İran Savaşı Küresel Bir Kredi Sıkışıklığını Nasıl Tetikleyebilir

İran Savaşı Küresel Bir Kredi Sıkışıklığını Nasıl Tetikleyebilir?

OilPrice.com aracılığıyla Ryan Smith tarafından yazılmıştır,

İran savaşının petrol ve doğalgaz fiyatları üzerindeki şoku, anlaşılır bir şekilde, son piyasa haberlerinin çoğuna hakim oldu. Aşağı yönlü etkileri henüz tam olarak anlaşılmamış olsa da, modern tarihin en büyük enerji krizinin pençesinde olduğumuz ve modern ekonominin her alanını önemli ölçüde etkilediği şüphesizdir.

Yeni takdir edilmeye başlanan özel bir yönü ise finansal olanıdır. Bu son Körfez Savaşı'nın başlaması, bildiğimiz modern finansı sürdürmek için hayati önem taşıyan petro-sermaye döngüsü olarak bilinen likit yatırım kanalını ciddi şekilde bozmaya hazırlanıyor. Etkin bir şekilde çalışamaması, likiditenin ve mevcut kredinin her zamankinden daha fazla ihtiyaç duyulduğu bir zamanda küresel piyasalara önemli bir kredi sıkışıklığı yaşatabilir.

Petro-sermaye döngüsünün neden tehlikede olabileceğini anlamak, öncelikle bu döngünün ne olduğunu ve nasıl işlediğini hızlı bir şekilde gözden geçirmeyi gerektirir. Kısacası, petro-sermaye döngüsü, petrol üreticilerinden finansal sisteme doğru bir finans akışıdır. Büyük ölçüde, Körfez Bölgesi gibi petrol ihraç eden bölgelerden düzenli sermaye akışlarıyla desteklenmektedir; bu bölgelerin yöneticileri kârlarının önemli bir bölümünü uluslararası finansal piyasalara yatırmışlardır. Bu yatırımlar piyasalara sermaye sağlar, petrol ihraç eden elitlerin servetini korur ve yurt içi aşırı harcamalar nedeniyle iç ekonomilerin aşırı ısınmasını önler.

Petro-sermaye döngüsünün bu mevcut biçimi ilk olarak 1973'te OPEC üyesi devletlerin, 1973 Petrol Şoku'nun petrol fiyatlarını dört katına çıkarmasından elde edilen beklenmedik kârlarla boğuşmasıyla ortaya çıktı. Petro-sermaye, ortaya çıkışından bu yana küresel piyasalarda etkili bir güç haline geldi ve mevconundaki dalgalanmalar kredi şoklarını körükledi. Petrol kaynaklı finansal krizin ilk örneklerinden biri 1982 Borç Krizi'ydi.

Borç krizinin hikayesi, petrol fiyatlarını bir gecede ikiye katlayan ve enflasyon karşıtı Volcker Şoku'nun koşullarını yaratan 1979 Petrol Şoku ile başlar. Sözde tabutun son çivisi Saddam Hüseyin'in 1980'de İran'ı işgali ve Körfez monarşilerinin yatırımlarını bankalardan yurt dışına, Irak'ın yeni kurulan İran İslam Cumhuriyeti'ne karşı yürüttüğü savaşı finanse etmeye kaydırma kararıydı. Petrol şoku, kredi kuraklığı ve enflasyonist baskıların bu kombinasyonu, Latin Amerika'daki egemen borçluları kalıcı sonuçlarla temerrüde zorladı.

Egemen borçlanma ve uluslararası finansla ilgili koşullar değişmiş olsa da, daha yaygın hale gelen bir unsur petro-sermayenin rolüdür. 70'ler ve 80'lerdeki petro-sermaye, petrol ihracatçılarından gelen düzenli bir yatırım kârı akışı olarak en iyi şekilde anlaşılıyordu. Küreselleşme ilerledikçe ve Körfez Bölgesi liderleri ekonomilerini petrolden çeşitlendirmeye çalıştıkça, Dubai ve Kuveyt gibi finans merkezlerinden kaynaklanan giderek artan bir Orta Doğu sermayesi akışı ortaya çıktı. Birleşik Arap Emirlikleri gibi ülkeler, gayrimenkule yatırımı teşvik ederek ve vergi sürgünleri için sığınak sunarak bu eğilimleri daha da teşvik etti; bu vaatler, Körfez Bölgesi'nin istikrarlı, barışçıl ve yatırım yapmak veya taşınmak için güvenli bir yer kalacağı varsayımına dayanıyordu. Artan çeşitlendirme bu eğilimleri daha da teşvik etti ve savaş öncesinde Körfez Bölgesi, Birleşik Arap Emirlikleri'nin finans sektörünün Kasım 2025 itibarıyla sahip olduğu tahmini 1,4 trilyon dolarlık varlıkların da kanıtladığı gibi, yatırım ve finansal sermaye için büyük bir merkez olarak övülüyordu.

Tüm bu faydalar 28 Şubat'ta ortadan kayboldu. Hürmüz Boğazı'nın kapanması, şüphesiz her Körfez petrol devletinin finansal pozisyonları için ciddi bir sorun teşkil etti. Fitch Ratings, 5 Mart'ta Körfez monarşilerinin egemen maruziyetini değerlendirdi ve Boğaz'ın sadece bir ay kapalı kalması ve petrol altyapısına ciddi bir zarar verilmemesi durumunda, her devletin gelir eksikliği nedeniyle hafif bir düşüş yaşayacağını ve savaş sona erdiğinde hızla toparlanacağını savundu. Ne yazık ki bu egemenler ve Fitch için, İran mayın tarlası ve kritik petrol altyapısına yönelik artan saldırılar arasında bu iki şey de doğru görünüyor. Bu nedenle, bu gelirlerin aşağı akışındaki her şeyin, bölgenin finans merkezleri de dahil olmak üzere, zarar göreceği anlaşılıyor.

Bu riskler, fiziksel güvenlik eksikliğinin yarattığı sorunlarla daha da artmaktadır. Mali açıdan riskli olmanın yanı sıra, Dubai'deki bankalar askeri saldırı riskiyle doğrudan karşı karşıya kalmış ve bu durum operasyon yeteneklerini muhtemelen etkileyecektir. 2 Mart'ta Abu Dabi borsaları, drone saldırısı riski nedeniyle 3 Mart'a kadar kapalı kaldı. İran ordusu, 11 Mart'ta finans merkezlerinin artık savaşın geçerli hedefleri olduğunu açıklayarak bu tehlikeyi gerçeğe dönüştürdü; bu bir tırmanış, HSBC gibi büyük uluslararası bankaların Emirlikler'deki ofislerini kapatmasına ve Citigroup ve Standard Chartered'ın çalışanlarına evden çalışma talimatı vermesine neden oldu. İki gün sonra, Dubai Uluslararası Finans Merkezi drone saldırılarının hedefi oldu. Yaşama ve mülkiyete yönelik doğrudan risklerle birlikte bu tür baskılar, Körfez bankalarının değişen piyasa koşullarına etkin bir şekilde yanıt verme yeteneğini azaltacaktır.

Hem sermaye akışlarındaki hem de düzenli operasyonlardaki bu aksama, küresel kredi piyasalarının zaten artan türbülans işaretleriyle karşı karşıya kaldığı bir zamanda geliyor. Bölgedeki artan gerilimlerin küresel bir enerji krizi korkularını körüklemesiyle küresel borsalar istikrarlı düşüşler kaydetti. Bu durum, mevcut enerji krizinin körüklediği enflasyonist baskıların "büyük bir stres testi" olacağını belirten bir OECD yetkilisiyle borç piyasalarının artan gerilimler göstermesiyle birlikte geliyor. Özel kredi piyasaları da giderek daha az kazançlı sözleşmelerle karşı karşıya kalıyor ve giderek daha az cazip teklifler üzerinde sıkı bir rekabete zorlanıyor. Tahvil piyasaları, en son Şubat ayı sonlarında, artan ekonomik belirsizlik karşısında yüksek talep işaretleri gösteriyordu, bu da savaş başlamadan önce zaten azalan güvenli varlık havuzunu kovalayan çok fazla para olduğunu gösteriyordu.

Bu nedenle, Körfez Bölgesi'nin küresel finansta artan öneminin ve mevcut piyasa koşullarının, yalnızca akıl almaz olanın gerçeğe dönüşmesi sayesinde ortaya çıkan bir kırılganlık yarattığı görülüyor. Bu petrol şoku, küresel ekonomiye salınmak üzere olan, yatırım isteyen piyasalara özel sermaye akışını kısıtlayan ve mevcut fiyat krizini şiddetlendiren birçok ilişkili ekonomik şokun ilki olabilir. Yatırımcılar, politika yapıcılar ve planlamacılar bu koşullara ve daha küçük, daha aç piyasalara özgü artan oynaklığa hazırlanmalıdır.

Tyler Durden
Çar, 18/03/2026 - 19:45