Baozun (BZUN) 2025 Maliyetli 4 Kazanç Çağrısı Dökümü

Görüntü kaynağı: The Motley Fool.
Tarih
25 Mart 2026, 19:30 ET
Çağrı katılımcıları
-
Yönetim Kurulu Başkanı ve İcra Kurulu Başkanı — Wenbin Qiu
-
Finans Direktörü — Catherine Yanjie Zhu
-
E-Ticaret Başkanı — Junhua Wu
-
Marka Yönetimi Başkanı — Ken Huang
-
Yatırımcı İlişkileri Direktörü — Wendy Sun
Motley Fool analistinden bir alıntı mı gerekiyor? [email protected] adresine e-posta gönderin
Tam Konferans Çağrısı Dökümü
Bayan Qiu öncelikle iş stratejimizi ve şirket öne çıkanlarını paylaşacaktır. Ardından Bayan Zhu finansal görünümümüzü tartışacak, ardından Bayan Wu ve Bayan Huang -- Bay Wu ve Bay Huang, sırasıyla e-ticaret ve marka yönetimi segmentimiz hakkında daha fazla bilgi paylaşacaklardır. Hepsi, takip eden Soru-Cevap oturumunda sorularınızı yanıtlamak için hazır bulunacaktır.
Başlamadan önce, bu konferans çağrısının, 1933 tarihli ABD Menkul Kıymetler Yasası'nda yapılan değişiklikler, 1934 tarihli ABD Menkul Kıymetler Borsası Yasası'nda yapılan değişiklikler ve 1995 tarihli ABD Özel Menkul Kıymetler Davaları Reform Yasası anlamında ileriye dönük beyanlar içerdiğini hatırlatmak isterim. Bu ileriye dönük beyanlar, yönetimin mevcut beklentilerine ve mevcut piyasa ve işletme koşullarına dayanmaktadır ve bilinmeyen riskler, belirsizlikler ve tahmin edilmesi zor ve şirketin kontrolü dışındaki birçok faktörle ilgili olaylarla ilgilidir, bu da şirketin gerçek sonuçlarının ileriye dönük beyanlarda belirtilenlerden önemli ölçüde farklı olmasına neden olabilir.
Bu ve diğer riskler, belirsizlikler veya faktörler hakkında daha fazla bilgi, şirketin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na yaptığı başvurularda ve Hong Kong Limited Borsası'nın web sitesinde yayınlanan duyurularında, bildirimlerinde veya diğer belgelerinde yer almaktadır.
Bu çağrıda sağlanan tüm bilgiler bu tarihten itibaren geçerlidir ve şirketin bu tarihte makul olduğuna inandığı varsayımlara dayanmaktadır ve şirket, geçerli yasaların gerektirdiği durumlar dışında, ileriye dönük beyanları güncelleme yükümlülüğü üstlenmez. Son olarak, aksi belirtilmedikçe, bu konferans çağrısı sırasında belirtilen tüm rakamların RMB cinsinden olduğunu lütfen unutmayın. Ek olarak, finansallarla ilgili tartışmalarımızdan kaynaklanabilecek genel kafa karışıklığını azaltmak için GAAP dışı genel kabul görmüş muhasebe prensibi yerine ayarlanmış terimini kullanmayı seçebiliriz.
Çeyrek için yönetici özetleri için lütfen 2. Slayta geçin. Yönetim Kurulu Başkanımız ve İcra Kurulu Başkanımız Sayın Vincent Qiu'yu tanıtmak benim için bir zevktir. Vincent, lütfen devam edin.
Wenbin Qiu: Teşekkürler Wendy. Herkese merhaba ve bize katıldığınız için teşekkürler. Baozun'un güçlü bir dördüncü çeyrek geçirerek 2025'i yüksek bir notla kapattığını ve 3 yıllık stratejik dönüşümümüzü başarıyla tamamladığını bildirmekten memnuniyet duyuyorum. Son 3 yılda, 2025 boyunca tutarlı bir sıralı ivme sağlayan odaklanmış ve bilinçli bir şekilde şirketimizi yeniden inşa ettik.
Dördüncü çeyrekte, gelirimiz %6 artarak 3,2 milyar RMB'ye ulaşırken, GAAP dışı faaliyet karımız %91 artarak 198 milyon RMB'ye yükseldi. Bu sadece kısa vadeli bir toparlanma değildi. İşimizin kalitesini ve potansiyelini temelden iyileştirmekle ilgiliydi. BEC sürdürülebilir bir nakit motoru haline geldi. Daha keskin uygulama ve sürekli maliyet titizliği sayesinde BEC'ler daha çevik ve tutarlı bir şekilde karlı hale geldi. Ölçek peşinde koşmaktan değere odaklanmaya, marj genişlemesini ve güvenilir nakit üretimini önceliklendirmeye geçtik. ve en önemlisi, BBM ile uyum sağladık. Bu arada BBM, belirleyici bir dönüm noktasına ulaştı. 3 yıllık yeniden konumlandırma ve yerelleştirme sonrasında, marka yönetimi platformumuz 2025'in dördüncü çeyreğinde ilk çeyreklik başa baş noktasına ulaştı.
Bu kilometre taşı, modelimizin sürdürülebilirliğini doğruluyor. Önemlisi, ölçek somut operasyonel kaldıraçlara dönüşmeye başlıyor, bu da bir dönüşten karlı büyümeye geçişi işaret ediyor.
Finansal profilimiz operasyonel ilerlemeyle birlikte güçlendi. Marjlar genişledi, karlılık anlamlı ölçüde iyileşti ve bilançomuz sağlam kaldı. Ek olarak, faaliyet nakit akışımız 2025'te 420 milyon RMB'ye üçe katlandı. Bu sonuçlar, işimizin sadece büyüdüğünü değil, aynı zamanda daha iyi bir yapıyla ve daha sağlıklı ekonomilerle büyüdüğünü doğruluyor. Özetle, 2025, dönüşümümüzün ilk aşamasının başarılı bir şekilde tamamlanmasını işaret ediyor. 2026'ya girerken, odağımız yeniden inşa etmekten ölçeklendirmeye kesin olarak kayıyor.
Önceliğimiz şimdi ilerlemeyi artırmak ve önümüzdeki 3 yılda hızlandırmaktır. Bunu, BEC'nin marjını genişleterek, BBM'de ölçek ve operasyonel kaldıraç oluşturarak ve BEC ile BBM arasındaki stratejik sinerjileri derinleştirerek yapacağız. Hedefimiz açık, grubun GAAP dışı faaliyet karı büyümesini 2028 yılına kadar 550 milyon RMB'ye çıkarmak. Daha güçlü bir organizasyon, kanıtlanmış bir strateji ve son derece odaklanmış bir uygulama kültürü ile bu bir sonraki aşamaya güven ve ivme ile giriyoruz.
Şimdi finansallarımız ve iş performansımız hakkında daha derinlemesine bilgi vermek için ekibime devredeceğim.
Catherine Yanjie Zhu: Teşekkürler Vincent ve herkese merhaba. Şimdi 2025'in dördüncü çeyreği ve tüm yılı için finansal sonuçlara daha ayrıntılı bir genel bakış sunmama izin verin.
Lütfen 3. Slayta geçin. 2025'in dördüncü çeyreğinde Grubun toplam net gelirleri yıllık bazda %6 artarak 3,2 milyar RMB'ye ulaştı. Bu toplamın içinde, e-ticaret geliri %2,5 artarak 2,6 milyar RMB'ye, Marka Yönetimi geliri ise %24 artarak 664 milyon RMB'ye yükseldi.
E-ticaret gelirini iş modeline göre ayırıyorum. Hizmet geliri, dijital pazarlama ve BT çözümlerindeki gelir artışı ve çevrimiçi mağaza operasyon hizmetlerimizdeki lüks kategorideki güçlü performans sayesinde yıllık bazda %3,1 artarak 2 milyar RMB'ye ulaştı. BEC ürün satış geliri, öncelikle Sağlık ve Beslenme kategorisindeki büyümeden kaynaklanan %0,5'lik mütevazı bir artışla 574,5 milyon RMB'ye ulaştı, bu da karlılığı önceliklendirmek için kategori karmasını optimize etmeye devam ettiğimiz için beyaz eşya kategorisindeki daha düşük satışlarla kısmen dengelendi. BBM ürün satışları, yıllık bazda %24'lük bir büyümeyi temsil eden 663,7 milyon RMB'ye ulaştı. Bu büyüme, öncelikle GAAP'ın güçlü performansından kaynaklandı.
Lütfen 4. Slayta geçin. Karlılık açısından, grup düzeyinde ürün satışları için karma brüt kar marjımız, yıllık bazda 640 baz puanlık bir genişlemeyle %36,5 idi. Çeyrek için brüt kar, yıllık bazda %35,9 artarak 451,5 milyon RMB'ye ulaştı.
Bunu ana iş kollarımıza göre ayırıyorum. E-ticaret ürün satışları için brüt kar marjı, bir yıl önceki %10,8'e kıyasla 760 baz puanlık bir iyileşmeyi yansıtarak %18,4'e yükseldi. Bu marj genişlemesi öncelikle ürün karması optimizasyonundan kaynaklandı. BBM için brüt kar marjı, bir yıl önceki %50,4'ten %52,1'e yükselerek, pazarlama ve satış girişimlerinin uyarlanabilirliğini yansıtıyor.
Şimdi lütfen faaliyet giderlerimizin bir dökümü için 5. Slayta geçin. Satış ve pazarlama giderleri, 181 milyon RMB artarak 1,2 milyar RMB'ye ulaştı. Bu, BEC için 136,9 milyon RMB'lik bir artışı içeriyordu, bu da büyük ölçüde dijital pazarlama gelirindeki büyümeye paralel olarak yaratıcı içerik ve pazar girişimlerine yapılan harcamaların artmasından kaynaklanıyordu. BBM satış ve pazarlama giderleri, çeyrek boyunca mağaza genişlemesi ve pazarlama faaliyetlerinden kaynaklanan 49,6 milyon RMB'lik bir artış gösterdi. Çeyrek için yerine getirme maliyetleri, maliyet optimizasyonu çabalarımızı yansıtarak %11,1 azalarak 683,4 milyon RMB'ye düştü.
Teknoloji ve içerik giderleri, teknoloji para kazanma verimliliğimizi artırmaya devam ettiğimiz için %20,2 azalarak 116,9 milyon RMB'ye düştü. Şirketin maliyet kontrolü ve verimlilik iyileştirme girişimlerini uygulamaya devam etmesi nedeniyle genel ve idari giderler %2 azalarak 187,9 milyon RMB'ye düştü.
Alt satır kalemlerine geçerek, lütfen 6. Slayta bakın. Çeyrek boyunca, GAAP dışı faaliyet gelirimiz, geçen yılın aynı dönemindeki 103,3 milyon RMB'den %91,4 artışla 197,7 milyon RMB oldu. BEC'nin ayarlanmış GAAP dışı faaliyet geliri, geçen yıla kıyasla %43'lük bir artışla 195,9 milyon RMB oldu.
BBM, segmentimiz için ilk başa baş çeyreğini elde etmemizle birlikte, 1,8 milyon RMB'lik bir GAAP dışı faaliyet geliri bildirdi.
Hızlı bir tam yıl özeti yapalım. Grubun toplam geliri yıllık bazda %6 artışla 9,9 milyar RMB oldu, bunun 8,3 milyar RMB'si e-ticaret net gelirleri, yıllık bazda %2'lik bir artış. BBM net gelirleri, yıllık bazda %25 artışla 1,8 milyar RMB oldu. Ayarlanmış faaliyet gelirimiz, 2024 mali yılındaki 11 milyon RMB'ye kıyasla önemli bir iyileşmeyle toplam 126 milyon RMB oldu.
31 Aralık 2025 itibarıyla nakit, nakit benzerleri, kısıtlı nakit ve kısa vadeli yatırımlarımız toplam 2,8 milyar RMB'ye ulaştı. Envanter yönetimi, faturalama ve nakit toplama işlemlerindeki arka uç süreç optimizasyonu yoluyla işletme sermayesi verimliliğini artırmaya devam ediyoruz. Sonuç olarak, faaliyet nakit akışımız %315'lik bir yıllık artışla 420 milyon RMB'ye ulaştı. Ayrıca, çeyrek boyunca kaydedilen GAAP kalemimize kısaca değinmeme izin verin. Öncelikle e-ticaret sektöründeki ön yatırımlarla ilgili 230 milyon RMB'lik bir yatırım zararı ve belirli öz sermaye yatırımları için zarar karşılıkları kaydettik. Bu yatırımlar o zamanlar, bugünün makroekonomik ortamı, marka yönetimi işimizi geliştirme konusundaki keskin odağımızla birleştiğinde, bu zararı kaydetmeyi mantıklı kılıyor.
Bu ayarlamalar, odaklanmış ve dirençli bir iş portföyünü sürdürme taahhüdümüzü yansıtmaktadır. Önemlisi, kalan yatırımlarımız sağlıklı olacak ve uzun vadeli potansiyellerine güveniyoruz.
Şimdi sözü e-ticaret işimiz BEC hakkında bilgi vermek üzere Junhua'ya bırakıyorum.
Junhua Wu: Teşekkürler Catherine ve herkese merhaba. 2025'i önemli bir ivmeyle kapattığımızı paylaşmaktan memnuniyet duyuyorum. Dördüncü çeyrekte, %2 gelir artışı ve %43'lük bir GAAP dışı faaliyet karı artışı sağladık, bu da istikrardan hızlanan performansa doğru bir yılın ilerlemesini taçlandırdı. Yıl boyunca, sürdürülebilir, karlı büyümeyi sağlarken yüksek fırsat alanlarına stratejik yatırımlar yapmaya odaklandık.
Şimdi size ilk çeyrek 2025 için e-ticaret segmentindeki bazı operasyonel öne çıkanlarımızı kısaca anlatayım.
Dağıtım modelimizin sürekli kalite iyileştirmesini vurgulayan 7. Slayta geçin. Çeyrek boyunca, büyük ölçüde sabit bir üst çizgiye rağmen BEC ürün satışları brüt karı %70,9 arttı. Özellikle, BEC'nin brüt kar marjı, kuruluşumuzdan bu yana yeni bir rekor kırarak %18,4'e yükseldi. Bu iyileşme, öncelikle sağlık ve beslenme ile güzellik ve kozmetik kategorilerindeki güçlü büyüme ile kategori karmamızın sürekli optimizasyonundan kaynaklandı. Ek olarak, standart dışı kategorilere girme çabalarımız sonuç vermeye başlıyor. Giyim, çeyrek boyunca satış, brüt kar marjı ve karlılık açısından güçlü bir katkı sağladı.
8. Slayta geçin. Hizmet gelirimiz dördüncü çeyrekte yıllık bazda %3 arttı, bu da öncelikle BBM ve BT çözümlerinin güçlü performansından kaynaklandı, bu da %19'u içeriyor. Lüks, spor ve outdoor gibi kilit kategorilerde pazar payı kazandık. Çok kanallı yeteneklerimiz Baozun'un temel avantajlarından biri olmaya devam ediyor ve gelecekte geliştirme odağımız. Çeyrek boyunca, prestijli 2025 Tmall Ekosistemi Hizmet Ödülü de dahil olmak üzere Tmall ekosisteminde 41 ödül aldık. Douyin'de, platformun en üst düzey akreditasyonu olan bir Douyin e-ticaret elmas hizmet ortağı olarak tekrar sertifikalandırıldık. Birlikte, bu takdirler büyük platformlardaki sürdürülebilir liderliğimizi ve uygulama gücümüzü onaylıyor.
Ayrıca alt çizgimizi güçlendirmeye odaklanmaya devam ediyoruz. Organizasyon genelinde, süreçleri kolaylaştırmak, maliyetleri düşürmek ve verimliliği artırmak için tasarlanmış bir dizi yalın girişim uyguluyoruz. Ayrıca, verimliliği artırmak için yapay zeka araçlarının geniş bir çalışan ve iş senaryosu yelpazesinde kullanımını genişletiyoruz. Bu çabalar karlılığımızı önemli ölçüde iyileştirdi. BEC'nin GAAP dışı faaliyet geliri, 2025'in dördüncü çeyreğinde yıllık bazda %43 artarak 196 milyon RMB'ye ulaştı. Genel olarak, stratejik dönüşümün son çeyreğindeki performansımızdan memnunuz, bu dönem sürdürülebilir ve karlı operasyonlara geçişimizi onayladı.
İleriye dönük olarak, müşteri etkileşimini ve bağlılığını derinleştirmeye, hizmet modellerimizi yenilemeye ve operasyonel verimliliği artırmaya devam edeceğiz.
2026 için önceliklerimiz net. Sayıları teslim etmek, stratejiyi teslim etmek ve yeteneği teslim etmek. Sayıları teslim etmek, karlı büyümeye odaklanmamızı sürdürmek ve operasyonel ilerlememizin güçlü finansal performansa dönüşmesini sağlamak anlamına gelir.
Strateji konusunda, 3 ana girişimi ilerletiyoruz. Birincisi, yeni büyüme fırsatlarını ortaya çıkarmak ve marka ekosistemimizi güçlendirmek için BEC ve BBM arasındaki sinerjiden yararlanarak giyim dağıtım işimizi genişleteceğiz. İkinci olarak, giderek karmaşıklaşan çok kanallı bir ortamda marka ortaklarının talebi daha verimli bir şekilde yakalamalarına yardımcı olarak dijital pazarlama ve trafik edinme yeteneklerimizi daha da geliştireceğiz. Üçüncüsü, operasyonel verimliliği artırmak ve hizmet yeteneklerimizi yükseltmek için AI ve dijital araçların dağıtımını hızlandırarak teknoloji güçlendirmesini derinleştireceğiz. Son olarak, yetenek teslim etmek esastır.
Liderlik kadromuzu güçlendirmeye ve doğru insanlarla ve yeteneklerle güçlü bir uygulama kültürü oluşturmaya devam edeceğiz. işi ölçeklendirmek ve gelecek yıllarda sürdürülebilir büyümeyi sağlamak için iyi bir konumdayız.
Şimdi BBM hakkında bir güncelleme için Ken'e devredeceğim.
Ken Huang: Teşekkürler ekip ve herkese merhaba. Lütfen BBM'nin 2025'in dördüncü çeyreğindeki performansını görmek için 9. Slayta geçin.
Dördüncü çeyrek, BBM için ilk başa baş çeyreğimizi gerçekleştirmemizle birlikte belirleyici bir dönüm noktası oldu. Bu sonuç, pazarlama, satış, mağaza verimliliği ve ağ genişletme alanlarındaki yapısal iyileştirmelerimizi yansıtıyor.
Dördüncü çeyrekte, BBM geliri, çift haneli aynı mağaza satış büyümesi ve yeni mağaza açılışlarından elde edilen sürekli katkılarla desteklenerek yıllık bazda %24 artarak 664 milyon RMB'ye ulaştı. Brüt kar marjı bir yıl öncesine göre 170 baz puan artarak %52,1'e ulaştı ve bu da brüt karda %28'lik bir artışa yol açtı. Ayrıca, stok devir verimliliği iyileşerek stok devir günümüzü %16 azaltarak 114 güne indirdi. Pazarlama, çeyrek için temel büyüme motoruydu. Kış sezonuna, Gap'in ikonik kategorileri olan sweatshirt, denim ve denim giysileri güçlendirirken, kanallar ve tüketici grupları arasında segmentasyonu keskinleştirerek dengeli bir ürün yelpazesi mimarisiyle girdik. Yasak Şehir ile olan ortaklığımız Dördüncü Çeyrek'te güçlü bir satış performansı gösterdi.
Daha yakın zamanda, Çinli bir IP ile yeni bir IP işbirliği başlattık