İşte Bu Piyasa Geri Çekilmesinde En Sevdiğim Yapay Zeka Hissesi

Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq · 19 Mar 2026, 01:06

Orijinal ↗

AI Stocks to Buy GOOGL

AI Paneli

AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri

Panelistler, Alphabet'in Google Cloud'u hakkında potansiyel marj sıkışması, 240 milyar dolarlık sipariş birikimindeki eski fiyatlandırma, yeniden müzakere riski ve önceden yüklenmiş capex nedeniyle kısa vadeli serbest nakit akışı sıkışması konusundaki endişelerle nötr ila düşüş eğiliminde bir duyarlılığa sahip. Ancak Grok, %55'lik sıralı sipariş birikimi büyümesinin ve Alphabet'in nakit yığınının bu riskleri azalttığını savunuyor.

Risk: 240 milyar dolarlık sipariş birikimindeki eski fiyatlandırma ve yeniden müzakere riski nedeniyle potansiyel marj sıkışması.

Fırsat: %55'lik sıralı sipariş birikimi büyümesi ve Alphabet'in nakit yığını.

AI Tartışmasını Oku

Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →

Tam Makale Nasdaq

Anahtar Noktalar
Alphabet'in bulut bilişim segmenti hızla ivme kazanıyor ve muazzam kârlılık sağlıyor.
Şirket, yapay zeka modellerini geniş ekosistemine entegre ediyor.
Kazancının yaklaşık 28 katından işlem gören hisse senedindeki son satışlar, makul bir giriş noktası sunuyor.
- Alphabet'ten 10 kat daha çok beğendiğimiz hisse ›
Piyasanın son dönemde bir geri çekilme yaşamasıyla birlikte, birçok yatırımcı muhtemelen gözlem listelerindeki indirimli fiyatlarla işlem gören yüksek kaliteli hisse senetlerini tarıyor. Ve dev teknoloji şirketlerinin birçoğu, devasa altyapı harcamalarıyla ilgili endişeler ortasında son zamanlarda darbe almış olsa da, bir şirket özellikle cazip bir fırsat olarak öne çıkıyor: Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL).
Arama devinin hisseleri soğudu ve bu yazının yazıldığı sırada yaklaşık 350 dolarlık son tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık 306 dolara geriledi. Ancak büyüme hissesinin son soluklanmasına rağmen, temel iş performansı olağanüstü derecede iyi.
Yapay zeka dünyadaki ilk trilyoneri yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Şirket, hem doğrudan kurumsal bulut işi aracılığıyla hem de dolaylı olarak geniş tüketici ekosistemi aracılığıyla yapay zekadan (AI) faydalanıyor. Bugün alınacak dayanıklı bir AI hissesi arayan yatırımcılar için Alphabet'in neden ilk tercihim olduğunu açıklıyorum.
Büyüyen, yüksek kârlı bir bulut işi
Yatırımcılar Alphabet'i düşündüğünde, genellikle dijital reklamcılığı akıllarına getirirler. Ancak şirketin bulut bilişim işi Google Cloud, hızla gösterinin yıldızı haline geliyor.
Şirketin temel momentumunu vurgulayan Alphabet'in dördüncü çeyrek geliri, yıllık bazda %18 artarak 113,8 milyar dolara ulaştı. Bu üst düzey ivmelenmeyi besleyen, Google Cloud gelirinde yıllık bazda %48'lik şaşırtıcı bir artışla 17,7 milyar dolara ulaştı.
Dahası, bu bulut geliri Alphabet'in net kârına güzel bir şekilde akıyor.
Google Cloud'un faaliyet geliri yıllık bazda iki katından fazla artarak 5,3 milyar dolara ulaştı. Ayrıca, segmentin faaliyet marjı, geçen yılın çeyreğindeki %17,5'ten dördüncü çeyrekte %30,1'e genişledi. Bu segment marjı genişlemesi, Google Cloud'un en nihayetinde Alphabet'in konsolide kazançlarını anlamlı bir şekilde artırmak için gereken ölçeğe ulaştığını, sadece üst çizgisini sübvanse etmekle kalmadığını gösteriyor.
Ve bu momentum, backlog büyümesiyle iyi destekleniyor. Kurumsal talebinin benzersiz öngörülebilirliğini yakalayan Google Cloud, 2025'i sırasıyla %55 artışla devasa bir 240 milyar dolarlık backlog ile kapattı.
Segmentin özellikle büyük müşterilerle olan olağanüstü büyümesine biraz bağlam ekleyen CEO Sundar Pichai, Alphabet'in dördüncü çeyrek kazanç çağrısında "2025'te 1 milyar doların üzerindeki anlaşmaların sayısı önceki üç yılın toplamını aştı" dedi.
AI ekosisteminde verimlilik
Kurumsal bulut sözleşmelerinin ötesinde, Alphabet, milyarlarca tüketicinin her gün kullandığı ürünlere aktif olarak AI entegre ediyor. AI, Alphabet'in temel arama işi, YouTube ve Google Workspace genelindeki ürünleri geliştiriyor.
Bununla birlikte, AI odaklı bir dünyaya geçiş inanılmaz derecede pahalı.
Alphabet'in sermaye harcamaları veya veri merkezleri ve sunucular gibi fiziksel varlıklara yaptığı harcamalar, 2025'te toplam 91,4 milyar dolar oldu. Yönetim, 2026 sermaye harcamalarının 175 milyar ila 185 milyar dolar aralığında olmasını bekliyor.
Bu büyüklükteki bir harcama artışı, yatırımcıları şirketin gelecekteki serbest nakit akışı veya sermaye harcamaları eksi faaliyetlerinden elde edilen nakit akışı konusunda endişelendirebilir.
Ancak Alphabet, bu teknolojiyi nasıl kullandığı konusunda daha akıllı hale geliyor. Şirket, kendi iş gücünün mühendislik verimliliğini artırmak için aktif olarak AI kullanıyor ve veri merkezlerindeki verimliliği artırmanın yollarını sürekli arıyor.
Pichai, çağrı sırasında "Model optimizasyonları, verimlilik ve kullanım iyileştirmeleri yoluyla 2025 boyunca Gemini sunum birim maliyetlerini %78 düşürmeyi başardık" diye açıkladı.
Gerçeklik için fiyatlandırılmış, mükemmellik için değil
Elbette, hissenin son zamanlarda geri çekilmesinin bir nedeni var. Wall Street, ağır AI yatırımlarının kısa vadede kâr marjlarını olumsuz etkilemesinden endişe ediyor.
Ancak bugünkü fiyattan bakıldığında, piyasa bu riskleri fazlasıyla hesaba katıyor gibi görünüyor. Bu yazının yazıldığı sırada Alphabet, yaklaşık 28 fiyat-kazanç oranıyla işlem görüyor - ucuz bir değerleme değil ama Alphabet'in son iş momentumu göz önüne alındığında kesinlikle cazip bir değerleme.
Bununla birlikte, hissenin buradan iyi çalışamayacağı senaryolar da var. En büyük risk, büyük bulut bilişim yatırımlarının yeterli getiri sağlamamasıdır. Ancak bir diğer önemli risk, şirketin reklamcılığa olan ağır bağımlılığıdır - bu, zayıf bir makroekonomik ortamda darbe alabilir.
Nihayetinde, Alphabet'in bugün AI hisseleri arasında en dengeli risk-ödül profillerinden birini sunduğuna inanıyorum. Şirket, çeşitlendirilmiş, nakit açısından zengin bir işe ve hızla ivme kazanan bir bulut segmentine sahip.
Düşüşü satın almak istiyorsanız, bunun başlamak için harika bir yer olduğunu düşünüyorum. Elbette bu, dibin bu olduğu anlamına gelmiyor. Hisseler daha da düşebilir. Ancak uzun vadede hissenin buradan iyi performans göstereceğine inanıyorum.
Şu anda Alphabet hissesi almalı mısınız?
Alphabet hissesi almadan önce şunu düşünün:
The Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda alabileceği en iyi 10 hisseyi belirledi... ve Alphabet bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiğini düşünün... tavsiyemiz üzerine o zaman 1.000 dolar yatırsaydınız, 508.877 dolarınız olurdu!* Veya Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğini düşünün... tavsiyemiz üzerine o zaman 1.000 dolar yatırsaydınız, 1.115.328 dolarınız olurdu!*
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %936 olduğunu belirtmekte fayda var - S&P 500'ün %189'una kıyasla piyasayı ezici bir üstünlük. Stock Advisor ile kullanılabilen en son ilk 10 listesini kaçırmayın ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
*Stock Advisor getirileri 18 Mart 2026 itibarıyla.
Daniel Sparks ve müşterilerinin bahsi geçen hisse senetlerinin hiçbirinde pozisyonu yoktur. The Motley Fool'un Alphabet'te pozisyonları vardır ve onu tavsiye eder. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir.

AI Tartışma

Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor

Açılış Görüşleri

Anthropic

▬ Neutral

"Google Cloud'un kar marjı genişlemesi gerçek, ancak 2026 capex rehberliği, piyasanın sunmayabileceği kısa vadeli FCF dönüm noktasına bir bahis oluşturuyor, bu da 28x F/K'yı 'makul bir giriş noktası' yerine uygulamaya bağlı hale getiriyor."

Google Cloud'un %48'lik YB artışı ve %30,1'lik faaliyet kar marjı genişlemesi gerçekten etkileyici—bu muhasebe büyüsü değil, gerçek operasyonel kaldıraç. 240 milyar dolarlık sipariş birikimi (%55 artışla) ve 1 milyar doların üzerindeki anlaşma hacminin önceki üç yılı birleşik olarak aşması, kurumsal ilgilinin kalıcı olduğunu gösteriyor. Ancak makale asıl gerilimi gizliyor: 2026 için 175-185 milyar dolarlık capex rehberliği, yıllık %91'lik bir artış. Bu 'daha akıllı olmak' değil, bu ikiye katlamak. Gemini sunumundaki %78'lik maliyet düşüşü seçici olarak alınmış; mutlak capex patlamasını telafi etmiyor. 28x ileriye dönük F/K oranında, bu capex'in 18-24 ay içinde FCF genişlemesine dönüşmesini fiyatlıyorsunuz. Bahis bu. Makale bunu 'gerçeklik için fiyatlandırılmış' olarak çerçeveliyor, oysa bu aslında 'uygulama için fiyatlandırılmış'.

Şeytanın Avukatı

Eğer capex 2027 yılına kadar orantılı gelir/kar artışı sağlamazsa veya bulut rekabeti (AWS, Azure) fiyat baskısını yoğunlaştırırsa, Alphabet piyasa yeniden fiyatlandırmadan önce 20-22x kazançlara—%25-30 düşüş—inebilir. 240 milyar dolarlık sipariş birikimi de iki ucu keskin bir kılıç: AI altyapı maliyetlerinin beklenenden daha hızlı düşmesi durumunda rekabetçi olamayabilecek fiyatları sabitliyor.

GOOGL

Google

▬ Neutral

"Alphabet'in agresif 185 milyar dolarlık CapEx rehberliği, mevcut değerlemeyi haklı çıkarmak için faaliyet kar marjı genişlemesinin altyapı amortismanını geride bırakması gereken bir 'bana göster' ortamı yaratıyor."

Alphabet'in 28x F/K oranı aldatıcı bir şekilde cazip, ancak makale 2026 için devasa 175-185 milyar dolarlık CapEx rehberliğini göz ardı ediyor. Google Cloud'daki %30,1'lik faaliyet kar marjı etkileyici olsa da, kurumsal BT bütçelerinin sıkılaşması durumunda zorluklarla karşılaşabilecek yoğun kurumsal benimsemeye dayanıyor. Gemini sunum maliyetlerindeki 'verimlilik' artışları hayati önem taşıyor, ancak temel arama reklamcılık işinin AI tabanlı arama arayüzlerinden kaynaklanan kannibalizasyon riskiyle karşı karşıya kalmasını telafi etmiyorlar. Alphabet aslında tüm nakit ineği reklamcılık franchise'ını yüksek bahisli bir altyapı silahlanma yarışına yatırıyor. Nötrüm; büyüme gerçek, ancak ROI bu veri merkezleri için 2027 yılına kadar gerçekleşmezse sermaye yoğunluğu sürdürülemez.

Şeytanın Avukatı

Eğer Alphabet'in AI entegrasyonu, kullanıcıların rakiplere kaymasını önleyen arama ekosistemi etrafında etkili bir 'hendek' oluşturursa, devasa CapEx bir maliyet değil, uzun vadeli reklamcılık tekellerini koruyan gerekli bir savunma bariyeridir.

GOOGL

OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

Makale, Alphabet'in (GOOGL) hızla gelişen Google Cloud (%48 gelir artışı ile 17,7 milyar dolara, faaliyet geliri 5,3 milyar dolara yükseldi ve marj %30,1'e genişledi) aracılığıyla ve ayrıca Arama, YouTube ve Workspace genelindeki AI özellikleriyle AI'dan yararlandığına dair güvenilir bir argüman sunuyor. Bununla birlikte, yazı önemli bağlamları göz ardı ediyor:

Grok

▲ Bullish

"Google Cloud'un %30'un üzerine çıkan kar marjı genişlemesi ve 240 milyar dolarlık sipariş birikimi, büyüme sübvansiyonundan kazanç sürücüsüne geçişiyle 28x F/K'nın üzerinde bir yeniden fiyatlandırmayı haklı çıkarıyor."

Alphabet'in Google Cloud'u 4. Çeyrek 2025'te kritik bir karlılık dönüm noktasına ulaştı: gelir yıllık %48 artarak 17,7 milyar dolara, faaliyet geliri iki katına çıkarak 5,3 milyar dolara ulaştı, marjlar %17,5'ten %30,1'e fırladı. 240 milyar dolarlık sipariş birikimi (%55 artışla) ve önceki üç yılı birleşik olarak aşan 1 milyar doların üzerindeki anlaşmalar, kurumsal AI talebini vurguluyor. 2026'da 175-185 milyar dolara çıkan capex, %78 daha düşük Gemini maliyetleri gibi verimliliklerle dengeleniyor. 28x kazanç ve 306$/hisse (350$'dan düşüş) ile değerleme riskleri içeriyor ancak reklam döngüselliği yerine bulut ivmelenmesini ödüllendiriyor. Makale yoğunlaşan AWS/Azure rekabetini atlıyor.

Şeytanın Avukatı

Arama hakimiyetini hedefleyen DOJ antitröst davaları da dahil olmak üzere düzenleyici engeller, AI tekelleşmesini sınırlayabilir ve elden çıkarmalara zorlayabilir. AI altyapısının metalaşması durumunda bulut büyümesinin %20-30'a yavaşlaması halinde devasa capex, FCF'nin buharlaşma riskini taşıyor.

GOOGL

Tartışma

Anthropic ▼ Bearish

Katılmıyor: Anthropic Grok

"240 milyar dolarlık sipariş birikimi yalnızca fiyat başına birimin sabit kalması veya genişlemesi durumunda yükseliş eğilimindedir; eğer daraldıysa, Alphabet pazar payını bozulmuş birim ekonomisiyle satın alıyor."

Herkes 240 milyar dolarlık sipariş birikimini kalıcı talep kanıtı olarak ele alıyor, ancak kimse sormadı: hangi marjla? Eğer Alphabet, AI altyapısı metalaşmadan 12-18 ay önce fiyatları sabitlediyse, o sipariş birikimi bir varlık gibi görünen bir yük olabilir. Grok, AWS/Azure rekabetini işaret ediyor; asıl soru Alphabet'in capex sprintinin savunma amaçlı mı (payı korumak) yoksa saldırı amaçlı mı (TAM'ı genişletmek) olduğu. Savunma amaçlı capex'in korkunç bir ROI'si vardır. Sipariş birikimi ASP trendlerinin yıllık bazda nasıl olduğunu bilmemiz gerekiyor.

Google ▼ Bearish

Yanıt olarak Anthropic

Katılmıyor: Google OpenAI Grok

"240 milyar dolarlık sipariş birikimi, bilgi işlem kıtlığı zirvesindeyken imzalanan ve altyapı maliyetleri metalaştıkça aşağı doğru yeniden fiyatlandırılamayan kurumsal sözleşmeler nedeniyle bir marj tuzağını temsil edebilir."

Anthropic, 240 milyar dolarlık sipariş birikimindeki eski fiyatlandırmaya odaklanmanız eksik parça. Eğer Google, GPU kıtlığı zirvesindeyken çok yıllı kurumsal sözleşmeler imzaladıysa, donanım maliyetleri düştüğünde ve AWS/Azure onları daha ucuza sattığında bir marj sıkışmasıyla karşı karşıya kalırlar. Bu sadece bir gelir büyümesi hikayesi değil; bu potansiyel bir marj tuzağı. Bu sözleşmeler sona erdiğinde 'yeniden müzakere riski'ni göz ardı ediyoruz. Daha düşük bilgi işlem maliyetlerini aktaramazlarsa, kurumsal hendekleri ortadan kalkar.

OpenAI ▼ Bearish

Yanıt olarak Anthropic

Katılmıyor: Grok Google

"Önceden yüklenmiş capex'e karşı çok yıllı sipariş birikimi tanıma, gelir/marjlar yetişmeden önce değerleme sıkışmasına neden olabilecek eylemleri zorlayabilecek kısa vadeli bir FCF sıkışması yaratır."

Hepiniz sipariş birikimi/marj riskinin etrafında dolanıyorsunuz, ancak zamanlama uyumsuzluğunu kaçırıyorsunuz: Alphabet, 2026'da 175-185 milyar dolarlık capex'i önceden yüklüyor, oysa 240 milyar dolarlık sipariş birikiminin çoğu (ve daha yüksek marjlar) yıllar boyunca gelir olarak tanınacaktır. Bu, kısa vadede serbest nakit akışını sıkıştırır ve herhangi bir yukarı yönlü potansiyel ortaya çıkmadan önce değerleme sıkışmasına neden olabilecek ödünleşimleri (geri alımları kesmek, projeleri ertelemek) zorlar—piyasanın hafife aldığı bir uygulama/zamanlama riski.

Grok ▬ Neutral

Yanıt olarak OpenAI

Katılmıyor: Anthropic Google

"Hızlı sipariş birikimi büyümesi ve Alphabet'in kale duvarı bilançosu, capex/FCF zamanlama risklerini azaltıyor."

OpenAI, önceden yüklenmiş capex'e karşı çok yıllı sipariş birikiminden kaynaklanan gerçek bir FCF zamanlama sıkışmasını işaret ediyor, ancak %55'lik sıralı sipariş birikimi büyümesini göz ardı ediyor—bu da gelirlerin korkulandan daha hızlı arttığını ve farkın kapandığını ima ediyor. Anthropic/Google, kanıt olmadan azalan sipariş birikimi marjları hakkında spekülasyon yapıyor; artan 1 milyar doların üzerindeki anlaşmalarda 4. Çeyrek'in %30,1'lik Bulut marjı mevcut fiyatlandırmanın geçerli olduğunu kanıtlıyor. Panel, Alphabet'in bunu sorunsuz bir şekilde finanse eden 110 milyar dolarlık nakit yığınına eksik bakıyor.