Bridgewater (BWB) 4. Çeyrek 2025 Kazanç Transkripti

Görsel kaynağı: The Motley Fool.

TARİH

Çarşamba, 28 Ocak 2026, 09:00 ET

ARAMA KATILIMCILARI

- Yönetim Kurulu Başkanı ve İcra Kurulu Başkanı — Gerald (Jerry) Baack

- Başkan ve Finans Direktörü — Joseph (Joe) Chybowski

- Baş Bankacılık Sorumlusu — Nicholas (Nick) Place

- Baş Kredi Sorumlusu — Katie Morrell

- Yatırımcı İlişkileri Direktörü — Justin Horstman

Tam Konferans Görüşmesi Transkripti

Justin Horstman: Teşekkürler Betsy ve herkese günaydın. Bugün telefonda bana eşlik edenler Bridgewater Bank Yönetim Kurulu Başkanı ve İcra Kurulu Başkanı Jerry Baack; Başkan ve Finans Direktörü Joe Chybowski; Baş Bankacılık Sorumlusu Nick Place ve Baş Kredi Sorumlusu Katie Morrell. Birkaç dakika içinde 2025 dördüncü çeyrek finansal sonuçlarımıza genel bir bakış sunacağız. Bridgewater'ın web sitesinin Yatırımcı İlişkileri bölümünde, investors.bridgewaterbankmn.com adresinde bulunan bir slayt sunumuna atıfta bulunacağız. Açılış konuşmalarımızın ardından, sorular için telefonu açacağız. Bugünkü sunumumuz sırasında, şirketin gelecekteki olayları veya gelecekteki finansal performansı hakkında projeksiyonlar veya diğer ileriye dönük beyanlarda bulunabiliriz.

Bu tür beyanların tahminler olduğunu ve gerçek sonuçların önemli ölçüde farklılık gösterebileceğini unutmayın. Riskler ve belirsizlikler hakkında daha fazla bilgi için lütfen slayt sunumundaki ileriye dönük beyan açıklamasını ve 2025 dördüncü çeyrek kazanç raporumuzu inceleyin. Bugün sağlayacağımız bilgiler 31 Aralık 2025'te sona eren çeyrek için geçerlidir ve bu bilgileri güncelleme yükümlülüğümüz bulunmamaktadır. Bu görüşme sırasında GAAP dışı finansal ölçütleri de açıklayabiliriz. Belirli GAAP dışı finansal ölçütlerin, ilgili GAAP ölçütlerine ek olarak, yatırımcılara şirketin operasyonel performansını ve eğilimlerini anlamalarına yardımcı olmak ve emsallerimizle performansı karşılaştırmayı kolaylaştırmak için anlamlı bilgiler sağladığına inanıyoruz.

Bu açıklamaların GAAP'a uygun olarak belirlenen operasyonel sonuçların yerine geçecek şekilde görülmemesi gerektiğini unutmayın. GAAP ölçütlerine ilişkin mutabakatlar için lütfen slayt sunumumuza ve 2025 dördüncü çeyrek kazanç raporumuza bakın. Şimdi sözü Bridgewater'ın Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su Jerry Baack'a bırakıyorum.

Gerald Baack: Teşekkürler Justin ve bu sabah bize katıldığınız için hepinize teşekkür ederim. Yılı güçlü bir şekilde, sağlam kredi ve çekirdek mevduat büyümesi, net faiz marjı genişlemesi ve daha yüksek ücret geliri ile tamamladık. Giderler de iyi kontrol edildi ve varlık kalitesi güçlü kaldı. Başarılı çeyrek, Bridgewater Bank ekibinin bir yansımasıdır. Tüm bunlar, müşterilerimize alışılmadık derecede güvenilir bir deneyim sunarak pazar payı almaya devam etmemizle gerçekleşiyor. Hem müşteri hem de yetenek kazanımı açısından İkiz Şehirler'de fırsatlar görmeye devam ediyoruz ve her ikisinden de yararlanıyoruz. Ayrıca, uygun fiyatlı konut pazarında geliştirdiğimiz ve genişlettiğimiz uzmanlığı kullanarak pazarımızın dışındaki işleri büyütme fırsatları da görüyoruz.

Sadece harika bir çeyrek geçirmekle kalmadık, aynı zamanda bunun 2026'da devam etmesi için pek çok neden görüyoruz. Gelir büyümesi, hem faiz hem de ücret perspektifinden çeyreğin önemli bir vurgusuydu. Net faiz marjının 12 baz puan genişleyerek %2,75'e ulaştığını gördük, bu da net faiz gelirinde güçlü bir büyümeye yol açtı. Geçen çeyrekte, 2027'nin başlarına kadar %3'lük bir marja geri döneceğimizi beklediğimizi belirtmiştik. Bunun için iyi bir yoldayız ve hatta bunu 2026'ya çekebileceğimizi düşünüyoruz. Joe birkaç dakika içinde bu konuda daha fazla bilgi verecek.

Döviz takas ücretleri, çeyrekten çeyreğe dalgalı olsa da dördüncü çeyrekte güçlüydü ve faiz dışı gelirde de bir artışa neden oldu. Çekirdek mevduat büyümesi %9 ile çeyreğin bir diğer önemli noktasıydı, bu da bize %9'luk bir kredi büyümesi sağladı. Kredileri çekirdek mevduatlarla uyumlu olarak büyütmeye odaklandığımız için, tam yıl bazında çekirdek mevduatlar %8 arttı, krediler ise yılın başında belirlediğimiz orta ila yüksek tek haneli rehberimizin üzerinde %11'lik bir hızla büyüdü. Dördüncü çeyrekte sorunlu varlıklarda ve net tahsil edilemeyen alacaklarda mütevazı bir artış görmemize rağmen, varlık kalitesi profilimizin gücü hakkında da iyi hissediyoruz.

Katie bu konuda yakında daha fazla ayrıntı verecektir. Hissedarlarımız için tutarlı somut defter değeri başına hisse senedi büyümesi üretme yeteneğimizle gurur duyuyoruz. Bu, 4. Slaytta açıkça görülüyor ve dördüncü çeyrekte de durum böyleydi, somut defter değeri yıllık %16,5 arttı ve yıldan yıla %15,3 arttı. Bu, Bridgewater hikayesinin benzersiz bir parçası olmaya devam ediyor ve gurur duyduğumuz bir parça. Joe'ya devretmeden önce, bazı ek güncellemeler paylaşmak istiyorum. İlk olarak, Aralık ayının sonlarında, First Minnetonka City Bank satın alması yoluyla eklediğimiz şubelerden birini kapattık. Karar, yakın mesafede başka şubelerimizin olmasından kaynaklandı.

Genel olarak, FMCB sonrası birleşme sonrası çok az mevduat kaybı görmekten memnun kaldık. Ayrıca önümüzdeki ay Lake Elmo'da yeni bir şube açmak üzereyiz. İkiz Şehirler'in büyüyen varlıklı Doğu metropolüne daha fazla yayılmamızla birlikte sunacağı fırsat konusunda heyecanlıyız. İkinci olarak, İkiz Şehirler'deki son M&A aksaklıklarıyla ilgili hem yetenek hem de müşteri cephesinde fırsatlar görmeye devam ediyoruz. Old National'ın Bremer'ı satın alması ana sebep oldu, ancak MidWestOne ve American National'ın bekleyen satın almaları ek fırsatlar yarattı. Bridgewater şimdi İkiz Şehirler'deki en büyük ikinci yerel liderli banka konumunda.

Bu nedenle, yerel olarak çalışmak veya bankacılık yapmak isteyenler için tercih edilen banka olma konusunda iyi bir konumda olduğumuzu düşünüyoruz. Üçüncü olarak, son haftalarda İkiz Şehirler'de yaşanan olayları kabul etmek istiyorum. Topluluğumuzda olup bitenleri izlemek zor oldu. İnsanlar ve şehir dayanıklıdır ve bu durumun üstesinden geleceğiz. Bu arada, bu olayların ekip üyelerimiz ve müşterilerimiz üzerindeki etkisini aktif olarak izliyoruz ve onlara elimizden gelen her şekilde destek olmak için burada olmaya devam edeceğiz. Son olarak, 2025'te harika bir yıl geçiren ekibimize teşekkür etmek istiyorum.

Bir satın alma, bir çekirdek dönüşüm, yeni bir çevrimiçi bankacılık platformunun lansmanı ve diğer teknolojik gelişmelerle birlikte, üzerinde çalışılacak birçok yeni girişim ve zorluk var. Ekibin tutarlı bir şekilde fazlasını yapma isteği beni etkilemeye devam ediyor. Tüm ekibimizin çabaları, Bridgewater'ı insanların çalışmak ve iş yapmak istediği bir yer haline getiren sihir olmaya devam ediyor. Çabaları ve organizasyon genelindeki liderlik için minnettarım. Bununla, sözü Joe'ya bırakıyorum.

Joseph Chybowski: Teşekkürler Jerry. 5. Slayt, net faiz geliri ve net faiz marjı ile gördüğümüz cesaret verici eğilimler hakkında daha fazla bilgi veriyor. 2025 sonundaki 3 Fed faiz indirimi göz önüne alındığında, dördüncü çeyrekte net faiz marjı genişlemesinin geri döneceğini bekliyorduk. Ve tam olarak olan da bu oldu, çünkü marj 12 baz puan artarak %2,75'e ulaştı, bu da öncelikle daha düşük mevduat maliyetlerinden kaynaklanıyor. Marj genişlemesi ve devam eden kazançlı varlık büyümesiyle, çeyrek boyunca net faiz gelirinin %5 arttığını gördük. Geçen çeyrekte, 2027'nin başlarına kadar %3 net faiz marjına geri dönmenin bir yolunu gördüğümüzü belirtmiştik.

Dördüncü çeyrekte gördüğümüz genişleme ve 2026'da yeniden fiyatlandırma fırsatlarına baktığımızda, aslında bunu öne çekiyoruz ve 2026 sonuna kadar %3 NIM'e ulaşabileceğimize inanıyoruz ve bu herhangi bir ek faiz indirimi varsaymıyor. Sonuç olarak, gelecekte net faiz geliri büyümesini sürdürme yeteneğimiz konusunda çok iyimseriz. 6. Slayt, bahsettiğim düşen mevduat maliyetlerini vurguluyor, bu da dördüncü çeyrekte 22 baz puan azalarak %2,97'ye ulaştı. Yıl sonunda, 1,8 milyar dolarlık fonlama kısa vadeli faiz oranlarına bağlıydı, bu da 1,4 milyar dolarlık hemen ayarlanabilir mevduat içeriyordu.

Sonuç olarak, Eylül, Ekim ve Aralık 2025'teki Fed faiz indirimleri göz önüne alındığında, kitabın iyi bir bölümünü daha düşük yeniden fiyatlandırabiliyoruz, bu da daha düşük mevduat maliyetlerini artırıyor ve net faiz marjını yükseltiyor. Aralık ayı faiz indiriminin tam çeyrek etkisini gördüğümüz için ilk çeyrekte mevduat maliyetlerinin biraz daha düşebileceğini görebiliriz. Ancak ek faiz indirimi olmaması durumunda, mevduat maliyetlerinin tekrar istikrar kazanmaya başlamasını bekleriz. Kredi tarafında, 3 son faiz indirime rağmen dördüncü çeyrekte getirilerin sabit kalmasını görmekten çok memnunuz.

Bu, yeniden fiyatlandırma fırsatlarımızın bir sonucudur; bu da önümüzdeki 12 ay içinde ortalama %5,55'lik ağırlıklı ortalama getiriyle vadesi dolacak 637 milyon dolarlık sabit oranlı kredileri ve %3,84'te yeniden fiyatlandırılan veya vadesi dolan 106 milyon dolarlık değişken oranlı kredileri içeriyor. Bu daha düşük getirili kredilerin defterlerden çıkması ve dördüncü çeyrekteki yeni originationların %6'nın altında ve ortasında deftere girmesiyle, önümüzde daha fazla yeniden fiyatlandırma potansiyeli var. Ayrıca, faiz oranı ortamlarında daha iyi bir denge yaratmak için portföyümüzün değişken oranlı karışımını artırmada aktif olduk. Değişken oranlı krediler artık kredi defterimizin %22'sini oluşturuyor, bu da bir yıl öncesine göre %14 idi.

1. Slayta dönersek. Gelir ve karlılık büyüme eğilimlerinin güçlü olduğunu görmeye devam ediyoruz. Aslında, dördüncü çeyrekte düzeltilmiş ROA %1'in biraz altındaydı, toplam gelir ise yıldan yıla %32 arttı. Faiz dışı gelir de dördüncü çeyrekte swap ücretleri ve akreditif ücretlerindeki artışlarla toparlandı. Üçüncü çeyrekte swap ücret geliri görmememize rağmen, dördüncü çeyrekte 651.000 dolar swap ücret geliri elde ettik. Çeyreklik swaplar son 5 çeyrekte ortalama çeyrek başına yaklaşık 500.000 dolar oldu, ancak ücretlerin zamanlaması ve büyüklüğü nedeniyle oldukça dalgalı olmaya devam ediyor. 2026'da swap ücretlerinin gelir hikayesinin bir parçası olmaya devam etmesini bekliyoruz.

Ancak getiri eğrisinin şekli ve mevcut ortam göz önüne alındığında, bunların biraz yavaşlamasını bekleriz. 8. Slayta dönersek. Dördüncü çeyrekte giderler iyi kontrol edildi. 2025'in büyük bölümünde, üçüncü çeyrekte First Minnetonka City Bank'ın sistem dönüşümü için çalışırken olağandan yüksek gider büyümesi seviyeleri gördük. Tarihsel olarak, gider büyümesinin zamanla varlık büyümesiyle uyumlu olduğunu gördük. Dönüşüm geride kaldığına göre, dördüncü çeyrek giderlerinin (birleşme ile ilgili olanlar hariç) yıllık sadece %9,5 artmasıyla, bu da beklediğimiz varlık büyüme hızına daha yakın bir hızla geri dönmesini bekliyoruz.

İyi kontrol edilen giderler ve güçlü gelir büyümesiyle, düzeltilmiş verimlilik oranımız %50,7'ye düştü, bu da 2023'ün ilk çeyreğinden bu yana en düşük seviye. Ayrıca, son satın almamızla ilgili olarak 2025 yılı için tahmin ettiğimiz %30 maliyet tasarrufu tahminini aştığımızı da belirtmekte fayda var. Bununla, sözü Nick'e bırakıyorum.

Nicholas Place: Teşekkürler Joe. 9. Slayt, bankacılarımızın çabaları ve pazardaki fırsatlar sayesinde çekirdek mevduat cephesinde devam eden ivmemizi vurguluyor. Genel olarak, dördüncü çeyrekte yıllık %8,8 ve 2025'in tamamı için %7,9 çekirdek mevduat büyümesi gördük. Buradaki bir diğer dikkat çekici hikaye, ikinci çeyrekte güçlü faizsiz mevduat büyümesi görmemiz ve dördüncü çeyrekte 100 milyon dolarlık bir artış dahil olmak üzere, aracılı mevduatların azalmasıyla birlikte iyileşen karışımdır. Geleceğe baktığımızda, uygun fiyatlı konut girişimimiz kapsamında topladığımız mevduatlar dahil olmak üzere güçlü bir çekirdek mevduat hattımız olmaya devam ediyor.

Ancak, özellikle yılın ilk yarısında, mevduat tabanının doğası göz önüne alındığında 2026'da büyümenin daha az doğrusal olmasını bekleriz. Bu nedenle, geçmişte yaptığımız gibi, gerekirse aracılı mevduatları kullanmaya devam edeceğiz. Ancak genel olarak, zamanla çekirdek mevduatları büyütme yeteneğimiz hakkında gerçekten iyi hissediyoruz. Çekirdek mevduat büyümesi güçlü olsa da, kredi büyümemiz de öyle, 10. Slaytta görebileceğiniz gibi. Kredi bakiyeleri dördüncü çeyrekte yıllık %8,9 ve yıl boyunca %11,4 arttı, çünkü hattımız güçlü kalmaya devam ediyor ve piyasa genelinde talep görmeye devam ediyoruz.

2026'ya baktığımızda, hattımızın ve genel piyasa talebinin sunmaya devam edeceği fırsatlar konusunda heyecanlıyım. Öte yandan, çekirdek mevduat büyüme hızı ve kredi geri ödeme seviyeleri, kredi büyümesinin genel seviyesini etkileyecektir. Tüm bunları göz önünde bulundurarak, 2026'da kredilerin yüksek tek haneli büyümesini sürdürebileceğimize inanıyoruz. 11. Slayta dönersek. Dördüncü çeyrekteki kredi büyümesinin, geri ödemelerdeki ve anapara ödemelerindeki artışa rağmen originationlardaki bir artıştan kaynaklandığını görebilirsiniz.

Originationlardaki artış, hattımızın gücü ve üçüncü çeyrekten dördüncü çeyreğe kayan bazı anlaşma kapanışları göz önüne alındığında bekleniyordu. Geri ödemelerdeki artış, kısmen son zamanlarda gördüğümüz daha yavaş geri ödeme eğilimlerinden bir geri ödeme ve faiz oranlarındaki düşüşün daha fazla yeniden finansman ve satışa izin vermesi nedeniyledir. 12. Slayta dönersek. İnşaat, dördüncü çeyrekteki büyümenin en büyük itici gücüydü, çünkü son bir yıldır yeni inşaat projelerindeki bir artış fonlanmaya başladı. Bu inşaat büyümesinin önemli bir kısmı uygun fiyatlı konut dikeyinde geldi.

Uygun fiyatlı konut alanında harika bir ivme görmeye devam ediyoruz, çünkü bakiyeler dördüncü çeyrekte toplam 41 milyon dolar veya yıllık %27 arttı. Tam yıl bazında, uygun fiyatlı konut bakiyeleri 2025'te %29 arttı, inşaat, C&I ve çok aileli portföylere yayıldı. Bu dikey alana yatırım yapmaya devam ettiğimiz için, gelecekteki kredi büyümemizin önemli bir katkıda bulunmasını bekliyoruz. Bununla, sözü Katie'ye bırakıyorum.

Katie Morrell: Teşekkürler Nick. 13. Slayt, güçlü kredi kalitesi geçmişini yansıtan ve iyi performans göstermeye devam eden çok aileli portföye daha yakından bakıyor. Banka 2005 yılında kurulduğundan beri, bu portföyde yalnızca 62.000 dolarlık net tahsil edilemeyen alacak kaydettik, bu da varlık sınıfının dayanıklılığını ve underwriting disiplinimizin tutarlılığını vurguluyor. Ek olarak, İkiz Şehirler'deki çok aileli temeller olumlu kalmaya devam ediyor, özellikle 2025 boyunca boşluk oranları düştü ve tavizler daha az yaygın hale geldi, bu da kira artışını artırdı. Çok aileli satış hacmi de 2025'in ikinci yarısında arttı, bu da bu segmentteki olumlu piyasa eğilimlerini daha da destekliyor.

Hala koşulların yumuşadığı birkaç alt pazar olsa da, genel olarak çok aileli portföy konusunda kendimize güveniyoruz ve iyi performans göstermeye devam edecek şekilde konumlandığına inanıyoruz. Ofis tarafında, toplam kredilerin %5'inden azına maruz kalmamız sınırlı olmaya devam ediyor ve çoğunluğu, merkezi iş bölgelerine kıyasla performansı daha güçlü olan banliyö İkiz Şehirler lokasyonlarında bulunuyor. 14. Slayta dönersek. Genel kredi profilimiz güçlü kalmaya devam ediyor. Sorunlu varlıklar, müşterinin orijinal satın alma anlaşmasının başarısız olması nedeniyle temerrüde düşen bir çok aileli krediden kaynaklanan hafif bir artışla varlıkların %0,41'ine yükseldi.