Küresel merkez bankaları faiz oranları bahislerinde şok edici bir değişim sinyali veriyor

Küresel merkez bankaları, İran Savaşı'nın petrol fiyatlarını yükseltmesi ve politika yapıcıları 2026 yılı için daha önceki faiz indirim planlarını yeniden gözden geçirmeye zorlamasıyla hızla faiz artışlarına doğru kayıyor.
Federal Rezerv, petrol şoklarının küresel tedarik zincirine yayılıp birçok sektörde fiyatları artıracağı endişesiyle bu hafta gösterge faiz oranlarını sabit tutarken yalnız değildi.
Şimdi büyük küresel aracılık kurumları, Reuters'ın 20 Mart'ta bildirdiğine göre, ECB ve BoE'nin faiz oranlarını, belki de önümüzdeki ay kadar erken bir tarihte artırma olasılığının daha yüksek olduğunu tahmin ediyor.
Her iki merkez bankası da artan petrol fiyatlarının büyüme ve enflasyon üzerindeki etkisini yakından izlediklerini ve savaştan kaynaklanan riskleri kontrol altına almak için "harekete geçmeye hazır" olduklarını vurgulayarak sinyal verdi.
Barclays, J.P. Morgan, Nisan ayında ECB faiz artışı bekliyor
Avrupa, ithal enerjiye olan yoğun bağımlılığı göz önüne alındığında, İran Savaşı'ndan kaynaklanan petrol şoklarına özellikle savunmasız durumda.
Barclays ve J.P. Morgan, ECB'nin Nisan ayı politika toplantısında bir faiz artışı bekliyor. İkili ayrıca sırasıyla Haziran ve Temmuz aylarında ek bir artış daha öngörüyor.
Bu, bu yıl faiz oranlarının sabit kalacağına dair önceki tahminlerinden keskin bir sapmadır.
Goldman Sachs, "çok olumsuz" bir ECB senaryosu not ediyor
Goldman Sachs'ın, ECB personelinin "olumsuz" senaryosuna yakın olan "çok olumsuz" senaryosunda, banka Haziran ayında başlayacak ardışık 25 baz puanlık artışlarla kümülatif 75 baz puanlık bir artış bekliyor.
Ancak Goldman, Nisan ayı başlarında bir artışın da mümkün olduğunu ekledi.
Goldman, "Bu artış senaryosunun olasılığının, enerji fiyatları üzerindeki devam eden yukarı yönlü baskı göz önüne alındığında arttığına inanıyoruz" dedi.
BoE'nin değişimi neredeyse anında gerçekleşti
En acil dönüşüm, üç haftadan kısa bir süre önce tüccarların enflasyonun BoE'nin %2 hedefinden uzaklaştığına dair artan güven nedeniyle bu hafta bir faiz indirimi beklediği İngiltere'de yaşandı.
Ancak politika yapıcılar, enflasyonun "ekonomiye yönelik yeni şok" nedeniyle yakın vadede daha yüksek olacağını belirterek 19 Mart'ta faiz oranlarını %3,75'te sabit tuttu.
New York Times'ın bildirdiğine göre, BoE Valisi Andrew Bailey 19 Mart'ta yaptığı açıklamada, politika yapıcıların "olayların nasıl geliştiğini değerlendirmek" için faiz oranlarını sabit tuttuklarını söyledi.
BoE, enflasyonun 2026'da hedefin üzerine çıkabileceğini tahmin ediyor
J.P. Morgan, BoE'nin Nisan ve Temmuz aylarında her biri 25 baz puan faiz artıracağını ve bu yıl değişiklik olmayacağı yönündeki duruşunu değiştirdiğini bekliyor.
BOE'nin şahin dönüşü, enflasyonun önümüzdeki iki çeyrekte %2'lik hedefinin üzerine çıkarak yaklaşık %3,5'e tırmanabileceğini söyledikten sonra geldi.
Bu arada Goldman, Morgan Stanley ve Citigroup, bu yıl iki faiz indirimine ilişkin tahminlerini erteledi ve şimdi merkez bankasının uzatılmış bir bekleme modunda kalmasını bekliyor.
Citigroup ve Morgan Stanley, politika yapıcıların yakında sıkılaşması için henüz yeterli kanıt görmediklerini ekledi.
Citigroup, "Tüm bunlar, bir artışın mümkün olsa da, henüz bilinmeyen ve tahmin edilmesi zor değişkenlere bağlı bir yol gibi görünüyor" dedi.
J.P. Morgan, enflasyonun gelecek yıl düşmesini bekliyor, ancak yalnızca bahardan itibaren ve 2027'de iki faiz indirimi öngörüyor.
Morgan Stanley, çatışmaya hızlı bir çözüm bulunması halinde bu yılın dördüncü çeyreğinde bir indirim şansı görebileceğini söyledi.
Federal Rezerv, İran Savaşı'ndan kaynaklanan enflasyon riskini göz önünde bulunduruyor
Federal Rezerv'in faiz oranlarını %3,50 ila %3,75'te sabit tutma yönündeki 11-1 oyu, şu anda ABD para politikasını yönlendiren merkezi gerilimi vurguluyor.
Yatırımcılar artık Fed'in ikili görevine yönelik risklerin olup olmadığını değil, hangi riskin ABD ekonomisi için daha önemli olduğunu tartışıyor.
Bir yanda enflasyon inatçı olmaya devam ediyor. Üretici fiyatları 18 Mart'ta beklenenden daha sıcak geldi ve İran Savaşı başlamadan önce başlayan bir hızlanma gösterdi.
Risk? Enflasyon, Fed'in %2'lik hedefine doğru yavaş ilerlemesi yerine yeniden hızlanabilir.
Ek olarak, ekonomik ivme de zayıflık belirtileri gösteriyor. Yumuşayan işgücü piyasası ve yavaşlayan büyüme, tipik olarak faiz oranlarında kesintileri teşvik eder.
Bu, piyasaların birkaç hafta önce Fed'de beklediği bir yoldu.
İran Savaşı, ABD'de stagflasyon endişelerini körüklüyor
İran Savaşı, enerji maliyetlerini keskin bir şekilde yükselterek, artan fiyatlar ve yavaşlayan büyüme şeklindeki geleneksel stagflasyon ikilemini yeniden açtı.
FOMC, basın açıklamasında, mevcut göstergelerin ekonomik aktivitenin sağlam bir hızda genişlediğini gösterdiğini söyledi.
"Ekonomik görünümdeki belirsizlik yüksekliğini koruyor. Orta Doğu'daki gelişmelerin ABD ekonomisi üzerindeki etkileri belirsiz," denildi. "Komite, ikili görevlerinin her iki tarafındaki risklere karşı dikkatlidir."
Fed'in ikili görevi işler ve fiyatlar için ne gerektirir
Fed'in Kongre tarafından verilen ikili görevi, tam istihdam ve fiyat istikrarını dengelemesini gerektirir.
Daha düşük faiz oranları işe alımı destekler ancak enflasyonu körükleyebilir.
Daha yüksek oranlar fiyatları soğutur ancak işgücü piyasasını zayıflatabilir.
Bu iki hedef genellikle çelişir, farklı zaman çizelgelerinde işler ve salgınlar ve savaşlar gibi öngörülemeyen küresel olaylardan etkilenir.
İran Savaşı'nın patlak vermesinden önce bile Fed, Kongre görevlerinin her iki tarafındaki endişe verici risklerden: daha yüksek işsizlik oranları ve yapışkan enflasyondan kaynaklanan bir ikilemle karşı karşıyaydı.
Fed Başkanı Jerome Powell, 18 Mart FOMC toplantısından sonra gazetecilere, ekonominin ılımlı bir nötr aralığa yerleştiğini söyledi.
Ekonomistler için nötr aralığı, para politikasının ekonomik büyümeyi ne uyardığı ne de kısıtladığı anlamına gelir.
Fed'in 2026 faiz oranı tahmini değişmedi
Fed'in Mart ayı medyan Ekonomik Projeksiyon Özeti veya "nokta grafiği", 2026'da tek bir 25 baz puanlık faiz indirimi ve 2027'de ek bir 25 baz puanlık kesinti öngörüyor, bu da Aralık 2025 tahminleriyle aynı.
Ancak Powell, basın toplantısında, özellikle enflasyondaki öngörülen düşüş gerçekleşmezse, faiz indiriminin garanti olmadığını belirtti.
J.P. Morgan'ın baş ABD ekonomisti Michael Feroli, Fed'in 2026 faiz indirimi tahminine katılmıyor.