Banka hisseleri bu yıl ezildi. İsimlerimizin 2 tanesi fırtınayı atlatabilir

<p>İran savaşı, yapay zeka (AI) kesintisi ve özel kredi gibi belirsizliklerin üçlüsü, bu yıl finansal hisseleri ezmeye devam ediyor. Goldman Sachs ve Wells Fargo hisseleri düşüşten etkilenmiş olsa da, bu rüzgarlara karşı işleri büyük ölçüde izole edilmiş durumda. Buna rağmen, Club hisseleri Goldman Sachs ve Wells Fargo aynı fırçalama ile geniş finansal sektöre benzetilmiş durumda. Geçen yılki gücünden büyük bir geri dönüş olarak, Goldman 2026'da %11 düşüş yaşarken, Wells yılbaşından bu yana %20'den fazla düşüş gösterdi. Bu hisse düşüşlerinin iş temellerini yansıtmadığını düşünmüyoruz. Sindirmek zor —ama geçici— bir durum ve bu nedenle Wall Street'in bu titanlarının mevcut zorlukların diğer tarafında da iyi çıkacağına inandığımızı gösteriyor. İran ile Savaş İran savaşı, yükselen petrol fiyatlarının hem tüketici hem de işletme müşterilerini olumsuz etkileyebileceği ve kârları azaltabileceği endişeleri nedeniyle banka hisselerinde oynaklığa yol açtı. Fiyatların yükselmesi, pompalarda daha yüksek benzin ve dizel fiyatları ve uçaklara yakıt ikmali için gereken daha yüksek yakıt fiyatları anlamına geliyor — bunların hepsi enflasyon şokuna yol açabilir. Bu durumun arka planında, hatta bir sonraki olası Fed başkanı Kevin Warsh altında bile Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşürmesi zor olabilir. Bu, borçlanma maliyetlerinin düşmesini bekleyen tüketiciler için kötü haber olabilir, araba kullanmak ve seyahat etmek için daha fazla ödeme yapmak zorunda kalmanın yanı sıra. Tüketiciler baskı altında hissettiklerinde, harcamalarını kısma eğilimindedirler, bu da daha az kredi çekmelerine veya mevcut olanlara varsayılan duruma geçmelerine yol açabilir. İşletme tarafında, daha yüksek yakıt maliyetleri, enerji şirketler için büyük ve kaçınılmaz bir maliyet olduğundan, marjları baskılayabilir. Ek olarak, iş güveni zarar gördüğünde, yöneticiler satın almalarda ve ilk halka arz (IPO) yapmada daha tereddütlü olabilirler. Bu, yatırım bankacılığı hizmetlerine daha az ihtiyaçları olduğu anlamına gelir. Ayrıca daha az borç alabilirler. "Bunun özünde, bankalar için büyüme beklentisi yavaşlayabilir. Bazı bir stagflasyonist ortamın içine girersek, daha fazla temerrüt görebiliriz" diyor Bank of America araştırma analisti Ebrahim Poonawala, yakın zamanda CNBC'ye yaptığı açıklamada. Stagflasyon, durgun ekonomik büyüme, yüksek enflasyon ve yüksek işsizliğin olduğu zamandır. Goldman Sachs'ı kapsayan Poonawala, "Bu, bir hafta veya bir ay önce varsayıldığından daha düşük risk olasılığını artırıyor" diye ekledi. Daha geleneksel bir para merkez bankası olan Wells Fargo, kredi risklerine daha fazla maruz kalırken, müzakerelerde geri çekilmeye daha az maruz kalıyor, Goldman Sachs ise daha az birleşme ve satın alma işlemine daha fazla maruz kalıyor. Geçen çeyrekte toplam gelirin yaklaşık %77'sini oluşturan Goldman Sachs'ın küresel bankacılık ve piyasalar bölümü, müzakere ücretlerini de içeren müzakere anlaşmalarını kapsıyor. Yılın dördüncü çeyreğinde en büyük bölümü olan yatırım bankacılığından elde edilen gelirler, geçen yılın aynı dönemine göre %25 arttı. Zayıflayan anlaşmalar, Wells Fargo'nun büyüyen yatırım bankacılığı işi için daha az bir endişe kaynağıdır. IB, firmanın kurumsal ve yatırım bankacılığı bölümünde barındırılıyor ve geçen çeyrekte toplam gelirin %21'ini oluşturdu. Wells Fargo, alt çizgisini daha da çeşitlendirmek ve özellikle Fed'in faiz hamlelerinin merhametinde olan kredi gibi faiz temelli gelire o kadar bağımlı olmamak için yatırım bankacılığı varlığını genişletmek için önemli adımlar attı. Elbette, bu riskler orada. Ancak, Investing Club'daki portföy analisti Zev Fima'nın dediği gibi, "Bankaları hala beğeniyoruz çünkü bu İran çatışmasının bir durgunluğa yol açmaktan kaçınmak için yeterince hızlı bir şekilde çözülebileceğine inanıyoruz." İronik bir şekilde, hisse senedi piyasasındaki dalgalanmalar şu anda Goldman'ın ücretler tahsil ederek müşterilerine risklerini hedge etmeleri için karmaşık opsiyonlar ve takaslar sunarak gelir elde ettiği ticaret masası için bir avantaj sağlıyor. "Bu oynaklık Goldman'ın dünyası," dedi Jim Cramer Salı günü. "Burada satın almak istiyorum. İşte burada." Perşembe günü, satın alınacak hisse senetlerinin bir listesini hazırladık ve Goldman Sachs listedeydi. Club'ın portföy analizi direktörü Jeff Marks, Goldman Sachs'ın yıllardır en ucuz fiyat/kazanç oranında işlem gördüğünü, tahmini bir sonraki 12 ayın hisse başına kazancının 14 katından daha az olduğunu belirtti. Cuma günü Jim, CNBC'de "Wells'in geri döneceğini düşünüyorum. İyi bir çeyrek geçiriyorlar" dedi. Wells Fargo'nun ileriye dönük F/K oranı da 11 katın altında olan tarihsel olarak düşük bir oranda bulunuyor. Yapay Zeka Kesintisi Riskleri Yapay zeka (AI) benimsemesinde artan endişeler, banka yatırımcıları arasında bir başka endişe kaynağı yarattı. Citrini Research tarafından yayınlanan viral bir rapor nedeniyle geçen ay finansal hisseler düştü ve bu rapor, yapay zekanın beyaz yakalı işleri değiştirmesi durumunda 2030 yılına kadar işsizlik oranlarının %10'a kadar çıkabileceği, bunun da ekonomik büyümeye büyük bir darbe vuracağı ve tüketici harcamalarının azalacağı bir kıyamet senaryosu çizdi. Jim'e göre AI endişeleri abartılıyor ve Citrini raporunu "distopik bir hikaye" ve "bir ulaşma" olarak tanımlıyor. AI işgücüne daha fazla entegre edildikçe daha fazla iş yaratılacağını savunuyor. Hatta AI kaynaklı satışa bağlı olarak 24 Şubat'ta Wells Fargo hisselerini daha fazla satın aldık ve hisseleri satın alma eşdeğerimiz olan 1 derecemize geri getirdik. Bunun nedeni, yapay zekanın aslında bankalar için olumlu olabileceğine ve kazançları artırabileceğine inandığımızdır. Hem Wells Fargo hem de Goldman, kendi işlerini daha verimli hale getirmek için kendi işlerine yapay zeka üreteci yerleştirdiler. Şubat ayında CNBC, Goldman'ın bir dizi dahili rolü otomatikleştirmek için Anthropic ile birlikte yapay zeka ajanları oluşturmak için çalıştığını bildirdi. Bundan önce Wells Fargo, Faraz Shafiq'i yapay zeka ürünleri ve çözümlerinden sorumlu olarak Ocak ayında AI liderlik ekibini genişletti. Shafiq daha önce Amazon Web Services, Verizon, AT & T ve Google'da çalıştı. Özel Kredi Endişeleri Wall Street, özel kredi üzerindeki etkinin bankalar üzerindeki etkisini merak ediyor. Başka bir aşırı tepki. "Bankalarla ilgili her şeyin kötü olduğunu biliyorum" dedi Jim Cuma günü. "Bunların hepsi kötü olmayan bir dizi kredi." 2026 boyunca özel kredi fonlarından yüksek profilli geri çekilme talepleri geldi. Blue Owl, geçtiğimiz ay perakende odaklı fonlarından çekilmeleri kısıtladı ve bunun sonucunda bir likidite uyumsuzluğu endişesi doğdu. Blue Owl haberinin ardından varlık yöneticileri Blackstone ve BlackRock de artan geri çekilme talepleri bildirdi. Son yıllarda yatırımcılar, hükümet veya kurumsal tahvillere göre daha esnek, daha yüksek getiri sağlayan kredi alternatifleri aradıklarında hızla büyüyen özel kredi pazarı patladı. Wall Street'in en büyük bankaları, özel kredi fonlarının sunduğu kredilerin boyutunu artırmak için onlardan borç alarak bu karışımda yer alıyor. Ancak, Goldman Sachs ve Wells Fargo, geçen yaz Federal Rezerv'in stres testi sonuçlarında görüldüğü gibi iyi sermayelendirilmiştir. İşleri ayrıca çeşitlendirilmiştir ve özel piyasalar her iki banka için de birincil ücret sürücüsü değildir. Aslında, Columbia Business School profesörü Tomasz Piskorski, bankaların özel kredi bulaşma korkusundan "makul ölçüde korunmuş" olduğunu söylüyor. Piskorski'ye göre yaygın bir yanlış anlaşılma, özel kredi fonlarının bankaları desteklediği için ciddi bir risk oluşturmasıdır, çünkü bankalar ortalama olarak %10 sermaye (sermaye) ve %90 borç (yükümlülük) ile finanse edilir. Teoride, bu, bir bankanın varlıklarının değerindeki %10'luk bir düşüşün bile firmanın iflas riskine sokabileceği anlamına gelir. Ancak, aynı mantık özel kredi fonlarına uygulanamaz, çünkü bunlar aynı şekilde yapılandırılmamıştır. Bunun yerine, Piskorski bu araçların çok daha fazla sermayeye ihtiyaç duyduğunu savundu. Geleneksel bankaların aksine, özel kredi fonları ortalama olarak üçte ikisi sermaye ve üçte biri borçla finanse edilir. "Bu, bankaların özel kredi fonlarına kredi vermesi tehlikeye girecek kadar varlık değerinin yarısından daha fazla düşmesi gerektiği anlamına gelir" dedi Piskorski, CNBC'ye yaptığı açıklamada. "Başka bir deyişle, özel kredi fonları çok büyük sermaye tamponlarına sahiptir. Yani, özel kredi fonlarına kredi veren bankalar değil - sınırlı ortaklar, bu özel kredi fonlarına sermaye sağlayanlardır - gerçekte maruz kalıyor" diye ekledi Piskorski. Özel kredi, BlackRock - ayın başlarında çok fazla dikkat dağıtıcı hale geldiği için çıkış yaptığımız bir hisse senedi - söz konusu olduğumuzda bizim için bir endişeydi. İşinin büyük bir parçası olmamasına rağmen, perakende yatırımcılar arasında özel piyasaların daha ana akım hale geleceği teziyle hisse senedini sahiptik. Sektördeki son zayıflık, daha geniş çapta benimsenmeye bir engel oluşturabilir. Özel kredi sorunlarını kabul ederken bile, Jim Cuma günü "Geriye baktığımızda bunun 2007 olmadığını söyleyeceğiz" dedi. O yıl, 2008 mali krizi ve Büyük Durgunluğa yol açacak olan borçlanma ve kaldıraç sorunları birikiyordu. (Jim Cramer'ın Hayır Kurumu Güveni GS, WFC'ye uzun. Tam liste için buraya bakın.) CNBC Yatırım Kulübü abonesi olarak, Jim bir işlem yaptığında bir işlem uyarısı alacaksınız. Jim, hayır kurumunun portföyünde bir hisse senedi alıp satmadan önce bir işlem uyarısı gönderdikten 45 dakika bekler. Jim, CNBC TV'de bir hisse senedinden bahsetmişse, ticareti gerçekleştirmeden önce işlem uyarısını yayınladıktan sonra 72 saat bekler. YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ ŞARTLAR VE KOŞULLARIMIZA VE GİZLİLİK POLİTİKAMIZA AYRICA FERAGATIMIZLA BİRLİKTE TABİDİR. HİZMETTE VEYA YATIRIM KULÜBÜ BAĞLAMINDA SAĞLANAN HERHANGİ BİR BİLGİNİN ALINMASI İLE HUKUKİ VEYA GÖREV OLUŞTURULMAMAKTADIR. BELİRLİ BİR SONUÇ VEYA KAR OLARAK GARANTİ VERİLMEZ.</p>