McCormick, Unilever gıda kolunu 44,8 milyar dolarlık birleşmeyle satın alıyor

(Bloomberg) — Unilever Plc (UL) , gıda işini baharat üreticisi McCormick & Co. (MKC) ile 44,8 milyar dolarlık bir anlaşmayla birleştirdi. Bu anlaşma, küresel baharatlar, soslar ve sos çeşitleri şirketi oluşturacak.
Anlaşma kapsamında, McCormick, Unilever’in gıda işinin çoğunluğu karşılığında 15,7 milyar dolar nakit ve 29,1 milyar dolar değerinde hisse ödemesi yapacak. Bu, Unilever ve hissedarlarının French’s hardalı ve Hellmann’s mayonezi gibi markaları içeren birleşik varlığın %65’ini elinde tutmasını sağlayacak.
Anlaşma, her iki şirketin tarihindeki en büyük anlaşma ve Unilever’i güzellik, kişisel bakım ve ev bakımında küresel bir lider olarak yeniden şekillendirirken, McCormick’i küresel paketlenmiş gıda işinde lider bir rakip haline getirecek. Her iki şirketin de oldukça iddialı bu hamlesine yatırımcı tepkisi yetersiz kaldı.
14,4 milyar dolar değerinde olan McCormick, ABD’de yapılan işlemlerde %10’a kadar geriledi. Son kapanışta hisse senedi bu yıl %21 düştü. Piyasa değeri yaklaşık 99 milyar sterlin (£) olan Unilever’in hisse senetleri ise Londra’da %7,3 düştü ve yılın başından bu yana düşüşü neredeyse %14’e ulaştırdı.
“Biz etkilenmedik” diyen RBC Capital Markets’tan James Edwardes Jones, Unilever için bir yıldır satış tavsiyesi veren bir notta yazdı. Unilever’in neden sahip olduğu ve Hellmann’s mayonezi ve Knorr bulyon küpleri gibi iki güçlü markayla domine olan bir gıda işini neden elden çıkardığını ve bunun karşılığında geniş bir gıda işinin kısmi sahipliğini aldığını açıkça belirtilmediğini ekledi.
Anlaşma Unilever’i saf bir ev ve kişisel bakım şirketi olarak bırakacak olsa da, “bu işi gerçekleştirmek için pürüzsüz bir yol olmadığını” söyledi.
Birleşik şirketin yüksek kaldıraçlı olması ve başlangıçta New York’ta yalnızca birincil bir ABD listesine sahip olması, Unilever hisse senedi sahiplerinin özellikle Avrupa’dan önemli satış baskısı ile karşılaşmasına yol açacaktır. Bernstein analisti Callum Elliott’a göre, bu durum önümüzdeki 12 ay içinde yatırımcı duyarlılığını etkileyecek ve Unilever hissedarlarının bu yeni birleşik gıda varlığının gerçekten sahibi olup olmamayı tartışıp tartışmayacaklarını görecek.
Büyük Gıda
Unilever, yaklaşık 100 yıldır gıda satıyor. Hellmann’s ve Knorr gibi küresel markaların yanı sıra Maille Dijon hardalı ve Marmite reçeli gibi daha küçük bölgesel ürünleri de elinde bulunduruyor.
Son yıllarda Unilever gibi büyük gıda şirketleri, daha az varlıklı tüketicilerin harcamalarını kısması veya daha ucuz özel etiketli markaları tercih etmesi nedeniyle mücadele ediyor. GLP-1 kilo verme ilaçlarının popülaritesi de kullanıcıların daha az yemek yemesine veya daha taze yiyecekler seçmesine neden oluyor. Unilever CEO’su Fernando Fernandez, gelecekteki büyümenin anahtarlarının gıda değil, güzellik, kişisel bakım ve sağlıklı yaşam olduğunu açıkça belirtti.
Salı günü Fernandez, McCormick anlaşmasının şirketin portföyünü “keskinleştirmek” için atılan bir diğer adım olduğunu ve onu sağlık, zindelik, ev ve kişisel bakıma odaklanan 39 milyar € ($45 milyar) “saf oyuncu” bir şirkete dönüştürmeye yardımcı olacağını söyledi.
Birleşik gıda şirketi McCormick adını taşıyacak ve otlar, baharatlar, soslar, yemek pişirme yardımcıları, soslar ve soslarda yaklaşık 20 milyar dolar gelir elde edecek. McCormick CEO’su Brendan Foley, mevcut şirketin Hunt Valley, Maryland’deki genel merkezinde görevinde kalacak.
Unilever, 12 kişilik yönetim kurulunun 4 üyesini atayacak ve yeni gıda şirketinde %9,9’luk bir hisseye sahip olacak. Fernandez’in bu hissenin zaman içinde düzenli bir şekilde satılacağını söylediği belirtildi. Unilever hissedarları %55,1’lik bir hisseye sahip olacak.
Foley, Salı günü gazetecilerle yaptığı görüşmede, “Bunu uzun süredir düşünüyoruz” dedi ve iki şirketin artan tat talebini karşılayabilen “güçlü bir stratejik uyum”a sahip “oldukça tamamlayıcı işler” olduğunu söyledi.
Anlaşma, Unilever’in Hindistan, Nepal ve Portekiz’deki operasyonlarını, yaşam tarzı beslenme işini ve ayrıca Buavita meyve suyu ve Lipton hazır içecek birimlerini kapsamıyor.
Sıcak Sos Talebi
McCormick, anlaşmanın sos ve sos pazarlarına maruz kalmasını artıracağına inanıyor. Bu sektör özellikle genç tüketiciler arasında popüler ve McCormick daha önce ABD’deki bu demografideki alıcıların ketçap yerine sıcak soslara daha fazla harcama yaptığını belirtmişti.
Şirket ayrıca Unilever’in Hellmann’s ve Knorr markalarını da elde ediyor; bu markalar Unilever’in gıda satışlarının yaklaşık %70’ini oluşturuyor. Knorr, 90’dan fazla ülkede hane halkı tarafından bilinen bir isim ve 5 milyardan fazla müşteriye sahip. Hellmann’s, 65’ten fazla ülkede satılıyor.
Son on yıldan beri birleşme ve satın almalar yoluyla büyüyen McCormick, daha önce Premier Foods Plc’yi satın almaya çalıştı ancak anlaşmayı sağlamayı başaramadı. Şirketin soslara yönelik en büyük hamlesi, yaklaşık bir on yıl önce Reckitt Benckiser Group Plc’nin gıda bölümünü 4,2 milyar dolara satın almasıyla gerçekleşti; bu, o zamanki en büyük anlaşmasıydı ve portföyüne French’s ve Frank’s RedHot sosunu ekledi.
İşlem, her iki şirketin yönetim kurulları tarafından oybirliğiyle onaylanan, vergiye tabi olmayan bir tür birleşme olan sözde Ters Morris Trust yoluyla gerçekleştirilecek.
Analistler, anlaşmanın tamamlanması için uzun süren zaman dilimine ve büyük gıda şirketlerinin satın almalardaki istikrarsız siciline ilişkin yatırımcıların endişelerini dile getirdi. Kraft Heinz Co., bölünmeyi, etkin bir şekilde birleşmesini geri almayı planlamıştı, ancak yeni CEO’su bu hamleyi bu yılın başlarında durdurdu.
Bernstein analisti Alexia Howard, Salı günü yayınladığı bir raporda, “Sürekli olarak devam edecek olan temel soru, Unilever’in gıda marjlarının sürdürülebilir olup olmadığıdır” ve birleşik varlığın işe kaynak aktarmak zorunda kalıp kalmayacağını gündeme getirdi.
BNP Paribas analisti Max Gumport’a göre, büyük ölçekli M&A, daha geniş tüketici paketli mal alanında nadiren işe yaradı. “McCormick, entegrasyon yeteneklerine dair güvenini dile getirdi ve bu sürecin çoğunu zaten düşündüğünü açıkça belirtti, ancak birleşme kesinlikle karmaşık” dedi.
Goldman Sachs Group Inc. ve Morgan Stanley, Unilever’e finansal danışmanlık yaparken Clifford Chance LLP ve Wachtell Lipton Rosen & Katz ise hukuki danışmanlık sağlıyor. Citigroup Inc. ve Rothschild & Co. ise Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP ve Hogan Lovells’in hukuki danışmanları olarak McCormick ile çalışıyor.
—Subrat Patnaik’in yardımıyla.
(Yönetim yorumları, analist yorumları ve üçüncü paragraftan itibaren hisselerle güncellendi.)
bloomberg.com adresinde bu gibi daha fazla hikaye bulabilirsiniz.