Merkez bankaları, büyüme ivmesi zayıflarken İran savaşı enflasyon şokunu tetiklediği için politika tuzağıyla karşı karşıya

<p>İran'daki savaş, dünyanın önde gelen merkez bankalarını tanıdık ve son derece rahatsız edici bir konuma soktu.</p>
<p>Enflasyonist baskıların hafiflediği ve politika yapıcıların faiz indirimlerine doğru ilerlemeye hazırlandığı bir dönemde, Orta Doğu'daki aksaklıkların tetiklediği enerji fiyatlarındaki (BZ=F, CL=F) artış, küresel görünümü karmaşıklaştırıyor. Sonuç, kötüleşen bir politika ikilemi: bir yanda artan enflasyon riskleri, diğer yanda yavaşlayan ekonomik büyüme.</p>
<p>Bu ödünleşme, bu hafta Federal Rezerv, Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası'nın yakından takip edilen politika toplantılarını yapmasıyla odak noktası olacak. İsviçre merkez bankası da faiz oranlarına karar verecek.</p>
<p>Ekonomistler genel olarak her dört kurumun da borçlanma maliyetlerini sabit tutmasını ve Fed Başkanı Jerome Powell'ın geçen yıl boyunca vurguladığı bekle-ve-gör duruşunu benimsemesini bekliyor. Ancak altyapıya yönelik saldırılar ve küresel petrol piyasalarını altüst eden nakliye aksaklıklarıyla bağlantılı olan yeniden canlanan enerji şoku, politika yapıcıların büyümeyi desteklemek için ne kadar hızlı hareket edebileceğine dair beklentileri şimdiden değiştiriyor.</p>
<p>Capital analisti Daniela Hathorn, yakın tarihli bir notunda, "Çatışmanın zamanlaması küresel merkez bankaları için daha karmaşık olamazdı," diye yazdı. "Yetkililer, şoku geçici olarak görmezden gelip gelmeyeceklerine veya enflasyonist etkilerine daha agresif yanıt verip vermeyeceklerine karar vermek zorunda."</p>
<p>Artan yakıt maliyetleri genel enflasyonu yükseltme eğilimindedir ve daha pahalı mal ve hizmetler aracılığıyla daha geniş fiyat baskılarına yol açabilir, bu da faiz oranlarını yüksek tutma veya hatta politikayı daha da sıkılaştırma argümanını güçlendirir.</p>
<p>Aynı zamanda, daha pahalı enerji, harcanabilir geliri azaltarak ve işletme maliyetlerini artırarak hane halkları ve işletmeler üzerinde bir vergi gibi davranır. Bu dinamik tüketimi, yatırımı ve genel ekonomik büyümeyi yavaşlatabilir — normalde daha düşük borçlanma maliyetlerini savunacak koşullar.</p>
<p>Goldman Sachs baş ABD ekonomisti David Mericle, yakın tarihli bir müşteri notunda, "Savaş, hem işgücü piyasası yumuşamasıyla mücadele etmek için daha erken faiz indirimlerine ihtiyaç duyulması riskini hem de daha yüksek bir enflasyon yolunun indirimleri geciktireceği riskini artırıyor," diye yazdı.</p>
<p>Tahvil piyasaları bu gerilimi yansıtmaya başladı bile. Federal Rezerv politikasına ilişkin beklentileri yakından takip eden ABD iki yıllık tahvilleri gibi kısa vadeli Hazine tahvillerinin getirileri, yatırımcıların yeniden canlanan enflasyon risklerine yanıt olarak faiz indirimlerinin zamanlamasını ertelemesiyle son haftalarda yükseldi. İki yıllık tahvil getirisi geçen ay kabaca 25 baz puan arttı.</p>
<p>Fed bu hafta toplantısını tamamladığında, yetkililerin, ekonomik görünüm hakkında artan belirsizliği kabul ederken, gösterge politika faizini %3,5 ila %3,75 aralığında bırakması bekleniyor. Güncellenmiş projeksiyonların, hem daha güçlü kısa vadeli enflasyonist baskıları hem de yüksek enerji maliyetlerinin ekonomiye yayılmasıyla biraz daha zayıf büyümeyi yansıtması muhtemeldir.</p>
<p>Aynı dinamik Avrupa'da daha da güçlü bir şekilde yaşanıyor.</p>
<p>Fed gibi, Avrupa Merkez Bankası da enerji şokunun genel enflasyonu yükseltme tehdidiyle karşı karşıya kalırken ve ekonomik aktiviteyi baskılarken, politikayı sabit tutması bekleniyor. Buna karşılık, Avrupa'da uzun vadeli devlet tahvili getirileri, yatırımcıların daha yüksek petrol fiyatlarının enflasyonist etkisini euro bölgesi büyümesindeki artan risklere karşı tartmasıyla dalgalı seyretti.</p>
<p>Lagarde, "Farklı bir ekonomik durumdayız… ve şokları absorbe etme kapasitemiz daha yüksek," dedi. "Enflasyonun kontrol altında olmasını sağlamak için gereken her şeyi yapacağız."</p>
<p>İngiltere Merkez Bankası'nda yetkililer, belki de daha da belirgin bir tabloyla karşı karşıya. Artan yakıt maliyetleri enflasyonist yukarı yönlü riskleri artırdı, bu da soğuyan bir işgücü piyasası ve durgunlaşan GSYİH büyümesi işaretlerine rağmen acil bir faiz indirimi olasılığını azalttı.</p>
<p>Enflasyonun nispeten sakin kaldığı İsviçre'de bile, daha yüksek enerji fiyatlarının tüketici maliyetlerine yansımasıyla görünüm değişiyor. İsviçre Ulusal Bankası'nın da beklemede kalması bekleniyor, ancak ekonomistler şok yoğunlaşırsa risk dengesinin daha yüksek enflasyon yönünde kaydığını söylüyor.</p>
<p>Çatışmanın daha geniş ekonomik etkisinin küresel olarak hem büyümeyi hem de enflasyonu vurması bekleniyor. Goldman Sachs analistleri, daha yüksek petrol fiyatlarının önümüzdeki yıl küresel büyümeden birkaç ondalık puan düşürebileceğini ve büyük ekonomilerde genel enflasyonu artırabileceğini tahmin ediyor.</p>
<p>Generali Asset Management kıdemli hisse senedi stratejisti Michele Morganti, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalini takip eden enerji krizi sırasında, daha yüksek yakıt maliyetlerinin nihayetinde ücretlere ve çekirdek enflasyona yayıldığını ve politika yapıcıları büyüme yavaşlarken bile agresif bir şekilde sıkılaştırmaya zorladığını söyledi.</p>
<p>Ancak bu sefer, küresel ekonomilerin, 2022'de olduğundan daha iyi bir şekilde artan enerji maliyetleriyle başa çıkabilecek durumda olması gerektiğini söyledi Morganti.</p>
<p>Morganti, "2022'ye kıyasla büyük farklılıklar görüyoruz," dedi. "Şimdiye kadar enerji fiyat şoku daha kontrollü, küresel ekonomi daha iyi bir durumda ve 2022'de çok destekleyici olan merkez bankaları zaten nötr bölgede."</p>
<p>Yine de, petrol fiyatları ne kadar uzun süre yüksek kalırsa, enflasyon beklentilerinin kontrol altına alınmasının o kadar zorlaşma riski o kadar artar. Bu, merkez bankalarını zayıflayan ekonomileri desteklemek ve başka bir enflasyon artışını önlemek arasındaki dar bir yolda gezinmeye zorluyor — önümüzdeki aylarda küresel para politikasını tanımlaması muhtemel bir denge.</p>
<p>Capital analisti Kyle Rodda, e-posta yoluyla gönderdiği yorumunda, "Arz şoku, piyasanın büyüme beklentilerini düşürmesine ve enflasyon beklentilerini artırmasına neden oluyor," diye yazdı. "Bu, gelecekteki karlılık ve küresel faiz oranlarının geleceği hakkındaki şüphelerde kendini gösteriyor."</p>
<p>Rodda, "Piyasalar, oranların normalde olacağından daha yüksek olduğu ve çok daha belirsiz bir yöne giden bir dünyayı fiyatlıyor," diye ekledi.</p>
<p>Jake Conley, Yahoo Finance için ABD hisse senetlerini kapsayan bir son dakika haberleri muhabiridir. Kendisini X'te @byjakeconley adresinden takip edebilir veya [email protected] adresine e-posta gönderebilirsiniz.</p>