'Her şey korku ve manşetler': enerji tüccarları değişken petrol piyasalarına ayak uydurmak için yarışıyor

ABD-İsrail insansız hava araçlarının ilk kez Tahran'a yağmaya başladığı hafta sonunda, dünyanın önde gelen finans merkezlerindeki enerji tüccarları stratejilerini yeniden çizmeye başladı.
O Mart Pazartesi sabahı işlem masalarına döndüklerinde, hayati ticaret yolu Hürmüz Boğazı'nın benzeri görülmemiş bir şekilde kapanmasıyla piyasayı kabusa çeviren petrol ve gaz fiyatlarının fırladığını gördüler.
Büyük bir Avrupalı enerji şirketinde bir işlem analisti, "Haftalardır petrol tüccarımıza İran ile savaşmaya hazır olmasını söylüyordum" dedi.
"Ama onu görmedi. Piyasa aşırı arzlıydı ve fiyatlar zaten olması gerekenden yüksek görünüyordu, bu yüzden piyasayı açığa sattı. İlk saldırılardan sonra o adam milyonlar kaybetti," dedi. "O bir aptal."
Değişken Piyasalar
Orta Doğu'yu savaşın kasıp kavurduğu haftalarda, küresel enerji piyasaları artan çatışmaya tepki olarak dalgalandı, çünkü bu durum fosil yakıt akışlarını küresel piyasaya kısıtladı ve Körfez ekonomilerini destekleyen hayati enerji altyapısına zarar verdi.
Uluslararası petrol göstergesi Brent ham petrol, bir ay içindeki en dik artışını ve kaydedilen en dramatik günlük fiyat dalgalanmalarından bazılarını kaydetti. Gaz, yakıt ve gübre piyasalarında yankılanan etki; hisse senedi piyasalarında yankılanarak küresel ekonomi için korkuları artırdı.
Piyasa oynaklığı, tüccarların para kazanması için fırsatlar yaratır. Ancak keskin kayıp riskini de artırır. Hedge fonları ve yatırım bankalarının vadeli işlemlerinden uzak bir dünyada, fiziksel piyasadaki enerji tüccarları – yani ham petrol ve gaz kargolarını dünya çapındaki alıcılara bağlayan anlaşmalardan sorumlu olanlar – kriz, net çözümleri az olan lojistik bir felakettir.
"Herkesin harika zaman geçirdiğimizi düşündüğüne eminim, fiyatın daha da yükseldiğini izliyorlar. Ama işiniz kargoları alıcılara bağlamaksa, o zaman çok daha az eğlenceli. Piyasanın herhangi bir günde hangi yöne gideceğinden emin değilseniz, hala para kaybedebilirsiniz," dedi bir sektör kaynağı.
Tedarik güvence altına alma konusundaki küresel acele içinde, milyonlarca varil ham petrol yüklü tankerler, krizin en akut olduğu Asya'ya yönlendirilirken Atlantik'te U dönüşü yaptı. Sıvılaştırılmış doğal gaz taşıyan yaklaşık bir düzine süper soğutulmuş tanker, Avrupa'dan Asya'ya olan yolculuklarını yarıda değiştirdi.
İsviçre merkezlerinden, dünyanın en büyük emtia ticaret evleri – Vitol, Trafigura, Glencore, Gunvor ve Mercuria – dünyanın aksayan enerji tedariklerinin yeniden yönlendirilmesini koordine etmeye çalıştı. Başarılı olurlarsa, finansal ödüller göz kamaştırıcı olabilir.
2022 enerji krizinin ardından, Vitol'deki 3.000'den fazla tüccarın maaş ve ikramiye olarak ortalama 785.000 doların biraz üzerinde ödeme aldığı bildirildi. Şirketin sahibi olan 450 üst düzey yönetici ve tüccara yapılan hissedar ödemeleri, 2022'de toplam 2,5 milyar dolar ve 2023'ün ilk yarısında 2,5 milyar dolar daha oldu. Ancak mevcut kriz daha karmaşık ve Rusya enerji tedarikinin durmasının 17 kat daha büyük bir etkiye sahip olduğu tahmin ediliyor.
Körfez, dünyanın petrol ve gazının beşte birini, dünyanın deniz yoluyla taşınan jet yakıtlarının dörtte birini ve tarım için hayati gübre üretimi için kullanılan küresel üre tedarikinin neredeyse yarısını sağlamaktan sorumludur. Zaten Asya ve Afrika'daki bazı ülkelerde acil karne planları uygulamaya konuldu ve Avrupa önümüzdeki haftalarda potansiyel kıtlıklar için hazırlanıyor.
'Korku ve manşetler'
Krizin başlamasından birkaç hafta sonra Londra'daki Square Mile'daki bir restoranda bir araya gelen küçük bir grup Avrupalı enerji piyasası tüccarı, sadece bir kural vardı: piyasaları altüst eden arz şoku hakkında hiçbir tartışma yok.
Öğle yemeğine katılan Avrupalı bir gaz tüccarı, "Açık nedenlerle," diye takıldı. Piyasa pozisyonlarını açıklamaktan çekinen tüccarlar için gizlilik standarttır, ancak bugün işlem yaptıkları piyasalarda standart hiçbir şey yoktur.
Salgın, Süveyş Kanalı'na sıkışmış bir konteyner gemisi ve Ukrayna savaşı nedeniyle nakliye ve enerji piyasalarının aksadığı birkaç çalkantılı yılın ardından, İran çatışması yeni belirsizlikler getiriyor.
Enerji fiyatları tipik olarak piyasa temellerinin adli bir analizi ile yönetilir: tüccarlar üretim akışları, rafineri talep tahminleri ve teknik piyasa fiyatlandırma modelleri üzerinde dururlar. Ancak çoğu şimdi kilit petrol ve gaz altyapısına yönelik saldırı dizisine ve Donald Trump'tan gelen çelişkili açıklamalara ayak uydurmaya çalışıyor.
Tüccar şikayet etti, "Bu kriz piyasaları kaosa çevirdi. Tamamen kontrolden çıkmış hissetmek gerçekten çok stresli. Analizi ve temelleri unutun; hepsi korku ve manşetler. İyi geliştirilmiş işlem stratejiniz tek bir manşetle ezilebilir ve havaya uçurulabilir."
Ancak kaosla mücadele etmesine rağmen, sektörde vadeli petrol fiyatlarının varil başına 119,50 dolarlık zirveden daha yükseğe çıkmadığına şaşıran birçok kişi var. Kısa teslimat için Kuzey Denizi'nde satın alınan fiziksel ham petrol kargolarının fiyatları, küresel göstergenin yakında daha yüksek olacağını gösteriyor. Perşembe günü, 2008'den bu yana en yüksek seviye olan 141 dolara, varil başına 13 dolar yükseldi.
Energy Aspects'in kurucusu Amrita Sen, CNBC'ye vadeli fiyatın "işlerin o kadar da stresli olmadığına dair neredeyse yanlış bir güvenlik hissi verdiğini... başka her yerde görülen gerçek sıkılığı maskelediğini" söyledi.
"Hürmüz Boğazı kapalı kaldığı her hafta petrol piyasaları yükselmeli, altyapının bir parçası hasar gördüğünde fiyatlar fırlamalı. Fiyatları aşağıda tutacak çok az şey var: sadece bazı stratejik petrol rezervleri ve Trump," diyor bir tüccar.
Kasım ayındaki ara seçimlerden önce, ABD yakıt fiyatları dört yıl içinde ilk kez galon başına 4 doları aştı. Trump'ın kampı, İran'a karşı askeri kampanyasının piyasa üzerindeki etkisini sürekli olarak küçümsedi ve medyanın çatışmanın beklenenden daha erken çözüleceği konusunda güvence verdi.
Çoğunlukla, strateji işe yaradı. Tarihi piyasa yükselişine rağmen, petrol fiyatları her büyük kamu güvencesiyle tekrar tekrar düştü ve birçok tüccarın küresel petrol arzı için kötüleşen tabloya rağmen petrol fiyatlarının olabileceğine inandığı seviyenin altında kaldı.
Nihai içeriden öğrenenlerin ticareti mi?
Ham petrol vadeli işlem piyasalarındaki şüpheli işlemler ve Polymarket dahil olmak üzere tahmin bahis piyasalarının artan etkisi, piyasanın işlem desenlerini etkilemek veya sadece hızlı bir kar elde etmek isteyen içeriden kişiler tarafından manipüle edilebileceği korkularını artırdı.
Savaşın üçüncü haftasında, petrol fiyatının düşeceğine dair 580 milyon dolarlık bir dizi işlem, şimdiye kadar kaydedilen en keskin petrol vadeli satışlarından birini tetikledi.
İşlemlerin zamanlaması, ABD başkanının "yapıcı" müzakerelerden sonra İran'ın santrallerine yönelik hava saldırılarını "erteleyeceğini" söylemesinden dakikalar önce, içeriden öğrenenlerin ticareti spekülasyonlarını körükledi.
Beyaz Saray, ABD yetkililerinin karıştığını reddetti. Ancak Beyaz Saray ile büyük hedge fonları arasındaki yakın ilişki, para yöneticilerinin yeni duyurular hakkında bilgi almış olabileceği spekülasyonlarına yol açtı.
"Sanırım Tel Aviv'deki bazı hedge fonları, çatışmanın yönü hakkında alınan kararlarla çok iyi bağlantılı olabilir. Tüccar, "Şüphesiz ABD hedge fonlarını işlemleri yürütmek için kullanabilirlerdi," dedi.
Bazıları, ABD Hazinesi'nin bile piyasada işlem yapıyor olabileceğini, Doug Burgum, ABD içişleri bakanı, yetkililerin olası bir müdahale görüştüğünü söyledi.
Teklif piyasa uzmanları tarafından geniş çapta alay konusu olduktan sonra, hazine sekreteri Scott Bessent, yönetimin planları takip etmeyeceğini reddetmek zorunda kaldı. Yine de söylentiler devam etti.
Piyasa analizi firması Energy Aspects'te türevler başkanı ve eski bir petrol tüccarı olan Tim Skirrow, "Mevcut yönetim, hedge fonu ve algoritmik ticaret topluluğuna çok yakın, bu yüzden belki de bilgi sızıntısı veya ABD hükümetinin çıkarları doğrultusunda hareket eden fonların doğrudan katılımı var" dedi.
Skirrow, Beyaz Saray'ın kısa vadeli petrol fiyatlarını mümkün olduğunca düşük tutmada hala bir rol oynadığını söyledi. Acil durum petrol rezervlerini piyasaya bırakma planı, 'alıcının' bir yıl içinde en az 1,2 varil iade etme vaadiyle bugün bir varil ham petrol talep edebileceği yenilikçi bir sözleşme yapısı kullanıyor. Skirrow, bunun mevcut fiyatların vadeli piyasadaki ileri fiyattan çok daha yüksek olması nedeniyle mantıklı olduğunu açıkladı.
"Akıllıca olan şey, bunun alıcıları eğrinin ön tarafındaki yüksek fiyatları satarak ve bir yıl sonra sözleşmeleri satın alarak piyasada hedge yapmaya zorlamasıdır," dedi.
"Kısa vadede fiyatları düşürmeye çalıştıklarının açık bir örneği," dedi. ABD askerleri Orta Doğu'da toplanırken, Beyaz Saray'ın enerji piyasalarını kontrol altına alma arzı fiyatları kontrol altına almaya yetmeyebilir.