Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
The panelists generally agree that Micron's recent performance and valuation are driven by AI demand and supply constraints, but they caution that cyclical factors and potential supply increases could reverse this trend. The 42.5x trailing P/E multiple embeds years of margin expansion that may not materialize if supply tightness eases or capex slows.
Risk: Easing supply constraints due to increased production by competitors like Samsung or a slowdown in AI spending and hyperscaler capex, which could deflate margins and compress Micron's multiple.
Fırsat: Sustained high margins and premium pricing for HBM products if supply constraints persist and AI demand remains strong.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Yapay zeka, veri merkezleri, çipler, hiper ölçekli şirketler ve gerçek zeka platformları dahil olmak üzere birçok alana sahiptir.
Artan ilgiyi çeken bir diğer alan da yarı iletken tedarik zinciridir.
Özellikle bellek, talebin patlamasını yaşamıştır.
Yüzyılın başlarında, yatırımcılar bir şirketin 1 trilyon dolarlık piyasa değerine ulaşma fikrini oldukça abartılı bulmuş olabilirlerdi.
Bugün, yapay zeka (AI) çip devi Nvidia şimdi 5 trilyon doların üzerinde bir piyasa değerine sahip olan on iki şirketten fazlası bu iddiayı ortaya koyuyor. Yapay zeka önemli bir tıkanıklık nedeniyle değerlemeler keskin bir şekilde geri çekilmediği sürece, daha fazla şirket bir trilyon dolarlık piyasa değerini aşmaya hazırlanıyor.
Yapay zeka dünyadaki ilk trilyonerleri yaratacak mı? Ekibimiz, hem Nvidia hem de Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Aslında, biri bunu yaptı. Bu pick-and-shovel yapay zeka hissesiyle tanışın, Meta Platforms, Tesla ve Broadcom'un bulunduğu 1 trilyon dolarlık kulübe katıldı.
Bilgisayar bellek şirketi Micron Technology (NASDAQ: MU)'nun yaşadığı inanılmaz bir performans. Hisse senedi bu yıl %227'den fazla ve son bir yılda (%28 Mayıs itibarıyla) %867'den fazla arttı.
Micron ve birkaç ilgili hisse senedinin büyük ölçüde artış göstermesinin nedeni, yapay zeka hikayesinin önemli bir parçası haline gelen belleğe olan muazzam talep. Nvidia gibi çip üreticileri, büyük dil modellerini eğitmek için grafik işleme birimlerinin (GPU'lar) üzerine doğrudan bellek yerleştirmesi gerekiyor. GPU'lara veri beslemek için bellek gerekiyor.
Nvidia ve diğer çip üreticileri daha gelişmiş GPU'lar inşa ettikçe ve GPU kümelerini ölçeklendirdikçe, verileri daha hızlı işlemek için daha fazla belleğe ihtiyaç duyarlar. Farklı bellek türleri vardır, ancak Micron, daha eski teknolojiler olan bilgisayarlarda ve cep telefonlarında yaygın olarak kullanılan dinamik rastgele erişimli bellek (DRAM) adı verilen bir bellek türü üretir.
Ancak daha yakın zamanda, Micron, birden fazla DRAM çipini yığlayan daha karmaşık bir bellek ürünü olan yüksek bant genişliğine sahip bellek (HBM) geliştirmektedir. Bu, verilerin onlara ulaşması için verinin kat etmesi gereken mesafeyi azaltarak GPU'lar için daha iyidir.
Mart ayında Micron, Nvidia'nın Vera Rubin GPU platformu için özel olarak üretilmiş 36 gigabayt 12-Gi bellekli yeni bir HBM modeli olan HBM4'ü tasarladığını duyurdu.
Pazar araştırma firması Counterpoint'e göre, Micron, 2025'in sonu itibarıyla yalnızca Samsung (%36) ve SK Hynix (%32) arkasında geliri açısından küresel DRAM pazarının %23'ünü elinde bulunduruyordu. Küresel HBM pazarında Micron, geçen yılın sonu itibarıyla SK Hynix (%57) ve Samsung (%22)'in gerisinde kalarak %21 pazar payına sahipti.
Ancak Micron'un payı, sadece 2024'ün sonu itibarıyla %9'dan daha fazla ikiye katlandı.
Micron'un mali yılı 2026'nın ikinci çeyrek kazanç çağrısında Mart ayında, CEO Sanjay Mehrotra, hazırlanmış beyanlarda Wall Street analistlerine, Micron'un ürettiği NAND flaş belleği de dahil olmak üzere DRAM ve NAND flaş belleği için veri merkezi talebinin bu yıl ilk kez endüstrinin toplam erişilebilir pazarının %50'sine ulaşması beklendiğini söyledi.
Ayrıca Mehrotra, hem DRAM hem de NAND talebinin bu yıl arzla sınırlı olması beklendiğini söyledi. DRAM sevkiyatlarının bu yıl düşük %20'lerde büyümesi ve bu Micron'un önceki tahmininin biraz üzerinde olması bekleniyor.
UBS analisti Timothy Arcuri, yakın zamanda Micron'un hisse senedi hedef fiyatını 535 dolardan 1.625 dolara daha da üçe katlayarak piyasayı şok etti, bu da Wall Street'te en yüksek rakam. Hisse senedi şu anda yaklaşık 900 dolardan işlem görüyor.
Bir araştırma notunda, Acuri ve ekibinin DRAM arzının en az 2028'in ortasına kadar sınırlı kalmasını ve NAND arzının 2027'nin sonuna kadar sınırlı kalmasını beklediğini söyledi.
"Piyasanın hisse senedine daha 'normal' bir çarpan uygulamaya başlayacağını ve [Micron]'un yapay zekanın tüm bellek kompleksinde yarattığı yapısal değişiklikler hakkında daha fazla ayrıntı ortaya çıktıkça daha yüksek bir çarpanla yeniden derecelendirileceğini düşünüyoruz" dedi.
Micron şu anda son çeyrek kazançlarına göre 42,5 kat işlem görüyor, bu da kabaca 22 kat olan 10 yıllık ortalamasının üzerinde.
Ancak, yapay zeka on yıl önce resimde değildi ve Micron ve diğer bellek tedarikçileri muhtemelen bu tür bir talebi hiç yaşamamıştı. Bu, bu alt sektör için yeni bir gün, bu nedenle hisse senedi 10 yıllık ortalamasının üzerinde bir çarpanla işlem görmelidir.
Ancak, Micron normal çarpanının yaklaşık iki katı işlem görüyor ve yapay zeka ile bağlantılıdır, bu da yapay zeka ile ilgili sermaye harcamaları yavaşlarsa savunmasız hale gelir.
Bu nedenle, Micron'u büyük bir pozisyon olarak görmemelisiniz. Yatırımcıların bunu sahip olabileceğini düşünüyorum, ancak bu noktada daha küçük bir pozisyonla başlamak ve dolar maliyetli ortalama ile yavaş yavaş artırmak iyi bir fikir olabilir.
Micron Technology hissesini satın almadan önce şunları göz önünde bulundurun:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda satın alması gereken en iyi 10 hisse senedini belirlediğine inanıyor… ve Micron Technology bunlardan biri değildi. Listenin yapılmasına neden olan 10 hisse senedi, önümüzdeki yıllarda muazzam getiriler sağlayabilir. Netflix 17 Aralık 2004'te bu listeye eklendiğinde düşünün... o zaman tavsiyemizin zamanında 1.000 dolar yatırım yaptıysanız, 463.900 dolarınız olurdu! Ya da Nvidia 15 Nisan 2005'te bu listeye eklendiğinde düşünün... o zaman tavsiyemizin zamanında 1.000 dolar yatırım yaptıysanız, 1.294.401 dolarınız olurdu!
Şimdi, bunun farkında olmak önemlidir Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisi %978 - S&P 500'ün %211'ine kıyasla piyasayı geride bırakan bir performans. En son en iyi 10 listesini kaçırmayın, Stock Advisor ile mevcuttur ve bireysel yatırımcılar için bireysel yatırımcılar tarafından oluşturulan bir yatırım topluluğuna katılın.
**Stock Advisor getirileri 30 Mayıs 2026 itibarıyla. *
Bram Berkowitz, bahsedilen hisse senetlerinden hiçbirinde pozisyonu bulunmamaktadır. The Motley Fool, Broadcom, Meta Platforms, Micron Technology, Nvidia ve Tesla'da pozisyonlara sahiptir. The Motley Fool bir açıklama politikasına sahiptir.
İçerisinde yer alan görüşler ve kanaatler yazarın görüşleri ve kanaatleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüşlerini veya kanaatlerini yansıtmaz.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Micron's valuation already prices in flawless execution through the next memory cycle, leaving little margin if AI capex growth slows before 2027."
Micron's 42.5x trailing multiple already embeds sustained DRAM/HBM shortages through 2028, yet the article underplays how quickly memory cycles reverse once capex responds. SK Hynix still holds 57% HBM share; Samsung's scale could flood supply faster than UBS models assume if AI training spend plateaus post-2026. The 227% YTD run and 50% data-center TAM claim ignore that NAND/DRAM have historically seen 30-50% ASP collapses within 18 months of peak demand signals. Dollar-cost averaging does not mitigate valuation compression risk if Nvidia's next platform delays shift HBM4 orders.
Structural AI demand has broken the old cycle; constrained supply until mid-2028 plus Micron's share doubling to 21% in HBM could justify rerating well above historical averages even if growth moderates.
"Micron's valuation assumes a multi-year supply shortage that is neither guaranteed nor priced conservatively, leaving limited margin of safety after a 867% run."
Micron's $1T milestone is real, but the article conflates milestone with investment thesis. Yes, AI demand for memory is structural—HBM shipments are genuinely supply-constrained through 2027-28. But MU trades at 42.5x trailing P/E, nearly 2x its historical norm, pricing in years of margin expansion that depends on supply staying tight. UBS's $1,625 target assumes DRAM scarcity holds; one major fab ramp (Samsung, SK Hynix, or new entrants) breaks that assumption. The article buries the real risk: cyclical memory stocks have repeatedly disappointed after euphoric runs. Micron's 867% YoY gain already prices substantial upside.
If supply constraints persist through 2028 as UBS models, and AI capex accelerates (not decelerates), Micron's margins could sustain 35%+ EBITDA levels, justifying a 25-30x forward multiple—making $1,625 plausible rather than euphoric.
"Micron is transitioning from a cyclical commodity player to a structural AI monopoly, justifying a permanent re-rating of its valuation multiples."
Micron’s inclusion in the trillion-dollar club reflects a fundamental shift in memory from a cyclical commodity to a strategic bottleneck for AI infrastructure. High-bandwidth memory (HBM) is no longer an optional component; it is a structural dependency for GPU clusters. While the 42.5x trailing P/E looks stretched, it ignores the margin expansion inherent in transitioning from standard DRAM to premium HBM products. However, investors must be wary of the 'bullwhip effect'—if hyperscalers like Microsoft or Meta pause their massive capital expenditure cycles, Micron’s supply-constrained narrative could evaporate, leaving them with excess capacity and collapsing margins in a highly capital-intensive industry.
The memory market remains notoriously cyclical, and history shows that when supply finally catches up to demand, pricing power vanishes, often leading to massive inventory write-downs and valuation compression.
"MU's valuation and exposure to cyclical memory demand imply AI tailwinds are unlikely to sustain a durable re-rating without a clear, ongoing uplift in memory pricing and capex."
Despite AI narratives boosting memory demand, Micron's story hinges on cyclical DRAM/NAND cycles and questionable durability of AI-driven pricing power. The article leans on a 50% TAM claim and supply constrained outlook, but history shows memory cycles swing with capex and inventory, and easing supply could deflate margins long before AI demand permanently re-rates. MU trades near 42x trailing earnings versus a 10-year avg around 22x, a premium that requires not just balanced demand but persistent pricing power. HBM is a niche, and Nvidia's Vera Rubin ramp remains uncertain; a slowdown in AI spending or GPU capex could compress MU's multiple. Near-term upside exists, but long-run risk is skewed bearish.
If AI capex stays elevated and memory pricing remains tight, MU could sustain a high multiple and keep gaining; the piece understates the momentum in hyperscaler spending and the durability of AI-driven demand. In a scenario where AI compute demand proves stickier than expected, MU could re-rate rather than roll over.
"HBM manufacturing complexity extends Micron's pricing power beyond standard memory cycle timelines."
ChatGPT's cycle warning overlooks how HBM's TSV and yield barriers differ from prior DRAM ramps, limiting Samsung's ability to flood supply before 2027. This technical moat, paired with Micron's 21% HBM share target, could sustain 35%+ margins even if hyperscaler capex slows post-2026. The 42x multiple may embed less euphoria than claimed if these constraints persist.
"Technical barriers to HBM supply are less predictive than Samsung's actual capex execution and yield ramp—which the panel hasn't quantified."
Grok's TSV yield argument is testable but unverified here. Samsung's 3nm HBM4 ramp timeline matters more than theoretical barriers—if they hit 2026 volume targets, Micron's margin durability collapses regardless of technical moats. Nobody's flagged Samsung's actual capex plans or yield curves. That's the real supply constraint to model, not engineering difficulty.
"Micron's reliance on HBM is exacerbated by the loss of the Chinese legacy DRAM market, creating a binary outcome for their margins."
Claude, you are right to focus on Samsung's capex, but you’re ignoring the 'China factor.' Micron’s exclusion from the Chinese market due to regulatory bans is a permanent structural headwind that the article and this panel ignore. While you debate HBM yields, Micron is losing massive volume in legacy DRAM to CXMT. This forces Micron to over-index on HBM for growth, making their margin profile dangerously fragile if AI demand faces even a minor correction.
"China bans may be a temporary/regression risk, but MU's real vulnerability is how long AI-driven pricing power lasts; a post-2026 slowdown could erode margins and the HBM ramp more than China."
Gemini, the China ban argument reads as permanent headwind, but I think it's more of a regression risk than a structural ceiling—MU can pivot to non-China demand and compensate. The real, under-appreciated risk is the duration of AI-driven pricing power: even with HBM share, a post-2026 slowdown in hyperscaler capex could compress margins and threaten the assumed 21% HBM ramp more than any China setback.
The panelists generally agree that Micron's recent performance and valuation are driven by AI demand and supply constraints, but they caution that cyclical factors and potential supply increases could reverse this trend. The 42.5x trailing P/E multiple embeds years of margin expansion that may not materialize if supply tightness eases or capex slows.
Sustained high margins and premium pricing for HBM products if supply constraints persist and AI demand remains strong.
Easing supply constraints due to increased production by competitors like Samsung or a slowdown in AI spending and hyperscaler capex, which could deflate margins and compress Micron's multiple.