Analiz: Trump sonunda Fed'de adamını buldu. Kevin Warsh onu hayal kırıklığına mı uğratacak?

8½ yıl sürdü, ancak Çarşamba günü Başkan Donald Trump, başkanlığı sırasında yapmayı kabul ettiği az sayıdaki hatadan birini nihayet tersine çevirmeyi başardı. Kasım 2017'de Trump, Federal Rezerv'in başkanlığına, karizmatik ama genç eski Fed valisi Kevin Warsh yerine, uysal gördüğü Jerome Powell'ı seçti. Trump o zamandan beri bunu pişmanlık duydu.

Senato'nun Çarşamba günkü onay sürecine doğru ilerlemesiyle piyasaları meşgul eden soru, Trump'ın bu kararı da pişman edip etmeyeceği. Fed başkanları "işi aldıklarında değişir," dedi Trump Ocak ayında. Warsh Trump'ın desteğini kaybederse, yeni Fed başkanı Powell'ın Trump'a direnmek için sahip olduğu kongre desteği güvencesine sahip olamayabilir.

Warsh'ın Fed için taahhüt ettiği "rejim değişikliği" misyonunda başarılı olup olamayacağı, bu olağanüstü zorlu siyasi manzarada gezinme yeteneğine bağlı olacaktır. Ancak görevine Powell'a kıyasla önemli bir siyasi dezavantajla başlarken, Warsh'ın geçmişi ve Trump ile olan ilişkisi, yeni başkanın eleştirdiği kişilerden daha bağımsız bir yol izleme olasılığının daha yüksek olduğunu gösteriyor. Ve hemen sürtüşme bekleyenleri şaşırtacak işbirlikçi bir şekilde bunu yapabilir.

56 yaşındaki Warsh, Çarşamba günü sadece 54 oyla onaylandı, Pensilvanya'dan Senatör John Fetterman tek Demokrat "evet" oyu verdi. Bu, görevin 1977'de Senato tarafından onaylanmaya başlamasından bu yana bir Fed başkanının aldığı en zayıf destek. Önceki rekor düşük destek, 2014 yılında 11 Cumhuriyetçi'nin oyuyla 56 oy alan Demokrat aday Janet Yellen'a aitti.

Bu sefer Warsh'a karşı oy kullananlar arasında Azınlık Lideri Senatör Chuck Schumer, D-N.Y. de vardı. Bu, 2006'da Schumer'ın Warsh'ı Fed valiliği için desteklemesinin bir tersine dönmesidir, çünkü Warsh "Fed'in bağımsız, ideolojik olmayan ve partizan olmayan olması gerektiğini kesin olarak biliyor." Warsh o yıl oybirliğiyle onaylanmıştı.

Powell, Trump'ın saldırıları karşısında Senato'da hayati bir müttefik buldu. Kuzey Karolina Senatörü Thom Tillis, Adalet Bakanlığı'nın Fed hakkındaki cezai soruşturmayı geri çekene kadar Warsh'ın onayını geciktirmekle tehdit etti. Columbia Bölgesi ABD Savcısı Jeanine Pirro, Nisan ayında bunu yaparak Warsh'ın yolunu açtı.

Nisan ayında yayınlanan bir araştırmada Fed başkanlarının takvimlerini inceleyen Maryland Üniversitesi araştırmacıları, "Powell, ABD senatörleriyle seleflerinden iki katından fazla görüştü" dedi.

Birçok uzun süredir Fed gözlemcisi, Warsh'ı ya Fed'in sert bürokrasisini etkileyebileceğini düşünerek yanıldığını ya da Massachusetts Demokrat Senatörü Elizabeth Warren'ın, Warsh'ın en önde gelen ilerici eleştirmeninin onu çağırdığı gibi, Trump için sadece bir "kukla" olduğunu gördükleri için şimdiden kaybettiğini düşünüyor.

Ancak Warsh, ekonominin belki de en etkili rolüne şans eseri giren bir seyirci değil. Trump, ona bu işi verip vermeme konusunda kamuoyu önünde mücadele etti. 2024 seçimlerini kazanmadan önce bile Fed pozisyonunu şimdiki hazine sekreteri Scott Bessent'e teklif etti.

Geçen yıl Warsh, Trump'a Powell'ı kovmamasını tavsiye etti, bu karar muhtemelen Warsh'a kişisel olarak fayda sağlayacakken Fed'in güvenilirliği pahasına olacaktı. Ocak ayında, enflasyon konusundaki geçmişi ve tarifelerle ilgili endişelerinin bu başkan için kötü bir eşleşme olduğu yönündeki fısıltı kampanyasının ortasında Trump'ın adaylığını kazandı.

Warsh kimsenin liberal fikri değil. Stanford Üniversitesi öğrenci senatosu başkanlığı seçimini başarıyla kazandığından beri kamuoyu önünde muhafazakar. Entelektüel idolü, aşırı muhafazakar ekonomist Milton Friedman için araştırma asistanı olarak çalıştı. Ancak Stanford ekonomisti ve Warsh'ı lisans öğrencisiyken ders veren ve şimdi arkadaşı olarak gördüğü John Cogan'a göre, ideolojisinden çok, inanç setini başkalarının fikirleri ve hırslarıyla ilişkilendirme yeteneği onu siyasi olarak güçlü kılıyor.

Cogan, "Onu diğer bakış açılarını anlayabilen ve ortak zemin bulmaya istekli bir kişi olarak tanıyorum," dedi.

Warsh'ın, hem Fed'in içinde hem de dışında siyasi operatörlük becerilerini hemen kullanması gerekecek.

Fed içinde Warsh'ın, yeniden canlanan enflasyon riskinden endişe duyan faiz oranı belirleyen bir komiteyi ikna etmesi gerekecek. Bu haftanın başlarında açıklanan federal hükümet verileri, İran savaşının enerji şokundan kaynaklanan tüketici fiyat endeksinin Nisan ayında %3,8'e fırladığını gösterdi. Volatil enerji fiyatları çıkarılsa bile, çekirdek enflasyon olarak adlandırılan enflasyon üç aydır artıyor ve bazı Fed üyelerini, Ortadoğu'da ne olursa olsun fiyat artışlarını sınırlamak için faiz oranlarını yeterince yükseltmediklerinden endişe etmelerine neden oluyor.

Faiz oranlarını düşürmek zor bir görev olabilir

Fed'de Trump'ın talep ettiği hızlı faiz indirimi için pek istekli olunmayacaktır. Başkan yakın zamanda Warsh'ın bunu başaramaması halinde hayal kırıklığına uğrayacağını söyledi.

Warsh, onay duruşması sırasında senatörlere Trump'a bunu yapabileceğine dair asla söz vermediğini söyledi. Ve Fed başkanlığı misyonunu, merkez bankasının piyasalarla güvenilirliğini yeniden oluşturma pahasına kısa vadeli ekonomik verilerin ayrıntılarına aşırı takıntılı olduğu fikri etrafında şekillendirdi.

Warsh'a göre, o kayıp güvenilirliğin kanıtı enflasyon beklentilerinde ortaya çıkıyor: Ne piyasa katılımcıları ne de Fed tarafından ankete alınan tüketiciler, beş yıl içinde enflasyonun Fed'in %2'lik hedefine döneceğini bekliyor.

Warsh, Fed'i ileriye dönük rehberlik şeklinde faiz oranlarının nereye gideceğine dair taahhüt verme işinden çıkararak, kurumun daha tek sesli konuşmasını sağlayacak şekilde iletişimi yeniden düzenleyerek, Fed'in güvendiği veri kaynaklarını güncelleyerek ve ekonomi yönetiminde sorumluluğu nasıl paylaştıkları konusunda Hazine Bakanlığı ile yeni bir anlaşma yaparak bu beklentileri yeniden ayarlamaya çalışacaktır.

Warsh tüm bunları uygulayıp Trump'ın beklediği faiz indirimini gerçekleştirebilir mi? Piyasa öyle düşünmüyor, CME FedWatch'a göre bu yıl faiz oranlarının düşmesi için ona %1 şans veriyor.

Eğer Warsh Haziran ayında kesintileri uygulayamazsa Trump'ın patlayabileceği belirgin bir olasılık var. Ancak bu fikir Warsh'ın pasifliğini varsayar. Diğer seçenek ise, bu an için neredeyse on yıldır hazırlanan Fed başkanının, Trump'ın o kadar çok istediği altın çağı sunabileceğine başkanı ikna etmeye devam etmesidir. Güvendiği birinden geldiğinde Trump'ın siyasi olarak uygun bir fikre aniden yöneldiği ilk zaman olmazdı.

Warsh'ın bölünmüş desteği, siyasetinden çok ülkenin nasıl değiştiği hakkında daha fazla şey söyleyebilir. Sunumu, Amerikalıların geçim kaynakları için istikrarlı bir güç olarak Fed'in kalıcı etkisini, daha geniş siyasi bozulmaya rağmen nasıl sağlayacağını herkesten daha iyi anladığı yönünde.

Şimdi kendini kanıtlama şansı var. Başarısız olursa, ABD ekonomik gücünün bir dayanağı onunla birlikte çökecektir.