Disney %25 düştü, ancak en kötü henüz bitmemiş olabilir.

Disney (DIS) hisse, yaz aylarındaki zirvesinden %26 düşerek hisse başına $92 seviyesine geriledi. Bunun nedeni, doğrusal TV'nin erimesi, artan içerik maliyetleri, yumuşayan uluslararası park ziyaretleri ve OpenAI ile yapay zeka tarafından oluşturulan video içeriği üzerine kurulu $1 milyar ortaklığının çökmüş olması.
Kablo kesimi, parklardaki makro hassasiyet ve öngörülemeyen içerik akışları gibi yapısal ters rüzgarlar yıllarca devam edecek ve uzun vadeli analist iyimserliğine rağmen parkların gücü ve yayın gelirlerinin karlılığına dayanan kısa vadeli kazançları uygulama risklerine karşı savunmasız bırakacaktır.
Yakın zamanda yapılan bir araştırma, Amerikalıların emeklilik tasarruflarını ikiye katlayan ve emekliliği hayalden gerçeğe taşıyan tek bir alışkanlığı belirledi. Daha fazlası için burayı okuyun.
Geçen yaz, Disney (NYSE:DIS) toparlanmaya hazır görünüyordu. Yayın gelirleri iyileşirken ve parklara katılım yeniden canlanırken hisseler 52 haftalık yüksek seviyelerine doğru, hisse başına yaklaşık $125'e yükselmişti. Ancak bu toparlanma sönümlendi. O zamandan beri DIS istikrarlı bir şekilde düşüş gösterdi ve şu anda hisse başına $92 civarında işlem görüyor. Yaz zirvesinin yaklaşık %26 altında bulunuyor. Düşüş, özellikle son haftada keskin bir şekilde hızlandı, hisse yaklaşık %7 düştü.
Şirketi ve yeni CEO'su Josh D’Amaro’yu şimdi birçok ters rüzgar bekliyor; D’Amaro 18 Mart’ta resmen görevi devraldı. Doğrusal TV'nin erimesi, artan içerik maliyetleri ve yumuşayan uluslararası park ziyaretleri aylardır sonuçları etkiliyor. Bu baskılar, umulan toparlanmayı aniden gerçekleştirmeyi çok daha zor hale getirdi. Ve hisseler zaten ne kadar düşmüş olsa da, daha da düşmeleri için hala bolca yer var.
Yeni CEO'nun Gelmesinden Önceki Eski Ters Rüzgarlar
D’Amaro’nun gelişi öncesinde, Disney yıllardır hisse senedini rahatsız eden yapısal zorluklarla karşı karşıyaydı. En büyük olumsuzluk, doğrusal televizyonun hızlanan düşüşü olmaya devam ediyor. ABC ve ESPN gibi ağlar, beklenenden daha hızlı bir hızda abone ve reklam gelirini kaybetmeye devam ediyor. Spor programlama maliyetleri artmaya devam ediyor ve bu da Eğlence segmentindeki marjları sıkıştırıyor. Son çeyreklerde bu bölümdeki işletme geliri, genel gelir istikrarına rağmen bazen %30'dan fazla keskin bir düşüş gösterdi.
Çoğu Amerikalı, emekli olmak için ne kadar paraya ihtiyaç duyduklarını büyük ölçüde hafife alıyor ve ne kadar hazır olduklarını abartıyor. Ancak veriler, bir alışkanlığa sahip olan kişilerin, olmayanlara göre iki katından fazla tasarrufu olduğunu gösteriyor.
Disney’in en güvenilir kâr motoru olan Parks & Experiences de ters rüzgarlarla karşılaştı. Yüksek seyahat maliyetleri, enflasyon ve jeopolitik belirsizlikler ortasında uluslararası ziyaretler yumuşadı. Şirket, bu segmentte yalnızca mütevazı işletme geliri büyümesi beklediğini duyurarak önceki iyimserliği azaltıyor. Bu arada, kârlı hale gelen yayın işi, yüksek programlama giderleri ve yoğun rekabetle karşı karşıya. Canlı aksiyon yeniden yapımları ve sinema filmleri karışık veya zayıf sonuçlar vermiş, yatırımcıları sürdürülebilir kazanç momentumundan şüphelenmeye bırakmıştır.
Bu sorunlar, liderlik değişmeden önce hisse senedini aşağı çeken yavaş bir kanamaya neden oldu. Parklara, teknolojiye ve içeriğe yapılan yüksek sermaye harcamaları, tüketicilerin seyahat ve eğlence harcamaları soğuduğunda çok az bir yastık bıraktı. Wall Street, Disney’in bu seküler değişimler ortasında tutarlı bir şekilde kazanç büyümesi sağlayıp sağlayamayacağını sorgularken değerleme çarpanları daraldı.
CEO’nun Düzensiz İlk Haftası
Parklar ve deneyimler alanında uzun süredir görev yapan D’Amaro, daha hayran odaklı, teknolojiye yönelik bir Disney vaat ederek görevin başına geçti. Görevdeki ilk haftası, pek çok nefes alma alanı sunmadı. Üç ilişkisiz aksaklık neredeyse aynı anda patlak verdi ve bunların her biri, desteklediği kilit büyüme girişimlerini baltaladı.
İlk olarak, yapay zeka tarafından oluşturulan kısa videoları içeren yüzlerce Disney karakterini Disney+’ta yayınlamak için planlanan 1 milyar dolarlık, çok yıllık OpenAI ortaklığı çöktü. OpenAI ise olası bir IPO öncesinde maliyetleri düşürmek için Sora video aracını aniden kapatarak Disney yöneticilerini şaşırtmıştı.
İkincisi, Disney’in 1,5 milyar dolarlık bir yatırımla yaklaşık %9’luk bir paya sahip olduğu Epic Games, 1.000 kişiyi işten çıkardığını duyurdu. Yeni Fortnite güncellemeleri, D’Amaro’nun Epic’in yönetim kurulunda gözlemci olarak katılmasıyla kişisel olarak desteklediği metaverse ve oyun yol haritasını belirsizleştirdi.
Üçüncüsü, ABC, başrol oyuncusu hakkında şiddet iddiası ortaya çıktıktan sonra çekilmiş bir sezonu The Bachelorette’ın iptal etti. Bu hamle, işin ağ tarafı için maliyetli ve utanç verici oldu.
Yatırımcılar D’Amaro’nun gemiyi istikrara kavuşturabileceğine dair ilk işaretler aradığı sırada, potansiyel olarak milyarlarca dolarlık maruziyet içeren bu darbeler geldi. Bunun yerine, şüpheleri artırdılar ve en son düşüşü körüklediler.
Bu Sorunların Neden Uzun Süre Devam Edebileceği
Bu sorunların hiçbirinin hızla çözülmesi pek olası görünmüyor. Doğrusal TV’nin yapısal düşüşü yıllarca devam edecek; kablo kesme yavaşlamıyor. Parklar, yakıt fiyatları, yurt dışı seyahatlerdeki ihtiyatlılık ve bölgesel çatışmalar nedeniyle devam eden makro hassasiyetle karşı karşıya. Aksayan teknoloji ortaklıkları uzun vadeli yatırımlardı; benzer ittifakları yeniden inşa etmek veya yön değiştirmek zaman ve sermaye gerektirecek. İçerik akışları hala pahalı ve öngörülemez. Analist modelleri zaten ihtiyatlı rehberliği içeriyor ve birçok analist, 2026 mali yılında kârların yılın ikinci yarısında yoğunlaşacağını ve uygulama kayıplarına karşı savunmasız olacağını belirtiyor.
Wall Street genel olarak yapıcı ancak yakın vadede hevesli değil. Toplam puanlama, Moderate Buy olarak belirlenmiş olup, ortalama 12 aylık hedef fiyat mevcut seviyelerden yaklaşık %45’lik bir yükseliş gösteren $134 civarında bulunuyor. Ancak Guggenheim, son aksaklıkları gerekçe göstererek yeni yönetim altında uygulama risklerini belirterek hedefi $115’e düşürdü. Genel olarak, analistler Disney’i uzun vadede değerinin altında görüyor, ancak D’Amaro kendini kanıtlayana kadar yakın vadeli oynaklığı işaret ediyor.
Temel Çıkarım
Disney, ikonik markalar, güçlü bir bilanço ve dayanıklı nakit akışları ile finansal olarak sağlam bir şirket olmaya devam ediyor. Birçok yatırımcının ömür boyu güvenilir bir şekilde tutabileceği bir blue-chip isimdir. Ancak bu, yeni alıcıların bugün aceleyle içeri girmesi gerektiği anlamına gelmiyor. Piyasa duyarlılığı, D’Amaro’nun bu yangınları söndürmek için en donanımlı yönetici olup olmadığı konusunda net bir güven eksikliği gösteriyor.
Disney hissesini alacak bir zaman gelecek. Ancak o an bugün değil. Sabırlı yatırımcılar, yeni CEO’nun temel işi istikrara kavuşturabileceğine ve büyüme ivmesini yeniden sağlayabileceğine dair daha net kanıtlar için beklemelidir.
Veriler, Amerikalıların Tasarruflarını İkiye Katlayan ve Emekliliği Artıran Bir Alışkanlığı Gösteriyor
Çoğu Amerikalı, emekli olmak için ne kadar paraya ihtiyaç duyduklarını büyük ölçüde hafife alıyor ve ne kadar hazır olduklarını abartıyor. Ancak veriler, bir alışkanlığa sahip olan kişilerin, olmayanlara göre iki katından fazla tasarrufu olduğunu gösteriyor.
Ve hayır, gelirinizi artırmak, tasarruf etmek, kupon kesmek veya hatta yaşam tarzınızı kısma ile hiçbir ilgisi yok. Dürüst olmak gerekirse, bu alışkanlığı neden bu kadar az insanın benimsememesini şaşırtıcı bulmak. Ne kadar kolay olduğu düşünüldüğünde.