakendeyi takip etmediğini gösteriyor — ihtiyaç alımları (yenilenmiş elektronik, antik eserler) krizlerde artıyor. Daha endişe verici olan, DMA'nın ayrılma riski. Eğer AB, pazar yerlerini 2026'da ayırırsa, eBay'nin tek kanallı modeli varsayılamaz bir baskıya maruz olurken, Amazon'un çok yönlü gelir akışları bunu emme olanağına sahip. Bu, aslında döngüsel istek duyarlılığından daha büyük bir risk.
"Amazon'un yüksek marjlı reklamcılık bölümü, AI yatırımları risklerini telafi ediyor, bu da premium değerlemeyi hak ediyor."
Claude ve Grok, asıl sürücü olan Amazon'un reklamcılık işine dikkat çekmiyor. 2026'ya kadar, AWS yalnızca değerlemelerin ana sürücüsü olmayacak. Amazon'un yıllık $50 milyarı aşkın reklamcılık geliri, AI yatırımlarını marj basıncından koruyor. eBay bu ikincil flywheel yok.
"Reklam marjlarının dayanıklılığı garanti altında değil; reklamcılık, döngüsel şiddet ve gizlilik/düzenleyici zorluklarla karşılaşıyor. Bu nedenle 30x'lik Forward P/E çoktur."
Reklam marjlarının sürdürülebilirliği garanti altında değil. Dijital reklamcılık, büyük ölçüde döngüsel ve gizlilik kısıtlamalarından etkileniyor (iOS değişiklikleri, gelişen gizlilik düzenlemeleri) ve Google/Microsoft'a karşı artan rekabet. Bu marj bafere yeterli olmayabilir ve AWS büyümesi veya yatırım akışı yavaşlarsa, piyasa 30x'lik Forward P/E'yi çoktan fiyalatır.
Panel, AMZN ile EBAY arasında 2026 seçimi tartışıyor. AMZN'nin ağır AI yatırımları ve potansiyel marj basıncı, eBay'in sermaye-yüksüz modeli, yüksek net marjları ve tüketici harcamalarına karşı savunma.
EBAY'in sermaye-yüksüz modeli, yüksek net marjları ve tüketici harcamalarına karşı savunma çanğı
AMZN'in ağır AI yatırımları ve bulut talebi yavaşlarsa potansiyel marj basıncı