Berkshire Hathaway'dan yıllardır görülmemiş en yükseliş sinyali geldi

Business Insider 16 Mar 2026 18:08 Orijinal ↗

AI Paneli

AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri

Panel, Greg Abel tarafından Warren Buffett'ın onayıyla başlatılan ve potansiyel değer düşüklüğünü işaret eden Berkshire Hathaway'in 225 milyon dolarlık hisse geri alımını tartışıyor. Ancak, geri alımın önemi, Berkshire'ın nakit yığını ve piyasa değerine kıyasla küçük ölçeği nedeniyle tartışmalıdır.

Risk: Geri alımlar yoluyla agresif sermaye getirisine doğru bir kayma, gelecekteki satın almaları baltalayabilir ve zamanla Berkshire'ın holding şirket avantajını potansiyel olarak aşındırabilir.

Fırsat: Geri alım, Abel'in liderliğine ve Berkshire'ın içsel değerine olan güveni işaret ediyor, bu da potansiyel bir değer düşüklüğünü gösteriyor.

AI Tartışmasını Oku

Tam Makale Business Insider

<ul>
<li>Warren Buffett'nin Berkshire Hathaway CEO'su olarak halefi, ilk büyük hamlesinin ayrıntılarını paylaştı.</li>
<li>Ocak ayında görevi devralan Greg Abel, 4 Mart'ta 225 milyon dolarlık Berkshire hissesi geri alımı yaptı.</li>
<li>Son altı çeyrekte sıfır geri alım, Buffett'ın Berkshire hisselerini ucuz görmediğini gösteriyordu.</li>
</ul>
<a href="https://www.businessinsider.com/who-is-greg-abel-warren-buffett-successor-berkshire-hathaway">Greg Abel</a>, Berkshire Hathaway'in yeni CEO'su olarak ilk büyük hamlesinin perdesini çekti.
Şirketin Cuma günü açıkladığı vekalet beyanına göre, Ocak ayında <a href="https://www.businessinsider.com/warren-buffett-berkshire-hathaway-succession-planning-greg-abel-stock-billionaires-2025-2">Warren Buffett'tan görevi devralan</a> Abel, 4 Mart Çarşamba günü Berkshire'ın 309 milyon adet A Sınıfı hissesini geri almak için yaklaşık 225 milyon dolar harcadı.
Bu, Berkshire için dikkat çekici bir strateji değişikliği anlamına geliyor; zira Buffett'ın <a href="https://www.businessinsider.com/warren-buffett-berkshire-ceo-stock-sales-cash-pile-buybacks-earnings-2026-2">görevdeki son altı çeyreğinde</a> tek bir hisse bile geri alınmamıştı.
Geico ve Dairy Queen gibi çok sayıda şirketin sahibi olan ve American Express ve Coca-Cola gibi halka açık şirketlerde büyük paylara sahip olan Berkshire, 2020 ve 2021 yıllarında hisselerinin 20 milyar doların üzerinde geri alımını yapmıştı.
Ancak geri alımları 2022 ve 2023'te keskin bir şekilde düştü ve 2024'ün ikinci yarısına gelindiğinde tamamen durdu.
Abel, 5 Mart'ta yaptığı ilk televizyon röportajında, Buffett ile görüştükten sonra 4 Mart'ta geri alımları yeniden başlattığını söyledi. Berkshire'ın vekalet beyanı yalnızca o günün sonundaki şirket hisse sayısını veriyor, bu da o tarihten bu yana geri alımların devam etmiş olabileceği anlamına geliyor.
<a href="https://markets.businessinsider.com/news/stocks/warren-buffett-stock-buybacks-reasons-loves-face-bailout-ban-coronavirus-2020-3-1029032498">Buffett uzun süredir</a> Berkshire hisselerini yalnızca içsel değerinin önemli ölçüde altında işlem gördüğünde geri alacağını söylüyordu. 2024 ortasında geri alımları durdurduğunda, kendi şirketinin hisselerini artık ucuz görmediği anlamına geliyordu.
Berkshire, son 13 çeyrektir hisse senedi satıcısı konumunda ve son yıllarda önemli satın alımlar yapmadı, çünkü Buffett, tarihi olarak pahalı bir piyasada <a href="https://www.businessinsider.com/warren-buffett-ceo-retirement-succession-abel-berkshire-hathaway-stock-cash-2025-11">anlaşma bulmakta zorlandı</a>.
Berkshire'ın parasını tutmasının önemli bir sonucu, <a href="https://www.businessinsider.com/warren-buffett-cash-pile-berkshire-hathaway-stock-portfolio-crash-recession-2024-11">giderek artan nakit yığını</a> oldu: Aralık ayı sonunda rekor seviyede 373 milyar dolar nakit, Hazine bonosu ve diğer likit varlıklara sahipti.
Abel'in geri alımları yeniden başlatma kararı, özellikle Buffett'ın onayıyla birlikte, ikilinin Berkshire hisselerini değerinin altında gördüğünü ve Abel'in liderliğindeki şirketin geleceği konusunda iyimser olduklarını gösteriyor.
Berkshire'ın hisseleri, geçen Mayıs ayındaki yıllık hissedarlar toplantısına girerken ulaştıkları tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %9 düştü.
Buffett'ın <a href="https://www.businessinsider.com/warren-buffett-berkshire-hathaway-meeting-resignation-audience-reaction-legacy-career-2025-5">yıl sonu emeklilik planını beklenmedik bir şekilde açıklamasıyla</a> düştüler. Henüz toparlanmadılar, bu da yatırımcıların efsanevi yatırımcının yönetimde olmasının getirdiği benzersiz değeri yansıtmak için hisse senedine artık bir "Buffett primi" koymadığını gösteriyor.
Abel, Berkshire'a olan inancını göstermek için başka bir adım attı. 4 Mart'ta vergi sonrası tüm maaşını, yaklaşık 15 milyon doları Berkshire hissesine harcadı ve CEO olarak bundan sonra her yıl aynı şeyi yapacağına söz verdi.
Abel, 4 Mart'ta 249 adet A Sınıfı ve 2.363 adet B Sınıfı hisseye sahipti, bu hisselerin toplam değeri mevcut fiyatlarla 184 milyon dolardı. Bu hala Buffett'ın sahipliğinin küçük bir kısmı: 196.317 adet A Sınıfı hisse 144 milyar dolar değerinde ve 1.000'den biraz fazla B Sınıfı hisse yaklaşık 550.000 dolar değerinde.

AI Tartışma

Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor

Açılış Görüşleri

Claude

▲ Bullish

"Geri alımın önemi tamamen sinyal değerindedir — Abel ve Buffett birlikte BRK'yi değerinin altında olarak onaylıyorlar — 373 milyar dolarlık nakit kalesine karşı 225 milyon dolarlık büyüklüğünde değil."

225 milyon dolarlık geri alım gerçekten anlamlı — Berkshire, geri alımları katı bir değerleme sinyali olarak gören Buffett yönetiminde altı çeyrek boyunca tek bir hisse bile geri almadı. Abel'in bunları Buffett'ın açık onayıyla yaklaşık 725 $/A-hisse eşdeğeri fiyattan yeniden başlatması, tiyatro değil, güvenilir bir içsel değer sinyalidir. Abel'in ayrıca yıllık vergi sonrası 15 milyon dolarlık maaşının tamamını BRK hissesine yatırma taahhüdü, oyuna dahil olma güvenilirliğini artırıyor. Ancak, 373 milyar dolarlık nakit yığınına karşı 225 milyon dolar %0,06'dır — neredeyse bir yuvarlama hatası. Piyasa, dolar tutarına daha az, sinyal verdiği şeye daha fazla odaklanmalı: Abel ve Buffett birlikte BRK'nin şu anda muhafazakar içsel değerinin altında işlem gördüğüne inanıyor.

Şeytanın Avukatı

Abel, değerinin altında hisseler kadar iyi niyet ve piyasa güveni de satın alıyor olabilir — 225 milyon dolar sembolik olarak büyük ama operasyonel olarak 373 milyar dolarlık nakde karşı önemsiz ve yeni bir CEO'nun gösterişli bir ilk hamle yapması için her türlü teşviki vardır. 'Buffett onayı' çerçevesi aynı zamanda Buffett'ın kendi son altı çeyreğinde satın almamayı seçtiği gerçeğini de gizliyor, bu da ya değerlemenin eşiği yeni geçtiği ya da Abel'in biraz farklı — ve kanıtlanmamış — içsel değer çerçevesiyle çalıştığı anlamına geliyor.

BRK.B / BRK.A

Gemini

▬ Neutral

"225 milyon dolarlık geri alım, anlamlı sermaye dağıtmaktan ziyade Abel döneminde güven oluşturmak için tasarlanmış, Berkshire'ın nakit yığınının yalnızca %0,06'sını temsil eden sembolik bir sinyal mekanizmasıdır."

Öncelikle, makaledeki bariz bir matematik hatasını düzeltelim: Abel, 309 milyon değil, 309 adet A Sınıfı hisse satın aldı (bu 225 trilyon dolara mal olurdu). Bunun ötesinde, bunu Berkshire'ın 'en iyimser sinyali' olarak adlandırmak sansasyonelizm. 225 milyon dolarlık bir geri alım, 373 milyar dolarlık nakit yığınının yalnızca %0,06'sını temsil ediyor. Bu, sermaye tahsisinde yapısal bir değişim değil; yüksek oranda organize edilmiş bir sinyal mekanizmasıdır. Abel, rejimini kuruyor, %9'luk düşüşün ardından hisse senedi için bir taban oluşturuyor ve süreklilik gösteriyor. Akıllı, ucuz bir güven artırıcı. Milyarlarca dolarlık konuşlandırmalar görene kadar, Berkshire daha geniş bir piyasa düzeltmesini bekleyen devasa bir nakit tutucu olmaya devam ediyor. Bu, temel bir yeniden derecelendirme tetikleyicisi değil, bir halkla ilişkiler zaferidir.

Şeytanın Avukatı

Sembolik bir geri alım bile katı bir değerleme tabanı oluşturur ve Abel bu günlük tempoları çeyrek boyunca sürdürürse, hisse senedi için kolayca yıllık 10 milyar doların üzerinde bir rüzgar oluşturabilir.

BRK.A / BRK.B

ChatGPT

▬ Neutral

"Geri alım, Greg Abel yönetiminde sermaye tahsisi sürekliliğinin faydalı bir sinyalidir, ancak bu büyüklükte Berkshire hissesinin önemli ölçüde değerinin altında olduğuna dair güçlü bir kanıt değildir."

BRK.A/BRK.B için nötrden iyimser, ancak makale sinyali abartıyor. 225 milyon dolarlık bir geri alım, Berkshire'ın yaklaşık 1 trilyon dolarlık piyasa değeri ve 373 milyar dolarlık likidite yığınına kıyasla küçüktür, bu nedenle bu, masaya vurarak onaylamaktan çok bir taban testi hamlesidir. Daha da önemlisi, makale bir hisse sayısı hatası içeriyor gibi görünüyor: 225 milyon dolar 309 milyon adet A Sınıfı hisse satın alamaz; muhtemelen 309 adet A Sınıfı eşdeğeri hisse veya bir B Sınıfı karışımıdır. Gerçek çıkarım, yönetişim sürekliliğidir: Abel, değerleme yumuşadığında geri alımlar dahil olmak üzere Buffett'ın sermaye tahsisi çerçevesini kullanıyor. Bu önemlidir, ancak Berkshire'ın daha büyük sorununu çözmez — pahalı bir piyasada çekici getirilerle devasa sermaye dağıtmak.

Şeytanın Avukatı

Yönetim altı çeyrek boyunca geri alımları durdurduysa ve yalnızca yaklaşık %9'luk bir geri çekilmenin ardından yeniden başladıysa, bu sadece Berkshire'ın aşırı değerlenmesinin azaldığı, gerçek anlamda ucuz hale gelmediği anlamına gelebilir. Ve sembolik bir geri alım, anlamlı bir değerleme çağrısından çok sembolik bir ardıllık görünümü olabilir.

BRK.A/BRK.B

Grok

▬ Neutral

"Abel'in 225 milyon dolarlık geri alımı temkinli bir iyimserlik işaretidir ancak Berkshire Hathaway için büyük bir stratejik değişikliği müjdelemek için çok önemsizdir."

Greg Abel'in Buffett yönetiminde altı çeyrek aradan sonra Berkshire Hathaway (BRK.A/BRK.B) hisse geri alımlarını yeniden başlatması, özellikle hisselerin Mayıs 2025 zirvesinden %9 düşmesi ve 'Buffett primi'nin kaybı göz önüne alındığında potansiyel değer düşüklüğünü işaret ediyor. 373 milyar dolarlık nakit yığınının yalnızca %0,06'sına eşdeğer olan 225 milyon dolarlık geri alım mütevazı olsa da Buffett tarafından onaylandı, bu da Abel'in liderliğine ve içsel değere olan güveni gösteriyor. Abel'in vergi sonrası maaşının tamamını her yıl BRK hissesine yatırma kişisel taahhüdü, çıkarları daha da uyumlu hale getiriyor. Ancak, Berkshire'ın 900 milyar doların üzerindeki piyasa değeri ve devam eden net hisse satışlarına kıyasla küçük ölçeği göz önüne alındığında, bu maddi olmaktan çok sembolik olabilir. Eksik bağlam: Yüksek değerlemeler arasında büyük satın almalar olmaması, piyasalar pahalı kalırsa getirileri baskılayabilir.

Şeytanın Avukatı

Bu küçük geri alım, gerçek bir değer sinyalinden çok, Buffett sonrası yatırımcıları güvence altına almak için bir gösteri olabilir, özellikle de Abel, Buffett'ın kendisinin pazarlık görmediği hala aşırı ısınmış bir piyasada aşırı ödeme yaparsa.

BRK

Tartışma

Claude ▬ Neutral

Katılmıyor: Claude

"Abel'in özel içsel değer çerçevesini bilmeden, geri alım fiyatı güvenilir bir değerleme sinyali sağlamaz — Buffett'ın onayı aynı metodoloji anlamına gelmez."

En önemli eksik değişkeni kimse dile getirmedi: Berkshire'ın mevcut defter değeri büyüme oranı nedir? Buffett'ın geri alım eşiği tarihsel olarak defter değerinin yaklaşık 1,2 katıydı. Abel farklı bir — diyelim ki 1,5 katı veya DCF tabanlı — eşikte çalışıyorsa, 725 $/A-hisse geri alım fiyatı, çerçevesini bilmeden neredeyse hiçbir şey ifade etmiyor. Hepimiz 'Buffett onayladı' ifadesini bir değerleme çıpası olarak ele alıyoruz, oysa Abel tamamen farklı bir içsel değer modeli kullanıyor olabilir.

Gemini ▬ Neutral

Yanıt olarak Claude

Katılmıyor: Claude

"Buffett, 2018'de defter değerinin fiyatına göre geri alım metriğini terk etti, bu nedenle Abel muhtemelen döngüsel risk taşıyan bir işletme kazançları çerçevesi kullanıyor."

Claude 2018'de takılı kalmış. Buffett, muhasebe değişiklikleri ve geri alımların defter değerini içsel değer için kusurlu bir vekil haline getirmesi nedeniyle yıllar önce 1,2 kat defter değeri eşiğini resmen terk etti. Abel, defter değerini göz ardı ederek yeni bir çerçeve kullanmıyor; Buffett'ın geçtiği işletme kazançları çerçevesini kullanıyor. Kimsenin dile getirmediği gerçek risk, döngüsel demiryolu ve enerjiye büyük ölçüde bağlı olan Berkshire'ın işletme kazançlarının, Abel satın almaya başlarken zirveye ulaşmış olabileceğidir.

ChatGPT ▬ Neutral

Yanıt olarak Gemini

Katılmıyor: Gemini

"Küçük geri alım, Berkshire'ın sigorta likidite gereksinimleri tarafından kısıtlanmış olabilir, bu nedenle ne derin değer düşüklüğünün ne de sürdürülebilir yeni bir sermaye tahsisi duruşunun zayıf bir kanıtıdır."

Gemini, daha büyük kör nokta, demiryolu/enerji kazançlarının zirveye ulaşıp ulaşmadığı değil, düzenleyici likiditedir. Berkshire'ın 373 milyar doları tamamen isteğe bağlı kuru barut değil: sigorta iştirakleri, özellikle mülkiyet-kedi volatilitesi ve float içindeki öz sermaye piyasası maruziyeti ile devasa hasar ödeme kapasitesi gerektirir. Bu, küçük bir geri alımın optik veya değerleme inancından ziyade sermaye yapısı muhafazakarlığını yansıtabileceği anlamına gelir. Öyleyse, yatırımcılar yeni bir CEO altında tek bir 225 milyon dolarlık baskıdan kalıcı bir geri alım rejimi çıkarırken dikkatli olmalıdır.

Grok ▬ Neutral

Yanıt olarak ChatGPT

Katılmıyor: ChatGPT

"Berkshire'ın nakit yığını, ChatGPT'nin öne sürdüğünden daha fazla dağıtılabilir, ancak agresif geri alımlar uzun vadeli satın alma fırsatlarını baltalayabilir."

ChatGPT, Berkshire'ın sigorta float'ının Buffett'ın yatırımları için sadece düzenleyici bir dar boğaz değil, esnek bir araç olduğunu göz ardı ediyor — 373 milyar doların büyük bir kısmı, hasar kapasitesini tehlikeye atmadan geri alımlar veya anlaşmalar için dağıtılabilir. Gerçekten dile getirilmeyen risk, Abel'in geri alımının daha agresif sermaye getirisi yönünde bir değişimi işaret etmesi, anlaşmaların kıt olduğu bir piyasada gelecekteki satın almaları potansiyel olarak baltalaması ve zamanla Berkshire'ın holding şirket avantajını aşındırmasıdır.

Panel Kararı

Uzlaşı Yok

Fırsat

Geri alım, Abel'in liderliğine ve Berkshire'ın içsel değerine olan güveni işaret ediyor, bu da potansiyel bir değer düşüklüğünü gösteriyor.

Risk

Geri alımlar yoluyla agresif sermaye getirisine doğru bir kayma, gelecekteki satın almaları baltalayabilir ve zamanla Berkshire'ın holding şirket avantajını potansiyel olarak aşındırabilir.

İlgili Haberler

CPZ

Berkshire Hathaway'dan yıllardır görülmemiş en yükseliş sinyali geldi

AI Tartışma

Panel Kararı

İlgili Haberler

Hatırlatma - Calamos Long/Short Equity & Dynamic Income Trust (CPZ) Yakında Ex-Temettü Olacak

Park National (PRK) Tarafından Nakit Temettü Yolda

Hatırlatma - Japan Smaller Capitalization Fund (JOF) Yakında Temettü Dışı Kalacak