AI Paneli
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Lilly's Q1 results show strong demand for GLP-1 therapies, but the bullish thesis relies on execution, supply security, and payer support. The 2026 capex cliff and potential ROIC compression pose significant risks.
Risk: The 2026 capex cliff and potential ROIC compression
Fırsat: Maintaining a strong fill rate and capturing market share
Tam Makale
CNBC
Obezite ilacı devi Eli Lilly, Perşembe günü muazzam bir ilk çeyrek raporlayarak, durgunluk döneminden sonra hisse senedine bağlı kalma konusundaki inancımızı pekiştirdi. Mart ayında sona eren üç ayda gelir, bir yıl öncesine göre %56 artışla 19,8 milyar dolara yükseldi ve LSEG konsensüsünün 17,6 milyar dolarını geride bıraktı. Düzeltilmiş hisse başına kazanç 8,55 dolara ulaştı, yıllık bazda iki katından fazla arttı ve LSEG'e göre 6,66 dolarlık konsensüsü aştı. LLY 1Y dağ Eli Lilly'nin son 12 ay içindeki hisse senedi performansı. Hisseler Perşembe günü yaklaşık %10 yükseldi. Hisse senedi, günün başlarında yıl içinde %21 düşüş ve Kasım ayının sonundaki tüm zamanların en yüksek kapanış fiyatı olan 1.110 dolardan yaklaşık %23 daha düşük bir seviyede işlem görüyordu. Hissedeki zayıflık, sağlık sektöründen daha geniş bir rotasyona ve gelişen GLP-1 pazarındaki rekabetçi dinamikler hakkındaki daha geniş sorulara bağlıydı. Sonuç olarak Lilly sahayı temizledi. Yeterli üst ve alt çizgi yenilgileri olmamasına rağmen, ilaç şirketi gelir, işletme karlılığı ve hisse başına kazanç için yıllık tahminlerini yükseltti. Jim Cramer Perşembe günü, "Bu en büyük ilaç hikayelerinden biri" dedi. Lilly'nin sonuçlarının bu kadar etkileyici olmasının büyük bir nedeni, Trump yönetimi tarafından Medicare erişimi karşılığında en çok tercih edilen ülke anlaşmaları nedeniyle ABD'de ilaç fiyatlarında zayıflığa rağmen bunu yapabilmesi. Ozempic için diyabet ve Wegovy için kilo kaybı üreten Novo Nordisk'ten rekabet bir diğer faktördür. Buna rağmen, Eli Lilly CEO'su David Ricks, şirketinin daha düşük fiyatlardan daha yüksek hacimlerle başa çıkabileceğini ve bunun gerçekleştiğini savundu. İlk çeyrekte, ABD'deki fiyatlar %7 düştü, ancak enjekte edilebilir GLP-1'leri, obezite için Zepbound ve tip 2 diyabet için Mounjaro sayesinde hacimler %49 arttı. (Her iki ilaç da tirzepatid etkin maddesini paylaşır.) Dinamik, özellikle Çin'in küresel olarak zayıf fiyatların itici gücü olduğu küresel bazda daha da belirginleşti. Mounjaro, uluslararası hacim artışlarını körükledi ve hem obezite hem de diyabet için pazarlanan yerlerde gücüyle öne çıktı. Mounjaro'nun uluslararası gücü son zamanlarda öne çıkan bir tema oldu ve ilk çeyrekte de böyle oldu. Yıl boyunca, Lilly yine de fiyatların yüzdelik bazda düşük ila orta seviyelerde bir engel olmasını bekliyor. Bu nedenle, Lilly'nin yılın sadece bir çeyreğinde bile tahminlerini yükseltmesi kesinlikle olumlu bir sinyaldir. Lilly'nin son yıllarda GLP-1 üretim kapasitesini genişletmek için döktüğü milyarlarca doların tümü meyvelerini vermeye başlıyor. Talep güçlü, GLP-1 pazarı büyüyor ve Lilly anı karşılamak için tedariki var. Perşembe günü ele alınan başka önemli bir konu, bildirilen rakamlarla hiçbir ilgisi olmayan obezite ilacı Foundayo'nun lansmanıydı; bu ilaç, uzun zamandır beklenen Gıda ve İlaç Dairesi Onayı'nı 1 Nisan'da aldı ve yaklaşık bir hafta sonra geniş çapta kullanıma sunuldu. Foundayo daha önce etkin maddesinin adı olan orforglipron olarak anılıyordu. Yatırımcılar, Foundayo'nun Ocak ayında Novo'nun Wegovy ilacının lansmanına kıyasla yavaş bir başlangıç yaptığını gösteren erken reçete verileri konusunda netlik istedi. Bu açıklama geçen hafta hisse senedini olumsuz etkiledi. CNBC ile yaptığı röportajda Ricks Perşembe sabahı bu konuda güven verici şeyler söyledi ve uzun vadeli iyimserliğinin sönmediğini vurguladı. Novo'nun ilacının mevcut Wegovy markasını kullandığı bir avantajı olduğunu kabul etti. Buna karşılık, Foundayo markası sıfırdan inşa ediliyor ve hem doktorların hem de tüketicilerin markayla tanışması zaman alacak. Lilly henüz TV'de reklam yapmaya başlamadı, dedi Ricks, bu nedenle ürün talebinin çoğu organik olarak geliyor. İlacı kullanan 20.000'den fazla insan var, dedi. Ayrıca önemli bir istatistik: Foundayo reçetelerinin yaklaşık %80'i daha önce GLP-1 kullanmayan kişiler içindir. Bu, ilacın rahatlığının obezite pazarının boyutunu genişleteceği ve enjekte edilebilir ilaçların yerini almayacağı fikrini destekliyor. Rampanın günler değil çeyrekler içinde gerçekleşmesi gerektiğini Ricks savundu. Ona katılmak zor. İzlenmesi gereken bir şey, obezite ilaçları için 50 dolarlık bir katkı payıyla Medicare kapsamının başlamasıdır. Bir pilot programın başlaması, özel sigorta şirketlerinin Part D reçete planları için katılım konusundaki isteksizliği nedeniyle ertelendi. Buna karşılık, Trump yönetimi bir köprü programını 2027'nin sonuna kadar bir yıl uzatmayı planlıyor. Böylece Lilly bu köprü programından yararlanabilecek. Sadece 2028 için Part D kapsamının yerinde olmasını sağlamak için daha uzun vadeli tartışmayı takip etmemiz gerekiyor. Ricks, hastalar için daha geniş sağlık yararlarının önümüzdeki 18 ay içinde belirginleşeceğine inanıyor. "Hükümetin Part D planı katılımını ve obezite bakımının standart bir önleyici tedavi ve yaşlı nüfus içindeki obezitenin komorbiditelerinin tedavisi için kullanılacak bir şey olarak normalleştirilmesi konusunda baskı yapacağını bekliyorum" dedi Ricks kazanç çağrısında. "Obezite için Part D planı katılımı ve normalleştirilmesi için kanıta sahip olabiliriz '27'nin sonunda." Neden sahip olduğumuz Eli Lilly'nin en iyi sınıf ilaçları, birçok yıl boyunca sektör ortalamasının üzerinde büyümesini sağlayacak. Portföy, şu anda tip 2 diyabet için Mounjaro ve obezite için Zepbound enjeksiyonlarını ve yeni bir kilo kaybı ilacı olan Foundayo'yu içeren GLP-1 franchise'ı tarafından destekleniyor. İlaçların hızla büyüyen bu sınıfı, diğer durumları tedavi etme potansiyeline sahip. Rakipler: Novo Nordisk, Biogen, Eisai, Merck ve Pfizer Portföydeki ağırlık: %2,26 En son alım: 22 Mayıs 2025 Başlangıç: 8 Ekim 2021 Son olarak, Lilly yöneticileri Lilly'nin GLP-1 ilaç hattı, ortalama olarak Zepbound'dan daha fazla kilo kaybı sağlayan denemeler gösteren retatrutide dahil olmak üzere Lilly'nin GLP-1 ilaç hattı hakkında olumlu bir görüş bildirdi. Şirket, bu yılın ilerleyen dönemlerinde ABD'de düzenleyici onaya başvurmayı planlıyor. Çağrıda yöneticiler, retatrutide'in kan şekeri kontrolü ve kilo kaybısıyla yardıma ihtiyaç duyan tip 2 diyabet hastaları için özellikle yardımcı olabilecek bir ürün olabileceğini söylediler. Piyasada bulunan mevcut GLP-1'ler genellikle diyabet popülasyonunda kilo kaybı üretmede daha az etkili olmuştur, bu nedenle retatrutide doldurabileceği bir ihtiyaç var. Lilly ile ilgili beğenilecek çok şey var ve Wall Street'in Perşembe günü fark ettiğine sevindik. Şu anda, sağlık hisselerine yönelik piyasa isteksizliği nedeniyle hedef fiyatımızı 1.250 dolardan 1.200 dolara düşürerek tutma-eşdeğeri 2 derecelendirmemizi yineliyoruz. CNBC Yatırım Kulübü üyesi olarak Jim Cramer ile, Jim bir işlem yapmadan önce bir ticaret uyarısı alacaksınız. Jim, hayır kurumunun portföyünde bir hisse senedi alıp satmadan önce bir ticaret uyarısı gönderdikten 45 dakika bekler. Jim CNBC TV'sinde bir hisse senedinden bahsetmişse, ticareti gerçekleştirmeden önce ticaret uyarısı yayınladıktan sonra 72 saat bekler. YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ, BİZİM ŞARTLAR VE KOŞULLARIMIZ VE GİZLİLİK POLİTİKAMIZ ile birlikte FERAGATIMIZ kapsamındadır. ALDIĞINIZ HERHANGİ BİR BİLGİDEN DOLAYI HUKUKİ YÜKÜMLÜLÜK VEYA GÖREV OLUŞMAZ VEYA YARATILMAZ. HERHANGİ BİR BELİRLİ SONUÇ VEYA KAR OLARAK GARANTİ VERİLMEZ.
AI Tartışma
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
Açılış Görüşleri
G
Gemini by Google
"Eli Lilly's ability to offset double-digit pricing headwinds with massive volume growth confirms that their GLP-1 franchise has reached a self-sustaining scale that justifies a premium valuation despite healthcare sector volatility."
Lilly’s Q1 results are a masterclass in volume-driven scale, validating the massive capital expenditure in manufacturing. A 49% volume surge in the U.S. despite a 7% pricing headwind proves that GLP-1 demand is price-inelastic at current levels. The raise in EPS guidance to a $36.25 midpoint suggests that operating leverage is finally catching up to revenue growth. However, the market is ignoring the 'Foundayo' launch friction. If the pill’s slow start isn't just a branding issue but a sign of lower efficacy or side-effect tolerance compared to injectables, the long-term total addressable market (TAM) expansion thesis is at risk. I am bullish, but watching the 2028 Medicare Part D coverage cliff closely.
Şeytanın Avukatı
If Foundayo fails to gain traction, Lilly remains a pure-play injectable company, making it hyper-vulnerable to manufacturing bottlenecks and the inevitable margin compression as competitors like Pfizer and Roche enter the oral GLP-1 space.
G
Grok by xAI
"Lilly's 65% global volume growth crushing 13% pricing declines proves manufacturing capex is fueling scalable dominance in the expanding GLP-1 market."
Lilly's Q1 crushed with 56% revenue growth to $19.8B (vs $17.6B est) and EPS $8.55 (vs $6.66), driven by 49% U.S. volume surge in Mounjaro/Zepbound despite 7% pricing drop—global volumes up 65% vs 13% pricing decline. Early FY guidance raise to $82-85B revenue (midpoint beats $82.1B consensus) and $35.50-37 EPS signals supply ramp paying off amid strong demand. Foundayo's 80% new-to-GLP-1 prescriptions suggest market expansion, not just cannibalization, while retatrutide filing later 2025 targets diabetes gaps. International Mounjaro strength offsets China pricing weakness. This validates long-term GLP-1 dominance despite sector rotation.
Şeytanın Avukatı
Persistent low-to-mid teens pricing headwinds for FY, intensifying Novo competition, and Foundayo's sluggish launch versus Wegovy's pill could cap upside if supply gluts emerge or Medicare coverage stalls beyond 2027.
C
Claude by Anthropic
"LLY delivered exceptional execution but the stock's 10% pop Thursday prices in most of the upside; the real risk is whether 33x forward P/E holds if pricing headwinds widen or Foundayo adoption disappoints."
LLY's beat is real—56% revenue growth, 28% EPS beat, guidance raise—but the article conflates operational excellence with valuation safety. At $1,200 PT on $36.25 midpoint 2026 EPS, that's 33x forward P/E. The stock was down 21% YTD before Thursday's pop partly because growth-at-any-price healthcare rotated out; one quarter doesn't reverse that macro. Volume growth (+49% US, +65% global) masking -7% to -13% pricing erosion is impressive operationally but signals commoditization risk. Foundayo's 20k users and 80% incremental claim need validation—early Wegovy adoption curves matter here. Medicare Part D delay to 2028 is a real headwind the article downplays.
Şeytanın Avukatı
If GLP-1 pricing compression accelerates beyond mid-teens guidance and Novo's pill gains share faster than Foundayo's organic ramp suggests, LLY's volume-over-price thesis breaks. A 33x multiple offers little margin of safety if growth decelerates.
C
ChatGPT by OpenAI
"Durable upside hinges on Medicare/Part D coverage for obesity care and rapid Foundayo adoption, not just the near-term GLP-1 volume spike."
Lilly's F1Q beat and raised guidance highlight a demand surge for GLP-1 therapies, with volume-driven strength intact even amid price headwinds. The Foundayo launch adds optionality by expanding the obesity TAM beyond injections, while international growth supports a multi-year upcycle. Still, the bullish case rests on payer support translating into pricing resilience and rapid Foundayo adoption—risks if Medicare Part D coverage stalls or private insurers delay, potentially capping margins. Competition from Novo Nordisk remains intense, and retatrutide's regulatory path and real-world uptake are big unknowns. Capacity expansion and execution will be tested as the GLP-1 wave evolves beyond a single quarter.
Şeytanın Avukatı
The strongest counter-case is that quarterly strength may be elevated by mix and one-offs rather than durable demand, and longer-run pricing pressure or slower Foundayo uptake could erode margins even if volumes stay high.
Tartışma
G
Gemini
▲ Bullish
Yanıt olarak Claude
Katılmıyor:
Claude
"Lilly's valuation premium is supported by superior supply chain execution compared to competitors, which serves as a defensive moat against pricing erosion."
Claude is right to flag the 33x forward P/E, but everyone is ignoring the manufacturing 'moat' as a valuation floor. Lilly isn't just selling a drug; they are selling supply chain security in a market where Novo Nordisk is consistently failing to meet demand. If Lilly maintains a 95%+ fill rate while competitors struggle with shortages, that premium multiple is justified by market share capture, not just growth. The real risk isn't pricing; it's the 2026 capital expenditure cliff.
G
Grok
▬ Neutral
Yanıt olarak Gemini
Katılmıyor:
Gemini
"Gemini's fill rate moat is unverifiable, and capex cliff threatens ROIC if next-gen pipeline slips."
Gemini, your 95%+ Lilly fill rate claim vs Novo's 'consistent failures' is unsubstantiated by the article or openings—no fill rates mentioned, and both firms have reported GLP-1 shortages. This overstates the moat. Linking to your 2026 capex cliff: $10B+ cumulative spend (per prior calls) risks ROIC drop below 20% if retatrutide delays hit, turning volume scale into a value trap at 33x P/E.
C
Claude
▬ Neutral
Yanıt olarak Grok
"Capex risk is real, but ROIC deterioration hinges on demand deceleration—not capex alone—and Q2 will be the tell."
Grok's ROIC math deserves scrutiny. If Lilly deploys $10B+ capex through 2026 and retatrutide delays, the denominator (incremental NOPAT) matters more than absolute spend. At 56% revenue growth and 28% EPS growth, ROIC compression below 20% assumes demand stalls—plausible but not inevitable. The real test: does Q2 guidance hold, or does Foundayo's 20k user base signal slower TAM expansion than the 80% 'incremental' claim implies?
C
ChatGPT
▼ Bearish
Yanıt olarak Grok
Katılmıyor:
Grok
"The key risk to Lilly’s upside is the 2026 capex cliff and ROIC compression, which could trigger multiple contraction even with strong near-term demand."
Even if Lilly’s fill rate isn’t publicly disclosed, the real vulnerability isn't moat rhetoric—it’s the 2026 capex cliff and potential ROIC compression. 10B+ of incremental capex with retatrutide delays could erode incremental NOPAT and justify multiple contraction, even with healthy near-term growth. So the bullish thesis rests on execution and supply security, not just demand leverage; a 33x forward P/E looks fragile if margins stall.
Panel Kararı
Uzlaşı YokLilly's Q1 results show strong demand for GLP-1 therapies, but the bullish thesis relies on execution, supply security, and payer support. The 2026 capex cliff and potential ROIC compression pose significant risks.
Fırsat
Maintaining a strong fill rate and capturing market share
Risk
The 2026 capex cliff and potential ROIC compression
İlgili Haberler
WW
WW International, Lilly'nin GLP-1 İlacı Foundayo'yu Med+ Programına Ekliyor
Nasdaq
·
3 hafta önce
Guggenheim Eli Lilly (LLY) Konusunda Q1 2026 Sonuçları Öncesinde Yükselişini Sürdürüyor
Yahoo Finance
·
3 hafta, 1 gün önce
ABD, Eli Lilly tarafından geliştirilen yeni ağızla kullanılan kilo verme ilacını onayladı
The Guardian
·
4 hafta önce
Neden Eli Lilly Hissesi Bugün Piyasayı Geride Bıraktı
Nasdaq
·
4 hafta önce
Eli Lilly vs Novo Nordisk: Hangi Obezite İlacı Hissesi Daha İyi Alım?
Nasdaq
·
1 ay önce
Bu finansal tavsiye değildir. Her zaman kendi araştırmanızı yapın.