Avrupa piyasalarının düzeni sağlaması gerekiyor, Norveç’in 2 trilyon dolarlık servet fonunun CEO’su diyor. ‘Kazanan her şeyi kapıyor’

<p>Avrupa piyasaları bir krizle karşı karşıya ve durumu düzeltmek için toparlanmaları gerekiyor, dünyanın en büyük bireysel yatırımcısının başı söyledi.</p>
<p>Fransa’nın Paris kentindeki Euronext Yıllık Konferansı’nın kenarında CNBC’nin <a href="https://www.cnbc.com/charlotte-reed/">Charlotte Reed</a>’ine konuşan, Norges Bank Investment Management (NBIM) CEO’su Nicolai Tangen, Avrupa’nın kıtanın sermaye piyasalarını birleştirmek konusunda “toparlanması” gerektiğini söyledi.</p>
<p>“Sermaye piyasaları, gerçekten toparlanmamız gerekiyor. Kazanan her şeyi kapıyor,” dedi.</p>
<p>“İnsanlar en yüksek likiditenin olduğu, en yüksek değerlemelerin olduğu yere gidiyor ve bu nedenle bu sorunu çözmek gerçekten, gerçekten önemli.”</p>
<p>Tangen, konferansta Salı sabahı yaptığı konuşmanın ardından konuştuğunda, NBIM’nin hisse senedi portföyünün son on yılda özellikle ABD hisse senetleri lehine kaydettiğini söyledi. Bu dönemde, Avrupa hisse senetlerinin portföyün %41’ini oluştururken %21’e gerilediği, ABD hisselerinin ise hisse senedi portföyünün %37’sinden yaklaşık %55’e yükseldiği görüldü.</p>
<p>NBIM’nin yatırımlarının neredeyse %40’ı ABD hisse senetlerinde bulunuyor ve en değerli varlıkları arasında <a href="https://www.cnbc.com/quotes/NVDA/">Nvidia</a>’da %1,3’lük bir pay, <a href="https://www.cnbc.com/quotes/AAPL/">Apple</a>’da %1,2’lik bir pay ve <a href="https://www.cnbc.com/quotes/MSFT/">Microsoft</a>’ta %1,3’lük bir pay bulunuyor.</p>
<p>NBIM, 1990’larda ülkenin petrol ve gaz endüstrisinden elde edilen gelirleri yatırmak için kurulan Norveç’in devlet tahsisli servet fonunu yönetiyor. Fon, 60 ülkede 7.200’den fazla şirkette yatırımcıdır ve dünya genelindeki halka açık şirketlerin yaklaşık %1,5’ine sahiptir.</p>
<p>Dünyanın en büyük olan bu fonun mevcut değeri 2 trilyon doların hemen üzerinde.</p>
<p>NBIM ayrıca, sabit gelirli menkul kıymetlere, gayrimenkule ve yenilenebilir enerji altyapısına da yatırım yapıyor.</p>
<p>Tangen, CNBC’ye NBIM’nin hisse senedi varlıklarındaki son 10 yıldaki değişikliklerin “olağanüstü bir değişim” olduğunu ve bunun Avrupa’nın teknoloji ve inovasyon konusunda geride kalmasından kaynaklandığını söyledi.</p>
<p>“Yapay zekada ABD şirketlerinin baskın konumu nedeniyle, Avrupa’da bu alanda güçlü şirketlerimiz yok,” dedi.</p>
<p>2025’te, devlet tahsisli servet fonu <a href="https://www.cnbc.com/2026/01/29/norway-sovereign-wealth-fund-2025-return-nbim-trillion-oil-stocks-tech-ai-banks-silver.html">2,36 trilyon Norveç kronu, yani 246,9 milyar dolar</a> yıllık kâr açıkladı ve bunun büyük bir kısmı teknoloji sektörünün gücüne atfedildi.</p>
<p>“Avrupa’nın yapabileceği şey, elbette yapay zekayı daha iyi uygulaması ve teknoloji yayılımı açısından Avrupa’nın oldukça iyi işler yaptığını gösteren bazı işaretler var,” dedi.</p>
<p>“Bu acil bir ihtiyaç,” diye Avrupa piyasalarının reformu konusunda Tangen. “Avrupa’da bu kadar parçalanmış bir sermaye piyasası olamaz. Likiditeyi elde etmeyiz, piyasanın derinliğini elde etmeyiz.”</p>
<p>Tangen, Avrupa’nın konsolide olması ve sınır ötesi ticareti kolaylaştırmak için daha birleşik kurallar uygulaması gerektiğini, aksi takdirde “daha da geride kalma” riski taşıdığını söyledi.</p>
<p>Piyasa gözlemcileri ve bölgesel yetkililer, Avrupa sermaye piyasalarının acilen gözden geçirilmesi gerektiğinden bahsetmişlerdir.</p>
<p>Haziran ayında, IMF Yönetici Direktörü Kristalina Georgieva, Avrupa liderlerinden sermaye piyasaları birliğinin nihai hale getirilmesini, enerji birliğinin tamamlanmasını, AB genelinde işverenlerin işgücü bulmasını kolaylaştırmalarını ve araştırma ve inovasyona yatırım yapmalarını istedi.</p>
<p>Konferansta daha önce yaptığı konuşmada Tangen, NBIM’nin Avrupa merkezinin ve Avrupa’da listelenen tüm şirketlerin %2,3’üne sahip olması nedeniyle “oyunda derisi olan” bir yatırımcı olduğunu söyledi.</p>
<p>Bölge genelinde finansal ve şirket mevzuatının uyumlaştırılması, rekabet ve inovasyonun yeniden düşünülmesi ve sermayenin sistem içinde daha iyi akmasını sağlamak için “tesisat işlerinin düzeltilmesi” gibi değişikliklerin “arzuladığı” bir listeyi özetledi.</p>
<p>“Avrupa sermaye piyasaları bir krizde mi?” diye izleyicilere sordu. “Muhtemelen, ama o halde iyi bir krizi boşa harcamayalım. Ne yapılması gerektiğini biliyoruz. Ve yapılması gerekiyor, aksi takdirde kaybederiz. Düşeriz. Harekete geçme zamanı.”</p>
<h2><a href=""/>'İran savaşına piyasanın tepkisi beni şaşırttı’</h2>
<p>CNBC’deki röportajında Tangen ayrıca, ekibinin devam eden ABD-İran savaşı ortasında sermaye piyasalarının istikrarı karşısında şaşırdığını da söyledi.</p>
<p>Yükselen <a href="/quotes/@LCO.1/">petrol fiyatlarının</a> küresel ekonomi ve hisse senedi piyasaları üzerindeki potansiyel etki hakkında NBIM’nin ne kadar endişeli olduğu sorulduğunda Tangen, bunun “elbette endişe verici” olduğunu söyledi.</p>
<p>“Bu, dikkate almamız gereken ek bir risk ve ek bir faktördür. Petrol fiyatını tahmin etme işinde değiliz, ancak petrol fiyatlarındaki bir artışın enflasyonist bir etkiye sahip olacağını görüyoruz ve bu da piyasa açısından ek bir olumsuz faktördür.”</p>
<p>28 Şubat’ta ABD ve İsrail İran’a saldırılar düzenlemesinin ardından uluslararası piyasalar, <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/06/iran-us-war-oil-prices-brent-wti-barrel-futures.html">fırlayan petrol fiyatları</a> küresel enflasyonist baskı yaratarak bir enerji şoku yaratma korkusuyla değişkenlik gösterdi.</p>
<p>Gelişmiş pazarlardaki orta ve büyük ölçekli hisse senetlerini içeren MSCI World Endeksi, savaşın başlamasından bu yana %3,6 oranında düştü.</p>
<p>Ancak Tangen, devam eden Orta Doğu çatışmasının ve enerji maliyetleri üzerindeki baskının arka planına göre “piyasalar şaşırtıcı derecede istikrarlı” olduğunu savundu. Piyasaların çok rahat olup olmadığı sorulduğunda, bunun söylenebilir olmadığını söyledi.</p>
<p>“Piyasanın bu kadar istikrarlı olmasından şaşırdık ve devam eden çatışmanın ve enerji maliyetlerinin arka planı göz önüne alındığında, beklediğimiz kadar olumsuz bir etki yaratmadılar,” dedi Tangen CNBC’ye.</p>
<p>Bu yorumlar, savaşın başlamasından kısa bir süre sonra Avustralya’daki bir konferansta yaptığı açıklamada, gelişmelerin “büyüklüğü” göz önüne alındığında piyasanın “olumlu” tepki verdiğini söyleyen Goldman Sachs CEO’su David Solomon’un yaptığı yorumları yansıtıyor.</p>