Micron ve Tayvan Yarı İletken Üretim: Hangi Yapay Zeka Çip Üreticisi Şu Anda Daha İyi Bir Alım?

Temel Noktalar
Her iki şirket de güçlü kazanç büyümesi kaydetmiş ve bunun 2026'da da devam etmesi bekleniyor.
Ancak, Micron ve TSMC hisse senetlerinin değerlemeleri çok farklı görünüyor.
Bunun iyi bir nedeni var ve bunlardan biri şu anda açıkça bir fırsat olarak öne çıkıyor.
- 10 adet daha iyi performans gösteren Micron Technology hissesi ›
Son birkaç yıldaki yapay zeka harcamalarındaki patlama, birçok şirketin kârlarını artırmasına yol açtı ve yarı iletken hisseleri en büyük fayda görenlerden bazıları oldu.
Son bir yıldaki en iyi performans gösteren iki şirketten ikisi Micron Technology (NASDAQ: MU) ve Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) -- ayrıca TSMC olarak da bilinir. TSMC'nin son bir yılda %92'lik kazancı, aynı dönemde Micron'un hisse senedi fiyatındaki %300'lük artışla kıyaslandığında etkileyici olurdu.
Yapay zeka, dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in her ikisinin de ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, pek bilinmeyen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Ancak yatırımcılar her zaman geleceğe bakmalıdır. Ve bu şirketlerin her ikisi de olağanüstü sonuçlar üretmiş ve 2026 için de çok olumlu beklentilere sahip olsa da, uzun vadeli yatırımcılar için şu anda çok daha iyi bir alım olduğunu düşünüyorum.
Bu çip üreticilerinin sonuçlarını ne yönlendiriyor?
Yapay zekanın hem Micron hem de TSMC'nin son sonuçları için yönlendirici bir güç olduğu şüphesizdir.
Micron, bellek çiplerinde uzmanlaşmıştır ve son zamanlarda talebin ani bir şekilde artışını görmüştür. Bunun nedeni, GPU'ların ve diğer yapay zeka hızlandırıcı çiplerin önemli miktarda yüksek bant genişliği bellek (HBM) olarak bilinen özel çipler gerektirmesidir. Yeni yapay zeka modelleri daha fazla parametre ve daha büyük bağlam pencereleri kullandıkça bu talep son zamanlarda artmıştır.
Micron, HBM çiplerinin üç ana tedarikçisinden sadece biridir. Talebin ani artışı tüm sektörü tedarik sıkıntısına soktu ve fiyatları artırdı. Sonuç olarak, Micron çipleri için bit gönderimlerinde iyi bir büyüme görüyor, ancak fiyatlandırma, olağanüstü kazanç büyümesinin gerçek itici gücüdür.
Taiwan Semiconductor, dünyanın en büyük sözleşmeli çip üreticisidir. Daha gelişmiş çipler için talep genel piyasadan daha hızlı büyüdükçe son birkaç yılda pazar payını artırmıştır ve TSMC dünyadaki en iyi üretim teknolojisine sahiptir. Neredeyse her yüksek performanslı yapay zeka çipi, TSMC'nin tesislerinden çıkmaktadır.
TSMC aynı zamanda ürünleri için güçlü talebin ortasında fiyatları artırabilmiştir. Yılın başlarında en gelişmiş çipleri için bir fiyat artışı uygulamış ve fiyatları yılda bir kez artırma planları yapmıştır. En yeni çip süreci N2'yi devreye alırken, önceki nesle göre silikon bir plakada daha fazla çip yazdırmasına rağmen önemli bir fiyat primi alıyor. Ancak, büyümenin çoğu, daha fazla çip yazdırma, paketleme ve göndermeden kaynaklanmaktadır.
Kazançlar ne kadar dayanıklı?
Hem Micron hem de TSMC 2026'da kazanç büyümesi için hazırlanıyor, ancak uzun vadeli yatırımcılar mevcut yıldan çok daha ileriye bakmalıdır. Pazarında rekabet avantajına sahip bir şirket, yıl yıl güvenilir bir şekilde kazanç büyümesi üretebilir.
TSMC, sözleşmeli çip üreticileri arasında teknoloji lideri olarak kendini kanıtlamıştır. Bunu iki ana nedenle iki yıl boyunca koruyabileceği düşünülmektedir. İlk olarak, rekabetten önemli ölçüde daha fazla gelir elde ediyor, bu da bir sonraki nesil teknolojisi için araştırma ve geliştirmeye daha fazla yatırım yapmasına olanak tanıyor. Bu, teknoloji liderliğini korumasını ve yıl yıl sözleşmeler kazanmasını sağlar. İkinci olarak, rakiplerinden daha fazla kapasiteye sahiptir. Büyük bir müşteri çalışmalarının bir kısmını bir rakibe kaydırsalar da, TSMC'nin bir çip üreticisinin tüm çalışmalarını kaybetmesi pek olası değildir. Yeni kapasite oluşturmak yıllar alır ve büyük ön yatırım sermaye yatırımları gerektirir.
Ne yazık ki, Micron çok fazla rekabet avantajına sahip görünmüyor. Bellek çipleri daha veya daha az bir emtia gibidir. Ve yüksek bant genişliği belleği paketleme için bir miktar farklılaşma sağlayabilse de, Micron bu konuda lider görünmüyor.
Bu, Micron'un fiyatlandırma gücünün uzun ömürlü olmayacağı anlamına geliyor. Çip üreticisi ve rakipleri bellek çiplerine olan talebi karşılamak için daha fazla kapasite devreye aldıkça, fiyatlar düşüş gösterecektir. Bu, kazançları ciddi şekilde azaltacak ve sonunda bir düşüşe yol açacaktır. Bu, tekrar tekrar görülen bir kalıptır. Micron yönetimi, tedarik sıkıntısının 2027'ye kadar süreceğini bekliyor. Analistler de hem geçen yıl hem de 2028 ve 2029 mali yıllarında kazançların önemli ölçüde artacağını öngörüyor.
Hangisi daha iyi bir alım?
Beklenen kazançlardaki düşüş, tedarik ve talep dengesi dengeye döndüğünde bile, Micron, piyasa değerlemelerine dayanarak TSMC'den daha iyi bir alım olabilir.
Aslında, Micron hisseleri şu anda ileri kazanç tahminlerinin sadece 6,5 katı işlem görüyor. Ve 2027'de hisse başına kazançların daha da artması beklentisiyle, hisse senedi gelecek yılın kazançlarına göre sadece 4 kat işlem görüyor. Ancak yatırımcılar bu ucuz değerlemeyle çok heyecanlanmadan önce, hisse senedinin kazanç döngülerinin zirvesinde hisse senedinin değerlemesi bağlamına koyması önemlidir. Micron tarihsel olarak kazanç döngülerinin zirvesinde kazançlara göre 3 ila 6 kat işlem görmüştür. Sonuç olarak, 2027 kazançlarına göre 4 katlık bir çarpan, hisse senedi için bugün adil bir değerdir.
Öte yandan, TSMC kazançlara göre neredeyse 24 kat işlem görüyor. Ancak, uzun vadeli kazanç büyümesi için iyi bir konumdadır. Analistler bu yıl %37'lik ve 2027'de %24'lük bir hisse başına kazanç artışı bekliyor. Yönetimin 2025'ten 2029'a kadar ortalama yıllık gelir büyümesinin %25 olduğunu öngören uzun vadeli görünümü göz önüne alındığında, bu büyüme on yılın sonuna kadar devam etmelidir.
Yönetim zaten bu tahmini bir kez yükseltti ve yatırımcılara tarihsel olarak muhafazakar rehberlik sağlamıştır. Şirket, fiyatları artırırken ve en yeni çip süreçlerini devreye alırken tahmin edilen dönemde daha güçlü brüt marjlar sağlamalı, gelir büyüklüğünü aşan güçlü ve sürdürülebilir net gelir büyümesi sağlamalıdır. Sonuç olarak, TSMC hisseleri bugün uygun fiyatlı görünüyor.
Bu nedenle, Micron hisseleri şu anda adil bir fiyata işlem görürken, yatırımcılar hisse senedini satın alarak mevcut kazanç döngüsünün çoğu analistin beklediğinden daha uzun süreceğini veya kazanç döngüsünün zirvesinin daha yüksek bir yerde biteceğini varsayıyor. Karşılaştırmalı olarak, yatırımcılar, önümüzdeki iki yıl içindeki beklenen büyüme ve yönetimin tarihsel olarak nispeten muhafazakar olduğunu kanıtlayan uzun vadeli görünümü göz önüne alındığında TSMC'de uygun fiyatlı bir fiyat elde edebilir.
Micron Technology hissesini şimdi satın almalı mısınız?
Micron Technology hissesini satın almadan önce şunları göz önünde bulundurun:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, şu anda yatırımcıların satın alması gereken en iyi 10 hisseyi belirlediğine inanıyor... ve Micron Technology bunlardan biri değildi. Listenin başına giren 10 hisse senedi önümüzdeki yıllarda muazzam getiriler sağlayabilir.
Bunu 17 Aralık 2004'te bu listeye aldığında Netflix ne zaman oldu... o zaman 1.000 $ yatırım yaptıysanız, 503.861 $ olurdu!* Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye alındığında... o zaman 1.000 $ yatırım yaptıysanız, 1.026.987 $ olurdu!*
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %884 olduğunu, S&P 500'ün %179'una kıyasla piyasayı geride bırakarak önemli ölçüde daha iyi performans gösterdiğini belirtmekte fayda var. Stock Advisor ile birlikte sunulan en son 10'lu listeyi kaçırmayın ve bireysel yatırımcılar için bireysel yatırımcılar tarafından oluşturulan bir yatırım topluluğuna katılın.
*Stock Advisor getirileri 29 Mart 2026 itibarıyla.
Adam Levy, Taiwan Semiconductor Manufacturing hisselerine sahiptir. Motley Fool, Micron Technology ve Taiwan Semiconductor Manufacturing hisselerine sahiptir ve bunları tavsiye etmektedir. Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
İçerideki görüşler ve görüşler yazarın görüşleri ve görüşleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüşlerini yansıtmayabilir.