Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel konsensüsü, savunulamaz finansalları, gelir büyümesi eksikliği ve hissedar seyreltme yüksek riski nedeniyle Rigetti Computing (RGTI) konusunda düşüş eğilimindedir. Bazı panelistler kuantum bilişimin potansiyelini kabul etse de, RGTI'nin mevcut değerlemesinin ve iş modelinin sürdürülemez olduğu konusunda hemfikirdirler.
Risk: Yüksek nakit yakımı ve durgun gelir nedeniyle ikincil arzlar yoluyla büyük hissedar seyreltme.
Fırsat: Potansiyel devlet sözleşmeleri ve patent portföyü hayatta kalma için bir taban sağlayabilir, ancak ticari ölçeklenebilirlik belirsizliğini koruyor.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Büyüme yatırımcıları kuantum bilişim hisselerine akın ederken Rigetti geçen yıl parabolik bir yükseliş yaşadı.
Şirketin gelir yaratması nominal düzeyde; bu arada faaliyet zararları birikiyor.
Anlamlı bir satışa rağmen Rigetti'nin değerlemesi haksız bir prim seviyesinde seyrediyor.
Kuantum bilişim, dünyanın en güçlü süper bilgisayarlarının bile evrenin ömründen daha uzun sürede çözemeyeceği kadar karmaşık sorunları çözmeyi vaat eden gelişmekte olan bir alandır. Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) bu heyecan verici anlatının merkezinde yer alıyor.
Kısa bir süre için yatırımcılar şirkete bir sonraki büyük yapay zeka (AI) oyunu gibi davrandılar. Ancak hisse senedi bir fenomen haline geldikten kısa bir süre sonra gerçekler yüzeye çıktı. Hisseler şimdi tüm zamanların en yüksek seviyelerinden %66 düştüğüne göre, Rigetti hissesine dokunmadan önce akıllı yatırımcıların anlaması gerekenler şunlardır.
Yapay Zeka dünyadaki ilk trilyoneri yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, pek bilinmeyen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Temelde Rigetti, süperiletken kuantum işlemciler üretir. Bu çipler, klasik bilişim sistemlerinin temel olarak yapamayacağı karmaşık hesaplamaları yapmak için kuantum mekaniği prensiplerinden yararlanır.
Şirket, kuantum sistemlerine bulut tabanlı bir altyapı aracılığıyla erişim satar ve ayrıca devlet kurumları ve araştırma kurumları için fiziksel donanım da üretir. Rigetti hissesi, Alphabet'in Willow kuantum çipini tanıttığı bir sektör genelindeki çılgınlığın etkisiyle 2024 sonlarında ve 2025 boyunca parabolik bir yükseliş yaşadı.
Halka açık az sayıdaki saf oyun kuantum isminden biri olarak Rigetti, bir sonraki yapay zeka mega temasına maruz kalmak isteyen spekülatif yatırımcılar için bir araç haline geldi.
Rigetti'nin finansal sonuçlarının herhangi bir geleneksel değerleme çerçevesi altında savunulması zordur. 2025 yılında şirket, bir önceki yıla göre mütevazı bir düşüşle yaklaşık 7,1 milyon dolar gelir elde etti. Bu arada, genel kabul görmüş muhasebe prensipleri (GAAP) bazında net zararlar 216 milyon doları aştı.
2026'nın ilk çeyreğinde şirket, 4,4 milyon dolarlık gelirle sıralı bir iyileşme işareti gösterdi. Ancak, çeyrekteki faaliyet zararları devam etti.
Rigetti'nin fiyat-satış (P/S) oranı 607, yuvarlama hatası değil. Şirketin bir gün 6,2 milyar dolarlık bir işletme değeriyle orantılı gelir elde edeceği beklentisini ifade ediyor. Ne yazık ki, bu görünümü destekleyen yakın vadeli hiçbir kanıt yok.
Rigetti'nin manşet zararlarının ötesinde başka endişeleri de var. Birincisi, içeriden satışlar tutarlı bir tema olmuştur. Geçen yıl bu zamanlarda Rigetti CEO'su Subodh Kulkarni, hissenin zirvesine yakın yaklaşık 1 milyon hisseyi yaklaşık 11 milyon dolara sattı - bu hamle, şişirilmiş değerlemenin temel göstergelerden kopuk olduğunu gösterebilir.
İkinci olarak, şirketin faaliyet zararları geçici değil, yapısal niteliktedir. Rigetti, yılda yaklaşık 100 milyon dolar sermaye yakıyor. Gümüş astar, bilançoda anlamlı bir borç olmadan yaklaşık 570 milyon dolarlık bir likidite pozisyonudur. Bu, Rigetti'ye birkaç yıllık bir çalışma süresi sağlasa da, şirketin zaten mücadele eden iş modelini doğrulamak için çok az şey yapıyor.
Kuantum bilişim etrafındaki coşkulu anlatı ile Rigetti'nin gerçek rakamları arasındaki boşluk hala geniştir. Gelir zar zor artıyor, zararlar birikiyor ve içeriden kişiler güçlü yükselişlerde hisse satıyorlar.
Yatırımcılar, Rigetti hissesindeki geri çekilmeyi potansiyel bir ikinci şans girişi olarak görüyorlarsa daha ihtiyatlı olmalıdırlar. Yüksek seviyesinden düşen bir hisse her zaman daha da düşebilir, özellikle de değerleme primi satıştan sonra bile haksız kaldığında. Ticari bir atılım veya gelirde hızlı bir ivmelenme olmadan, Rigetti satın alınmaya değer bir düşüşten çok spekülatif bir düşen bıçak gibi görünüyor.
Rigetti Computing hissesi almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda alabileceği 10 en iyi hisseyi belirledi… ve Rigetti Computing bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix bu listeye 17 Aralık 2004'te girdiğinde düşünün... o zamanlar tavsiyemize 1.000 $ yatırsaydınız, 472.205 $ kazanırdınız! Ya da Nvidia bu listeye 15 Nisan 2005'te girdiğinde... o zamanlar tavsiyemize 1.000 $ yatırsaydınız, 1.384.459 $ kazanırdınız!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %999 olduğunu belirtmekte fayda var — S&P 500'ün %208'lik getirisine kıyasla piyasayı ezici bir performans. Stock Advisor ile sunulan en son ilk 10 listesini kaçırmayın ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
Stock Advisor getirileri 14 Mayıs 2026 itibarıyla.*
Adam Spatacco'nun Alphabet'te pozisyonları bulunmaktadır. The Motley Fool'un Alphabet'te pozisyonları ve tavsiyeleri bulunmaktadır. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmak zorunda değildir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Rigetti'nin mevcut değerlemesi ticari gerçeklikten kopuktur, bu da öz sermaye ihracı yoluyla daha fazla seyreltmeyi mevcut hissedarlar için en olası sonuç haline getirir."
Rigetti Computing (RGTI) temelde halka açık bir öz sermaye gibi görünen bir risk sermayesi tarzı bahistir. Makale, absürt 607x F/S oranını ve yapısal nakit yakımını doğru bir şekilde vurgularken, 'opsiyonellik' değerini kaçırıyor. Derin teknolojide gelir gecikmiş bir göstergedir; gerçek değer, hayatta kalma için bir taban görevi gören patent portföylerinde ve devlet sözleşmelerinde yatmaktadır. Ancak, yıllık 100 milyon dolarlık yakım ve durgun gelir ile ikincil arzlar yoluyla büyük hissedar seyreltme riski neredeyse kesindir. Yatırımcılar bir işletme satın almıyorlar; kuantum üstünlüğü üzerine bir piyango bileti alıyorlar. Bu aşamada, deneysel bulut erişiminin ötesinde net bir ticari ölçeklenebilirlik yolu gösterene kadar risk-ödül, sermaye imhasına doğru ağır şekilde eğilimlidir.
Büyük bir devlet kurumu veya hiperscaler, Rigetti'nin süper iletken mimarisinin ulusal güvenlik için kazanan olduğuna karar verirse, mevcut 6,2 milyar dolarlık değerleme, kuantum özellikli kriptografi ve malzeme bilimi gibi çok trilyon dolarlık TAM'a kıyasla bir pazarlık gibi görünebilir.
"RGTI'nin düşen gelir ve 100 milyon dolarlık nakit yakımı üzerindeki 607x F/S oranı, rakamlarda belirgin olmayan ticari bir kuantum dönüm noktası yokluğunda daha fazla düşüşü haklı çıkarır."
RGTI'nin finansalları savunulamaz: 2025'te 7,1 milyon dolar gelir (yıllık bazda düşüş), 216 milyon dolar GAAP zararı ve 6,2 milyar dolar kurumsal değerlemeye işaret eden 607x F/S oranı - yıllık 100 milyon dolar yakan, 570 milyon dolar nakde rağmen (5+ yıl çalışma süresi, borç yok) ticari öncesi bir şirket için absürt. 2026'nın ilk çeyreğindeki 4,4 milyon dolarlık sıralı gelir artışı, yapısal zararlar arasında önemsizdir. İçeriden satışlar (CEO zirvede 11 milyon dolar sattı) aşırı değerlemeyi haykırıyor. Makale, benzer şekilde yüksek çarpanlara sahip ancak daha fazla AWS ortaklığı abartısı olan IONQ gibi rakipleri atlıyor, ancak RGTI'de katalizör yok. Kuantum abartısı erken yapay zekayı yankılıyor, ancak gelir artışı olmadan bir dul yapıcıdır.
Kuantum bilişim, 2015'teki yapay zeka gibi gelir öncesi aşamada kalıyor; RGTI'nin süper iletken kübitleri, bulut platformu ve devlet sözleşmeleri, hata düzeltmeli ölçeklemenin rakiplerden önce kilometre taşlarına ulaşması durumunda, nakit yığınını ilk hamle ölçeği yoluyla bir hendek haline getirmesi durumunda bir atılım için konumlandırıyor.
"RGTI aşırı değerlenmiş durumda ancak makalenin 'düşen bıçak' çerçevesi, kuantum ticarileşmesinin duracağını varsayıyor, bu da son donanım atılımlarıyla çelişiyor ve çoğu analistin beklediği dönüm noktası sonrası çalışma süresini uzatan nakit çalışma süresini göz ardı ediyor."
Makalenin matematiği sağlam - 7,1 milyon dolarlık gelir üzerinden 607x F/S, geleneksel metriklerle savunulamaz. Ancak iki ayrı soruyu karıştırıyor: RGTI aşırı değerli mi? (Evet, açıkça.) Ve düşen bir bıçak mı? (Belirsiz.) Makale, kuantum bilişim benimsenmesinin sonsuza dek spekülatif kalacağını varsayıyor, Alphabet'in Willow'u ve IBM'in son gelişmelerinin saf Ar-Ge'den erken ticarileşmeye geçtiğimizi gösterdiğini göz ardı ediyor. RGTI'nin 570 milyon dolarlık nakit çalışma süresi, o dönüm noktasına kadar çalışma süresi sağlıyor. İçeriden satışlar gerçek, ancak bir CEO'nun 11 dolardan satış yapmasının 6,2 milyar dolarlık değerlemenin yanlış olduğunu kanıtlamadığı - sadece şişirilmiş olduğunu kanıtladığı da gerçek. Makale ayrıca, bu aşamada manşet zararlardan daha önemli olan RGTI'nin gerçek müşteri tabanını ve sözleşme hattını da atlıyor.
Kuantum bilişimin ticari uygulanabilirliğe 5-10 yıl uzaklıkta kalması durumunda (konsensüs görüşü), RGTI gelir artışı olmadan nakit çalışma süresini tüketir, seyreltici finansman veya sıkıntılı şartlarda satın alma zorlar - bugünkü %66'lık düşüşü bir pit stop gibi gösterir, dip değil.
"Rigetti, mevcut GAAP geliri küçük kalsa bile, uzun vadeli opsiyonelliği bulut erişimi, yazılım lisansları ve devlet sözleşmeleri aracılığıyla paraya çevirebilir."
Rigetti'nin hikayesi, manşet rakamlarının ima ettiğinden daha nüanslı olabilir. Kuantum bulut bilişim tezi, ekosistem kaldıraçına dayanıyor: Alphabet ve diğer oyuncular çip geliştirme konusunda ilerledikçe, Rigetti, GAAP gelirleri yıllarca küçük kalsa bile bulut erişimi, yazılım lisansları ve devlet sözleşmeleri aracılığıyla para kazanabilir. %66'lık düşüş aşağı yönlü riski azaltır ve yaklaşık 600 milyon dolarlık likidite çalışma süresi sermaye artırma aciliyetini azaltır. Anlamlı bir katalizör, tekrarlayan gelir yaratan çok yıllık bir ticari anlaşma veya bir donanım lisanslama sözleşmesi olacaktır. Makalenin atladığı risk: hayatta kalma ve ölçek, mevcut gelirden çok daha uzun bir teknoloji tedarik döngüsüne karşı yürütmeye bağlıdır. Değerleme hala çok fazla opsiyonellik varsayıyor.
Karşı argüman, kuantum ticarileştirmesinin ima edilenden daha yavaş ve daha az kesin olabileceğidir; sözleşmelerle bile, fiyatlandırma gücü ve müşteri benimsenmesi zayıf olabilir, bu da öz sermaye değerini baltalayan seyreltici finansman veya stratejik dönüşümler zorlar.
"Rigetti'nin hayatta kalması, özel mimarisinin endüstri standardı haline gelmesine bağlıdır, aksi takdirde nakit çalışma süresi yalnızca yavaş çekimde bir tasfiyedir."
Grok ve Claude 'tedarikçi kilidi' tuzağını kaçırıyor. Kuantum donanımı bir emtia değildir; bu özel bir yığındır. Rigetti'nin süper iletken mimarisi nihai endüstri standardı değilse, 570 milyon dolarlık nakit çalışma süresi sadece yavaş çekimde bir tasfiye olayıdır. Sermaye piyasalarının sabrını kaybetmesinden önce 'hata düzeltilmiş ölçeklendirmeye' ulaştıklarını varsayıyoruz. Ulaşamazlarsa, fikri mülkiyet portföyü yanma oranına değmez ve bir hiperscalera hurda olarak satılırlar.
"Birlikte çalışabilirlik standartları kuantum donanımını emtialaştırır, süper iletken kübitlerin performans metriklerinde rakiplerin gerisinde kalması durumunda RGTI'nin riskini artırır."
Gemini, tedarikçi kilidi özel hakimiyet varsayar, ancak kuantum açık standartlara doğru ilerliyor (örneğin, Qiskit, Cirq birlikte çalışabilirliği). Rigetti'nin süper iletken teknolojisi, yazılım katmanları donanım farklılıklarını soyutladıkça emtialaşma riski taşıyor. İşaretlenmemiş risk: 84 kübitlik Ankaa-2'si, son kıyaslamalara göre sadakat/geçit hızında IBM'in 1.121 kübitlik Heron'u ve Google'ın Willow'undan geride kalıyor - ikinci hamle konumu, nakde rağmen opsiyonelliği aşındırıyor.
"Kübit sayısı, rekabetçi konumlandırma için zayıf bir vekildir; devlet tedarik kilidi, hayatta kalma için açık kaynak standardizasyonundan daha önemlidir."
Grok'un kübit sayısı karşılaştırması yanıltıcıdır. Yakın vadeli kullanışlılık için geçit sadakati ve hata oranları ham kübit sayısından çok daha önemlidir. Rigetti'nin Ankaa-2'si aslında IBM/Google'a kıyasla rekabetçi iki kübitli geçit sadakatleri (~%99,5) elde eder. Grok'un işaret ettiği gerçek risk - açık standartların emtialaşması - geçerlidir, ancak tüm oyuncular için eşit derecede geçerlidir. İşaretlenmemiş olan: Rigetti'nin devlet sözleşmeleri (NSF, DARPA), mimari hakimiyetten bağımsız olarak tedarik döngülerini kilitleyerek onları emtialaşma baskısından koruyabilir.
"Ticarileştirme zamanlaması, donanım hendek değil, belirleyici risktir - Rigetti, yanma süresini aşmak ve tasfiye riski olmaktan kaçınmak için dayanıklı platform geliri (lisanslar/bulut anlaşmaları) gerektirir."
Grok, ilk hamle opsiyonelliğinin açık standartlar nedeniyle soluklanabileceği konusunda uyarırken, daha büyük kusur, yalnızca devlet sözleşmelerinin değeri sürdüreceğini varsaymaktır. Ankaa-2 sadakati sağlam olsa bile, bir platformu büyütmek yıllar alır; tedarik döngüleri ve bütçe oynaklığı, bir 'kazanan' ortaya çıkmadan çok önce geliri kurutabilir. Tartışma, yalnızca kuantum kilometre taşları değil, ticarileştirme zamanlaması ve müşteri yoğunlaşması üzerinde durmalıdır.
Panel konsensüsü, savunulamaz finansalları, gelir büyümesi eksikliği ve hissedar seyreltme yüksek riski nedeniyle Rigetti Computing (RGTI) konusunda düşüş eğilimindedir. Bazı panelistler kuantum bilişimin potansiyelini kabul etse de, RGTI'nin mevcut değerlemesinin ve iş modelinin sürdürülemez olduğu konusunda hemfikirdirler.
Potansiyel devlet sözleşmeleri ve patent portföyü hayatta kalma için bir taban sağlayabilir, ancak ticari ölçeklenebilirlik belirsizliğini koruyor.
Yüksek nakit yakımı ve durgun gelir nedeniyle ikincil arzlar yoluyla büyük hissedar seyreltme.