Johnson, 5.000 Dolarlık Trump Ödemeleri İçin Kongre'nin Harekete Geçmesi Gerektiğini Söylüyor

“Önerilen 5.000$ evrensel temettü, belirsiz finansman ve siyasi uygulanabilirlik ile yakın vadeli açıkları ve enflasyon riskini belirgin şekilde artıracak olup, güvenilir olarak algılanması halinde piyasaları yine de şok edebilecek düşük olasılıklı bir politika olarak değerlendirilmektedir.”

Ayrıntılar gelmeden önce bile, 'Trump temettüsü' önerisi, mali disiplinin üzerinde siyasi riski vurgulayan bir manşet riskidir. Maliyet 270 milyon yetişkin çarpı $5,000 yaklaşık $1.35 trilyon eder; bu, borç tavanı ve enflasyon endişelerinin hâlâ aktif olduğu bir dönemde. Makale, Johnson'ın Kongre'nin harekete geçmesi gerektiğini söylediğini belirtiyor, ancak kabul edilmesi büyük bir partizan uzlaşma gerektirir, bütçe kurallarıyla çatışır ve muhtemelen dengeleyici önlemler gerekir. Piyasa teorik fikirden ziyade fonlamanın nasıl yapılandırıldığına, kalıcı mı yoksa geçici mi olduğuna ve Fed'in tepkisine daha çok önem verir. İnandırıcı bir fonlama olmaksızın, bu bir plandan çok siyasi bir sinyal olarak okunur.

“Bu öneri, enflasyon endişeleri nedeniyle Hazine getirilerini fırlatma ve riskli varlıkların yeniden fiyatlanmasını tetikleme tehdidi oluşturan mali bir imkânsızlıktır.”

1,35 katrilyon dolarlık “Trump temettüsü” önerisi, hazine piyasasında aşırı volatiliteye yol açan bir bütçe açısı olarak gerçekleşmesi imkansız bir öneridir. Kamu borcunun 40 katrilyon doları aşmasıyla birlikte, bu hareketin açık harcama yoluyla finanse edilmesi, Hazine’yi ihraçları artırmaya zorlayacak, muhtemelen 10 yıllık getirileri belirgin şekilde yukarı çekerek özel yatırımları dışlama etkisi yaratacaktır. Konuşmacı Johnson’ın bu konusundaki temkinli tavrı — buna “yaratıcı bir fikir” diyerek ancak kongre fikir birliği gerekliliğini vurgulayarak —, bunun gerçekçi bir politika çerçevesinden çok, muhtemelen bir seçim kampanyası mesajı olduğunu göstermektedir. Yatırımcılar bunu, Federal Rezerv’in görevini zorlaştıran önemli bir enflasyon riski olarak görmelidir; bu durum, istimale dayalı talep şokunu dengelemek için merkez bankasını faizleri “daha yüksek, daha uzun süre” tutmaya zorlayabilir.

“$5.000'lık temettü, açıklanmayan bir karşılığı olan mali bir taahhüt ve Johnson'un finansman kaynağını belirtmemesi, bütçe uyumunun ardından yok olmaya yönelik tasarlandığını değil, seçimden sonra eriyeceğini gösteriyor.”

Bu bir politika gibi görünen maliyetsiz bir hayal. 270M yetişkin için 1,35 trilyon dolar, mevcut federal harcamaların yaklaşık %5,5'ini oluşturur, ancak Johnson'un kaçınmazlığı—'bunu bulmamız gerekiyor'—finansman mekanizmasının sıfır olduğunu gösteriyor. Makale gerçek hikayeyi gizliyor: Republikanlar, ortam seçimlerinden 7 hafta önce finansmanı olmayan bir vaat ediyor ve oyucunun para nereden geleceğini sormayacağını umuyor. Eğer Republikanlar her iki kamuyu da kazanırsa, harcamaları başka yerden kesmek, vergileri/geliri artırmak ya da bunun sadece kampanya tiyatrosu olduğunu kabul etmekte zorla kalacaklar. Bunlardan hiçbiri politikal olarak hayatta kalınamaz. Borç piyasaları ya mali kaos ya da vaatlerin tutulmaması için fiyat oluşturmalı.

“Öneri, gelir netliği olmadan borçlanmayı artıran bir mali genişleme sinyali veriyor ve uzun vadeli faiz ile enflasyon risklerini yükseltiyor.”

Trump'ın 5.000 dolarlık temettü vaadi, Cumhuriyetçiler Kongre'yi korursa, mali politikayı vergi indirimleri veya harcama programları yerine doğrudan seçmen ödemesi olarak çerçeveliyor. Konuşmacı Johnson'ın kongre eylemi konusundaki ısrarı ve fon kaynağı eksikliği, fikri geçiş ihtimali düşük bir kampanya retoriği olarak ortaya koyuyor. 40 trilyon dolarlık borca karşı 1,35 trilyon dolarlık maliyetiyle, belirlenmiş denkleştirmeler olmaksızın açıkları genişletecekti. Piyasalar başlangıçta pro-büyüme vergi uzatmalarını fiyatlayabilir, ancak öneri Cumhuriyetçilerin orta vadede getirileri baskılayabilecek ve özel yatırımı dışlayabilecek büyük ölçekli transferleri benimseme istekliliğini ortaya koyuyor.