Humana (HUM) 1Ç 2026 Kazanç Çağrısı Dökümü

Görüntü kaynağı: The Motley Fool.

Tarih

29 Nisan 2026, 08:00 ET

Çağrı katılımcıları

- Başkan ve İcra Kurulu Başkanı — James Rechtin

- Finans Direktörü — Celeste Mellet

- Sigorta Segmenti Başkanı — George Renaudin

- CenterWell Başkanı — Dr. Sanjay Shetty

Motley Fool analistinden alıntı mı gerekiyor? [email protected] adresine e-posta gönderin

Tam Konferans Çağrısı Dökümü

Humana'nın Başkanı ve İcra Kurulu Başkanı Jim Rechtin; ve Finans Direktörü Celeste Mellet. Bu konuşmaların ardından, Jim ve Celeste'e Humana'nın Sigorta segmenti Başkanı George Renaudin; ve CenterWell Başkanı Dr. Sanjay Shetty katılacağı bir soru-cevap oturumu düzenleyeceğiz. Konuşmamıza başlamadan önce, çağrı katılımcılarını ihtiyatlılık beyanımız hakkında bilgilendirmem gerekiyor. Bu konferans çağrısında tartışılan konuların bazıları ileriye dönük olup bir dizi risk ve belirsizlik içermektedir. Gerçek sonuçlar önemli ölçüde farklılık gösterebilir.

Yatırımcılara, ileriye dönük beyanlarla ilgili olarak en son Form 10-K'mızda, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na yaptığımız diğer başvurularda ve 2025 dördüncü çeyrek kazanç basın bültenimizde tartışılan ayrıntılı risk faktörlerini, başvurularımızdaki diğer risklerle birlikte okumaları tavsiye edilir. İleriye dönük beyanları veya işimiz veya sonuçlarımızla ilgili gelecekteki başvuruları veya iletişimleri kamuya açıklama veya güncelleme yükümlülüğümüz bulunmamaktadır. Bugünkü basın bülteni, geçmiş finansal haber bültenimiz ve SEC başvurularımız da Yatırımcı İlişkileri sitemizde mevcuttur. Çağrı katılımcıları, bugünkü tartışmanın genel kabul görmüş muhasebe ilkelerine veya GAAP'ye uygun olmayan finansal ölçütleri içerdiğini unutmamalıdır.

Yönetimin bu GAAP dışı ölçütlerin kullanımı için yaptığı açıklama ve GAAP'den GAAP dışı finansal ölçütlere mutabakat bugünkü basın bültenimizde yer almaktadır. Bu konferans çağrısı sırasında yapılacak hisse başına kazanç veya EPS'ye yapılan herhangi bir atıf, adi hisse başına seyreltilmiş kazanç anlamına gelmektedir. Son olarak, bu çağrı tekrar oynatma amacıyla kaydedilmektedir. Bu tekrar oynatma, Humana'nın web sitesi humana.com'un Yatırımcı İlişkileri sayfasında bugün ilerleyen saatlerde mevcut olacaktır. Bununla, sözü Jim'e bırakıyorum.

James Rechtin: Teşekkürler Lisa ve herkese günaydın. Bugün bize katıldığınız için teşekkür ederim. Birkaç manşetimiz var. İlk çeyreğimizden memnun olduğumuzu söyleyerek başlayayım ve bu, beklediğimiz yerde olduğumuz için. Ve bunu vurgulamak için tekrarlayacağım. İlk çeyreğimizden memnunuz çünkü beklediğimiz yerdeyiz. Ve şu anda, ikinci manşet, tekliflere odaklanıyoruz ve tekliflere 2028'de en az %3 sürdürülebilir bir marj elde etmeye odaklanarak ve 2027'de buna karşı ilerleme kaydederek yaklaşıyoruz. 2027'de buna karşı bir miktar ilerleme kaydetmemiz gerektiğini biliyoruz.

Bunlar geçen yıl Haziran ayında Yatırımcı Günü'nde ortaya koyduğumuz taahhütler ve bu taahhütlere bağlıyız. Buradaki ana manşet, Yatırımcı Günü'ndeki taahhütlerimizi yerine getirme yolunda olduğumuza inanmamız ve bunu yerine getirmek için adımlar atıyor olmamızdır. Bu nedenle, her zamanki gibi, yorumlarımı bugün işimizin 4 itici gücü etrafında çerçeveleyeceğim. Birincisi, müşteri sadakatini ve büyümeyi sağlayan ürün ve deneyim; ikincisi, klinik sonuçları ve tıbbi marjı sağlayan klinik mükemmellik; üçüncü, son derece verimli operasyonlar; ve dördüncü, hem CenterWell hem de [Medicaid] için sermaye tahsisi ve büyüme.

Bu nedenle, ürün ve deneyimle başlayacağım ve buradan çıkarmanız gereken 3 şey var. Her şeyden önce, üye büyüme eğilimimiz yolunda. Şimdi, işler değişirse dağıtımı ve büyümeyi dinamik olarak yöneteceğiz, yönettik ve yönetmeye devam edeceğiz, ancak büyüme eğilimimiz yolunda. İkinci olarak, yılın 3 ayı itibarıyla hem yeni hem de geri dönen üyeliğin beklendiği gibi performans gösterdiğini vurgulamak istiyorum. Şimdi 2027 plan yılı tekliflerine odaklandığımızda, CMS'nin iyileştirilmiş oran bildirimi konusundaki katılımı için takdirimizi ifade etmek istiyoruz.

Bu, genel olarak sektörde daha fazla istikrarı teşvik etmeye yardımcı oluyor ve yaşlılarımızın sağlığı üzerinde olumlu bir etkisi var. Bununla birlikte, tıbbi maliyet eğilimi program finansmanını aşmaya devam ediyor. Ve bu nedenle üçüncü çıkarımımız, daha önce de belirttiğimiz gibi, en az %3 sürdürülebilir bir marj elde etme 2028 taahhüdümüzü yerine getirme yolunda ilerlemek için faydaları ayarlayacağımızdır. Ve tekrar, 2027'de bu hedefe doğru gerekli ilerlemeyi kaydetmeyi bekliyoruz. '27'de bir miktar ilerleme kaydetmemiz gerektiğini çok iyi biliyoruz. Bu nedenle klinik mükemmelliğe geçiyoruz. 2028 Yılı Yıldızları konusundaki görünümümüz değişmedi.

2028 Yılı'nda en iyi çeyrek Yıldız sonuçlarına geri dönme yolunda doğru yolda olduğumuza güvenmeye devam ediyoruz. Yıldızlar tazminat metriğindeki performansımız, vekil beyanımızda belirtildiği gibi, ilerlememizin iyi bir göstergesidir. Ancak bildiğiniz gibi, sektör eşiklerini bilmiyoruz. Bu nedenle, ilerlememizden memnun olsak da, bir sonuç garanti edemeyiz. Hibrit sezon tamamlandıktan sonra 2. çeyrek kazanç çağrısında ilerlememiz hakkında daha fazla bilgi paylaşacağız. 2029 Yılı Yıldızları için güçlü bir başlangıç görüyoruz. Erken katılım çabalarımız var. Bunlar yeni çabalar, erken katılım çabaları, bu da üye aktivasyonunda ve sonuçlarda iyileşmelere dönüşüyor.

Sadece bir örnek vermek gerekirse, geçmişe göre daha hızlı bir şekilde yeni üyeler arasında belirli kronik durumları tespit ediyoruz. Bu bize ne yapma imkanı veriyor, boşluk kapatma çabalarımızı daha iyi hedeflememizi sağlıyor. Ve sonuç olarak, 1. çeyrek sonunda, belirli kilit HEDIS metriklerinde üye başına geçen yıla göre yaklaşık %5 daha ilerideyiz. Şimdi, son derece verimli operasyonlara gelince, operasyonel model değişikliklerimizde ilerleme kaydetmeye devam ediyoruz. Bu, belirli ekipleri merkezileştirmeyi, dış kaynak kullanımını genişletmeyi ve süreçlerin otomasyonunu artırmayı içeriyor. Tüm bunlar verimliliği artırıyor. Ve son olarak, sermaye tahsisi konusunda, yakın zamanda Max Health'in satın alımını tamamladık.

Bu, CenterWell'in yeni kritik pazarlara erişimini genişletecek Florida merkezli bir birinci basamak sağlık kuruluşudur. Ayrıca, büyük ölçüde Michigan, Illinois ve Güney Carolina'da programların Ocak ayında başlamasıyla yönlendirilen yaklaşık 50.000 yaşamla Medicaid üyeliğimizin büyüdüğünü gördük. Sonuç olarak, Yıldızlar için ayarlanmış olarak 2026'da bireysel MA marjını ikiye katlamayı bekliyoruz. Bireysel MA marjını ikiye katlamayı bekliyoruz. Üye büyümemizin bizi bu yıl ve sonraki yıllar için hazırladığı konusunda iyi hissediyoruz. Yıldızlar konusunda iyi ilerleme kaydediyoruz. 2028 yılına kadar işin kazanç potansiyelini ortaya çıkarmaya odaklanarak fiyatlandırmada disiplinli olmaya devam edeceğiz.

Son bir not olarak, Celeste'e devretmeden önce, Aralık ayında duyurduğumuz sigorta liderliği geçişi hakkında bir güncelleme paylaşmak istiyorum. Sigorta segmenti Başkanı George Renaudin, 29 Haziran 2026 itibarıyla emekli olacak. O zamana kadar, öncelikli olarak yıllık MA teklif sürecine odaklanacak ve en az 2026 sonuna kadar stratejik danışman olarak hizmet vermeye devam edecek. Şu anda Medicare Advantage Başkanı olan Aaron Martin, sigorta segmentinin günlük yönetimini şimdi devralacak. George'a rapor vermeye devam edecek ve George emekli olduğunda resmi olarak Sigorta Segmenti Başkanı görevini üstlenecek.

Otuz yıllık sektör deneyimi ve on yılı aşkın Medicare Advantage deneyimi olan John Barger, MA operasyonlarını derhal geçerli olmak üzere yönetecek ve Aaron geçiş yaptığında resmi olarak Medicare Advantage Başkanı görevini üstlenecek. George'a Humana'ya olan yaklaşık otuz yıllık hizmeti ve Medicare Advantage işini büyütmedeki etkili rolü için kişisel olarak teşekkür etmek istiyorum. Ve bununla, Soru-Cevap bölümüne geçmeden önce birkaç yorum için sözü Celeste'e bırakıyorum.

Celeste Mellet: Teşekkürler Jim. Soru-Cevap bölümüne başlamadan önce kısaca değineceğim birkaç madde var. İlk olarak, bugüne kadar mevcut olan bilgilerin, hafif bir grip sezonu ve kış fırtınaları için ayarlama yapıldıktan sonra bile Medicare Advantage üyelerimizin, hem yeni hem de mevcut üyelerimizin, beklentilerimizle uyumlu veya beklentilerimizin üzerinde performans gösterdiğini gösterdiğini görmekten memnuniyet duyuyoruz. Bu veriler, Nisan ayında izlemeye devam ettiğimiz veriler de dahil olmak üzere, risk puanları, bin kişi başına hastane yatışları veya APT'ler, eczane talepleri ve birinci çeyrek için tamamlanmaya devam eden ilk tıbbi talepleri içermektedir.

Ve anomali tespiti de dahil olmak üzere talep ve maliyet eğilimi izleme uygulamalarımızı geliştirmeye devam ediyoruz, böylece talep ve ödeme eğilimlerini daha hızlı tespit edip bunlara tepki verebilir ve ilk seferde ödeme doğruluğunu artırabiliriz. Bu çalışma -- bu önemli çalışma, maliyet eğilimlerine ilişkin görünürlüğü artırır ve ödeme bütünlüğünü daha da güçlendirir. Sermaye dağılımı ve bilançoya gelince. Geçen yılın ilk çeyreğinde, bilanço verimliliğini ve dayanıklılığını artırmak için gerçek bir fırsat olduğunu öne sürmüştüm. Son 12 ayda bu konuda önemli ilerleme kaydettik.

Çabalarımız, Mart ayında tamamladığımız 1 milyar dolarlık genç tahviller gibi derecelendirme kuruluşu dostu araçlarla likiditeyi güçlendirmeyi ve gelecekteki finansman ihtiyaçlarını karşılamayı içeriyor; bu tahvillerin 2027 vadesini finanse etmesi bekleniyor. Ek olarak, yan kuruluş yeniden sigortalama dağıtımı ve yasal kuruluş yapılarını güçlendirme de dahil olmak üzere bilançoyu optimize etmek için birkaç girişim uyguladık ve 2026 yılı için 3 milyar doların üzerinde sermaye katkısı gereksinimlerini başarıyla azalttık. Temettü seviyelerini koruyoruz ve hisse geri alımlarını yalnızca çalışan hisse senedi tazminatından kaynaklanan seyreltmeyi dengelemek için gereken miktarlarla sınırlıyoruz ve Yatırımcı Günü'nde ortaya koyduğumuz planın uygulanmasıyla nakit akışlarımız ve finansman kapasitemiz arttığında her ikisini de artırmayı amaçlıyoruz.

Ve stratejik satın almaları finanse etmeye yardımcı olmak için çekirdek olmayan varlıkların elden çıkarılmasını takip ediyoruz ve önümüzdeki birkaç ay içinde bu konuda daha fazla haber paylaşmayı bekliyoruz. Hepsi bir arada, bilanço iyileştirmelerimizin sonuçlarından memnunuz ve düzenleyici ve derecelendirme kuruluşu gereksinimlerinin üzerinde ihtiyatlı bir tampon sağlayan sermaye seviyelerimizden memnunuz. Bu disiplinli yaklaşımla tutarlı olarak, bilançoyu daha da güçlendirmek için bir girişim hattını değerlendirmeye devam ediyoruz. Son olarak, Jim'in vurguladığı temel mesajları tekrarlamama izin verin.

2026'nın sağlam başlangıcından memnunuz ve genişleyen üye tabanımızın, en iyi çeyrek Yıldızlara geri dönmeye odaklanmamızın ve fiyatlandırma disiplinimizin, istikrarlı ve cazip MA marjı sağlamamız ve geçen yıl Yatırımcı Günü'nde ortaya konduğu gibi 2028 yılına kadar işin kazanç potansiyelini ortaya çıkarmamız için bizi iyi konumlandırdığına inanıyoruz. Size verdiğimiz taahhütleri yerine getirmek için uygun eylemleri almaya kararlıyız. Şimdi Soru-Cevap bölümünü başlatmak için sözü Lisa'ya bırakıyorum.

Lisa Stoner: Teşekkürler Glen. Soru-Cevap bölümüne başlamadan önce, lütfen kuyrukta bekleyenlere karşı adil olmak adına, kendinizi 1 soru ile sınırlamanızı rica ediyoruz. Bununla birlikte, operatör, lütfen ilk arayanı tanıtın.

Operatör: İlk sorumuz Mizuho'dan Ann Hynes'ten geliyor.

Ann Hynes: DCP ve IBNR hakkında biraz daha bilgi almak istiyorum. Basın bülteninde, IBNR'nin çeyrekten çeyreğe yaklaşık %35 arttığı görülüyor ve bu, yalnızca toplam Medicare Advantage'a bakıldığında %22'lik üye büyümesine kıyasla. Bu yükselmiş IBNR büyümesinin üye büyümesine göre oranını açıklayabilecek bazı bilgiler verebilir misiniz? Ve ayrıca beklentilerinize göre çevrimiçi gelmesiyle ilgili olarak beklentilerinizle uyumlu muydu? Ve bu sizin tarafınızdan bir muhafazakarlık mı? Herhangi bir ek ayrıntı harika olurdu.

Celeste Mellet: Ann, sorunuz için teşekkürler. Bu nedenle, yılın başında rehberliğimize dahil ettiğimiz ve sürdürdüğümüz ihtiyatlı varsayımlarla tutarlı olarak, yılın bu erken döneminde ve üye büyümesi göz önüne alındığında, çeyrek için taleplerin rezervleri konusunda ihtiyatlı bir yaklaşım benimsedik. Yani haklısınız. IBNR, üye büyümesinden çok daha yüksek, %35 arttı. Genellikle IBNR akışını anlamak için üye büyümesine bakmanızı öneririz. Bu nedenle, yılın geri kalanı göz önüne alındığında, ilk çeyrekten ihtiyatlı bir şekilde ayrıldığımıza inanıyoruz.

İlk çeyrekte ve Nisan sonuna kadar gördüğümüz her şeyle ilgili olarak, tüm erken göstergeler ve tamamlanmış talepler açısından kendimizi çok iyi hissettiğimizi tekrarlamak istiyorum. Ve Nisan ayında gördüğümüz şeyler, ilk çeyrekte gördüğümüzle oldukça tutarlı.

Operatör: Bir sonraki sorumuz Barclays'ten Andrew Mok'tan geliyor.

Andrew Mok: Bazı kısa vadeli kullanım pencereleri göz önüne alındığında, Welsh Carson'ın alım/satım opsiyonları hakkında sormak istedim. İlk olarak, ilk 2 klinik grubuna ilişkin Haziran alım opsiyonlarımızı kullanmayı planlıyor musunuz? İkinci olarak, Welsh Carson, satım opsiyonlarının tamamını kullanırsa, 2027 ve 2028'de toplam nakit yükümlülüğü ne kadar olur?

Celeste Mellet: Andrew, Celeste ben. Bu nedenle, bu yılın ortasında alım/satım opsiyonu konusunda bir karar vermemiz gerekiyor. Açıkçası, bilançomuzdaki nakit pozisyonumuz ve devam eden diğer tüm şeylere dikkat edeceğiz. Welsh Carson'ın bizim için harika bir ortak olduğunu söyleyebilirim ve birlikte inşa ettiklerimizle ve yaşlılar için önde gelen bir birinci basamak sağlık işletmesiyle gurur duyuyoruz ve bu tür bir ilişkinin yapısal değerini görmeye devam ediyoruz. Bize satarlarsa, gelecek yıl, yani gelecek yıl birinci çeyreğin başlangıcı olacak, 2027'de yaklaşık 1 milyar ila 1,5 milyar dolar arasında olacak.

Ve net olmak gerekirse, 2027'de yalnızca '25 grubunu bize satabilirler, ancak her ikisi de yaklaşık 1 milyar ila 1,5 milyar dolar arasında olacak. Ve herhangi bir çıkışı veya alım opsiyonuyla ilgili herhangi bir çıkışı finansman planımıza dahil ettik.

Operatör: Bir sonraki sorumuz Wolfe Research'ten Justin Lake'ten geliyor.

Justin Lake: 2027 teklif stratejiniz hakkında biraz daha konuşmak istedim. Hazırlanmış yorumlarınızı oranlar ve 2027 trendi hakkında ve bu ikisi arasındaki farkı kapatmak ve marjları korumak için faydaları nasıl azaltacağınız konusunda takdir ediyorum. Ancak bunun ötesinde marjları koruma konusundaki düşüncelerinizi sormak istiyorum. Özellikle, üyelerinizin tam maliyet profilinin birkaç ay içinde bilinmeyeceği gerçeği, 2028 için Yıldızlarınızı geri alacağınıza dair güveninizin 2028 için TBC'nizi azaltacağı gerçeğiyle birleştiğinde?

Bu nedenle, yatırımcıların, 2027 marjlarını korumak için bu yeni üye belirsizliğini ve 2028 TDC gerçeğini yansıtmak için bahsettiğiniz oran/trend farkının ötesinde teklif verme konusunda bir miktar yastık alma potansiyeli hakkında nasıl düşünmeleri gerektiğini sormak istiyorum?

James Rechtin: Justin, soru için teşekkürler. Ben başlayacağım ve muhtemelen George da buraya dahil olacaktır. Bu nedenle, yılın içine girerken teklifler hakkında nasıl düşündüğümüz konusunda net olayım. Açıkçası, ne kadar ayrıntıya girebileceğimizin bir sınırı var, ancak felsefi olarak ilkelerimizi kesinlikle paylaşabiliriz.