Analistler Olası Puig-Estée Lauder Cos. Birleşmesini Nasıl Görüyor?

PARİS – Piyasa, şirket Estée Lauder Cos. ile birleşme görüşmelerinde olduğu haberlerinin yayılmasından saatler sonra hisseleri yükselen Puig'i geniş çapta gülümsedi.
Saat 10:45 CET'te, İspanyol güzellik ve moda şirketinin hisseleri yüzde 13 artışla 17,59 euroya yükseldi.
WWD'den Daha Fazlası
Buna karşılık, Estée Lauder Cos. hisseleri, görüşmelerin duyurulduğu gün olan Pazartesi günü yüzde 7,7 düştü.
Olası bir anlaşma haberi, Jefferies'e göre, şirketin gıda bölümünü satma ve güzellik odaklanmasını artırma planının ardından, Estée Lauder Cos.'un Unilever tarafından satın alınabilecek bir hedef olabileceğine dair piyasa spekülasyonlarının ardından geldi.
Ne Puig ne de Estée Lauder Cos. görüşmeleri hakkında herhangi bir ayrıntı açıklamadı, ancak raporlar birleşme anlaşmasının nakit ve hisse senedi kombinasyonunu içereceğini öne sürüyor. Analistler, birleşen şirketin değerinin 40 milyar doların üzerinde olacağını tahmin ediyor.
Bir anlaşmanın çok sayıda olumlu yönü var.
J.P. Morgan'da Avrupa temel tüketim ve içecek araştırmaları başkanı Céline Pannuti bir notunda, "Birleşik işletmenin geliri 20 milyar doların biraz üzerinde olacak ve Estée Lauder'a daha büyük bir koku portföyü sağlayacak ve Avrupa ve Latin Amerika'ya maruz kalmayı çeşitlendirecek, oysa Puig için fırsat daha geniş ve daha dengeli bir güzellik grubunun parçası olmak olacak" diye yazdı.
Ancak, Estée Lauder'ın önde gelen oyuncu olduğu ve Puig'in Charlotte Tilbury markasının prestijli makyajda üçüncü sırada yer aldığı ABD'de prestijli makyaj için antitröst sorunları olabileceğini söyledi.
"Puig ailesinin 112 yıllık grubun bağımsızlığını ve çoğunluk kontrolünü (ekonomik çıkarlarını korusa bile) ve son piyasa tanıtımını göz önüne alarak bırakmasına şaşırdık," diye yazdı Panutti.
Ayrıca, bu, Marc Puig'in 22 yıl sonra şirket icra kurulu başkanlığından istifa etmesinden ve görevi Jose Manuel Albesa'ya devretmesinden sadece bir hafta sonra geldi, ancak icra kurulu başkanlığı pozisyonunu korudu.
J.P. Morgan, diğer sektör oyuncularından potansiyel ilginin ortaya çıkabileceğine inanıyor.
Estée Lauder Cos. için Jefferies, bir işlemi kağıt üzerinde finansal olarak çekici görüyor, sinerji öncesi hisse başına yaklaşık yüzde 15 kazanç artışı sağlıyor, ancak portföy oluşturma perspektifinden daha az ikna edici.
Jefferies öz sermaye analisti Sydney Wagner bir notunda, "Anlaşma prestijli koku ve cilt bakımına (her ikisi de zirve büyüme oranlarından çıkıyor) maruz kalmayı artıracak" diye yazdı. "Ayrıca devam eden bir yeniden yapılanma sırasında karmaşıklık ekliyor ve değer karıştırma davranışını veya potansiyel kategori rotasyonunu ele almıyor."