Piyasa Ekonomistinden Askeri Stratejiste

Piyasadan Ekonomist Askeri Bir Stratejiste

Peter Tchir, Academy Securities'ten

Teknik olarak ben bir ekonomist değilim, sadece TV'de (geçen Pazartesi CNBC ve Bloomberg TV) öyleymiş gibi davranıyorum.

Askeri bir stratejist olmasam da, piyasadaki ve şirket Amerika'sındaki herkes, bir dereceye kadar öyle olmaya zorlanıyor. Academy, Jeopolitik İstihbarat Grubumuz (“GIG”) ile önyargısız, politik olmayan değerlendirmeler sunmak için eşsiz bir konumda bulunuyor. Bu hafta, hatta çatışmanın başlangıcından beri, emekli Generallerimiz, Amirallerimiz ve İstihbarat görevlilerimizle yaptığım sohbetlerin sayısını kaybettim. Müşterilerimizle konuşmalarımız sırasında birçok konuyu ele alıyoruz, İran ise en ön sırada yer alıyor.

Bugün, en acil endişelerin değerlendirmesini sunmak için elimden geleni yapacağım. Jeopolitik İstihbarat Grubunun çeşitli görüşleri var, ancak bunun mevcut ortak görüşün adil bir değerlendirmesi olduğunu düşünüyorum. GIG (ve bu ortamda rekabet avantajı) ile ve tüm emekli askerlerimizle çalışmak bir onur ve ayrıcalıktır. Herhangi bir hata veya yanlış beyan benim sorumluluğumdadır.

Bu, bu haftaın başlarında yayınladığımız "Ateşkes mi?" ile uygulanan aynı koşul setidir. Bu parça, bir anlaşmaya ulaşmak için gerekli koşulları incelemek için hala kullanışlı bir çerçevedir. Ancak, Başkan'ın bir şeyleri "rejim o kadar çok değişti ki, rejim değişikliği gibi" şeklinde çerçevelemeye çalışması ilginçti.

Bu haftanın "manik" bir haftası gibi bir haftadan sonra, bazen geçen hafta sonu yayınladığımız "Başka Bir Manik Pazartesi"ye dönmek zor olabilir, ancak bu da tekrar okunmaya değer.

Son olarak, bugünkü rapora geçmeden önce, Academy'nin Dünyanın Çevresinde Raporu ve General (Em.) Evans ve Amiral (Em.) Buss ile Dünyanın Çevresinde Podcast'i bu hafta yayınlandı.

Hormuz Boğazı'ndan Tanker Trafiğini Normalleştirmek

Bu raporda "kapalı" veya "açık" kelimelerini kullanmamaya çalışacağız, çünkü bu gerçek durumu yansıtmıyor. Boğaz'ı "açmak"tan bahsetmiyor, gemi kaptanlarını (ve sahiplerini) gemilerini eskiden olduğu gibi Boğaz'dan geçirmeleri gerektiğine ikna etmekten bahsediyor.

Bu, duyabileceğiniz veya okuyabileceğiniz çoğu şeyden önemli bir ayrım.

Askeri açıdan:

Boğaz'ın kapsamlı bir şekilde mayınlanmasına dair çok az kanıt var. Gemiler geçiyor. Mayınların nerede olduğunu "biliyor" olabilirler, ancak aynı zamanda nispeten az sayıda mayın da olabilir. Mayınların varlığına gelince, bu tehditle başa çıkmak tam olarak 5. Filoya (mayın karşıtı yeteneklere ve helikopter desteğiyle) atanan Kıyı Savaş Gemilerinin tasarlanma amacıdır.


Ana tehditler roketler, füzeler ve insansız hava araçları olmaya devam ediyor. Özellikle kıyıya yakın ateşlenenler. Fırlatmadan, tespitten, engellemeye kadar sahip olduğumuz süre, savunmamızın başarısı için çok önemlidir. Silah fırlatma anında ne kadar yakınsa, vurmak için o kadar az zamanımız olur.


ABD Donanması bu tür durumlar için tasarlandı. AEGIS Muharebe Sistemi, özellikle ABD gemilerini bu tür saldırılardan korumak için tasarlandı.


Mayınlar, mayın döşeyenler, silahlarla dolu küçük gemiler ve insansız yüzey gemileri (bir insansız hava aracının denizdeki eşdeğeri) de bir tehdit oluşturuyor.

Neden şimdiye kadar Donanmayı Boğaz'da devriye gezmediğimizi görmedik? Bu soru, nakliyeyi normale döndürmenin İran'ın küresel ekonomiye olan etkisini azaltacağını açık hale getirdiğinde ortaya çıktı. (Elde ettiğimiz tüm bilgilere sahip olmamız imkansız olsa da), bu önemli soruyu tartışırken ortaya çıkan temalardan bazıları şunlardır (gerçekten de varil başına 100 veya 150 dolarlık sorudur).

Tüm muharebe durumlarında, her zaman risk ve ödül arasında bir denge vardır. Bugün Boğaz'ı devriye gezmenin riskleri ile İran'daki diğer hedeflere saldırmanın riskleri nelerdir? U.S. denizcilerin, askerlerin, pilotların ve hatta gemilerin riskindeki ödünç, bir gün veya bir hafta sonraki risklerle nasıl karşılaştırılır? Petrolü (ve Boğaz'dan geçen her şeyi) elde etmek birincil bir ekonomik ve belki de siyasi endişedir, ancak askeri kararları yönlendirmemeli.


Dikkat, İranlıların Boğaz'a yönlendirebileceği silah sayısıyla ilgili gerçek endişelerimizden kaynaklanıyor olabilir. Bazı unsurlar Boğaz'ı devriye gezmek için görevlendirilmiş olabilir (bölgeye daha fazla Deniz Piyadesi, 82. Hava İndirme Tümeni paraşütçüleri ve gemiler gönderiyoruz). Bazıları stratejiyi asimetrik savaş tehdidine uyarlamaktan kaynaklanıyor olabilir (daha fazlası aşağıda).


GIG'in değerlendirmesi, Boğaz'ı devriye gezme veya rutin olarak geçme noktasına geleceğiz, belki birkaç gün içinde, belki daha uzun, ancak yalnızca risk ve ödül haklı gösterilene kadar.

Ticari gemileri geçirmeye ikna etmek için ne gerekiyor? Teoride, bir "konvoy" kurabilir ve bir deniz kuvveti (hava desteği ile) gönderebilir ve gemileri Boğaz'dan eskort edebiliriz. Muhtemelen bu da "eninde sonunda" olacak şeydir. Donanmanın Boğaz'da seyretme kararı, ticaret gemilerinin kararından çok farklıdır. Donanma buna hazırdır, buna göre tasarlanmıştır, buna göre eğitilmiştir ve hizmette olanların da bunu yapmaya imza attıklarıdır.

GIG'den aldığım "gerçekçi" değerlendirme, çoğu ticaret gemisinin bile denemeye karar vermeden önce Donanmanın Boğaz'da saldırıya uğramadan seyredebileceğinin birkaç gün gösterilmesi gerekecektir. "Bu işi al ve git", aklıma geliyor. Bu, çoğu ticaret mürettebatı (ve hatta kaptan) için sadece "bir iş" ve geçişi beklemek için ek ücret alıyorlar, bu yüzden piyasanın hissettiği aciliyeti hissetmiyorlar. Başkan'ın yerinde olmasını emrettiği sigorta planı (Chubb, okuduğum raporlara göre bunu sağlamak için kullanılan taşıyıcıdır) mürettebatın daha çok sahiplerine yardımcı olacaktır, ancak U.S. hükümeti destekli planın durumu hakkında pek fazla bilgi edinemedim.


Ticari gemiler, Donanma ateş alınıyorsa bile rahat olmayabilir. Bu, İran'ın Boğaz'ı vurma yeteneğinin minimum olduğundan daha fazla kesinlik olana kadar girişimi ertelemek için başka bir neden olacaktır.


Son olarak, birçok kargo gemisinin yakında limana gitmesi gerekiyor. Körfezde yemek yemek ve dolaşmak 30 gün sürer ve tedarikleri yıpratır. Yüzmeyi denemeye çalışanların hepsini aynı anda kaldırabilecekleri limanlar da olmayabilir (hepsinin aynı anda denemesi olası bir durum), bu da Boğaz'dan geçen trafiğin ne kadar hızlı normale dönebileceğini daha da sınırlayacaktır.

Düşünülmesi gereken çok şey var, ancak bunun düşünce sürecinin gerçekçi bir değerlendirmesi olduğunu düşünüyorum. Asimetrik Savaş

"Konsept" basit - büyük, pahalı sistemlere karşı küçük, ucuz silahlar, manevra kabiliyeti yüksek, saklanması kolay. Birleşik Krallık'taki bir tesisle başlayıp şimdi Körfez'de bir anlaşma ile dron tedarik eden Ukrayna, Rusya ile 3 yıllık savaşta ne kadar çok şey öğrendiklerini gösteriyor. Birçok şeyin drone savaşına dönüştüğü (veya evrildiği).

Önce "sorunları" listeleyelim:

Binlerce dolarlık şeyleri milyon dolarlık şeylerle düşürmek çok pahalı bir çabadır. İdeal olmaktan uzak, ancak en büyük sorun değil.


Üretim ve ikmal daha önemli bir konu. Bazı füze sistemlerinin bir yıllık üretimini zaten kullandık mı? Belki daha fazlası. Özellikle gemilerde sınırlı sayıda silahla yola çıkılır. "Eş" bir savaş için hazırlanmış olsaydık, bizimkine benzer konseptte (daha iyi olmasa da) donatılmış gemiler ve sistemlerle yüzleşmeyi beklerdik. Ama "ucuz" ama etkili bir drone'u vuramazsınız, ondan korunmanız gerekir. Umarım birçok durumda, daha az maliyetli diğer silah sistemleri hedefi vurmayı başarır. Ancak bu, beklenenden daha hızlı bir şekilde ikmal ihtiyacını doğurabilir ve bazı çabaları engelleyebilir.


Yok etmek çok zordur. Balistik füze fırlatmaları nispeten kolay tespit edilebilir. Balistik füze fırlatıcıları genellikle yavaş hareket eder. Mobil, ancak bir yarış arabası gibi değil. Fırlattıktan sonra fırlatıcılar savunmasızdır, özellikle ABD ve İsrail Hava Üstünlüğüne (Üstünlükten daha iyi) sahipken. Mağaradan çık, fırlat, sonra mağaraya veya bazı tünel sistemleri aracılığıyla geri koş. Bu tehdidi "ayaklar üzerinde" olmadan tamamen durdurmak zordur. Bu tür bir düşman menzilli silahlarla kolayca yenilmez ve bu nedenle adanın birinde asker konuşlandırmanın yanı sıra kıyıya asker konuşlandırma olasılığı hakkında daha fazla duyduğumuzu görüyoruz (İran'da asker kullanma konusunda henüz resmi bir karar alınmadı).

Bazı "iyi" şeyler var:

ABD ordusunun dronları var ve yıllardır dronlar geliştiriyor. Rusya/Ukrayna savaşı sırasında bu gelişim yoğunluğu arttı. Bu yeni yönetimin gelmesiyle daha da hızlandı. Savaş Bakanı Yardımcısı olmaya yönelik onay sürecine başlamadan önce General (Em.) Tata, dronlara çok odaklanmıştı. Bu yönetimin dronlara duyulan ihtiyacı gördüğüne dair bir sinyal eksikliği yok. "Barış zamanı" ordusu yeni stratejileri benimsemekte yavaş olabilir, ancak bu, çatışma sırasında ani bir değişiklik olabilir. "Normal" zamanlarda hak etmesi zor olabilecek, diğer projelerin pahasına gelmesi gereken bir projeye fon sağlamakta zorlanabilecek bir şey, bu normal zamanlar değil, bu nedenle bölgede ABD dronlarının sayısı ve yeteneklerinde hızlı ilerlemeler bekleyin. Ayrı olarak, geçen hafta da belirttiğim gibi, Avrupa olsaydım bir drone konsorsiyumu kurar ve pahalı askeri donanımları atlayarak olabildiğince hızlı üretmeye başlardım. Dronların üretimi çok fazla sofistikasyon gerektirmez, bu nedenle herkes fabrikaları dönüştürebilir ve üretimi nispeten hızlı bir şekilde artırabilir.


ABD, sahip olduğu "her şeyi" ifşa etmek istemeyebilir. Çin, ABD ordusunun gerçek dünyada nasıl çalıştığını yakından izliyor (sadece teoride değil). Belirli bir füzenin ne kadar hasar verdiğini? Bunkerbuster'lar ne kadar derin iniyor? Karşılaştığımızı kolayca savunduğumuz şeyler ve çalışmayan şeyler nelerdir? En iyi malzemelerinizi ifşa etmeye gerek yok, bunu yapmanız gerekmeyeceğini düşünmüyorsanız. Yeni sistemlerin konuşlandırılmasını görebiliriz.

Çalışma varsayımım Asimetrik ŞU AN İÇİN.

ABD, asimetrik savaşa yönelik açığı kapatmalıdır. Yine, bu, Asya'yı (Çin hariç) ve Avrupa'yı bir durgunluğa sürüklemeden küresel ekonomiyi korumak için yeterli zamanımız var mı? Bilmiyorum.

Asimetrik savaş, ticari gemilerin Boğaz'dan seyretmesiyle ilgili ayrı bir konu olsa da, bunlar arasında yüksek bir korelasyon vardır ve bunun yıldırım hızında ele alındığına dair temkinli bir iyimserliğim var.

Diğer Riskler

Bu hafta sonuna kadar sessiz olan Hüseyinler, Kızıldeniz çevresindeki bir darboğazı kontrol edebildikleri için nakliyede daha fazla sorunlara yol açabilir. Aynı zamanda ABD ve Körfez ülkelerinin askeri güçlerini yaymasına da neden olacaktır.

Suudi boru hattı son derece yardımcıdır, ancak çok savunmasızdır. İran (ve Hüseyinler) üretimi veya denizde gemileri hedef almak istemese bile, bu tür bir boru hattı kaçırılması zor olabilir.

Siber saldırılara dair çok az kanıt var. Belki de insanlar düşündüğünden daha iyi değillerdi? Savaşın başlarında bilgisayar merkezlerine saldırdık mı?

Belki savunmalarımız o kadar iyidir ve kritik altyapımızı güçlendirdik mi? Bunların herhangi biri doğruysa, bu ABD için sağlam bir zaferdir.
Terörist faaliyetler yaşanmadı. Bu da siber saldırılara benzer şekilde, "uyuyan" hücrelerini belirleme ve yok etmede harika bir işimiz olup olmadığını gösteriyor. Bu da bir olumlu ve görmediğimiz (ve bir daha asla görmeyi ummadığımız) potansiyel bir İran yanıt biçimi.

İnsani Yardım?

Bir noktada bölgede ele alınması gereken insani sorunlar olacak. Bölgenin çoğu gıda ithal ediyor. İran gıda ithal ediyor. Birçoğunun geçip geçmediği belli değil.

Bu, olup bitenlere yeni bir "dönüş" sağlayabilir. Kim neye izin verecek? Çin devreye girecek mi? (İnsani görevlere katılabilecekleri konusunda bir açıklama yaptılar, ancak Boğaz'ı açmaya yardım etme konusunda bir açıklama yapmadılar). En azından şimdiye kadar gördüğüm kadarıyla.

Petrol Erişimini Kısıtlayarak Çin'i Zarar Vermek İçin Stratejik Bir Hamle mi?

Bu periyodik olarak ortaya çıkıyor. İlk olarak Venezuela petrolü, ardından İran petrolü ve ardından Rusya petrolü, Çin'in enerji üzerindeki kontrolünü hedef alan bir girişim miydi? Nadir topraklar ve kritik minerallerin işlenmiş ve rafine edilmiş kontrolünü geri almak için bir yol mu?

Olanların bazı bölümleri bu anlatıya iyi uyar. Buna inanmadığımdan emin değilim.

Eğer doğruysa, bu, yönetimin ABD şirketlerinin İran'ın enerji işine erişim elde etmesini görmek istediği anlamına gelir (ve bunu zamanla rejimi değiştirmeye yardımcı olmak olarak çerçeveleyecek).

Bir Zafer İlan Edin ve Devam Edin

GIG, "eğer onu kırsaydık, onu onardık" modelinden, "eğer onu kırsaydık, belki tekrar geri dönüp onu tekrar kırdık" modeline geçti.

Bölgeyi kafa karıştırıcı bir durumda bırakır. Ancak Başkan ve Başkan Yardımcısı'nın mesajlaşmasının bazıları, bir tür zafer ilan etmeye ve devam etmeye hazırlandığımız izlenimini veriyor.

Hala düşük olasılıkta, ancak yine de mümkün.

Ekonomik Kırılganlık, Uygun Fiyat ve Durgunluk Riski

Bu, kendi başına ayrı bir rapor olacaktır, ancak yazdığımız bir şey değil. Tedarik zinciri ve ekonomik kırılganlık gerçek, yakında çatlaklar görmeyi bekleyin.

Uygun fiyat, sadece yurtiçinde değil, tüm dünyada bir sorundur. Uygun fiyat sadece kötüleşti. "Çalışan fakir" kavramı tartışmaya giriyor, bu da çok farklı bir durgunluğun başlangıcı olurdu. İş kaybı durgunlukları için bir kılavuzumuz var. Makul bir yaşam tarzı karşılayamayan "iyi" işlere sahip insanlar yeni. İyi değil.

Asya'nın (Çin hariç) ve Avrupa'nın temel senaryom benim mi? Tam olarak değil, ancak sadece bunun hakkında düşünmek için zamanım olmadığı için olabilir.

ABD (veya Çin) için bir durgunluk görmüyorum, ancak çatışma devam ederken ve İran'ın enerji, rafineriler, eritme tesisleri vb. hedeflerine yönelik bir hedefleme girişimi arttıkça bunun bir olasılık olduğunu itiraf etmeliyiz. İdeal veya suboptimal bir çözümle sonuçlanacak bir dünya, hasarın küresel ekonomiye nüfuz etmesi nedeniyle bir fark yaratmayacaktır.

Sonuç

Tahvil getirilerinin riskten kaçınma ortamında "normal" davranmaya başlayacağını bekleyin. Cuma sabahı, riskin azaltılması ve enflasyon korkusunun zirvesi olabilir. Cuma öğleden sonra, piyasanın en azından bir durgunluk ve ekonomik yavaşlama risklerini düşünmeye karar vermiş olması olabilir.

Burada riske karşı çok temkinliyim.

Büyük bir rahatlama rallisini kaçırabilir miyiz? Belki, ancak bu sefer (geçen Pazartesi/Salı gibi değil), bir çözümün güvenilir kanıtı gerekecektir.

Bu nedenle, pozisyonumuzu ayarlamak için zamanımız olacak. Bu arada, riske karşı temkinli olun ve biraz süre ekleyin.

Kredi Cuma günü zayıf bir his veriyordu, bu da endişelenecek yeni bir şey olurdu (özel krediden daha çok kredi). Yayılımlar sızıyordu.

Şimdiye kadar, hisse senedi satışları kredi tarafından çok fazla yardım gerektirmedi, ancak kredi daha olumsuz bir yöne dönse, ciddi bir aşağı yönlü riskimiz olurdu. Kredi'nin fısıldadığını mı yoksa bağırdığını mı? ve Kredi - Biraz Daha Yüksek - biz kredi genişlemesinin nasıl bir yola girebileceğini belirledik. Birincil bir endişe olmamasına rağmen, artan bir ekonomik durgunluk riski göz önüne alındığında bunu yeniden ziyaret etmemiz gerekiyor.

Karanlık hissettim gibi bitirdim, ancak bu çok karmaşık bir ortam ve askeri ve siyasi faktörler hisse senetlerinde bir sonraki %5'i yönlendirecek.

Umarım o %5 yukarı doğru olurken gemiler Boğaz'dan piyasanın beklediğinden daha erken seyretmeye başlar! (İşte, iyimserlikle bitirdim, hatta pozisyonum böyle değil).

Tyler Durden
Paz, 29/03/2026 - 14:00