Salesforce, Inc. (CRM) Satın Alınacak İyi Bir Hisse Senedi mi?

<p>CRM alınacak iyi bir hisse senedi mi? r/Valueinvesting'de ekonixlab tarafından Salesforce, Inc. hakkında <a href="https://www.reddit.com/r/ValueInvesting/comments/1rewhkh/salesforce_is_not_being_disrupted_the_market_is_m/">boğa tezi</a> ile karşılaştık. Bu makalede, boğaların CRM hakkındaki tezini özetleyeceğiz. Salesforce, Inc.'in hissesi 11 Mart itibarıyla 194,13 dolardan işlem görüyordu. Yahoo Finance'a göre CRM'nin geçmiş ve ileriye dönük F/K oranları sırasıyla 24,89 ve 14,75 idi.</p>
<p><a href="https://unsplash.com/@austindistel?utm_source=unsplash&amp;utm_medium=referral&amp;utm_content=creditCopyText">Austin Distel</a> tarafından <a href="https://unsplash.com/?utm_source=unsplash&amp;utm_medium=referral&amp;utm_content=creditCopyText">Unsplash</a>'ta çekilen fotoğraf</p>
<p>Salesforce, Inc., Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa ve Asya Pasifik'te şirketleri ve müşterileri birbirine bağlayan müşteri ilişkileri yönetimi teknolojisi hizmetleri sunmaktadır. CRM, piyasa tarafından yapay zeka kaynaklı yapısal bir aksaklıkla karşı karşıya olan bir şirket olarak yanlış nitelendiriliyor, ancak veriler farklı bir hikaye anlatıyor.</p>
<p>FY27 rehberliği %7-8'lik organik büyümeyi ima etse de, bu yavaşlama 45 milyar dolarlık bir gelir tabanı için normaldir ve yapısal bir aksaklık değil, büyük sayılar yasasını yansıtmaktadır. Gerçek aksaklığın göstergeleri olan gelir düşüşleri, müşteri kaybı, düşen brüt kar marjları veya kaybedilen fiyatlandırma gücü olduğuna dair hiçbir kanıt yoktur.</p>
<p>Yapay zeka benimsenmesi, Agentforce ARR'nin yıllık %169 artışla 800 milyon dolara ulaşması ve Agentforce'un Veri 360 ile birleştiğinde yıllık %200 artışla 2,9 milyar doları aşmasıyla Salesforce'un platformunu değiştirmek yerine genişletiyor. Şirketin cRPO ile ölçülen sipariş defteri, 4. çeyrekte %16 artışla ve 1. çeyrek için %14 olarak hedeflenen çift haneli büyümesini sürdürüyor, bu da herhangi bir "SaaSpocalypse" belirtisinden ziyade güçlü bir ileriye dönük talebi gösteriyor.</p>
<p>Sermaye tahsisi de 50 milyar dolarlık bir geri alım yetkilendirmesi ve temettü artışı ile güveni yansıtıyor, bu da zorlanan bir işi değil, dayanıklı serbest nakit akışını ve marj gücünü gösteriyor. Yapay zeka kaynaklı aksaklık anlatısı, yatırımcılar için giriş noktaları sunan duygu odaklı çoğaltma sıkışmasına neden olurken, daha yavaş ama istikrarlı büyüme, yapay zeka tekelleşmesinin artmasıyla birlikte devam ediyor.</p>
<p>Salesforce'un %20 gelir büyümesine geri dönmesi pek olası değil, ancak düşen eski bir SaaS işinden çok uzak; bunun yerine, temellerin gerektirdiğinden çok daha fazla risk ima eden bir değerlemeyle işlem gören, önemli yapay zeka genişlemesine sahip yüksek tek haneli bir büyüme gösteren şirket. Şirketin güçlü platformu, dirençli talebi ve disiplinli sermaye getirileri, yapay zeka aksaklığına ilişkin mevcut piyasa korkularının abartılı ve yanlış fiyatlandığını, CRM'yi yapay zeka benimsemesinden elde edilecek yükseliş potansiyeliyle istikrarlı büyüme arayan yatırımcılar için cazip bir fırsat haline getirdiğini gösteriyor.</p>
<p>Daha önce, Nisan 2025'te Quality Equities tarafından Salesforce, Inc. (CRM) hakkında, piyasa oynaklığına rağmen dirençli temellerini ve uzun vadeli fırsatlarını vurgulayan <a href="https://www.insidermonkey.com/blog/salesforce-inc-crm-a-bull-case-theory-6-1512575/">boğa tezi</a>ni ele almıştık. CRM'nin hisse senedi fiyatı, yapay zeka aksaklıkları konusundaki korkular nedeniyle kapsamımızdan bu yana yaklaşık %21,48 oranında değer kaybetti. ekonixlab benzer bir görüşü paylaşıyor ancak yapay zekanın platformu genişlettiğini, güçlü sipariş defteri büyümesi, disiplinli sermaye tahsisi ve istikrarlı organik büyüme ile vurguluyor.</p>