Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel konsensüsü, yaklaşan patent uçurumları, boru hattının bu kayıpları telafi etme konusundaki belirsizlik ve Enflasyon Azaltma Yasası'nın Eliquis fiyat müzakeresi hükümlerinin potansiyel etkisi nedeniyle Bristol-Myers Squibb (BMY) konusunda düşmancadır.
Risk: Eliquis fiyatlandırması üzerindeki Enflasyon Azaltma Yasası'nın potansiyel etkisi, büyümenin bunu telafi edebileceğinden daha hızlı serbest nakit akışını aşabilecek tek en büyük risk panel tarafından işaret edilmiştir.
Fırsat: Başarılı geç aşama boru hattı ilaçları Milvexian ve Qvantig'den kaynaklanan potansiyel yukarı yönlü fırsat, panel tarafından işaret edilen tek en büyük fırsattır, ancak bu aşamadaki yüksek klinik başarısızlık oranları ve rekabetçi dinamikler önemli bir belirsizlik oluşturmaktadır.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Bristol Myers Squibb son yıllarda patent kayıplarıyla karşı karşıya kaldı ve önümüzdeki yıllarda daha fazlasıyla karşılaşacak.
Şirketin daha yeni ilaçlar portföyü ve derin araştırma tüpü, bu zorluğu aşmasına yardımcı olabilir.
Hisse senedi cazip bir şekilde değerlendirilmiş görünüyor ve güvenilir bir temettü programı sunuyor.
Bristol Myers Squibb'in (NYSE: BMY) payları birbirine $60'nın altında işlem görüyor, bu da onun statüsündeki bir ilaç şirketi için makul bir fiyat gibi görünebilir. Ancak bazıları, ilaç üreticisinin büyüme potansiyeli karşısında şu anki seviyelerde bile çok pahalı olduğunu iddia ediyor. Bristol Myers son yıllarda patent kayıplarıyla karşı karşıya kaldı ve önümüzdeki yıllarda daha fazlasıyla karşılaşacak. Bu ondokuzuncu yüzyılın sonunda, şirket iki en çok satan ilacı olan kanser ilacı Opdivo ve antikoagülant Eliquis'in patent ayrıcalıklarını kaybedecek.
Yani, hisse senedi önümüzdeki beş yıl içinde daha geniş sermaye piyasalarından önemli ölçüde geride kalabilir, hatta zenginliği yok edebilir, ya da bu argümana göre öyle. Değer yatırımcıları ilaç devi için ikinci bir bakış açısından endişe etmeli mi?
AI dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in her ikisi tarafından ihtiyaç duyulan kritik teknoloji sağlayan 'Vazgeçilmez Monopol' olarak adlandırılan nadir bilinen bir şirket hakkında yeni bir rapor yayımladı. Devam Et »
İlk çeyrekte Bristol Myers'in geliri yüzde 3 artarak yıllık olarak $11.5 milyar'a yükseldi. Eliquis ve Opdivo bunun daha fazlasını oluşturdu, birlikte $6.3 milyarlık satış gerçekleştirdiler. Bu yüzden birçok yatırımcı şirketin orta vadeli görünümü konusunda endişe duyuyor. Ancak bazı nedenler umut vaat ediyor. Geçtiğimiz yedi yılda (ya da o kadar) Bristol Myers, Opdivo ve Eliquis'in patent kayıplarının ardından bırakacağı boşluğu doldurmak için umduğu yeni ürünlerin onayını aldı.
Bu liste, beta-talasemi hastalarında anemiyi tedavi eden Reblozyl, iki kanser ilacı olan Opdualag ve Breyanzi ve Opdivo'nun alt deri versiyonunu içeriyor. Bu ürünler iyi performans gösteriyor. Reblozyl'e bakalım, ilk çeyrekteki satışları yıllık olarak yüzde 16 artarak $555 milyara yükseldi. Bu gruptan en önemlisi muhtemelen Opdivo Qvantig (alt deri versiyonu). Klinik çalışmalarda, orijinal versiyona kıyasla sağlık profesyonelleri tarafından hazırlanma ve uygulama süresini önemli ölçüde azalttığı gösterildi, bu da etkinliği bozmadan.
Opdivo Qvantig henüz çok fazla gelir getirmiyor, ancak hızla büyüyor. İlk çeyrek satışları $163 milyar, yıllık olarak yüzde 200'den fazla artış gösterdi. Bristol Myers'in büyüme portföyü, Opdivo'nun iki versiyonu ve diğer birkaç ilaç içeriyor, ilk çeyrekte $6.2 milyarlık satış gerçekleştirdi, yıllık olarak yüzde 12 artış gösterdi. Birkaç yıl içinde, ilaç üreticisinin gelirlerinin daha büyük bir yüzdesini oluşturacak.
Yeni ilaçların yanı sıra, umarım 2030'lara kadar iyi satış büyümesi gösterecekler, Bristol Myers gelirleri artırmak için yeni onaylarla portföyünü güçlendirmeye çalışacak. Şirketin yüzlerce devam eden klinik araştırması olan derin bir araştırma tüpü var. Geliştirilen bazı ürünler çok umut vaat ediyor. Bunlardan biri Milvexian adı verilen bir sonraki nesil antikoagülant, Bristol Myers Squibb Johnson & Johnson ile birlikte geliştiriyor. Mevcut seçenekler etkili olsa da, ağır kanama gibi önemli yan etkileri var.
Milvexian, etkinliği bozmadan kanama riskini azaltabilir. Bazı analistler, sonunda yıllık olarak $1 milyarın üzerinde satış yapmasını bekliyor. Elbette, hâlâ yapılması gereken işler var. Milvexian şu anda 3. aşamada klinik çalışmalar yapıyor. Ancak bu klinik çalışmaları başarılı tamamlarsa, Milvexian Eliquis'in yerini alabilir. Diğerleri arasında Pumitamig adı verilen bir araştırma kanser ilacı var, Bristol Myers BioNTech ile birlikte geliştiriyor. Bu, iki farklı antijen bağlayabilen yeni nesil ilaçlar olan bispecific antikorlar sınıfına ait, potansiyel olarak geleneksel monoklonal antikorlardan daha yüksek etkinlik sağlayabilir, şu anda onkolojide standart bakım olarak kabul ediliyor.
Pumitamig, meme, akciğer, mide kanserleri ve daha fazlasını içeren çeşitli kanserlerde test ediliyor. Bu, Bristol Myers için uzun vadede anlamlı bir etki yaratabilecek başka bir ürün ve daha fazlası var. Şirketin araştırma tüpünden gelen ilerleme iyi sürdürüyorsa, mevcut en çok satan ilaçları değiştirmek için daha fazla yol bulabilir.
Bristol Myers, sağlık sektörünün ortalama 16.8 olduğu ileriye dönük kazançlar açısından 9x'te işlem görüyor. Şirketin gelir büyümesi şu anda etkileyici görünmüyor ve bu konuda daha kötüye gidebilir. Ancak görüşüm, Bristol Myers'in mevcut büyüme portföyü ve güçlü araştırma tüpü düşünülürse, ilaç devinin orta vadede iyi performans gösterebileceği yönünde. Yani hisse senedi, şu anki seviyelerde, yoluna devam etmeyi düşünen yatırımcılar için cazip görünüyor. Bristol Myers ayrıca sağlam bir temettü hisse senedi, şu anda %4.5'lık cazip ileriye dönük getiri sunuyor. Değer yatırımcıları ve gelir arayanlar bu hisseyı ciddi olarak düşünmelidir.
Bristol Myers Squibb hisse senedi almadan önce düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda almaları gerektiğine inanan 10 en iyi hisse'yi belirledi ve Bristol Myers Squibb bunların arasında değildi. Seçilen 10 hisse, gelecek yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix bu listede 17 Aralık 2004'te yer aldığında düşünün... eğer öneri zamanında $1,000 yatırırsanız, 471,827$ olacaktır! Ya da Nvidia bu listede 15 Nisan 2005'te yer aldığında düşünün... eğer öneri zamanında $1,000 yatırırsanız, 1,319,291$ olacaktır!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %986 olduğunu ve S&P 500'in %207'sine kıyasla piyasayı bastırması olduğunu not etmek önemli. En son 10 liste önerisini kaçırmayın, Stock Advisor ile birlikte mevcut ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için kurulan bir yatırım topluluğuna katılın.
**Stock Advisor, 11 Mayıs 2026 tarihine kadar getirileri. *
Prosper Junior Bakiny Johnson & Johnson pozisyonlarına sahiptir. Motley Fool Bristol Myers Squibb pozisyonlarına sahiptir ve tavsiye eder. Motley Fool BioNTech Se ve Johnson & Johnson'ı tavsiye eder. Motley Fool bir açıklama politikasına sahiptir.
Bu görüş ve fikirler, yazarın görüş ve fikirleridir ve mutlaka Nasdaq, Inc.'in görüş ve fikirleriyle aynı şeyleri yansıtmamaktadır.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Mevcut değerleme ucuz değil, boru hattının tamamen nötralize edemeyeceği yapısal bir gelir düşüşünün yansımasıdır."
BMY, klasik bir tuzak değerdir ve cazip bir getiri oyunu gibi görünür. 9x ileri F/K ve %4,5'lik temettü getirisi çekici görünse de, bunun nedeni şirketin gelir gücünün kalıcı bir şekilde aşınmasını piyasanın fiyatlamasıdır. Makale, 'büyüme portföyünü' abartıyor—bu varlıklar, Eliquis ve Opdivo'dan kaynaklanan yaklaşan gelir uçurumunu telafi etmek için yetersiz. Ayrıca, BMY'nin önemli M&A ile büyümeyi satın alma konusundaki güvenli olmayan bir riski de göz ardı ediyor.
BMY'nin büyüme portföyü hızlanarak Q1'deki gibi ve boru hattı başarılı olursa, mevcut değerleme 10-14x'e önemli bir yeniden değerleme sağlayabilir.
"BMY'nin gelir hanesinin daha büyük bir yüzdesini oluşturmak için büyüme portföyünün 6,2 milyar dolardan iki katına çıkması gerekiyor, bu da ilaç boru hattı riskleri göz önüne alındığında zorlu bir görev."
BMY, 9x ileri kazançlara (sağlık sektörünün 16,8x'ine kıyasla) ve %4,5'lik bir getiriyle işlem görüyor, ancak Q1 savunmasızlığı gösteriyor: toplam gelir %3 artışla 11,5 milyar dolar, Eliquis/Opdivo 6,3 milyar dolarla (>%50 satış) diğer alanlardaki düşüşleri maskeliyor. Büyüme portföyü 6,2 milyar doları (+%12) vurdu, Reblozyl (+%16'ya 555 milyon dolar) ve subcu Opdivo Qvantig (+%200'e 163 milyon dolar) liderlik etti, ancak on yılın sonuna kadar patent kayıplarını telafi etmek için büyük ölçüde ölçeklenmesi gerekiyor. Milvexian (JNJ ile 3. faz) ve Pumitamig (BNTX ile) gibi boru hattı, yukarı yönlü potansiyel sunuyor, ancak %90'ın üzerinde bir faz 3 ilacının başarısız olduğu veya zirve satış tahminlerinin altında kaldığı gerçeği göz ardı edilmemeli. Gelir arayanlar için cazip, ancak büyüme şüphecilerinin dikkatli olma nedeni var.
Büyüme ürünleri Q1'deki gibi hızlanır ve boru hattı isabet ederse (örneğin, Milvexian %1 milyardan fazla satışa ulaşır), BMY sektör ortalamasını geride bırakacak %6-8'lik bir bileşik getiri ile 12-14x'e yeniden değerlenebilir.
"Değerleme indirimi, piyasanın irrasyonel olmadığı—gerçek boru hattı uygulama riski—değil."
BMY 9x ileri kazançlara yakın işlem görüyor, ancak makale gözden kaçırdığı gerçek uygulama riskini yansıtıyor. Evet, büyüme portföyü 6,2 milyar dolara ulaştı (+%12 YoY), ancak 2030 yılına kadar Opdivo/Eliquis patent uçurumlarını telafi etmek için yılda %15'ten fazla büyümeye ihtiyaç var. Opdivo Qvantig'in %200'lük büyümesi küçük bir 163 milyon dolarlık bir tabandan kaynaklanıyor. Milvexian ve Pumitamig 3. faz—o aşamada klinik başarısızlık oranları %40-60'tır. Makale boru hattı başarısını olası olarak ele alıyor; ben bunu 9x'te fiyatlanmış olarak görüyorum.
Hatta boru hattındaki iki ürünün (Milvexian, Pumitamig) 3. fazı geçmesi ve 2028 yılına kadar her biri 500 milyon dolardan fazla satış elde etmesi durumunda, büyüme portföyü benim modellediğimden daha hızlı bileşiklenir ve 9x gerçekten ucuz hale gelir, %6-8'lik bir bileşik getiri ile.
"~9x ileri kazançlardaki değerleme, boru hattındaki gerçek uygulama riskine bağlıdır ve makale bunu küçümsüyor."
BMY yaklaşık 60 dolar ve %4,5'lik bir ileri getiri ile işlem görüyor, ancak panelin odak noktası Opdivo ve Eliquis için yaklaşan patent uçurumları ve boru hattının bu kayıpları telafi etme yeteneceğindeki belirsizlik. Enflasyon Azaltma Yasası'nın Eliquis fiyatlandırması üzerindeki potansiyel etkisini panel tek bir önemli risk olarak işaret ediyor.
Başarılı geç 3. aşama ilaçları Milvexian ve Qvantig, hisse senedinin yukarı yönlü şaşırtmasına yol açabilir; mevcut kurulum, potansiyeli riske değil, değerini yanlış fiyatlandırmaktadır.
"BMY'nin değerlemesi sadece nakit akışı ve geri alımlar tarafından destekleniyor, sadece klinik boru hattının ikili sonuçları tarafından değil."
Claude, sermaye tahsisat açısını kaçırıyorsunuz. BMY sadece bir boru hattı oyunu değil; bir nakit akışı makinesidir. Boru hattı yetersiz kalsa bile, mevcut serbest nakit akışı temettüyü ve agresif hisse geri alımlarını destekliyor ve piyasanın göz ardı ettiği bir taban sağlıyor. Sadece klinik başarıya odaklanmak, BMY'yi olgun bir ilaç firması yerine bir başlangıç şirketi gibi ele alıyor. Gerçek risk sadece klinik başarısızlık değil, yönetimin geç, son aşama M&A yoluyla büyümeyi aşırı ödeme çabasıdır.
"Enflasyon Azaltma Yasası'nın Eliquis fiyatlandırması üzerindeki potansiyel etkisi, serbest nakit akışını büyüme telafi edebileceğinden daha hızlı aşındırabilecek tek en büyük risk panel tarafından işaret edilmiştir."
Panel, Bristol-Myers Squibb (BMY) ile ilgili olumsuz bir fikir birliğine sahip, çünkü önemli ilaçları Eliquis ve Opdivo için yaklaşan patent uçurumları, boru hattının bu kayıpları telafi etme konusundaki belirsizlik ve Enflasyon Azaltma Yasası'nın Eliquis için fiyat müzakeresi hükümlerinin potansiyel etkisi gibi önemli riskler bulunmaktadır.
"IRA fiyatlandırma kapları, patentin sona ermesinden bağımsız olarak Eliquis'in gelir erozyonunu hızlandıran bir gelir uçurumu yaratıyor."
Grok'un IRA torpillosu kimsenin nicelendiremediği en önemli risktir. Eliquis yılda ~9,8 milyar dolar yapıyor; 2026'da Medicare fiyat müzakeresi için %25-60'lık bir fiyat kesintisi, büyüme telafi etmeden önce hacmin %40'ından fazlasını hızla aşındırıyor. Bu, Gemini'nin güvendiği FCF tezini çökertiyor. Geri alım desteği boru hattı potansiyeli gerçekleşmesinden daha hızlı buharlaşıyor. Makale boru hattı başarısını olası olarak ele alıyor; IRA fiyatlandırma baskısı bu varsayımı tamamen geçersiz kılıyor.
"IRA fiyatlandırması önemli, ancak ikili değil; Eliquis erozyonunu yumuşatabilecek ve Milvexian/Qvantig'deki potansiyeli ana sürücü olarak tutan dengelemeler olabilir."
Grok, IRA fiyatlandırması önemli, ancak 2026'da tüm Eliquis hacimleri üzerinde garantili bir %25-60'lık bir darbe değil. Müzakere edilen indirimler, ödeme karışımı ve potansiyel etiket esnekliği en kötü senaryoyu yumuşatabilir. Kısa vadeli FCF'nin baskılandığı bile, Milvexian ve Qvantig'in kademeli iyileştirmeleriyle dayanıklı bir getiri hikayesi hayatta kalabilir. Piyasa, temiz bir uçurum yerine aşamalı bir risk varsayarak potansiyeli yanlış fiyatlandırabilir.
Panel konsensüsü, yaklaşan patent uçurumları, boru hattının bu kayıpları telafi etme konusundaki belirsizlik ve Enflasyon Azaltma Yasası'nın Eliquis fiyat müzakeresi hükümlerinin potansiyel etkisi nedeniyle Bristol-Myers Squibb (BMY) konusunda düşmancadır.
Başarılı geç aşama boru hattı ilaçları Milvexian ve Qvantig'den kaynaklanan potansiyel yukarı yönlü fırsat, panel tarafından işaret edilen tek en büyük fırsattır, ancak bu aşamadaki yüksek klinik başarısızlık oranları ve rekabetçi dinamikler önemli bir belirsizlik oluşturmaktadır.
Eliquis fiyatlandırması üzerindeki Enflasyon Azaltma Yasası'nın potansiyel etkisi, büyümenin bunu telafi edebileceğinden daha hızlı serbest nakit akışını aşabilecek tek en büyük risk panel tarafından işaret edilmiştir.