Micron Technology Temettüsünü %30 Artırdı, Serbest Nakit Akışı (FCF) Fırladı - MU %34 Daha Değerli - En İyi Hamle Nedir?

Micron Technology Inc (MU), mali yılın ikinci çeyreğinde serbest nakit akışında (FCF) büyük bir artış bildirdi. Sonuç olarak, yönetim hisse başına üç aylık temettüyü (DPS) %30 artırarak 15 sente (yıllık 0,60 $) çıkardı.
Sonuç olarak, MU hissesi hisse başına 567 $ ile %34 daha değerli. Nedenini ve bundan faydalanmak için bir hamleyi de açıklayacağım: ayda %6 getiri için vadesi dolmamış (OTM) putları satmak.
MU Cuma günü 422,90 $ 'dan kapandı, 18 Mart'taki 461,73 $'lık kazanç öncesi zirvesinden düştü. Ancak bu makalede gösterileceği gibi, önemli ölçüde daha değerli olabilir.
Güçlü Serbest Nakit Akışı
Micron Technology, DRAM ve NAND bellek çiplerine olan talebin büyük ölçüde artmasının merkezinde yer alıyor. Bunlar, yapay zeka (AI) ile ilgili bulut ve veri merkezi sunucularının yanı sıra cep telefonu ve otomobil çipleri için.
Sonuç olarak, 28 Şubat'ta sona eren çeyrekteki mali yılın ikinci çeyreği geliri, önceki çeyreğe göre %111,6 artarak 13,542 milyar dolardan 28,86 milyar dolara yükseldi. 31 Ağustos'ta sona eren bu mali yılın altı ayında gelir, %123 artarak 37,6 milyar dolara ulaştı. Yönetim, gelecek çeyrek gelirinin 33,5 milyar dolar (+/- 750 milyon $) olacağını, bu da mali yılın ikinci çeyreğine göre %40'lık bir artış olacağını öngördü.
Micron ayrıca, sermaye harcamaları (capex) harcamaları çeyrekten çeyreğe %18,5 artarken, düzeltilmiş serbest nakit akışının (FCF) çeyrekten çeyreğe %76,6 arttığını bildirdi. Sonuç olarak, düzeltilmiş FCF marjı gelirin %28,6'sından %28,9'una yükseldi:
Bu, şirketin gelir artarken operasyonlarından daha fazla nakit elde ettiği anlamına geliyor. Bu, güçlü operasyonel kaldıraç işaretidir ve FCF marjlarının artmaya devam edebileceğini gösterebilir.
Bu, aşağıda görüleceği gibi, sonunda MU hissesini daha da yukarı çekecektir.
Daha Yüksek Temettü Daha Yüksek Fiyata Yol Açabilir
Yönetimin nakit akışı görünümüne olan güveni göz önüne alındığında, üç aylık hisse başına temettüyü (DPS) 11,5 sentten 15 sente çıkardılar. Bu, hissenin artık yıllık 60 sentlik ileriye dönük DPS'ye ve sadece
0,60 $/422,90 $ = 0,0014188 = %0,1419 getiri
oranında bir ileriye dönük temettü getirisine sahip olduğu anlamına gelir.
Bu yetersiz temettü getirisi hala geçen yılki ortalama getirisinin üzerinde. Sonuç olarak, MU hissesi iyi bir yükseliş potansiyeline sahip olabilir. Örneğin, hem Yahoo! Finance hem de Morningstar, geçen yılki ortalama getirinin %0,11 olduğunu bildiriyor:
0,60 $ DPS / 0,0011 = 545,45 $ hedef fiyat (TP)
Başka bir deyişle, MU hissesi son 12 aydaki ortalama %0,11'lik getirisine yükselirse, hisse başına %29 daha değerli, yani 545,45 $ olacaktır.
Ayrıca, Micron Technology bu büyük temettü artışını ve muhtemelen daha fazlasını kolayca karşılayabilir.
Örneğin, şu anda 1,1277 milyar hisse senedi bulunduğu göz önüne alındığında, DPS ödemesi yalnızca 668 milyon dolara mal olacak:
1.12777 x 0,60 DPS = 667,6 milyon $ temettü maliyeti
Micron'un yalnızca 2. çeyrek FCF'sinde (6,899 milyar $) bunun 10 katından fazla ürettiği göz önüne alındığında, ödeme oranı, sabit kalması durumunda düzeltilmiş FCF'nin yalnızca %2,4'üdür:
667,6 milyon $ / (6,899 milyar $ x 4) = 668 milyon $ / 27.596 milyon $ = 0,024 = %2,4 ödeme oranı
Ancak FCF'nin buradan fırlaması bekleniyor. Ve bu da MU hissesini daha da yukarı çekebilir.
Daha Yüksek Fiyat Hedefleri FCF'ye Dayalı
Micron'un, mali yıl 2026'nın ilk yarısında elde ettiği gibi, ortalama %28,75 düzeltilmiş FCF marjı elde edebileceğini varsayalım. Analistlerin gelir tahminlerine dayanarak, FCF'nin nereye ulaşabileceği aşağıdadır:
108,77 milyar $ gelir tahmini M.Y. 2026 x 0,2875 = 31,27 milyar $ düzeltilmiş FCF
159,25 milyar $ gelir tahmini M.Y. 2027 x 0,2875 = 45,78 milyar $ düzeltilmiş FCF
Başka bir deyişle, düzeltilmiş FCF, 27,6 milyar dolardan (2. çeyrekteki yıllık bazda, yani 6,899 milyar $ x 4) önümüzdeki 12 ayda (NTM) ortalama 38,5 milyar dolara yükselebilir. Bu, 11 milyar dolarlık bir artış veya buradan %40'lık bir artış anlamına gelir.
Bu, MU hissesinin önemli ölçüde daha değerli olabileceğini gösteriyor.
Örneğin, borsa değerinin Micron'un piyasa değerine %5,8'lik bir FCF getirisi metriği atadığını varsayalım. Bu, Yahoo! Finance'a göre Micron'un bugünkü 476,9 milyar dolarlık piyasa değeri göz önüne alındığında, son 12 aylık düzeltilmiş FCF metriğine eşittir.
38,5 milyar $ NTM düzeltilmiş FCF / 0,058 = 663,8 milyar $
Bu, bugünkü 476,9 milyar dolarlık piyasa değerinin %39'u üzerinde. Başka bir deyişle, hedef fiyat %39 daha yüksek:
422,90 $ x 1,39 = 587,83 $ TP
Fiyat Hedefleri Özeti
Yani, temettü getirisine dayanarak MU 545,45 $ değerindedir. Ve FCF'sine dayanarak 587,83 $ değerindedir. Bu da ona ortalama 566,64 $ TP, yani bugünden %34 daha yüksek bir değer verir.
Ayrıca, diğer analistler de MU'nun değerinin altında olduğuna katılıyor. Örneğin, Yahoo! Finance'ın 43 analist anketi, %21 daha yüksek olan 512,67 $ TP gösteriyor.
Bununla birlikte, MU'nun bu TP'lere yükseleceğine dair bir garanti yoktur. Bu arada para kazanmanın bir yolu, vadesi dolmamış (OTM) putları satmaktır.
OTM MU Putlarını Satmak
Bu hamleyi yakın tarihli bir Barchart makalesinde (3 Mart, "Micron Technology Short-Put Plays Have Huge Yields - Attractive to Value Investors") tartıştım ve bu iyi sonuç verdi. O yatırımcılar, %9 vadesi dolmamış (OTM) kısa put oyunuyla yalnızca 3 haftada %5,8 getiri elde ettiler. Bu şimdi tekrarlanabilir.
Örneğin, bir ay sonra (24 Nisan) 400 $ kullanım fiyatlı satım opsiyonları, Cuma günkü kapanışın %5,4 altında, hala büyük bir prim taşıyor: orta noktada put başına 23,80 $.
Bu, bu putların bir satıcısının önümüzdeki ay için neredeyse %6'lık anında bir getiri elde ettiği anlamına gelir: 23,80 $/400,00 $ = 0,0595 = %5,95 bir aylık getiri!
Bu, neden şu anda kullanım fiyatında 5.600'den fazla sözleşmenin açık olduğunu açıklayabilir. Ancak, 35%'lik delta oranına dayanarak, MU'nun bu kullanım fiyatına düşme olasılığı üçte birinden fazladır. Bu bazı yatırımcılar için çok yüksek olabilir.
Sonuç olarak, daha güvenli ancak yine de yüksek getirili bir bahis, 380 $ kullanım fiyatıdır: 17,03 $/380 $ = 0,0448 = %4,48 getiri, %10 daha düşük kullanım fiyatı için. Bu kullanım fiyatının atanma olasılığı yalnızca %27'dir.
Önemli olan, vadesi dolmamış (OTM) MU put kullanım sözleşmelerini satmanın, daha düşük bir potansiyel satın alma noktası belirlemenin iyi bir yolu olmasıdır.
Yayın tarihinde Mark R. Hake, CFA, bu makalede bahsedilen menkul kıymetlerin hiçbirinde (doğrudan veya dolaylı olarak) pozisyonu yoktu. Bu makaledeki tüm bilgiler ve veriler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Bu makale ilk olarak Barchart.com'da yayınlanmıştır.