HELLA GmbH & Co. KGaA Q4 Kazançlar Çağrısı Vurguları

Mali 2025 sonuçları, FX hariç 8.017 milyar EUR (bildirilen 7.855 milyar EUR, -%2,1) temelde düz satışlar ve net nakit akışının %68 artışla 318 milyon EUR'ya yükselmesiyle iyileşen %6'lık bir işletme marjı gösterirken, net gelir, önceki yıla ait tek seferlik işlemlerden ve yaklaşık 140 milyon EUR'luk yeniden yapılandırma maliyetlerinden sonra 93 milyon EUR'ya düştü.
İşletme karışımı farklıydı: Elektronik güçlü bir şekilde büyüdü (FX hariç yaklaşık %6,9/%8,7, > 3,2 milyar EUR'nun üzerine, ~%7,8 marj) ve Aydınlatma düştü (yaklaşık %8,2, ~3,6 milyar EUR'ya, %2,9 marj) ve rekabet gücünü yeniden sağlamak için bir dönüşüm programından geçecektir.
2026 FY tahmini, 7,4–7,9 milyar EUR'luk satışları ve %5,4–6,0'lık bir işletme marjını hedefliyor, daha yüksek yeniden yapılandırma nakit çıkışları ve planlanan sermaye harcamalarıyla, Elektronik'i büyüme motoru olarak konumlandırıyor ve Aydınlatmadaki çoğu iyileşmenin 2027'de gerçekleşmesini bekliyor.
HELLA GmbH & Co. KGaA (ETR:HLE) yönetimi, mali 2025'te iyileşen karlılığı ve nakit yaratmayı vurgularken, Aydınlatma işindeki zayıf performansı kabul etti ve rekabet gücünü yeniden sağlamayı amaçlayan bir dönüşüm programı özetledi.
2025 FY: FX dışındaki satışlar istikrarlı, marj iyileşiyor
CEO Profesör Peter Laier, 2025 mali yılının "FX hariç satışların düz bir şekilde geliştiğini" ve bu temelde 8,017 milyar EUR gelir sağladığını söyledi. Para birimi etkileri dahil edildiğinde, satışlar 2,1 düşüşle 7,855 milyar EUR'ya düştü. Şirket, yönetimin hızlandırılmış maliyet azaltma önlemleri ve gelire oranla daha düşük Ar-Ge harcamalarına bağladığı yıldan yılda yaklaşık 50 baz puan artışla %6'lık bir işletme gelir marjı bildirdi.
Laier, yeniden yapılandırmanın işletme gelir marjına yaklaşık 60 milyon EUR katkıda bulunduğunu belirtirken, Ar-Ge harcamalarının gelirin %9,3'üne düşerek neredeyse 70 baz puanlık bir iyileşme olduğunu söyledi. CFO Philippe Vienney, şirketin aynı zamanda geçici bir aramada daha önce tartışılan garanti maliyetleriyle de karşı karşıya olduğunu ekledi.
İş birimi performansı: Elektronik büyümesi Aydınlatma düşüşünü dengeliyor
Yönetim, Aydınlatma ve Yaşam Döngüsü Çözümlerindeki düşüşlere rağmen Elektronikteki devam eden gücü vurguladı.
Elektronik: Laier, Elektronik gelirinin radar sensörleri, pil yönetim sistemleri, Akıllı Araç Erişimi sistemleri ve diğer ürünler sayesinde %6,9 artışla 3,2 milyar EUR'nun üzerine çıktığını, tüm bölgelerde büyüme olduğunu söyledi. Vienney, FX hariç Elektronik'in %8,7 artışla 3,2 milyar EUR'ya yükseldiğini ve segmentin bir önceki yıla göre %7,8'lik bir işletme marjı sağladığını, daha yüksek hacimler ve daha düşük Ar-Ge ve G&A maliyetlerinden yararlandığını söyledi.
Aydınlatma: Laier, Aydınlatma gelirinin yıl bazında %8,2 düşüşle biraz 3,6 milyar EUR'nun üzerine düştüğünü, bunun kısmen telafi edildiği yeni programların başlamasıyla bağlantılı olduğunu söyledi. Vienney, Aydınlatma satışlarının FX hariç %6,7 düşüşle 3,6 milyar EUR'ya düştüğünü ve segment işletme marjının 3,4'ten %2,9'a düştüğünü söyledi. Baskının öncelikle Asya'da tam olarak telafi edilmeyen programların sonlanmasına bağlı olduğunu, Kuzey Amerika ve Avrupa'da yeni rampaların kısmen telafi edilmediğini, sabit maliyet azaltma çabalarına rağmen düşük hacimlerin brüt marjı üzerinde ağırlık oluşturduğunu, ancak SG&A ve Ar-Ge azaltımlarının etkiyi hafifletmeye yardımcı olduğunu belirtti.
Yaşam Döngüsü Çözümleri: Laier, satışların %3,6 düşerek 975 milyon EUR'ya düştüğünü, bunun öncelikle ticari araçlar ve off-highway ürünleri gibi kilit müşteri gruplarındaki düşüşlerden kaynaklandığını söyledi. İlk yarının zor olduğu ve ikinci yarıda iyileşmenin olduğu bölünmüş bir yıl olduğunu kaydetti. Vienney, satışların genel olarak %0,6 düştüğünü ve segmentin işletme marjının yeniden yapılandırma ve maliyet azaltmaları sayesinde %9,6'dan %11,1'e iyileştiğini söyledi. Ayrıca, segment sonucuna dahil edilen bina satışlarından kaynaklanan 7 milyon EUR'luk bir fayda olduğunu da belirtti.
Nakit akışı iyileşiyor; net gelir, önceki yıla ait tek seferlik işlemlerden dolayı düştü
HELLA, Laier'in geçen yıl 189 milyon EUR'dan 318 milyon EUR'ya %68 artışla keskin bir şekilde artan net nakit akışının önemli ölçüde arttığını bildirdi. Net nakit akışı/satış oranı 2,4'ten %4'e yükseldi. Yönetim, bu iyilemeyi daha yüksek operasyonlardan elde edilen fonlara ve "güçlü sermaye harcamaları optimizasyonu"na bağladı. Vienney, nakit yaratmanın aynı zamanda hesaplar ödeneğinin ödeme koşullarıyla bağlantılı hafif bir işletme sermayesi iyileşmesinden ve geçen yıla göre daha yüksek sermaye verimliliği ve daha düşük hacim yansıtan sermaye harcamalarında yaklaşık %24'lük bir azalmadan da yararlandığını ekledi.
2025 için net gelir 93 milyon EUR (Vienney 92,7 milyon EUR'dan bahsetti) olarak gerçekleşti ve bu da 2024'te 371 milyon EUR'dan düştü. Laier, önceki yılın rakamının hisse satışından kaynaklanan 116 milyon EUR'luk bir kitap kazancı içerdiğini söyledi. Vienney, 2024 EBIT'sinin VHTC satışından kaynaklanan 190 milyon EUR karı içerdiğini ve bunun 2025'te tekrarlanmayan bir fayda olduğunu ekledi. Ayrıca, etkin vergi oranını geçen yıla göre artıran ülkelerdeki yeniden yapılandırma maliyetlerine ve vergi etkilerine de işaret etti.
Yaklaşık %30'luk net gelire ilişkin yerleşik temettü politikası temelinde, HELLA, 30 Nisan'daki AGM'ye hisse başına 0,22 EUR'luk bir temettü önereceğini, bu da yaklaşık 24 milyon EUR'luk toplam bir ödeme anlamına geldiğini söyledi.
Sipariş girişi güçlü kalmaya devam ediyor, Avrupa dışı bölgeler tarafından yönlendiriliyor
Laier, sipariş girişinin 2024 ile aynı olan "güçlü" 10 milyar EUR'da kaldığını söyledi. Şirketin büyüme arenaları olarak tanımladığı Asya-Pasifik ve Kuzey ve Güney Amerika'dan sipariş girişinin %62'sini oluşturduğunu vurguladı. Ayrıca, siparişlerin %60'ından fazlasının Elektronik'te olduğunu, özellikle sensör modülleri, akıllı güç dağıtım modülleri, akıllı araç erişimi ve radar sensörleri gibi yenilik alanlarında olduğunu da söyledi.
Laier, Çin, Japonya, Kore ve Hindistan menşeili OEM'lerden siparişlerin %18'ini oluşturduğunu, bunların arasında Çin müşterilerden 1 milyar EUR'dan fazlası olduğunu ve bunun o pazardaki sürekli büyüme ivmesini gösterdiğini ekledi.
2026 beklentisi: daha düşük satış aralığı, Aydınlatmada dönüşüm odağı
Vienney, Şubat ayındaki S&P Global Mobility verilerine göre, 2026 mali yılı için küresel araç üretiminde hafif bir düşüş varsayan bir kılavuzluk verdi ve Aydınlatmada devam eden karışım kaynaklı baskılara işaret etti.
Satışlar: 7,4 milyar EUR ile 7,9 milyar EUR arasında bekleniyor. Vienney, Aydınlatmanın hala düşmesi beklenirken, Elektronik ve Yaşam Döngüsü'nün ılımlı bir büyüme göstermesi bekleniyor.
İşletme gelir marjı: %5,4 ile %6,0 arasında bekleniyor. Yönetim, Aydınlatmanın 2026'da daha da kötüleşmesi, yeniden yapılandırma devam ederken ancak tam etkilerin 2027'de "gerçekten görünür" olması bekleniyor.
Net nakit akışı: satışların %1,8'inden fazla. Vienney, nakit akışının 2025'ten daha düşük olacağını, yaklaşık 50 milyon EUR daha yüksek yeniden yapılandırma nakit çıkışları ve beklenen büyüme için yatırım yapılan daha yüksek planlanan sermaye harcamaları nedeniyle söyledi.
Laier, 2026 beklentisinin, 92,8 milyon araçlık "bir şekilde düz" hafif araç üretim hacmi varsayımına dayandığını ve değişken bir endüstri ortamı ile jeopolitik ve makroekonomik gelişmelerin izlenmesi ihtiyacını vurguladığını söyledi.
Stratejik olarak, Laier portföyü bir büyüme sepeti ve bir değer sepeti olarak yeniden düzenlemeyi tanımladı. Elektronik büyüme motoru olarak hizmet ederken, Aydınlatma ve Yaşam Döngüsü Çözümleri değer kümesinde yer alıyor. Laier, Aydınlatmanın maliyet azaltma, disiplinli yatırım ve rekabet gücünü iyileştirmeye odaklanan bir dönüşüm programından geçeceğini ve Yaşam Döngüsü Çözümlerinin ise nakit yaratmaya ve çift haneli marjları korumaya öncelik vereceğini söyledi.
Soru-Cevap bölümünde, Laier Ocak ve Şubat ayındaki ticaretin "beklentilerimize uygun" olduğunu ve jeopolitik gerginliklerden kaynaklanan önemli bir tedarik zinciri etkisi gözlemlemediğini, ancak Çin'de bazı OEM'lerdeki daha uzun bir kapanmanın ardından bir görev gücü kurduklarını ve potansiyel riskleri izlediklerini belirtti. Enflasyonla ilgili olarak, Laier'in tedarikçiler ve müşterilerle maliyet enflasyonunu ele almak için uygulamalar oluşturduğunu ve kalıp malzemeleri ve bakırı kilit alanlar olarak gösterdiğini, metallerin ise genel olarak önemli bir faktör olmadığını söyledi. Vienney, şirketin elektrik ve gaz için "her ikisi için de %50'den fazla" hedging yaptığını ekledi.
Aydınlatma karlılığı ile ilgili olarak, yönetim bazı iyileşmelerin 2026'nın ikinci yarısında kademeli olarak görülebilir, ancak "etkilerin çoğu" 2027'de bekleniyor.