Finans hisse senetleri, özel kredi çatlakları 'sarı uyarı' olarak flaş gösterirken 2020'den bu yana en kötü ilk çeyreğe doğru ilerliyor.

Finansal hisse senetleri, özel kredi kırılmaları "sarı uyarı" sinyalleri gönderirken, 2020'den bu yana en kötü ilk çeyreğe doğru ilerliyor
S&P 500'ün finans sektörü (XLF), yılbaşından bu yana %11 düşüş gösterdi ve yatırımcılar özel kredideki artan endişeler nedeniyle geri çekilirken, 2020'den bu yana en kötü ilk çeyreğe doğru ilerliyor.
BlackRock (BLK), Morgan Stanley (MS) ve Blackstone (BX) gibi bir dizi seçkin devi, yatırımcı kaygısı arttıkça özel borç fonları üzerinde kurtarma limitleri getiren en son finansal firmalardan oldu. Endişelerin çoğu, doğrudan borç verme portföylerinde büyük bir maruziyet gösteren yazılımda yapay zeka odaklı kesintilerle bağlantılı.
Wall Street daha geniş bir sistemik sonuç beklenmese de, analistler yapay zeka odaklı kesintilerin, pandeminin ultra düşük faiz oranı döneminde verilen kredilerin vadesi dolarken teminatları artırabileceği konusunda uyarıyor.
"Genel olarak, doğrudan borç verme teminat oranlarının %8'e ulaşmasını bekliyoruz ve bu, COVID zirve seviyelerine yaklaşmakta, Morgan Stanley stratejisti Joyce Jiang bu hafta daha önce, yazılım kredilerinin yaklaşık %11'inin gelecek yılın sonunda vadesi dolacağını, ardından 2028'de başka %20'sinin dolacağını belirterek yazmıştı.
"Teminatların, COVID döngüsünde teminatların aynı anda birden fazla sektörde zirveye ulaştığı aksine, yazılım ve yapay zeka ile ilişkili sektörlerde yoğunlaşmasını bekliyoruz" diye ekledi.
Morgan Stanley, özel kredi odaklı verilere dayanarak doğrudan borç verme maruziyetinin yaklaşık %19'unun yazılım şirketleriyle ilişkili olduğunu tahmin ediyor.
Yine de stratejistler, 1,8 trilyon dolarlık özel kredi piyasasındaki risklerin daha geniş piyasa için "önemli ancak sistemik değil" olduğunu, şirket bilançolarının Fed'in faiz artırma döngüsünün ardından büyük ölçüde sağlıklı kalmasıyla birlikte söyledi.
JPMorgan'daki analistler de yakın tarihli bir notta, doğrudan borç vermenin toplam şirket borçlarının yalnızca yaklaşık %9'unu oluşturması göz önüne alındığında, "özel kredi odaklı bir kriz korkusu abartılı" görüşünü yansıttı.
Ayrıca, bazı perakende maruziyetlerine rağmen, yatırımcı tabanının büyük ölçüde kurumsal olduğunu ve bu nedenle tipik olarak kurtarma hassasiyeti daha düşük olduğunu, bu da hızlı çıkışların veya zorunlu varlık satışlarının olasılığını azaltarak vurguladılar.
Yatırımcıların bu alanda seçici olması gerektiği konusunda JPMorgan'ın varlık yönetimi küresel alternatifler stratejisti Aaron Mulvihill uyardı.
"Sarı uyarı ışıkları, kırmızı uyarı ışıkları değil. Bu noktada özel krediden kaçınma işareti değil, kesinlikle seçici olma işareti," dedi Mulvihill geçen hafta Yahoo Finance'a.
"Yatırımcılar, bir sektöre veya diğerine tahsis yapmak istediklerine kendileri karar verebilir, ancak bu yatırımların nereye tahsis edildiğini anlamak ve akıllıca seçim yapmak önemlidir" diye ekledi.
Son yıllarda patlayan özel borç dünyası, Blue Owl (OWL) geçen ay bir varlık satışı duyurduktan ve OBDC II fonundan yatırımcıların kurtarma yeteneğini kaldırarak, gelecekteki kazançlara ve varlık satışlarına bağlı dağıtımlarla değiştirdikten sonra son haftalarda inceleme ve baskı altına girdi.